Circle เผยกำไร (EPS) ไตรมาส 2 ดีกว่าคาด แต่รายได้พลาดเป้า — Arc Blockchain จะเป็นแรงส่งให้ไปต่อได้หร

Moo Live

เข้าร่วมการพูดคุย ·

การประชุมทางโทรศัพท์เพื่อแจ้งผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Circle

ข้อควรจำหลัก (สร้างโดย AI)

ผลการดำเนินงานทางการเงิน

- ปริมาณหมุนเวียนของ USDC ปิดไตรมาส 2 ที่ 7.33 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 19% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยปริมาณหมุนเวียนเฉลี่ยทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 7.65 หมื่นล้านดอลลาร์

- รายได้รวมและรายได้จากเงินสำรองแตะ 701 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 7% เมื่อเทียบกับปีก่อน แม้อัตราผลตอบแทนจากเงินสำรองจะลดลงก็ตาม

- อัตราผลตอบแทนจากเงินสำรองลดลงเหลือ 3.48% ซึ่งลดลง 66 basis points เมื่อเทียบกับปีก่อน ส่งผลกระทบต่อการเติบโตของรายได้โดยรวม

- Adjusted EBITDA เติบโต 8% เมื่อเทียบกับปีก่อน แตะ 143 ล้านดอลลาร์ พร้อมรักษาอัตรากำไร (Margin) ไว้ได้แข็งแกร่งที่ 50%

ไฮไลท์สำคัญของธุรกิจ

- ได้รับใบอนุญาตธนาคาร National Trust จาก OCC และใบอนุญาตทรัสต์เพื่อวัตถุประสงค์จำกัดของนิวยอร์ก เพื่อให้เป็นไปตามกฎระเบียบ

- เตรียมเปิดตัว ARC mainnet วันที่ 16 กันยายนนี้ โดยมีสถาบันการเงินยักษ์ใหญ่รวมถึงบริษัทจัดการสินทรัพย์ชั้นนำมาร่วมเป็นผู้ตรวจสอบเครือข่าย (network validators)

- ประสบความสำเร็จในการขายพรีเซลโทเคน ARC มูลค่า 242 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2 โดยมีสถาบันต่างๆ เข้าร่วมอย่างล้นหลาม

- USDC ครองส่วนแบ่งปริมาณธุรกรรม Stablecoin เกือบ 70% ในเดือนมิถุนายน ซึ่งถือเป็นสถิติสูงสุดใหม่ในการครองตลาด

แนวโน้มทางการเงิน (Financial Guidance)

- ปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้อื่นๆ เป็น 310-330 ล้านดอลลาร์ จากเดิม 150-170 ล้านดอลลาร์ โดยมีสาเหตุหลักมาจากรายได้ของ ARC

- ปรับเพิ่มแนวโน้มอัตรากำไร (Margin) ของ RLDC เป็น 41.7-43.7% จากช่วงเดิมที่ 38-40% สะท้อนถึงประสิทธิภาพการดำเนินงานที่ดียิ่งขึ้น

- ยังคงคาดการณ์ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วไว้ที่ 570-585 ล้านดอลลาร์ โดยคาดว่าตัวเลขจริงจะค่อนไปทางขอบบนของช่วงที่คาดการณ์

- คาดว่าจะรับรู้รายได้และบรรลุเป้าหมาย (Milestones) จากการขาย Token รอบ Presale ของ ARC ได้ประมาณ 75% ภายในปี 2026

โอกาสทางธุรกิจ

- ดอลลาร์ดิจิทัลได้รับการยอมรับทั่วโลก โดยรัฐบาลและสถาบันการเงินต่างๆ เริ่มใช้ Stablecoin ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลางในฐานะเงินตรา

- การพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน Agentic Finance และบริการทางการเงินที่ขับเคลื่อนด้วย AI สำหรับโซลูชันการธนาคารยุคใหม่

- สถาบันการเงินรายใหญ่เข้าร่วมเครือข่าย ARC ในฐานะผู้ตรวจสอบ ซึ่งช่วยขยายการยอมรับในระดับสถาบันและสร้าง Network Effect

- พนักงานกว่า 86% มีการใช้เครื่องมือ AI พร้อมทั้งมีการนำ Agent Skills ออกมาใช้กว่าหลายร้อยรายการ ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพในการดำเนินงาน

บันทึกการประชุมฉบับเต็ม (สร้างโดย AI)

พนักงานรับสาย

เมื่อช่วงเช้าที่ผ่านมา เราได้เผยแพร่เอกสารข่าวประชาสัมพันธ์และเอกสารนำเสนอผลประกอบการบนเว็บไซต์นักลงทุนสัมพันธ์ของ Circle ที่ investor.circle.com โดยบทบันทึกการ Call ครั้งนี้จะถูกโพสต์ลงบนเว็บไซต์เมื่อจัดทำเสร็จสิ้น ผมขอแจ้งให้ทุกท่านทราบว่าเอกสารข่าวประชาสัมพันธ์และเนื้อหาในการ Call ครั้งนี้มีการกล่าวถึงคาดการณ์ในอนาคต (Forward-looking statements) ซึ่งมีความเสี่ยงและความไม่แน่นอนในตัวของมันเอง โดยบางส่วนไม่สามารถคาดเดาหรือวัดผลได้ และบางส่วนอยู่นอกเหนือการควบคุมของเรา ดังนั้นท่านไม่ควรยึดถือคาดการณ์เหล่านี้เป็นตัวบ่งชี้เหตุการณ์ที่จะเกิดขึ้นในอนาคต

ข้อมูลเกี่ยวกับความเสี่ยง ความไม่แน่นอน และปัจจัยอื่นๆ ที่อาจทำให้ผลลัพธ์แตกต่างไปจากที่คาดการณ์ไว้ ได้ถูกรวมอยู่ในรายงานที่ยื่นต่อ SEC แล้ว นอกจากนี้ เนื้อหาในเอกสารนำเสนอนี้ไม่มีส่วนใดที่เป็นการเสนอขาย หรือการชักชวนให้ซื้อหลักทรัพย์ หรือเป็นการเชิญชวนให้เข้าร่วมกิจกรรมการลงทุนใดๆ ทั้งสิ้น และในวันนี้เราจะมีการเปิดเผยตัวเลขทางการเงินที่ไม่เป็นไปตามมาตรฐานบัญชีทั่วไป (Non-GAAP) ซึ่งคำนิยามและการปรับปรุงรายการ (Reconciliation) ของตัวเลข Non-GAAP เหล่านั้นสามารถดูได้ในเอกสารข่าวและเอกสารนำเสนอผลประกอบการบนเว็บไซต์ investor.circle.com

ควรพิจารณาตัวเลขทางการเงินแบบ Non-GAAP ควบคู่ไปกับตัวเลขตามมาตรฐาน GAAP ไม่ใช่ใช้ทดแทนกัน ในวันนี้ผมอยู่กับคุณ Jeremy Lair ผู้ร่วมก่อตั้ง ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร และประธานบอร์ด และคุณ Jeremy Fox Keen ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน ซึ่งจะมาสรุปผลการดำเนินงานในไตรมาส 2 ให้เราฟัง จากนี้ผมขอส่งต่อการ Call ให้กับคุณ Jeremy Lair ครับ

