Crypto-Moo

เขียนบทความ ·

จาก Stablecoins สู่การเติบโตของการชำระเงินแบบ On-Chain: เรื่องราวใหญ่บทถัดไปของ Bitcoin?

หมายเหตุจากบรรณาธิการ

เวลาในการอ่าน: 5 นาที ขอเชิญทุกท่านร่วมสำรวจปัจจัยต่างๆ ที่กำลังหลอมรวมกันเพื่อกำหนดทิศทางบทใหม่ของคริปโท ไม่ว่าจะเป็นความพร้อมของ Stablecoins การเติบโตอย่างก้าวกระโดดของ RWA และการผงาดขึ้นของ AI Agents

บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อเผยให้เห็นภาพรวมของอุตสาหกรรมในอนาคต โดยเฉพาะการพิจารณาว่านวัตกรรมเหล่านี้กำลังเข้ามาเปลี่ยนนิยามบทบาทของ Bitcoin ในเศรษฐกิจดิจิทัลยุคใหม่อย่างไร ขอให้สนุกกับการอ่านครับ

I. การฟื้นตัวเชิงกลยุทธ์ของ Circle และ Figure

การเคลื่อนไหวของราคาหุ้นที่เกี่ยวข้องกับคริปโทในช่วงที่ผ่านมาถือว่าน่าทึ่งมาก โดยเฉพาะผู้ออกหลักทรัพย์ Stablecoin อย่าง $Circle (CRCL.US)$ และผู้บุกเบิกสินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) อย่าง $Figure Technology Solutions (FIGR.US)$ ที่ทำผลงานได้อย่างโดดเด่น

จากรายงานผลประกอบการล่าสุดของ Circle บริษัทมีรายได้ 770 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 77% เมื่อเทียบกับปีก่อน (YoY) ซึ่งหลังจากประกาศผลประกอบการ หุ้น CRCL ก็พุ่งทะยานขึ้นถึง 35% ภายในช่วงเวลาเทรดเดียว

$Figure Technology Solutions (FIGR.US)$ ก็มีทิศทางที่น่าประทับใจไม่แพ้กัน ในฐานะบริษัท Fintech บนบล็อกเชน Figure เชี่ยวชาญด้านการทำ RWA Tokenization และการปล่อยกู้บน On-chain โดยราคาหุ้นดีดตัวกลับมาแล้ว 50% ในเดือนนี้ ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการเปิดตัว YLDS ซึ่งเป็น Stablecoin ที่ให้ผลตอบแทน รวมถึงความตื่นตัวของตลาดต่อภาคธุรกิจ RWA ที่กำลังร้อนแรง

แม้ว่าทั้งสองบริษัทจะเข้าสู่ตลาดจากมุมมองที่ต่างกัน โดยรายหนึ่งเน้นที่โครงสร้างพื้นฐาน Stablecoin ส่วนอีกรายเน้นที่ RWA Tokenization แต่การพุ่งขึ้นแบบพาราโบลาก็เน้นย้ำถึงเรื่องราวเดียวกันนั่นคือ:

โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบ On-chain กำลังเข้าสู่ช่วงการใช้งานในวงกว้าง (Mass Adoption) และกลายเป็นเครื่องยนต์ขับเคลื่อนการเติบโตตัวถัดไปสำหรับ $Bitcoin (BTC.CC)$.

II. ตรรกะ 3 ประการที่อยู่เบื้องหลังการพุ่งขึ้นครั้งนี้

โมเมนตัมของ Circle และ Figure ไม่ได้ขับเคลื่อนด้วยการเก็งกำไรระยะสั้น แต่เกิดจากการบรรจบกันของ 3 เทรนด์ใหญ่ที่กำลังเร่งตัวขึ้น:

1. Stablecoins ในฐานะโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินระดับโลก

Stablecoins กำลังพัฒนาจากแค่เครื่องมือเทรดคริปโทไปสู่การเป็นกระดูกสันหลังของระบบการชำระเงินทั่วโลก การลงนามในกฎหมายของสหรัฐฯ GENIUS Act ได้สร้างกรอบการกำกับดูแลที่ชัดเจนในระดับรัฐบาลกลาง ซึ่งช่วยเร่งให้เงินทุนจากสถาบันไหลเข้ามาเร็วขึ้น การที่ Circle จับมือกับ Visa และการเดินหน้าขอใบอนุญาตประกอบกิจการธนาคาร เป็นสัญญาณว่า stablecoins ได้เข้าไปฝังตัวอยู่ในระบบการเงินกระแสหลักอย่างลึกซึ้งแล้ว ข้อมูลจาก a16z crypto ระบุว่า ปริมาณธุรกรรมในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาพุ่งสูงถึง 33 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่า PayPal เกือบ 20 เท่า และเกือบจะเป็น 3 เท่าของปริมาณธุรกรรมของ Visa เลยทีเดียว

