4 ผลประกอบการ 1 ข้อความที่ชัดเจน: หน่วยความจำยังคงเป็นคอขวดที่ใหญ่ที่สุด

การแถลงผลประกอบการล่าสุดจาก NVIDIA, Broadcom, Dell และ HPE ต่างชี้ไปที่ปัญหาเดียวกันนั่นคือ: ซัพพลายของ AI ยังคงผลิตตามความต้องการไม่ทัน

หน่วยความจำ (Memory) ยังคงเป็นคอขวดที่ใหญ่ที่สุด

$Dell Technologies (DELL.US)$ ได้จัดลำดับความสำคัญไว้อย่างชัดเจนที่สุด เมื่อถูกถามถึงข้อจำกัดด้านซัพพลาย Jeff Clarke ซึ่งเป็น COO ตอบว่า: “DRAM, DRAM, DRAM ตามมาด้วย NAND, NAND, NAND”

$Hewlett Packard Enterprise (HPE.US)$ ได้ระบุถึงปัญหาการขาดแคลนที่แยกย่อยลงไปใน DDR5, DDR4 และ NAND.

$Broadcom (AVGO.US)$ ได้ระบุชื่อ เอชบีเอ็ม ว่าเป็นหนึ่งในส่วนประกอบที่จำกัดรายได้จาก AI ที่บริษัทจะสามารถทำได้

$NVIDIA (NVDA.US)$ ได้กล่าวไปไกลกว่านั้น โดยเรียกสถานการณ์ปัจจุบันว่า “สภาวะราคาที่รุนแรงมากในตลาดหน่วยความจำ”

สำหรับ NVIDIA ต้นทุนหน่วยความจำที่สูงขึ้นเริ่มส่งผลต่อกำไรแล้ว โดยบริษัทคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะลดลงจากประมาณ 75% ใน Q2 เหลือ 71%–72% ใน Q4 ก่อนที่การปรับราคาและส่วนผสมผลิตภัณฑ์จะเข้ามาช่วยลดแรงกดดันนี้ได้

เมื่อพิจารณารวมกันแล้ว ตอนนี้การขาดแคลนได้ขยายวงกว้างไปทั่วทั้งกลุ่มหน่วยความจำ:

HBM → Server DRAM → NAND / enterprise SSDs

การขยายตัวของ AI ไม่ได้แค่กินทรัพยากร HBM ปริมาณมหาศาลเท่านั้น แต่ยังผลักดันให้ต้องใช้ DRAM ต่อเซิร์ฟเวอร์สูงขึ้นและต้องการความจุมากขึ้นด้วย ในขณะที่ตัว HBM เองก็ต้องใช้กำลังการผลิตแผ่นเวเฟอร์มากกว่า DRAM แบบทั่วไป

อุปกรณ์ส่งสัญญาณแสง (Optics) เริ่มตึงตัว

Optics เป็นอีกหนึ่งส่วนที่น่าจับตามอง

Broadcom เผยว่าความต้องการสำหรับ เลเซอร์ EML และ CW กำลัง “พุ่งสูงจนกำลังการผลิตตามไม่ทัน” ทางบริษัทกำลังเร่งขยายกำลังการผลิต InP ทั้งในสหรัฐฯ และสิงคโปร์

ด้าน Dell ก็กำลังเผชิญปัญหาแบบเดียวกันจากอีกฟากของซัพพลายเชน “ตอนนี้กำลังขาดแคลนอุปกรณ์ออปติคอล” Clarke กล่าว พร้อมระบุว่ายังมีการขาดแคลนสารตั้งต้น ABF, T-glass และส่วนประกอบขั้นสูงอื่นๆ อีกด้วย

การเทรดบนธีมสินค้าขาดแคลนยังคงมีความเสี่ยง

ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดของการเทรดในช่วงสินค้าขาดแคลนไม่ใช่ความต้องการ AI ที่ลดลง แต่คือ ซัพพลายใหม่ที่จะเข้ามา.

ปัจจุบันหน่วยความจำ (Memory) ยังคงตึงตัวอยู่ แต่สุดท้ายแล้วนี่คืออุตสาหกรรมที่เป็นวัฏจักร ราคาที่สูงและอัตรากำไรที่แข็งแกร่งจะดึงดูดให้มีการลงทุน (Capex) มากขึ้น ในขณะที่โรงงานแห่งใหม่ การเปลี่ยนผ่านเทคโนโลยีการผลิต และการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิต (Yield) จะค่อยๆ ทำให้ปริมาณซัพพลายเพิ่มขึ้นตามมา

จังหวะเวลาของสินค้าแต่ละตัวจะไม่เหมือนกัน DRAM มีแนวโน้มที่จะตึงตัวนานกว่าเนื่องจากการขยายกำลังการผลิตใหม่ต้องใช้เวลาในการสร้าง ติดตั้งเครื่องจักร และตรวจสอบมาตรฐาน ส่วน NAND อาจจะคลายตัวเร็วกว่า โดยการคาดการณ์ในอุตสาหกรรมชี้ว่าอาจมีการเปลี่ยนผ่านจากภาวะขาดแคลนไปสู่ภาวะล้นตลาดในช่วง ครึ่งหลังของปี 2027 เมื่อกำลังการผลิตส่วนเพิ่มเริ่มเข้าสู่ระบบ

นั่นทำให้การเติบโตของอุปทานเป็นความเสี่ยงหลักที่ต้องจับตามอง เมื่อใดก็ตามที่ปริมาณการผลิต (Bit supply) เริ่มโตเร็วกว่าความต้องการ ราคาหน่วยความจำก็อาจร่วงลงอย่างรวดเร็ว แม้ว่าการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI จะยังคงแข็งแกร่งอยู่ก็ตาม

เรื่องกำแพงภาษีเป็นความเสี่ยงรองลงมา สหรัฐฯ กำลังเตรียมมาตรการภาษีเซมิคอนดักเตอร์ใหม่ ซึ่งอาจทำให้ต้นทุนการผลิตในต่างประเทศสูงขึ้น และอาจขยายวงไปถึงผลิตภัณฑ์อย่างเซิร์ฟเวอร์ดาต้าเซ็นเตอร์ ในระยะสั้น สิ่งนี้อาจเพิ่มแรงกดดันด้านต้นทุนให้กับห่วงโซ่อุปทานที่ตึงตัวอยู่แล้ว

$Micron Technology (MU.US)$ $SK hynix (SKHY.US)$ $SanDisk (SNDK.US)$ $Roundhill Memory ETF (DRAM.US)$ $iShares Semiconductor ETF (SOXX.US)$ $Lumentum (LITE.US)$ $Coherent (COHR.US)$ $Taiwan Semiconductor (TSM.US)$ $Roundhill Photonics & Optics ETF (LYTE.US)$

ยอดชม 435K ครั้ง