Jeremy Lair

ขอบคุณครับ Scott ผมรู้สึกตื่นเต้นที่ได้มาอยู่ที่นี่กับทุกท่านในวันนี้เพื่อพูดคุยเกี่ยวกับผลประกอบการไตรมาส 2 ของ Circle เช่นเดียวกับที่เคยทำมา ผมอยากจะเริ่มจากภาพรวมในระดับกว้างเพื่อให้เห็นภาพว่าตอนนี้เราอยู่จุดไหนและอะไรคือตัวขับเคลื่อนกลยุทธ์ของ Circle เรากำลังอยู่ในช่วงเวลาสำคัญของโลก รัฐบาล สถาบันการเงิน และภาคธุรกิจทั่วโลกต่างกำลังยอมรับ Digital Dollar โดย Stablecoin กำลังจะกลายเป็นสกุลเงิน Digital Dollar ที่ได้รับการกำกับดูแลโดยรัฐบาลกลางในสหรัฐฯ และกรอบการทำงานที่คล้ายคลึงกันนี้ก็เริ่มมีผลบังคับใช้ในตลาดหลักๆ ทั่วโลกแล้ว

นี่คือช่วงเวลาที่ Circle เตรียมความพร้อมมานานกว่าทศวรรษ ช่วงเวลานี้ได้รับความสนใจอย่างมหาศาล และแน่นอนว่ามาพร้อมกับการแข่งขัน ซึ่งผมขอพูดตรงๆ เลยว่า Circle อยู่ในตำแหน่งผู้นำที่สำคัญมาก เราได้สร้างเกราะป้องกันทางการแข่งขัน (Competitive Moats) ที่แข็งแกร่งและยั่งยืน ทั้งในด้านความเชื่อมั่น สภาพคล่อง สถานะด้านกฎระเบียบ เทคโนโลยี และขนาดของเครือข่าย สถานะของเราในตอนนี้แข็งแกร่งกว่าที่เคยเป็นมา

หัวใจสำคัญของตำแหน่งผู้นำนั้นคือ USDC และเครือข่ายอันยอดเยี่ยมที่เราสร้างขึ้นรอบตัวมัน เครือข่ายนี้ถูกสร้างขึ้นร่วมกับพันธมิตร รวมถึงความร่วมมือเชิงกลยุทธ์กับ Coinbase ที่เราพัฒนามาอย่างยาวนาน และในวันนี้ผมมีความยินดีที่จะแจ้งว่า ข้อตกลงของเรากับ Coinbase ได้รับการต่ออายุภายใต้เงื่อนไขเดิม ซึ่งจะทำให้มั่นใจได้ว่า USDC จะยังคงเป็นศูนย์กลางในทุกผลิตภัณฑ์ของ Coinbase ในขณะเดียวกัน เราก็ตั้งตารอที่จะขยายเครือข่าย USDC ของเราต่อไปผ่านข้อตกลงการจัดจำหน่ายร่วมกับพันธมิตรที่มีวิสัยทัศน์ตรงกัน

ขอเริ่มจากรากฐานของเครือข่ายกันก่อน USDC เป็นเครือข่าย Stablecoin ชั้นนำของโลก ซึ่งตั้งอยู่บนโครงสร้างพื้นฐานด้านเทคโนโลยีและการดำเนินงานที่สำคัญ Circle และโครงสร้างพื้นฐาน Stablecoin ของเราได้รับการกำกับดูแลที่ครอบคลุมที่สุดในอุตสาหกรรม เราถือใบอนุญาตและการจดทะเบียนมากกว่า 55 รายการในเขตอำนาจศาลหลักๆ สถานะนี้ต้องใช้เวลาหลายปีกว่าจะสร้างขึ้นมาได้ และเป็นสิ่งที่รับประกันว่าโครงสร้างพื้นฐานของเราจะสามารถใช้งานได้อย่างถูกกฎหมายทั่วโลก ซึ่งเป็นสิ่งที่ผู้อื่นต้องใช้เวลาอีกหลายปีกว่าจะทำตามได้ทัน

โครงสร้างพื้นฐานซอฟต์แวร์ที่ขับเคลื่อนเครือข่ายเปิดนี้ทำงานบนเทคโนโลยีบล็อกเชนหลักทุกระบบ ครอบคลุมกว่า 35 เครือข่ายบล็อกเชน และเข้าถึงผู้ใช้ใน 185 ประเทศ เราให้บริการโปรโตคอลที่สำคัญและ Smart Contract บนเชนที่ทำให้ Digital Dollar ทำงานได้อย่างไร้รอยต่อ ไม่ว่าผู้ใช้จะอยู่ที่ไหน หรือใช้แอปพลิเคชัน (Application) ใดอยู่ก็ตามอย่างปลอดภัย นี่คือสิ่งที่ไม่มีใครเทียบได้ในอุตสาหกรรมนี้

นอกเหนือจากทั้งหมดนี้ โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่รองรับ USDC ประกอบด้วยธนาคารพันธมิตรมากกว่า 15 แห่งทั่วโลก ตั้งแต่ธนาคารที่มีความสำคัญเชิงระบบระดับโลกขนาดใหญ่ ไปจนถึงธนาคารที่เน้นด้านฟินเทคที่สำคัญ เพื่อให้มั่นใจในสภาพคล่องที่เป็นรากฐานของเครือข่ายเรา นอกจากนี้ เรายังได้สร้างเครือข่ายพันธมิตรผู้จัดจำหน่ายมากกว่า 150 รายที่มีส่วนได้เสียทางเศรษฐกิจในการผนึก USDC เข้ากับระบบ การขยายฐาน USDC และการสนับสนุนผ่านแพลตฟอร์มเชิงพาณิชย์ของพวกเขา ซึ่งสิ่งนี้กำลังขยายตัวและเร่งตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว

และที่สำคัญคือ มีบริษัทอื่นๆ อีกหลายพันแห่งที่เป็นส่วนหนึ่งของเครือข่ายเรา โดยมีผลิตภัณฑ์และบริการที่รวม USDC เข้าไว้ด้วยกันและใช้โครงสร้างพื้นฐานของเรา บริษัทเหล่านี้ครอบคลุมทุก ภาคธุรกิจ ไม่ว่าจะเป็นวอลเล็ต, โปรโตคอล DeFi, แอปชำระเงิน, ธนาคาร, นีโอแบงก์ (Neo Banks), ผู้จัดการสินทรัพย์, กระดานเทรด, ผู้ให้บริการรับฝากสินทรัพย์ (Custodians), บริษัทเทรดดิ้ง, โบรกเกอร์ และองค์กรขนาดใหญ่ บริษัทเหล่านี้ได้สร้างและยังคงสร้างอรรถประโยชน์พื้นฐานรอบตัว USDC อย่างต่อเนื่อง

ความแข็งแกร่งนั้นเห็นได้ชัดแม้ในโปรเจกต์กลุ่มพันธมิตรที่เพิ่งประกาศออกมา โดยประมาณ 70% ของบริษัทที่แสดงความสนใจนั้นเป็นผู้เข้าร่วมในเครือข่ายของเราอยู่แล้ว ไม่ว่าพวกเขาจะมีบทบาทอย่างไรในโปรเจกต์เหล่านั้นในท้ายที่สุด ข้อเท็จจริงที่สำคัญกว่าคือพวกเขากำลังสร้าง ต่อยอด และสนับสนุน USDC อยู่แล้วในปัจจุบัน เครือข่ายของเราไม่ใช่แค่ทฤษฎีหรือความทะเยอทะยาน แต่มันคือเครือข่ายที่ใหญ่ที่สุด ลึกที่สุด และมีการบูรณาการที่กว้างขวางที่สุดในอุตสาหกรรม และขนาดของมันได้สร้างเอฟเฟกต์เครือข่าย (Network Effects) ที่เสริมความแข็งแกร่งด้วยตัวเอง ซึ่งจะเลียนแบบได้ยากมาก