2. การเติบโตแบบก้าวกระโดดของ RWAs

ตลาด Real World Asset (RWA) กำลังเกิดการเปลี่ยนผ่านครั้งสำคัญ โดยคาดการณ์ว่ามูลค่าจะทะลุ 4 แสนล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2026 ซึ่งภาคธุรกิจนี้ถูกขับเคลื่อนโดยความชัดเจนด้านกฎระเบียบและการเข้ามามีส่วนร่วมของสถาบันที่เพิ่มมากขึ้น ตั้งแต่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในรูปแบบโทเคนไปจนถึงอสังหาริมทรัพย์บนเชน RWAs กำลังสร้างชั้นสินทรัพย์ที่แท้จริงให้กับโลกการเงินบนเชน

3. การผงาดขึ้นของการชำระเงินผ่าน AI Agent

การเกิดขึ้นของ AI Agents กำลังสร้างความต้องการรูปแบบใหม่ให้กับเศรษฐกิจบนเชน ในขณะที่ Opencow และ AI Agents พัฒนาไปอย่างรวดเร็วในปี 2026 จุดสนใจได้ย้ายไปอยู่ที่โครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินอัจฉริยะและการฝัง AI ลงในการทำธุรกรรมแบบ B2B ระบบการชำระเงินอัตโนมัติระหว่างเครื่องจักรต่อเครื่องจักร (M2M) กำลังเป็นตัวเร่งให้เกิดความต้องการเงินที่ตั้งโปรแกรมได้ (Programmable Money) อย่างมหาศาล

ทั้งสามประเด็นนี้ร้อยเรียงเข้าด้วยกันจนนำไปสู่ข้อสรุปที่ชัดเจนว่า: "ช่วงเวลาแห่งโครงสร้างพื้นฐาน" ของการเงินบนเชนมาถึงแล้ว โดยมี stablecoins ทำหน้าที่เป็น "สกุลเงินหมุนเวียน" และ Bitcoin ทำหน้าที่เป็น "สินทรัพย์สำรอง"

III. Stablecoins: "ดอลลาร์ดิจิทัล" แห่งเศรษฐกิจบนเชน

Stablecoin คืออะไร?

Stablecoin คือคริปโทประเภทหนึ่งที่ผูกมูลค่าไว้กับสินทรัพย์เฉพาะ ซึ่งโดยปกติจะเป็นดอลลาร์สหรัฐ เพื่อลดความผันผวนให้เหลือน้อยที่สุด ซึ่งต่างจาก $Bitcoin (BTC.CC)$ หรือ $Ethereum (ETH.CC)$stablecoins ถูกออกแบบมาเพื่อให้มีมูลค่าคงที่ที่ 1.00 ดอลลาร์ พร้อมกับมอบข้อดีทางเทคนิคของคริปโท ไม่ว่าจะเป็นการชำระเงินที่รวดเร็วทันที ต้นทุนต่ำ และความโปร่งใส

ภาพรวมตลาด: ยุคผูกขาดโดยสองยักษ์ใหญ่

ตลาดนี้ถูกนิยามด้วยคำว่า "Duopoly" หรือการมีผู้เล่นหลักเพียงสองราย:

– USDT (Tether): ครองตลาดด้วยความได้เปรียบจากการเป็นเจ้าแรก ในปี 2025 Tether รายงานกำไรสูงถึง 1.43 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งเทียบชั้นได้กับ Goldman Sachs ทั้งที่มีพนักงานเพียงประมาณ 150 คนเท่านั้น

– USDC (Circle): ทางเลือกสำหรับสายเน้นความถูกต้องตามกฎระเบียบ $Circle (CRCL.US)$ มีการเผยแพร่รายงานสินทรัพย์สำรองรายเดือนที่ตรวจสอบโดยบุคคลที่สาม โดยประมาณ 90% ของเงินสำรองถูกถือครองในกองทุนที่บริหารโดย BlackRock นอกจากนี้ Circle ยังกลายเป็น stablecoin รายแรกที่ทำ IPO โดยเข้าจดทะเบียนในตลาด NYSE เมื่อเดือนมิถุนายน 2025

