วันที่ 447: การลดดอกเบี้ย + Trump 2.0 วันที่ 555

🕐 สรุปภาพรวมตลาด | วันพฤหัสบดีที่ 30 กรกฎาคม 2026

เมื่อคืนนี้เป็นเรื่องราวของสองยักษ์ใหญ่ Hyperscaler ที่ผลลัพธ์ต่างกันคนละเรื่อง และเช้านี้ตลาดก็ได้ให้คำตัดสินที่ชัดเจนมาก

เอ็มเอสเอฟที$Microsoft (MSFT.US)$ คือไฮไลท์ของสัปดาห์นี้ พุ่งขึ้น +14.97% ไปที่ $449 โดย Microsoft รายงานผลประกอบการไตรมาส 4 ชนะคาดการณ์อย่างขาดลอย: EPS อยู่ที่ $4.74 เทียบกับคาดการณ์ที่ $4.24, รายได้อยู่ที่ 9.001 หมื่นล้านดอลลาร์ เทียบกับ 8.762 หมื่นล้านดอลลาร์ที่คาดไว้ และ Azure เติบโตถึง 43% ในไตรมาสนี้ ส่งผลให้รายได้ต่อปีของ Azure ทะลุ 1 แสนล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรก ส่วน Microsoft 365 Copilot มีผู้ใช้งานแบบชำระเงินถึง 30 ล้านราย เพิ่มขึ้นจาก 20 ล้านรายในเดือนเมษายน และภาระผูกพันในการดำเนินงานเชิงพาณิชย์ที่เหลืออยู่ (RPO) พุ่งขึ้น 84% สู่ระดับ 6.78 แสนล้านดอลลาร์ ที่สำคัญคือ แผนรายจ่ายฝ่ายทุน (Capex) ปี 2026 ยังคงนิ่ง และผู้บริหารยืนยันว่า Microsoft ควรจะยังมีกระแสเงินสดเป็นบวกในปีงบประมาณ 2027 วินัยในการคุม Capex นี้เองที่เป็นตัวเลขที่แยก MSFT ออกจาก Hyperscaler รายอื่นๆ ในฤดูกาลประกาศผลประกอบการรอบนี้ ส่งผลให้มูลค่าตลาดเพิ่มขึ้นประมาณ 2.6 แสนล้านดอลลาร์จากการเทรดข้ามคืน (overnight) ราคาหุ้นทะลุเส้น EMA 200 วันในช่วงนอกเวลาทำการ และตอนนี้บวกขึ้นมาเกือบ 15% ในวันเดียว
META $Meta Platforms (META.US)$ คือภาพสะท้อนที่ตรงกันข้าม โดยดิ่งลง 9.20% มาอยู่ที่ $531.74 แม้ Meta จะรายงานรายได้ไตรมาส 2 ที่ 6.08 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 28% เมื่อเทียบรายปีและสูงกว่าคาดการณ์ที่ 6.019 หมื่นล้านดอลลาร์ แต่ EPS กลับอยู่ที่ $6.18 ซึ่งพลาดเป้าที่คาดไว้ $7.14 ไปถึง 13.8% กำไรสุทธิลดลง 14% เหลือ 1.585 หมื่นล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดอิสระ (Free Cash Flow) ทรุดตัวลงเหลือเพียง 784 ล้านดอลลาร์ หลังจากใช้ Capex ในไตรมาสนี้ไปถึง 3.108 หมื่นล้านดอลลาร์ จากนั้นผู้บริหารได้ปรับเพิ่มกรอบล่างของคาดการณ์ Capex ทั้งปีจาก 1.25 แสนล้านดอลลาร์ เป็น 1.3 แสนล้านดอลลาร์ ทำให้ช่วงคาดการณ์แคบลงที่ 1.3 ถึง 1.45 แสนล้านดอลลาร์ พร้อมกับมีค่าใช้จ่ายด้านกฎหมายและการชดเชยเลิกจ้างที่สูงขึ้นถึง 3.58 พันล้านดอลลาร์ ทำให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลงเหลือ 31% จาก 43% ในปีก่อน คำตัดสินของตลาดนั้นชัดเจนมาก: การทุ่มงบ AI ของ META กำลังเผาเงินสดโดยที่ยังไม่เห็นผลตอบแทน และตอนนี้ราคาหุ้นกำลังเข้าใกล้โซนแนวรับ Double Bottom (W) ที่ $521.50 ขณะที่ RSI ในกราฟอยู่ที่ 47 และกำลังปักหัวลง
เอดีเอ็มแซน$Amazon (AMZN.US)$ บวกขึ้นมา +4.60% อยู่ที่ $237.08 ก่อนประกาศ ผลประกอบการ คืนนี้ช่วง นอกเวลาทำการ อานิสงส์จาก MSFT ช่วยพยุงหุ้นกลุ่ม Cloud ขึ้นมาด้วย NVDA $NVIDIA (NVDA.US)$ บวกขึ้นมา +2.29% อยู่ที่ $194.36 ฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดของ RSI-17 เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว TSLA $Tesla (TSLA.US)$ บวกขึ้นมา +1.91% อยู่ที่ $304.02 GOOGL $Alphabet-A (GOOGL.US)$ ร่วงลง 1.34% ยังคงอยู่ในช่วงพักตัวจากข่าว Capex ที่น่าตกใจเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว
AAPL $Apple (AAPL.US)$ ร่วงลง 1.90% อยู่ที่ $331.75 ก่อนประกาศ ผลประกอบการ ช่วง นอกเวลาทำการ การที่ราคาย่อตัวลงก่อนประกาศงบแบบนี้ค่อนข้างน่ากังวลสำหรับหุ้นที่เพิ่งเข้าใกล้จุดสูงสุดตลอดกาลที่ $334.99 เมื่อสัปดาห์ก่อน โดย RSI อยู่ที่ 49 ซึ่ง ทรงตัว และตลาด ออปชัน กำลังคาดการณ์การเคลื่อนไหวของราคาที่ 4.9% ไม่ว่าทางใดทางหนึ่ง