สภาพคล่องเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับเอฟเฟกต์เครือข่ายเหล่านั้นและตำแหน่งการแข่งขันของ Circle ในฐานะตลาดแรก เราได้ขยายการผลิต (Mint) และการไถ่ถอน (Redemption) USDC ไปทั่วโลก โดยในไตรมาสที่สอง เราเห็นค่าเฉลี่ยการผลิตและการไถ่ถอนรายวันอยู่ที่ 1.9 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 105% เมื่อเทียบปีต่อปี นี่คือโครงสร้างพื้นฐานที่ทำงานได้ดีในระดับใหญ่ ส่วนในตลาดรอง มีการซื้อขาย USDC หลายพันล้านดอลลาร์ในแต่ละวัน ทำให้ USDC เป็นหนึ่งในสกุลเงินดิจิทัลที่มีสภาพคล่องสูงที่สุดในโลก

และปริมาณธุรกรรมบนเครือข่ายยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยมีปริมาณธุรกรรมบนเชน (On-chain) เฉลี่ย 1.63 แสนล้านดอลลาร์ต่อวันในไตรมาส 2 เพิ่มขึ้น 151% เมื่อเทียบปีต่อปี สภาพคล่องนี้เองที่ทำให้ดอลลาร์ดิจิทัลใช้งานได้จริงในตลาด ในการชำระเงิน และใน คำขอ ของภาคธุรกิจต่างๆ เมื่อย้อนกลับมาดูในไตรมาสนี้ ผมขอเน้นไปที่ไฮไลท์สำคัญบางประการ เราจบไตรมาสด้วยปริมาณ USDC ที่หมุนเวียนอยู่ 7.33 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นการเติบโตประมาณ 20% เมื่อเทียบปีต่อปี

รายได้รวมและรายได้จากเงินสำรองอยู่ที่ 701 ล้านดอลลาร์ อัตรากำไร Adjusted EBITDA แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการทำกำไรที่ดีอย่างต่อเนื่อง และปริมาณธุรกรรมของ USDC เติบโตขึ้น 151% เมื่อเทียบปีต่อปี สู่ระดับเกือบ 15 ล้านล้านดอลลาร์ นอกจากนี้เรายังเห็นการขยายตัวของแพลตฟอร์มเรา ในก้าวสำคัญนี้ เราได้รับใบอนุญาตธนาคารระดับชาติ (National Trust Bank Charter) จาก OCC และหลังจากนั้นไม่นานก็ได้รับใบอนุญาต Trust Charter วัตถุประสงค์จำกัดเพิ่มเติมจากรัฐนิวยอร์ก

และตามที่ประกาศในวันนี้ เรามีพันธมิตรเชิงกลยุทธ์รายใหญ่ที่จะมาร่วมกับเราในการเปิดตัว ARC Mainnet ซึ่งจะเกิดขึ้นในไตรมาสนี้ในวันที่ 16 กันยายน อีกหนึ่งก้าวสำคัญคือ ธนาคารที่มีความสำคัญเชิงระบบระดับโลกเริ่มเปิดให้บริการผลิตและไถ่ถอน USDC โดยตรงแก่ลูกค้าสถาบัน เครือข่ายการชำระเงินของเรา หรือ CPN ยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยมียอดรวมการชำระเงินรายปี (Annualized Total Payment Volume) เกือบ 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ เมื่อคำนวณจากฐาน 30 วันย้อนหลัง ณ สิ้นไตรมาส 2

และเรายังคงสร้างและเสริมความแข็งแกร่งให้กับพันธมิตรหลัก ตั้งแต่ธนาคารระดับโลกไปจนถึงผู้เล่นด้านเทคโนโลยีทางการเงินรายใหญ่ในภูมิภาค บริษัทด้านการชำระเงิน และบริษัทการเงินระดับโลก ผมขอใช้เวลาสักครู่พูดถึง National Trust Bank เพราะมันเป็นตัวแทนของบางสิ่งที่สำคัญระดับรากฐาน ด้วยการอนุมัติขั้นสุดท้ายจาก OCC เราได้ก่อตั้ง Circle National Trust ซึ่งเป็นธนาคารโครงสร้างพื้นฐานสำหรับระบบการเงินบนอินเทอร์เน็ต นี่คือเรื่องของความเชื่อมั่น

Circle National Trust มอบรากฐานที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลางให้กับบริษัทชั้นนำและสถาบันการเงิน เพื่อใช้ในการสร้างบริการสินทรัพย์ดิจิทัล ช่วยให้เราสามารถนำองค์ประกอบหลักของ USDC เข้าสู่กรอบการทำงานใหม่ที่กำกับดูแลโดยรัฐบาลกลาง และกลายเป็นช่องทางในการส่งต่อโครงสร้างพื้นฐานของ Circle เข้าสู่ตลาดโลกสำหรับการชำระเงิน สำหรับตลาดทุน และสำหรับการใช้ดอลลาร์ดิจิทัลในบริษัทต่างๆ ทั่วโลก

คราวนี้มาดูรายละเอียดเกี่ยวกับเครือข่าย Stablecoin รวมถึงการเติบโตและการยอมรับในสินทรัพย์ดิจิทัล ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลเองยังคงมีความอ่อนแออย่างมาก ถึงกระนั้น เรายังคงเห็นการเติบโตโดยรวมเมื่อเทียบปีต่อปี และยังคงรักษาตำแหน่งส่วนแบ่งการตลาดของเราไว้ได้ ที่สำคัญกว่านั้น ปริมาณการชำระเงินในโลกจริงที่สร้างบนดอลลาร์ดิจิทัลยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง โดยเติบโตขึ้น 84% เมื่อเทียบปีต่อปี

USDC ยังคงเป็นผู้นำในด้านปริมาณธุรกรรมของ Stablecoin โดยข้อมูลจาก Visa ระบุว่าส่วนแบ่งปริมาณธุรกรรมของ USDC ในเดือนมิถุนายนพุ่งสูงถึงเกือบ 70% ซึ่งถือเป็นสถิติใหม่ ตัวชี้วัดสำคัญด้านการใช้งานและสภาพคล่องยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง โดยปริมาณธุรกรรมบน On-chain ของ USDC เติบโตขึ้น 151% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว แม้ว่าปริมาณจะลดลงจากไตรมาสแรกซึ่งมีการทำธุรกรรมจำนวนมากจากเหล่า Market Makers แต่เรายังคงเห็นการเติบโตที่มั่นคงในแง่ของประโยชน์ใช้สอยในการทำธุรกรรม

ในขณะเดียวกัน เราพบสถิติการสร้าง (Mint) และการแลกคืน (Redeem) USDC ในปริมาณที่สูงเป็นประวัติการณ์ โดยในไตรมาสที่ 2 มีปริมาณสูงถึง 1.7 แสนล้านดอลลาร์ สิ่งนี้ตอกย้ำถึงบทบาทสำคัญและทรงคุณค่าของ USDC ในการสนับสนุนการชำระเงินและการชำระบัญชีระหว่างโครงสร้างพื้นฐานเงินเฟียต (Fiat) ทั่วโลก เรากำลังสร้างท่อส่งพื้นฐานรูปแบบใหม่สำหรับการเคลื่อนย้ายดอลลาร์ดิจิทัลไปทั่วโลกอย่างแท้จริง