ความสัมพันธ์แบบพึ่งพาอาศัยกับ Bitcoin

Stablecoins และ Bitcoin มีบทบาทที่แตกต่างแต่ส่งเสริมกัน โดย Stablecoins ทำหน้าที่เป็นชั้นสภาพคล่อง (Liquidity Layer) ส่วน Bitcoin เป็นชั้นเงินสำรอง (Reserve Layer) ซึ่ง Stablecoins เปรียบเสมือนน้ำมันหล่อลื่นของตลาด โดยมีสัดส่วนการใช้งานเกือบหนึ่งในสาม (32%) ของการใช้งานคริปโทในแต่ละวัน การเติบโตของ Stablecoins จึงถือเป็นสัญญาณขาขึ้นสำหรับ Bitcoin เพราะว่า:

1. สภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น: การมี stablecoin มากขึ้นหมายถึงมี "กระสุน" (dry powder) พร้อมที่จะเข้าซื้อ Bitcoin มากขึ้น

2. ลดอุปสรรคในการเข้าถึง: stablecoin ทำหน้าที่เป็นทางเข้า (on-ramp) สำหรับผู้ใช้ใหม่ที่จะขยับขยายไปลงทุนใน Bitcoin ในที่สุด

3. การใช้งานที่กว้างขวางขึ้น: การใช้งานในการชำระเงินข้ามพรมแดนช่วยยืนยันความแข็งแกร่งของโครงสร้างพื้นฐานคริปโทในภาพรวม และสนับสนุนแนวคิดเรื่อง "ทองคำดิจิทัล"

ภายในปี 2026 แม้ว่า stablecoin อาจจะเข้ามาท้าทายส่วนแบ่งของ Bitcoin ในด้านการชำระเงิน แต่การเปลี่ยนแปลงนี้กลับช่วยทำให้จุดแข็งของ Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์สะสมมูลค่า (store of value) ชัดเจนและแข็งแกร่งยิ่งขึ้น

IV. RWAs และ AI Agents: ขุมพลังแห่งการเติบโตใหม่

RWAs: การนำสินทรัพย์จริงเข้าสู่โลก On-Chain

Tokenization คือการย้ายสินทรัพย์ดั้งเดิม (พันธบัตร, อสังหาริมทรัพย์, สินเชื่อเอกชน) เข้ามาอยู่บนบล็อกเชน ข้อมูล ณ เดือนมีนาคม 2026 ตลาด RWA เติบโตขึ้นกว่า 100% YoY จนมีมูลค่าเกือบ 2 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยมี ผู้ออกหลักทรัพย์ มากกว่า 180 ราย ด้าน Citi คาดการณ์ว่าตลาด tokenization ในภาพรวมอาจแตะระดับล้านล้านได้ภายในปี 2030 ที่สำคัญคือ stablecoin เป็นเลเยอร์สำหรับการชำระเงินที่จำเป็นสำหรับ RWAs ตัวอย่างเช่น YLDS ของ Circle (stablecoin ที่ให้ผลตอบแทน) คือโมเดลที่แสดงให้เห็นถึงการทำงานร่วมกันนี้ โดยการฝังผลตอบแทนจาก RWA ลงไปในโทเคนโดยตรง

การชำระเงินของ AI Agent: ระบบเศรษฐกิจแบบ M2M

ทำไม AI Agents ถึงจำเป็นต้องใช้การชำระเงินบนบล็อกเชน?

– ความเป็นอิสระ: เอเจนต์ต้องการระบบชำระเงินที่ไม่ต้องผ่านการควบคุมโดยมนุษย์ หรือติดข้อจำกัดของระบบธนาคารแบบเดิม

– การเขียนโปรแกรม (Programmability): Smart contracts ช่วยให้การชำระเงินที่มีเงื่อนไขซับซ้อนเป็นไปได้

– การชำระเงินรายย่อย (Micropayments): ตัวแทน (Agents) อาจดำเนินการธุรกรรมขนาดเล็กจำนวนหลายพันรายการ ซึ่งไม่รองรับกับโครงสร้างค่าธรรมเนียมแบบดั้งเดิม

– การเข้าถึงทั่วโลก: ตัวแทนที่ไร้พรมแดนก็ต้องการสกุลเงินที่ไร้พรมแดนเช่นกัน

ผลกระทบต่อตลาดคริปโท

กรณีขาขึ้น (Bull Case): ช่วยอัดฉีดสินทรัพย์จริงและดีมานด์เข้ามา ลดการเก็งกำไรที่ผันผวนอย่างไร้ทิศทาง ดึงดูดผู้เล่นรายใหญ่จากสถาบันและกลุ่มเทคโนโลยี รวมถึงยกระดับโครงสร้างพื้นฐานของเครือข่าย

กรณีขาลง (Bear Case): การตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแลที่เข้มงวดขึ้น ความผันผวนที่อาจเกิดขึ้นในช่วงเปลี่ยนผ่าน และความเสี่ยงทางเทคนิคเกี่ยวกับความเป็นอิสระของ AI