ภาพรวมมหภาคในวันนี้ดูดีที่สุดในรอบหลายเดือน Fed มีมติคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.50% ถึง 3.75% ซึ่งเป็นการคงดอกเบี้ยครั้งที่ 5 ติดต่อกัน โดย Warsh แทบไม่ได้ให้คำแนะนำล่วงหน้าตามที่คาดไว้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นของสหรัฐฯ ร่วงลงอย่างหนัก โดย US2Y ลดลง 1.05% มาอยู่ที่ 4.231% และ US10Y แทบไม่เปลี่ยนแปลงที่ -0.09% มาอยู่ที่ 4.671% ดัชนี DXY ร่วงลง 0.67% มาอยู่ที่ 100.14 ซึ่งเป็นการลดลงของเงินดอลลาร์ในวันเดียวที่มากที่สุดนับตั้งแต่การประกาศ CPI เดือนมิถุนายน USDJPY ร่วงลง 2.52% มาอยู่ที่ 159.32 และ SGDJPY ร่วงลง 2.12% บ่งบอกว่าเงินเยนกำลังแข็งค่าขึ้นอย่างมาก ซึ่งเป็นสัญญาณที่น่าจับตามองสำหรับผลกระทบต่อนโยบายของญี่ปุ่น

Gold ($XAU/USD (XAUUSD.CFD)$) บวกขึ้นมา +0.79% อยู่ที่ $4,098 การคงดอกเบี้ยโดยไม่มีคำแนะนำล่วงหน้าจาก Warsh ประกอบกับดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง คือสิ่งที่ราคาทองคำต้องการพอดี GLD $SPDR Gold ETF (GLD.US)$ บวกขึ้นมา +1.27% อยู่ที่ $375.80 เงิน ($XAG/USD (XAGUSD.FX)$) บวกขึ้นมา +0.99% และหุ้นกลุ่มเหมืองส่วนใหญ่เป็นสีเขียว โดย AEM บวก +2.51%, GOLD.com บวก +2.49%, NEM บวก +2.28%, WPM บวก +1.79%, FNV บวก +1.74%, SLV $iShares Silver Trust (SLV.US)$ บวกขึ้นมา +1.61%, RGLD บวก +2.31% ตอนนี้ราคาทองคำกำลังเข้าใกล้ระดับแนวต้านสำคัญที่ $4,100 ที่ผมเฝ้าดูมาตั้งแต่ต้นเดือนกรกฎาคม

การที่ราคาสามารถทะลุและปิดเหนือระดับ $4,100 ได้ในวันนี้หรือพรุ่งนี้ จะเป็นสัญญาณทางเทคนิคที่มีนัยสำคัญครั้งแรกว่าการพักฐานจากจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเดือนมกราคมกำลังเริ่มกลับตัว
USO $United States Oil Fund LP (USO.US)$ ลบ 0.69% ลงมาอยู่ที่ $128.42 หลังจากที่พุ่งขึ้นอย่างรุนแรงเมื่อวานนี้
ค่า VIX $CBOE Volatility S&P 500 Index (.VIX.US)$ ร่วงหนัก 8.47% ลงมาที่ 18.91 ความกลัวกำลังหายไปจากตลาดอย่างรวดเร็วหลังจาก FOMC คงอัตราดอกเบี้ย ประกอบกับความโล่งใจจากผลประกอบการของ MSFT