และในขณะที่คนส่วนใหญ่โฟกัสไปที่ USDC แต่เรายังคงรักษา สถานะพอร์ต ที่เป็นผู้นำตลาดในสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ ของเราด้วย โดย EURC เติบโตขึ้น 2.2 เท่าเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว และยังคงเป็นสกุลเงินยูโรดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในโลก ส่วน USYC เติบโตขึ้นถึง 10 เท่าเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว จนมีสินทรัพย์มากกว่า 3 พันล้านดอลลาร์ และยังคงเป็นกองทุนตลาดเงินในรูปแบบ Tokenized ที่ใหญ่ที่สุดในโลก

ผมอยากจะพูดถึงวิวัฒนาการครั้งสำคัญที่เกิดขึ้นในตลาดการเทรดดิจิทัลและบทบาทของ Circle ในเรื่องนี้ Perpetual ฟิวเจอร์ส ได้กลายเป็นหนึ่งในเครื่องมือการเทรดที่สำคัญที่สุดในโลก ตลาดได้พัฒนาจากการที่ผู้คนซื้อขาย Bitcoin ไปสู่การเทรด Perpetual ฟิวเจอร์ส เหล่านี้ในระดับโลกบนแพลตฟอร์มทั้งแบบ Centralized และ Decentralized ที่ใหญ่ที่สุดในโลก สถานะของ USDC ในด้านการเงินและสภาพคล่องที่สูงยังคงแข็งแกร่งขึ้น โดยมีสัดส่วนถึง 40% ของหลักประกัน Open Interest ในตลาดเหล่านี้

และกำลังมีการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่เกิดขึ้นในสิ่งที่ผู้คนกำลังเทรดกันอยู่ ตลาดกำลังเปลี่ยนจากการเก็งกำไรใน คริปโท ไปสู่ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลระดับโลกที่รองรับการเทรดหุ้น Tokenized, สินค้าโภคภัณฑ์ Tokenized และสินทรัพย์ Tokenized อื่นๆ อันที่จริง เป็นครั้งแรกที่ปริมาณการเทรดส่วนใหญ่บน Hyper Liquid ซึ่งเป็นหนึ่งในแพลตฟอร์มที่สำคัญที่สุดในโลก ตอนนี้กลายเป็นสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (Real World Assets) มากกว่าสินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัลและ คริปโท โดยมีสัดส่วนเกือบ 75% ของปริมาณเทรด Perps ณ สัปดาห์ที่แล้ว

นี่คือการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในโครงสร้างของตลาด และ Circle อยู่ในตำแหน่งที่ดีมากในฐานะผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน Stablecoin ชั้นนำแก่ตลาดเหล่านี้ เรายังเห็นการเติบโตอย่างก้าวกระโดดในตลาดการทำนาย (Prediction Markets) ซึ่งเป็นแหล่งกิจกรรมการเทรดสินทรัพย์ดิจิทัลที่สำคัญ ปริมาณ Spot บน Polymarket เติบโตขึ้นมากกว่า 8 เท่าเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว และ Open Interest ในตลาดเหล่านี้เติบโตขึ้นมากกว่า 4 เท่าเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว โดย Polymarket เป็นพันธมิตรเชิงกลยุทธ์ในการกระจาย USDC ซึ่งเป็นพื้นฐานสำคัญของกิจกรรมนี้

คราวนี้มาดูที่ Arc กันบ้าง Arc กำลังจะมา และเราตื่นเต้นที่จะประกาศในวันนี้ว่า ARC Mainnet จะเปิดตัวในไตรมาสนี้ในวันที่ 16 กันยายน เราได้รับการตอบรับที่ดีเยี่ยมในขณะที่โครงสร้างพื้นฐานกำลังเตรียมพร้อมสำหรับช่วงเวลานี้ Testnet ของเราได้ประมวลผลธุรกรรมไปแล้วกว่า 500 ล้านรายการผ่านกระเป๋าเงินเกือบ 3,000,000 ใบ โดยมีระบบที่เสถียรเกือบ 100% และมีพันธมิตรกว่า 100 รายที่ใช้งานบน Private Mainnet ของเราแล้วเพื่อเตรียมพร้อมสำหรับการเปิดตัวสู่สาธารณะ

ที่สำคัญคือ ARC ถูกสร้างขึ้นเพื่อเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่จะบริหารจัดการโดยบริษัทการเงินชั้นนำของโลก วันนี้เราขอประกาศรายชื่อบริษัทกลุ่มแรกที่จะร่วมดำเนินงานเครือข่ายบล็อกเชน ARC ร่วมกับ Circle ในฐานะ Network Validators ซึ่งรวมถึงบริษัทจัดการสินทรัพย์ชั้นนำของโลก, บริษัทเคลียริ่งหุ้นและหลักทรัพย์ชั้นนำ, บริษัทสินทรัพย์ดิจิทัลชั้นนำ, กลุ่มตลาดหลักทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก, เครือข่ายการชำระเงินรายย่อยที่ใหญ่ที่สุดในโลกสองแห่ง, ธนาคารชั้นนำจากทั่วโลก ตลอดจนผู้ให้บริการประมวลผลการชำระเงินและบริษัทโอนเงินชั้นนำ

นี่คือกลุ่มพันธมิตรที่น่าทึ่งซึ่งจะร่วมกันรันโครงสร้างพื้นฐานเพื่อให้ผู้อื่นสามารถเข้ามาต่อยอดได้ ไม่มีบล็อกเชนอื่นใดที่ถูกสร้างขึ้นด้วยความแข็งแกร่งขนาดนี้ นี่คือความสำเร็จครั้งสำคัญและเราตื่นเต้นมากสำหรับการเปิดตัวในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า นอกจากการเปิดตัว Mainnet แล้ว วันนี้เรายังประกาศความร่วมมือครั้งสำคัญอีกสองรายการ รายการแรกคือความร่วมมือกับ DTCC ซึ่งปัจจุบัน DTCC เป็นรากฐานสำคัญของตลาดหุ้นและหลักทรัพย์ส่วนใหญ่ และ DTCC กำลังร่วมมือกับ Circle เพื่อนำหลักทรัพย์ Tokenized มาสู่ ARC โดยเริ่มแรกจะเน้นไปที่การทำให้สินทรัพย์ภายใต้การดูแลของ DTC สามารถทำ Tokenization บน ARC ได้

ในอนาคต สิ่งนี้จะขยายไปสู่ความสามารถที่กว้างขึ้น เช่น การเคลื่อนย้ายหลักประกัน Repo แบบ Tokenized, การดำเนินการขององค์กร (Corporate Actions), การให้ยืมหลักทรัพย์, การจ่ายเงินปันผล และการรายงานของผู้เข้าร่วม สิ่งนี้สะท้อนถึงโมเดลโครงสร้างพื้นฐานของ ARC ที่สร้างขึ้นเพื่อสถาบันการเงินโดยเฉพาะ ด้วยระบบการชำระบัญชีที่แน่นอน (Deterministic Settlement Finality), ความเป็นส่วนตัวที่กำหนดค่าได้ และเครือข่ายที่ดำเนินการโดยบริษัทโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน โดย DTCC จะเข้าร่วมในการรันเครือข่าย ARC Layer 1 และสินทรัพย์ Tokenized ของ DTC จะได้รับความคุ้มครอง สิทธิ และมาตรการป้องกันเช่นเดียวกับที่นักลงทุนได้รับจากสินทรัพย์ที่ถือครองในรูปแบบดั้งเดิม