V. สมมติฐานการลงทุน: ทำไม Bitcoin ถึงชนะ

สรุปภาพรวม: Stablecoins คือสกุลเงิน, RWAs คือสินทรัพย์, AI Agents คือผู้ใช้งาน และ Bitcoin คือหลักยึด

5 เหตุผลที่ควรจับตา Bitcoin ในตอนนี้

1. ความพร้อมของโครงสร้างพื้นฐาน: เครือข่ายการชำระเงินของ Circle มีพันธมิตรกว่า 50 ราย โดยมี Visa ที่เริ่มชำระเงินด้วย USDC แล้ว โครงสร้างพื้นฐานนี้จะช่วยปูทางให้สถาบันต่างๆ เข้ามาถือครอง Bitcoin มากขึ้น

2. ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ: GENIUS Actกฎหมาย Stablecoin ของฮ่องกง และ MiCA ของสหภาพยุโรป ช่วยสร้างความเชื่อมั่นที่ภาคการเงินดั้งเดิมต้องการ เพื่อนำเงินมาลงในสินทรัพย์คริปโท รวมถึง Bitcoin

3. เส้นแบ่งที่จางลง: เมื่อสินทรัพย์ดั้งเดิม (RWAs) ย้ายมาอยู่บนเชน คุณสมบัติเฉพาะตัวของ Bitcoin อย่างความหายากที่แท้จริงและการกระจายศูนย์จะยิ่งโดดเด่นขึ้นไปอีก ในโลกที่ทุกอย่างถูกแปลงเป็นโทเคน (Tokenized) เพดานอุปทานที่ 21 ล้านเหรียญจะกลายเป็นเกณฑ์มาตรฐานสูงสุดในการประเมินมูลค่า

4. เลเยอร์ความต้องการจาก AI: AI Agent อิสระนับล้านตัวไม่เพียงแต่จะทำธุรกรรมผ่าน Stablecoin เท่านั้น แต่มีแนวโน้มที่จะใช้ Bitcoin เป็นทุนสำรองในฐานะสินทรัพย์ที่ต้านทานการเซ็นเซอร์และไม่เกิดเงินเฟ้อ

5. ตรรกะการประเมินมูลค่า: นักวิเคราะห์คาดการณ์รายได้ปี 2026 ของ Circle ไว้ที่ 3.09 พันล้านดอลลาร์ โดยที่ปริมาณหมุนเวียนของ USDC อาจแตะ 2.2 แสนล้านดอลลาร์ภายในปี 2027 หากตลาด Stablecoin ขยายตัวไปถึง 3.7 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2030 ตามที่ Citi คาดการณ์ไว้ การตีมูลค่าใหม่ของ Bitcoin ซึ่งเป็นเลเยอร์พื้นฐานของระบบนิเวศ ก็มักจะพุ่งทะลุโมเดลราคาในปัจจุบันไปไกล

บทสรุป

การเติบโตอย่างก้าวกระโดดของ Circle และ Figure ไม่ใช่แค่เรื่องของผลประกอบการเท่านั้น แต่มันส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนผ่านจากการ "ทดลอง" ไปสู่ "การใช้งานในวงกว้าง" ในโลกยุคใหม่นี้ Stablecoin เปรียบเสมือนเลือด RWAs คือกระดูก AI Agents คือแรงงานใหม่ และ Bitcoin คือหัวใจ ซึ่งเป็นจุดยึดเหนี่ยวของความเชื่อมั่นขั้นสูงสุด เมื่อ Stablecoin ขยายตัวไปสู่ระดับล้านล้านดอลลาร์และ AI Agents ถูกนำไปใช้ทั่วโลก มูลค่าที่เกิดขึ้นจะไหลกลับคืนสู่ "หลักการพื้นฐาน" ของโลกคริปโทอย่างเลี่ยงไม่ได้ นั่นคือ: $Bitcoin (BTC.CC)$.

ตามที่ Jeremy Allaire ซีอีโอของ Circle ได้ตั้งข้อสังเกตไว้ อนาคตของบริษัทไม่ใช่แค่ในฐานะผู้ออกหลักทรัพย์ แต่เป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน เช่นเดียวกัน อนาคตของ Bitcoin ก็ไม่ใช่แค่เป็นเพียงชื่อย่อหุ้นสำหรับเทรด แต่เป็นสินทรัพย์สำรองขั้นสูงสุดสำหรับยุคเศรษฐกิจบนเชนที่กำลังจะมาถึง

อ่านเพิ่มเติม: ทำไมกฎหมาย Stablecoin ถึงช่วยตอกย้ำบทบาทของ Bitcoin ในฐานะ "ทองคำดิจิทัล"

ยอดชม 338K ครั้ง