ดัชนี STI ของสิงคโปร์ ลดลง 0.69% มาอยู่ที่ 5,673

🧭 กลยุทธ์

สัปดาห์แห่งผลประกอบการได้ให้บทเรียนที่ชัดเจนที่สุดของปีนี้ นั่นคือสิ่งที่ตลาดให้ค่าไม่ใช่แค่การทุ่มเงินลงทุนใน AI แต่คือการลงทุนใน AI ที่มีผลตอบแทนกลับมาให้เห็นอย่างชัดเจน ปัจจัยที่ทำให้ MSFT ต่างกับ META ในสัปดาห์นี้สั้นๆ ง่ายๆ เลยคือ Microsoft มีเหตุผลรองรับด้านอุปสงค์: Azure โตขึ้น 43%, Copilot มีผู้ใช้งานแบบชำระเงินถึง 30 ล้านราย สร้างรายได้ต่อเนื่องรายปี (ARR) เกือบ 1 หมื่นล้านดอลลาร์ และยอดคำสั่งซื้อล่วงหน้า (commercial backlog) มูลค่า 6.78 แสนล้านดอลลาร์พิสูจน์ให้เห็นว่าลูกค้ากำลังเริ่มใช้งานจริงในวงกว้าง ส่วน Meta กลับเพิ่มเพดานงบลงทุน (capex) โดยที่ยังไม่มีหลักฐานชัดเจนว่าการใช้จ่ายนั้นจะเปลี่ยนเป็นรายได้กลับมาได้เท่ากัน

กรอบแนวคิดนี้จะถูกนำไปใช้กับบริษัทโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่เหลือทุกแห่ง NVDA จะรายงานผลในวันที่ 27 สิงหาคม ซึ่งเหตุผลสนับสนุนฝั่งฮาร์ดแวร์ AI ของบริษัทขึ้นอยู่กับว่าความต้องการจากกลุ่ม Hyperscalers อย่าง MSFT นั้นกำลังเร่งตัวขึ้นจริงหรือไม่ ซึ่งตัวเลขของ MSFT ในวันนี้ช่วยเสริมมุมมองเชิงบวก (bull case) ให้กับ NVDA ได้มากกว่าเกือบทุกไตรมาสในปีนี้เลยทีเดียว

สำหรับทองคำ การที่ FOMC คงอัตราดอกเบี้ยและการอ่อนค่าของดอลลาร์กำลังกลายเป็นแรงส่ง (tailwind) ร่วมกัน โดยมีเป้าหมายอยู่ที่ระดับ $4,100 สำหรับ XAUUSD หากปิดเหนือระดับนี้ได้อย่างสวยงามจะทำให้โครงสร้างกราฟเปลี่ยนไป และเปิดทางไปสู่ช่วง $4,200 ถึง $4,300 ซึ่งเป็นระดับที่สถาบันการเงินยักษ์ใหญ่เกือบทุกแห่งใช้เป็นเป้าหมายปลายปี

AAPL จะรายงานผลคืนนี้ โดยหุ้นดูอ่อนแอเล็กน้อยด้วยค่า RSI ที่ 49 โจทย์คือต้องรักษาความต่อเนื่องของการทำกำไรต่อหุ้น (EPS) ให้ดีกว่าคาดเป็นครั้งที่ 8 ติดต่อกัน, รายได้จากส่วนบริการ (Services) ต้องแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และมีเรื่องราวของ iPhone Ultra จอพับในเดือนกันยายนเป็นตัวขับเคลื่อนในอนาคต หากคืนนี้ประกาศผลออกมาดีโดยไม่มีเซอร์ไพรส์เรื่องอัตรากำไร AAPL จะยังคงรักษาตำแหน่งหุ้นแนวรับสำคัญของกลุ่ม Mag7 ไว้ได้ แต่ถ้ามีการปรับงบลงทุน (capex) ไปในทิศทางเดียวกับ GOOGL นั่นอาจเป็นสถานการณ์เดียวที่ทำลายโครงสร้างราคานี้

🔮 แนวโน้มโมเมนตัม

MSFT เพิ่งผ่านช่วงการซื้อขายหลังประกาศผลประกอบการที่ดีที่สุดครั้งหนึ่งนับตั้งแต่ปี 2020 ซึ่งจะเป็นการปรับฐานมูลค่า (re-rating) ครั้งใหญ่หาก Azure ยังคงเติบโตที่ 43% ถึง 45% ต่อเนื่องไปจนถึงปีงบประมาณ 2027 ส่วน META จำเป็นต้องรักษาแนวรับ Double Bottom (W) ที่ $521.50 ให้ได้ ไม่อย่างนั้นอาจเสี่ยงที่จะย่อตัวลงลึกถึง $495 ขณะที่ AMZN และ AAPL มีกำหนดรายงานผลคืนนี้ทั้งคู่ การคงอัตราดอกเบี้ยของ FOMC ช่วยให้ทองคำมีปัจจัยพื้นฐานระดับมหภาคคอยหนุนตามที่ต้องการ และจุดต่อไปที่ต้องจับตาสำหรับทุกสินทรัพย์คือ AAPL ช่วงนอกเวลาทำการ

ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน ควรศึกษาข้อมูลด้วยตัวเองเสมอ (DYOR) 📌

CasualInvestor: วันที่ 446: การลดดอกเบี้ย + Trump 2.0 วันที่ 554

ยอดชม 370K ครั้ง