พันธมิตรรายที่สองคือ BlackRock ซึ่งมีแผนจะนำ Biddle มาใช้บน ARC เพื่อใช้ประโยชน์จากโครงสร้างพื้นฐานของเราพร้อมการรวม USDC แบบ Native สิ่งนี้ช่วยให้นักลงทุนสถาบันสามารถจองซื้อ ไถ่ถอน และบริหารจัดการสินทรัพย์กองทุนได้ภายในสภาพแวดล้อมบน On-chain เพียงแห่งเดียว ซึ่งช่วยลดอุปสรรคที่มีมาในอดีต ถือเป็นทางเลือกกองทุน Tokenized ที่ปรับขนาดได้โดยตรง เมื่อการบริหารจัดการกองทุนระดับสถาบันมาบรรจบกับเครือข่ายที่สร้างขึ้นเพื่อตลาดการเงินและการชำระเงินแบบ Native ผ่าน Stablepoint เราตื่นเต้นกับพันธมิตรทั้งสองรายนี้มากจริงๆ

ในส่วนของการชำระเงิน เรายังคงเห็นความก้าวหน้าอย่างมากของ CPN โดยเมื่อสิ้นสุดไตรมาส 2 ปริมาณการชำระเงินรวมต่อปี (Annualized TPV) ย้อนหลัง 30 วัน แตะระดับเกือบ 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการเติบโตที่มหาศาลทั้งแบบปีต่อปี (YoY) และแบบไตรมาสต่อไตรมาส (QoQ) เรายังคงรับสถาบันการเงินใหม่ๆ เข้าสู่เครือข่ายอย่างต่อเนื่อง โดยมีการเติบโตเกือบ 30% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน จนปัจจุบันมีสถาบันการเงินเข้าร่วมแล้วถึง 175 แห่ง

และโมเมนตัมนี้ยังคงดำเนินต่อไปจนถึงวันนี้ โดย ณ วันที่ 31 กรกฎาคม ปริมาณการชำระเงินรวมต่อปี (Annualized TPV) ย้อนหลัง 30 วัน พุ่งแตะ 2.3 หมื่นล้านดอลลาร์แล้ว ซึ่งคิดเป็นการเติบโตถึง 130% นับตั้งแต่รายงาน ผลประกอบการ ครั้งล่าสุด นอกจากการเติบโตนี้ เรายังมีความคืบหน้าครั้งสำคัญในการขยายผลิตภัณฑ์และตลาด โดย CPN และผลิตภัณฑ์การชำระเงินที่เกี่ยวข้องกำลังเปิดตัวในตลาดต่างประเทศ และตอนนี้ครอบคลุมมากกว่า 58 ประเทศแล้ว

โครงสร้างพื้นฐานการดำเนินงานหลักของเราช่วยให้สถาบันการเงิน Onboarding ได้ราบรื่นขึ้นมากด้วยเครื่องมือดำเนินงานที่แข็งแกร่งกว่าเดิม และทั้งหมดนี้กำลังถูกรวมเข้ากับ Full Stack ของเรา ทั้ง Arc Circle, Mint และแพลตฟอร์ม Stable FX ใหม่ของเรา เราตื่นเต้นมากกับความก้าวหน้านี้และพร้อมที่จะเริ่มสร้างรายได้จาก CPN ผมขอปิดท้ายการพูดคุยเรื่องผลิตภัณฑ์ด้วย Agentic Finance ที่เราเริ่มเห็นแรงส่ง (Traction) ใหม่ๆ จาก Agent Stack ของ Circle

ในอีกไม่กี่วันข้างหน้า เราจะเผยแพร่ White Paper และโรดแมปในระยะสั้นสำหรับระบบเศรษฐกิจแบบ Agentic เรากำลังเปลี่ยนจากโลกที่บล็อกเชน สเตเบิลคอยน์ และวอลเล็ตดิจิทัลเป็นเพียงช่องทางที่ AI Agent ใช้ชำระเงิน ไปสู่โลกที่ Agent เหล่านั้นสามารถสร้างรายได้และทำกำไรได้เอง ซึ่งในปัจจุบัน เครือข่าย USDC ร่วมกับโปรโตคอลการชำระเงินอย่าง X4O2 ได้รองรับการชำระเงินของ Agentic ไปแล้วถึง 99.3% และมีบริการแบบชำระเงินมากกว่า 900 รายการที่ เปิดจองซื้อ แล้วใน Marketplace ของเรา

เมื่อมองไปข้างหน้า เราเห็นโลกที่ AI Agent จะเข้ามาทำงานมากขึ้นเรื่อยๆ จนเกิดเป็นตลาดแรงงานสำหรับ Agent เหล่านี้ นักพัฒนาสามารถสร้างและ Deploy ตัว Agent ได้ในไม่กี่นาที โดย Agent แต่ละตัวจะมีอัตลักษณ์ของตัวเอง สามารถถูกค้นพบได้ง่ายโดย Agent ตัวอื่น และสามารถสร้างรายได้จากบริการของตนบน On-chain ได้โดยตรง ทั้งเรื่องชื่อเสียง ความน่าเชื่อถือ และการค้นหาล้วนสำคัญต่อการวิวัฒนาการของเศรษฐกิจ Agent และเราตื่นเต้นที่จะเปิดเผยโรดแมปในการสร้างและส่งมอบสิ่งนี้ในช่วงครึ่งหลังของปีนี้

งานด้านโครงสร้างพื้นฐาน Agentic ของเรายังเกิดขึ้นภายใน Circle เองด้วย เรากำลังมุ่งสู่การดำเนินงานแบบองค์กร Agentic ในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ เราได้พิสูจน์ให้เห็นถึงการนำไปใช้และขนาดที่ขยายตัว โดย 86% ของพนักงานเราเป็นผู้ใช้งานเครื่องมือ AI เป็นประจำทุกสัปดาห์ พนักงานของเราได้ปล่อยแอป AI ออกมามากกว่า 1,100 แอปในปีนี้ ซึ่งส่วนใหญ่เกิดขึ้นในช่วงไตรมาส 2 และส่วนใหญ่สร้างโดยพนักงานที่ไม่ได้มีทักษะทางเทคนิค (Non-technical)

ทักษะของ Agent หลายร้อยรายการถูกเผยแพร่ลงในชุดเครื่องมือ Circle AI แบบครบวงจรที่ใช้งานได้ทั่วทั้งบริษัท และตอนนี้เรามีการพัฒนาซอฟต์แวร์ที่รันโดย Agent อย่างต่อเนื่อง โดยมีความเร็วในการพัฒนาผลิตภัณฑ์เพิ่มขึ้นหลายร้อยเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับครึ่งปีแรก ในครึ่งปีหลัง เรากำลังเปลี่ยนจากการใช้งานในวงกว้างไปสู่การประสานงาน (Orchestration) ในวงกว้าง เรากำลังวางโครงสร้างพื้นฐานที่ทีมไฮบริดระหว่าง Agent และมนุษย์ทำงานร่วมกันเป็นหนึ่งเดียว

ภายใต้ระบบนั้น เราจะวาง 'สมองของบริษัท' ที่มีหน่วยความจำและการประสานงานระหว่างมนุษย์กับ AI รวมถึงระหว่าง AI กับ AI ด้วยกันผ่าน Messaging Layer ยิ่งไปกว่านั้น เรากำลังเปิดตัวเครื่องมือสร้าง Agent ให้กับพนักงานทุกคนในทุกทีมในรูปแบบ Self-service เพื่อให้พวกเขาสามารถสร้าง Agent เฉพาะทางหรือ Agent ข้ามสายงานที่มีความสามารถสูงในเกือบทุกโดเมนของบริษัท

