JACKSON HOLE: รอบนี้อาจเกิดความผันผวนครั้งใหญ่ 👀

ทุกสายตาจับจ้องไปที่ Kevin Warsh ประธาน Fed ในงาน Jackson Hole วันนี้

แต่ผมไม่ได้รอดูแค่เรื่องที่เขาจะพูดเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยเท่านั้น

ผมกำลังจับตาดูว่า ความผันผวน, ค่าเงิน USD, ทองคำ และตลาดหุ้น จะตอบรับอย่างไรหลังจากที่เขาพูดจบ

🇺🇸 ตอนนี้ Fed กำลังเจอกับโจทย์ที่ยากลำบาก

เงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของ Fed ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวยังคงอยู่ในระดับสูง และตลาดก็ยังพยายามประเมินว่า Warsh จะดำเนินนโยบายสายเหยี่ยว (Aggressive) แค่ไหน

ที่ผ่านมา เขาค่อนข้างระมัดระวังในการให้คำแนะนำล่วงหน้า (Forward guidance) แบบชัดเจน

นั่นยิ่งทำให้สปีชในวันนี้สำคัญมากขึ้นไปอีก

คำถามมันไม่ใช่แค่ว่า:

“Fed จะขึ้นหรือลดดอกเบี้ย?”

แต่คือการที่ Warsh จะส่งสัญญาณ Hawkish มากพอที่จะทำให้ตลาดเชื่อได้หรือเปล่าว่า เรื่องเงินเฟ้อยังคงเป็นสิ่งที่พวกเขาให้ความสำคัญเป็นอันดับแรก

🇯🇵 ในขณะเดียวกัน ให้จับตาดูญี่ปุ่นไว้ครับ

ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) กำลังรับมือกับปัญหาเงินเฟ้อของตัวเอง และความคาดหวังเรื่องการใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นก็เริ่มมีมากขึ้นเรื่อยๆ

ถ้าญี่ปุ่นยังเดินหน้าใช้นโยบายที่ตึงตัวขึ้น ในขณะที่ Fed ยังคงลังเล ความสัมพันธ์ของ $USD/JPY (USDJPY.FX)$ คู่นี้จะยิ่งน่าสนใจเป็นพิเศษ

และเรื่องนี้ไม่ได้ส่งผลแค่ตลาด FX เท่านั้น

เงินดอลลาร์ (USD) ที่อ่อนค่าลง สามารถช่วยหนุนสินทรัพย์อย่าง ทองคำ $XAU/USD (XAUUSD.CFD)$.

🟡 ทำไมผมถึงกำลังจับตามองทองคำ

ตอนนี้ทองคำเทรดกันอยู่แถวๆ โซน 4,600 ดอลลาร์/ออนซ์แต่ภาพรวมระดับมหภาค (Macro) ยังคงดูน่าสนใจอยู่

ถ้าตลาดตีความว่า Warsh มีท่าทีสายเหยี่ยว (Hawkish) น้อยกว่าที่คาดไว้:

USD ↓

คาดการณ์อัตราดอกเบี้ย ↓

ทองคำ ↑

แต่ถ้า Warsh เซอร์ไพรส์ตลาดด้วยท่าทีที่เอียงไปทางสายเหยี่ยวอย่างมาก เราอาจได้เห็นปฏิกิริยาในทิศทางตรงกันข้ามในระยะสั้น

ส่วนในระยะยาว ทั้งเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ หนี้สาธารณะที่สูงลิ่ว และความยากลำบากในการคงอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงในระดับตึงตัวไปตลอด ทำให้ทองคำยังคงเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ระดับมหภาคที่ผมเฝ้าติดตามอย่างใกล้ชิดที่สุด

ระดับ 5,000 ดอลลาร์/ออนซ์ คือเป้าหมายที่ผมคิดว่าน่าจับตามองในตอนนี้ — แต่เส้นทางไปถึงจุดนั้นคงไม่ได้ราบเรียบเป็นเส้นตรง

📊 การวางสถานะในออปชันยิ่งทำให้วันนี้น่าสนใจเข้าไปอีก

ค่า Greeks ในช่วงต้นช่วงเวลาเทรดที่ผมตามอยู่ บ่งชี้ว่าบรรดา Dealer ยังคงวางสถานะแบบตั้งรับ (Defensive) อยู่พอสมควร:

• ค่า GEX ติดลบ → การเคลื่อนไหวของตลาดอาจรุนแรงขึ้นแทนที่จะถูกกดไว้

• Zomma / VEX สูง → การเปลี่ยนแปลงของ IV อาจบีบให้ต้องมีการปรับการป้องกันความเสี่ยง (Hedging) ที่มากขึ้น

• สถานะ Positive Vega → ตัวความผันผวนเองจะเริ่มมีความสำคัญมากขึ้นเรื่อยๆ

• Negative Charm → การจัดสถานะ (Positioning) สามารถเปลี่ยนแปลงได้ตลอดเวลาเพียงแค่เวลาผ่านไป

สรุปง่ายๆ คือ:

ถ้าความผันผวนพุ่งสูงขึ้น การ Hedging ของฝั่ง Dealer อาจจะยิ่งไปขยายวงกว้างให้ราคาขยับแรงขึ้นไปอีก

นั่นคือเหตุผลที่ผมจะไม่แปลกใจเลยถ้าเห็นการเคลื่อนไหวที่รุนแรงไม่ว่าจะทิศทางใดก็ตาม หลังจากที่ Warsh พูดจบ

👀 Watchlist ของผมวันนี้

$XAU/USD (XAUUSD.CFD)$ — ทองคำ
$SPDR Gold ETF (GLD.US)$ — ETF ทองคำ
$SPDR S&P 500 ETF (SPY.US)$ — S&P 500
$Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$ — Nasdaq
$iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT.US)$ — พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาว
$USD (USDindex.FX)$ — ดอลลาร์สหรัฐ
$USD/JPY (USDJPY.FX)$ — ความต่างระหว่างนโยบายของ Fed กับ BOJ

วันนี้ไม่ใช่ฟีลที่ผมอยากจะมานั่งเดาแท่งเทียนทุกแท่ง

ผมสนใจที่จะรอดู IV + USD + อัตราผลตอบแทนพันธบัตร + การวางสถานะของ Dealer หลังจบการแถลง

ปฏิกิริยาของตลาดรอบนี้ควรจะบอกอะไรเราได้มากกว่าแค่พาดหัวข่าว

เป็นเพียงความคิดเห็นส่วนตัวต่อตลาดเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน

ยอดชม 250K ครั้ง