และลึกลงไปกว่านั้น เรากำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานโมเดลที่ช่วยให้เราเพิ่มประสิทธิภาพได้ในทุกโมเดล ทั้งในด้านประสิทธิภาพ ต้นทุน และความสามารถ ทั้งหมดนี้อยู่ภายใต้นโยบาย ความปลอดภัย การกำกับดูแล และชั้นการจัดการความเสี่ยงที่เข้มงวด ซึ่งเหมาะสมกับบริษัทโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินระดับโลกอย่าง Circle นี่คือการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในวิธีการทำงาน วิธีการสร้าง และวิธีการส่งมอบบริการของเรา

เราได้พูดถึงระบบเศรษฐกิจแบบ Agentic และการเกิดขึ้นขององค์กร Agentic บนเชน ซึ่งนั่นคือสิ่งที่เรากำลังสร้างขึ้นที่ Circle และเรารู้สึกตื่นเต้นมากกับสิ่งที่จะเกิดขึ้นตามมา ผมขอสรุปด้วยจุดเริ่มต้นที่ผมเคยกล่าวไว้ นี่คือช่วงเวลาสำคัญของดอลลาร์ดิจิทัลทั่วโลก สเตเบิลคอยน์กำลังกลายเป็นเงินดอลลาร์ดิจิทัลที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลาง และสถาบันการเงิน บริษัทเทคโนโลยี และองค์กรชั้นนำของโลกต่างกำลังย้ายเข้ามาสู่โครงสร้างพื้นฐานนี้ ซึ่ง Circle ได้ก้าวเข้าสู่ช่วงเวลานี้ด้วยความพร้อม

เรามีความแข็งแกร่งอย่างมาก เราดำเนินงานบนเครือข่ายสเตเบิลคอยน์ที่ใหญ่ที่สุด มีสภาพคล่องสูงที่สุด และได้รับการรับรองอย่างกว้างขวางที่สุดในโลก เราได้ฟื้นฟูและกระชับความสัมพันธ์กับพันธมิตรที่สำคัญที่สุดของเรา และบริษัทที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในโลกกำลังเข้าร่วมกับเราในฐานะผู้มีส่วนร่วมในเครือข่าย ทั้งในฐานะ Validator บน Arc และผู้สร้างบนแพลตฟอร์มของเรา เรากำลังจะเปิดตัว ARC Main Net ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า พร้อมกับกลุ่ม Network Validator ที่ไม่มีเครือข่ายอื่นเทียบได้

และเรากำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานสำหรับระบบเศรษฐกิจแบบ Agentic พร้อมกับผลักดันตัวเองให้เป็นองค์กรที่ได้เปรียบในการแข่งขัน มันเป็นช่วงเวลาที่น่าตื่นเต้นมากในการสร้างสรรค์สิ่งต่างๆ ที่ Circle และเรายินดีกับความคืบหน้าในไตรมาสที่ผ่านมา ต่อจากนี้ ผมขอส่งไม้ต่อให้ Jeremy Fox Keen CFO ของเรา เพื่อนำทุกท่านไปดูผลประกอบการทางการเงินครับ

เจเรมี ฟอกซ์ คีน

ขอบคุณครับ Jeremy และสวัสดีตอนเช้าทุกท่านครับ ผมขอเริ่มด้วยข้อสังเกตบางประการเพื่อให้เห็นภาพรวมของไตรมาสนี้ก่อนจะเข้าสู่ผลประกอบการทางการเงิน อย่างแรก ตามที่ Jeremy กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ USDC มีสัดส่วนปริมาณธุรกรรมสเตเบิลคอยน์เกือบ 70% ในเดือนมิถุนายน เพิ่มขึ้นจาก 36% ในไตรมาส 2 ปีที่แล้ว สะท้อนถึงความแข็งแกร่งของเครือข่ายและความไว้วางใจที่เราสร้างขึ้นทั่วทั้งระบบนิเวศ

อย่างที่สอง ปริมาณการหมุนเวียนของ USDC ยังคงยืดหยุ่นแม้ว่ามูลค่าตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลโดยรวมจะลดลงประมาณ 40% เมื่อเทียบเป็นรายปี ส่งผลให้กิจกรรมการซื้อขาย ความต้องการหลักประกันใน DeFi และยอดคงเหลือของ Market Maker ลดลงตามไปด้วย แต่ปริมาณการหมุนเวียนของ USDC กลับเติบโตขึ้น 19% ในช่วงเวลาเดียวกัน สิ่งนี้ตอกย้ำว่าการใช้งาน USDC เริ่มแยกตัวออกจากความผันผวนของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นของ USDC ตลอดวงจรตลาด และเป็นสัญญาณของการเติบโตในการใช้งานนอกกลุ่ม คริปโท ซึ่งเป็นตลาดมหาศาลที่เรากำลังสร้างเพื่อรองรับ

และอย่างที่สาม เรายังคงขยายโครงสร้างพื้นฐานและชั้นของคำขอ (Application layer) อย่างต่อเนื่องด้วยการเติบโตที่แข็งแกร่งใน CPN การเปิดตัว Arc ที่กำลังจะมาถึง และการได้รับอนุมัติ National Trust Bank สิ่งเหล่านี้เป็นข้อพิสูจน์สำคัญว่ากลยุทธ์ของเรากำลังเป็นรูปเป็นร่าง จากภาพรวมนี้ ผมจะพาทุกท่านไปดูผลประกอบการทางการเงินครับ ปริมาณการหมุนเวียนของ USDC ปิดไตรมาสที่ 73.3 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 19% เมื่อเทียบเป็นรายปี แม้ว่าการหมุนเวียนช่วงปลายไตรมาสจะชะลอตัวลงบ้าง แต่ค่าเฉลี่ยการหมุนเวียนของ USDC ในไตรมาสนี้ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 76.5 พันล้านดอลลาร์

USDC ที่ถือครองภายในโครงสร้างพื้นฐานแพลตฟอร์มของ Circle เพิ่มขึ้น 106% เมื่อเทียบเป็นรายปี เป็น 12.4 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็น 17% ของปริมาณการหมุนเวียนทั้งหมด ส่วน USDC บนแพลตฟอร์มของ Coinbase อยู่ที่ 30% ณ สิ้นไตรมาส โดยมี Hyperliquid คิดเป็นประมาณ 6% ของยอดรวมนั้น อัตราผลตอบแทนจากเงินสำรอง (Reserve return rate) อยู่ที่ 3.48% สำหรับไตรมาสนี้ ลดลง 66 basis points เมื่อเทียบเป็นรายปี สะท้อนถึงการลดลงของ SOFR ในช่วงเวลาดังกล่าว

รายได้รวมและรายได้จากเงินสำรองอยู่ที่ 701 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ เพิ่มขึ้น 7% เมื่อเทียบเป็นรายปี เนื่องจากการเติบโตของปริมาณการหมุนเวียนและรายได้อื่นถูกหักล้างไปบางส่วนจากอัตราผลตอบแทนเงินสำรองที่ลดลง หากเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า รายได้รวมและรายได้จากเงินสำรองเพิ่มขึ้นเนื่องจากค่าเฉลี่ยการหมุนเวียนทำสถิติสูงสุด แต่ถูกหักล้างบางส่วนจากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงและรายได้อื่น รายได้อื่นอยู่ที่ 34 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 1.4 เท่าเมื่อเทียบเป็นรายปี โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของพันธมิตรบล็อกเชน

เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า รายได้อื่นลดลง 8 ล้านดอลลาร์ สะท้อนถึงรายได้บล็อกเชนที่ชะลอตัวลงท่ามกลางสภาวะตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลที่อ่อนแอ และการตัดสินใจของเราที่เลือกให้ความสำคัญกับ ARC มากกว่าพันธมิตรบล็อกเชนอื่นๆ รายได้จากค่าสมาชิกและบริการลดลง 7 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากการรวมระบบบล็อกเชน (Blockchain integrations) มีจำนวนลดลง รายได้จากธุรกรรมลดลง 1 ล้านดอลลาร์ เนื่องมาจากรายได้รางวัล Validator ลดลงหลังหักต้นทุนการจัดจำหน่าย

อัตรากำไรอยู่ที่ 41.2% เพิ่มขึ้น 3 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบเป็นรายปี ขับเคลื่อนโดยกลยุทธ์การเพิ่มการถือครอง USDC บนแพลตฟอร์มของเราและการเติบโตของกระแสรายได้อื่นที่มีอัตรากำไรสูง เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า อัตรากำไรลดลง 21 basis points โดยการดำเนินงานบนแพลตฟอร์มที่มีประสิทธิภาพและการปรับสัดส่วนผลิตภัณฑ์ช่วยหักล้างผลกระทบจากรายได้อื่นที่ลดลง ข้อตกลง Hyperliquid ใหม่สำหรับ USDC ส่งผลกระทบต่อผลลัพธ์ไตรมาส 2 เพียงเล็กน้อย เนื่องจากการย้ายไปยังแพลตฟอร์มของ Coinbase เพิ่งเริ่มในช่วงปลายไตรมาส เราคาดว่าผลกระทบดังกล่าวจะเริ่มสะท้อนให้เห็นในไตรมาส 3

รายได้รวมและรายได้สำรองหักค่าใช้จ่ายด้านการจัดจำหน่าย การทำธุรกรรม และต้นทุนอื่นๆ เติบโตขึ้น 15% เมื่อเทียบเป็นรายปี สู่ระดับ 289 ล้านดอลลาร์ ส่วนค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 146 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 23% เมื่อเทียบเป็นรายปี โดยมีปัจจัยหนุนจากการลงทุนอย่างต่อเนื่องในด้านการพัฒนาผลิตภัณฑ์ โครงสร้างพื้นฐานในการเข้าสู่ตลาด และขีดความสามารถด้าน AI ของเรา ทั้งนี้ หากเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 11 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ หรือคิดเป็น 8%

ในขณะที่เราเดินหน้าดำเนินการตามกลยุทธ์ ค่าใช้จ่ายต่างๆ ถูกขับเคลื่อนโดยงบการตลาด การขยายโครงสร้างพื้นฐานอย่างต่อเนื่อง และการลงทุนใน GNA โดย Adjusted EBITDA เติบโตขึ้น 8% เมื่อเทียบเป็นรายปี สู่ระดับ 143,000,000 ดอลลาร์ และมีอัตรากำไร Adjusted EBITDA อยู่ที่ 50% ในไตรมาสนี้ ก่อนที่จะไปดูการคาดการณ์ (Guidance) ผมขอเริ่มจากการตอบคำถามที่เราได้รับเกี่ยวกับกรอบการเติบโตของ USDC ในระยะยาวแบบผ่านรอบวัฏจักร (multi-year through cycle)

อย่างที่เราเคยกล่าวไว้ก่อนหน้านี้ เรากำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานสำหรับระบบการเงินยุคใหม่ และเรายังคงเห็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่เกิดขึ้นในด้านกฎระเบียบ การยอมรับในระดับสากล กรณีการใช้งานในระดับองค์กร ระบบการเงินแบบ Agentic Finance รวมถึงการยอมรับสินทรัพย์ดิจิทัลและเทคโนโลยีบล็อกเชนที่กว้างขวางขึ้น เราเชื่อว่าแนวโน้มเหล่านี้ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง และ Circle อยู่ในจุดยุทธศาสตร์ที่เป็นศูนย์กลางของวิวัฒนาการนั้น

และเรารู้สึกตื่นเต้นกับพันธมิตรที่เข้ามามีส่วนร่วมในระบบนิเวศของ USDC อย่างแข็งขัน รวมถึงคุณภาพของสถาบันต่างๆ ที่สนใจในความร่วมมือเชิงกลยุทธ์ที่ยิ่งใหญ่กว่าเดิม เมื่อพิจารณาจากขนาดของการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง รูปแบบการเติบโตในอดีตของเรา และศักยภาพในการขยายตัวอย่างรวดเร็วที่เป็นลักษณะเฉพาะของบริษัทแพลตฟอร์มอินเทอร์เน็ต เราเชื่อว่าเป้าหมายการเติบโตเฉลี่ยสะสม (CAGR) ที่ 40% ต่อปีในระยะเวลาหลายปีตลอดช่วงวัฏจักรนั้นสามารถเป็นไปได้จริง

และเมื่อเราดูผลวิจัยจากภายนอก พวกเขาคาดการณ์ว่าตลาด Stablecoin ในปี 2030 จะมีมูลค่าประมาณ 1 ถึง 4 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายถึงอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีที่ 27 ถึง 77% เราคาดหวังว่าการเติบโตนี้จะมาจากตลาดขนาดใหญ่ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลซึ่งขับเคลื่อนเศรษฐกิจโลก และสถาบัน องค์กร รวมถึงแพลตฟอร์มส่วนใหญ่จะเลือกสร้างบนโครงสร้างพื้นฐานดอลลาร์ดิจิทัลที่ถูกกฎหมายและได้รับการรับรอง เราขอตั้งข้อสังเกตว่าเป้าหมาย 40% ของเรานั้นถือว่าอยู่ในช่วงการคาดการณ์นี้พอดี

จากข้อมูลข้างต้น ผมขอพูดถึงส่วนที่เหลือของ Guidance โดยเริ่มจากรายได้อื่นๆ เรากำลังปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้อื่นๆ ขึ้นเป็น 310 ถึง 330 ล้านดอลลาร์ จากเดิมที่ 150 ถึง 170 ล้านดอลลาร์ การเพิ่มขึ้นนี้ได้รับแรงหนุนจาก ARK ซึ่งตอนที่เรากำหนดช่วงคาดการณ์เดิม เรามองตัวเลขจากผลิตภัณฑ์ใหม่แบบระมัดระวัง (Conservative) เรายินดีที่ ARK ประสบความสำเร็จอย่างมาก โดยเราสามารถสร้างสินทรัพย์มูลค่า 3 พันล้านดอลลาร์ได้ตั้งแต่ก่อนเปิดตัว Main Net และประสบความสำเร็จในการขาย Pre-sale โทเคน ARK มูลค่า 242 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2

เราคาดว่าจะรับรู้รายได้จากการขาย Pre-sale โทเคนนี้เมื่อบรรลุเป้าหมายการพัฒนาผลิตภัณฑ์ (Milestones) ที่กำหนดไว้ ตามแผนงานผลิตภัณฑ์ (Product Roadmap) เราคาดว่าจะบรรลุเป้าหมายและรับรู้รายได้ประมาณ 75% ในปี 2026 และได้รวมตัวเลข 180 ล้านดอลลาร์ไว้ใน Guidance ฉบับแก้ไขแล้ว ซึ่งเมื่อมีการรับรู้รายได้ส่วนนี้ มันจะส่งผลโดยตรงต่อกำไรสุทธิ ส่วนผลิตภัณฑ์ที่เหลือคาดว่าจะสร้างรายได้ระหว่าง 130 ถึง 150 ล้านดอลลาร์

สิ่งนี้สะท้อนถึงการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ของเราในการทุ่มทรัพยากรไปกับการพัฒนา Arc แทนที่จะเป็นพันธมิตรบล็อกเชนเพิ่มเติม รวมถึงการชะลอตัวของโอกาสทางการค้ากับพันธมิตรบล็อกเชนรายใหม่เนื่องจากตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลที่ซบเซาลง เมื่อดูที่อัตรากำไร RLDC เรากำลังปรับเพิ่มช่วงคาดการณ์ทั้งปีเป็น 41.7 ถึง 43.7% จากเดิม 38 ถึง 40% ซึ่งสะท้อนถึง Guidance เดิมที่เสริมด้วยรายได้ที่คาดหวังจาก ARK หากไม่รวมรายได้จาก ARK เราคาดว่าอัตรากำไร RLDC ทั้งปีจะอยู่ใกล้เคียงกับจุดกึ่งกลางของช่วงคาดการณ์เดิม

สุดท้าย ในส่วนของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้ว ช่วงคาดการณ์ของเราที่ 570 ถึง 585 ล้านดอลลาร์ยังคง Unchanged แม้ว่าเราจะคาดว่าตัวเลขจริงจะไปแตะที่ขอบบนของช่วงดังกล่าวก็ตาม เมื่อพิจารณาจากความแข็งแกร่งของ งบดุล และผลตอบแทนระยะยาวที่น่าดึงดูดใจที่เราคาดหวังจากการลงทุนในแพลตฟอร์มของเรา เราเชื่อว่าตอนนี้เป็นเวลาที่เหมาะสมที่จะรักษาการลงทุนนี้ไว้

อย่างที่ Jeremy ได้กล่าวไว้ นี่คือช่วงเวลาที่ Circle สร้างตัวมาเพื่อสิ่งนี้ พื้นฐานทางการเงินของเราแข็งแกร่ง เครือข่ายของเรากำลังเติบโต และในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าในวันที่ 16 กันยายน เราจะเปิดตัว Arc Main Net พร้อมกลุ่มผู้ตรวจสอบเครือข่าย (Validators) ที่ไม่มีเครือข่ายบล็อกเชนอื่นใดเทียบได้ ในขณะเดียวกัน เรากำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานสำหรับระบบเศรษฐกิจแบบ Agentic Economy เพื่อวางตำแหน่งให้ Circle เป็นศูนย์กลางของการเคลื่อนย้ายมูลค่าในโลกที่ขับเคลื่อนด้วย AI โอกาสข้างหน้ายังคงมหาศาล และเราตื่นเต้นมากกับช่วงที่เหลือของปีนี้และต่อจากนั้น จากนี้ผมขอส่งต่อให้ Scott เพื่อเริ่มช่วง Q&A ครับ

สก็อตต์

Scott ขอบคุณครับ Jeremy เราจะเริ่มช่วง Q&A กันอีกครั้งด้วยคำถามบางส่วนที่รวบรวมจากเหล่านักวิเคราะห์บนแพลตฟอร์มเดียวกันนี้ คำถามแรกมาจาก Norman ครับ เขาถามว่าเราพอจะพูดถึงความล่าช้าในการผ่านกฎหมาย Clarity Act ได้ไหม

Jeremy Lair

Jeremy Lair ได้เลยครับ ยินดีที่จะตอบคำถามนี้ ขอบคุณสำหรับคำถามนะครับ Norman อย่างที่หลายคนทราบกันดีว่าตอนนี้กำลังมีการหารือเรื่อง Clarity Act กันอย่างเข้มข้น และกำลังอยู่ในขั้นตอนการจัดการประเด็นสุดท้ายกันอยู่ ผมคิดว่าในขณะที่เรากำลังพูดอยู่นี้ ในวุฒิสภาก็น่าจะกำลังมีการเจรจาประเด็นสำคัญบางอย่างระหว่างพรรคเดโมแครตและรีพับลิกัน ผมมองว่าเป้าหมายคือการพยายามส่งเรื่องไปยังผู้นำวุฒิสภา เพื่อพยายามขอมติให้ดำเนินการต่อและพิจารณาร่างกฎหมายนี้ในวุฒิสภาภายในสัปดาห์นี้ ซึ่งเราก็ต้องมารอดูกันว่าจะเกิดขึ้นไหม

ผมคิดว่ามุมมองของเรามีอยู่ 2-3 อย่างครับ อย่างแรกคือเราเห็นการทำงานร่วมกันของทั้งสองพรรคเพื่อพยายามผลักดันกฎหมายนี้ให้สำเร็จ แม้จะมีประเด็นสำคัญบางอย่างที่ยังค้างอยู่ แต่ผมเชื่อว่ามันสามารถหาทางออกได้ ไม่ว่าจะเสร็จสิ้นในสัปดาห์นี้หรือในการประชุมสภาคองเกรสครั้งถัดไปก็ตาม แต่ที่แน่ๆ คือมีความพยายามร่วมกันจากทั้งสองฝ่ายอย่างจริงจัง และผมคิดว่าได้รับการสนับสนุนอย่างกว้างขวางจากทั้งในและนอกอุตสาหกรรมด้วย

สิ่งที่ผมอยากจะพูดเกี่ยวกับเรื่องนี้ซึ่งสำคัญมากก็คือ สำหรับ Circle แล้ว พรบ. Genius (Genius Act) ที่ผ่านร่างกฎหมายไปเมื่อปีที่แล้ว คือกฎหมายที่สำคัญที่สุด และตอนนี้พรบ. Genius เพิ่งผ่านขั้นตอนการเสนอหลักเกณฑ์ ซึ่งเรารู้ว่าจะเริ่มมีผลบังคับใช้ในเดือนมกราคมปี 2027 ผมได้อ้างถึงเรื่องนี้ไปบ้างแล้วในความเห็นก่อนหน้านี้ การที่ดอลลาร์ดิจิทัลถูกกฎหมายในระบบการเงินของสหรัฐฯ และลามไปถึงระบบการเงินโลก ถือเป็นรากฐานสำคัญสำหรับสิ่งที่เรากำลังสร้างขึ้น ดังนั้นเรื่องนี้จึงสำคัญมาก และผมคิดว่ามันจะช่วยให้อุตสาหกรรมการเงินทั้งหมดก้าวต่อไปได้ด้วยสิ่งนี้

แล้วก็เรื่องที่สามที่ผมอยากจะพูดถึง ซึ่งผมคิดว่ามีการนำเสนอกันไปพอสมควรแล้ว คือการที่หน่วยงานกำกับดูแลหลักๆ ตั้งแต่ผู้คุมกฎฝั่งธนาคารไปจนถึงผู้คุมกฎฝั่งหลักทรัพย์และตลาดทุน ต่างก็กำลังเร่งทำงานเชิงรุกในการออกกฎระเบียบของตัวเองในด้านนี้ เพื่อสนับสนุนให้เกิดความชัดเจนและวุฒิภาวะของกฎเกณฑ์ว่าตลาดทุนจะดำเนินงานในส่วนนี้อย่างไร ดังนั้นแน่นอนว่าพวกเราทุกคนกำลังเฝ้าติดตามเรื่องนี้อย่างใกล้ชิดครับ

สก็อตต์

Scott เยี่ยมเลย ขอบคุณครับ Jeremy คำถามที่สองมาจาก Sean เขาอยากทราบว่าเรามีแผนจะจ่ายเงินปันผลรายไตรมาสในอนาคตอันใกล้นี้หรือไม่

เจเรมี ฟอกซ์ คีน

คำถามนี้ผมตอบเองครับ คำตอบสั้นๆ คือไม่ครับ เรายังไม่มีแผนนั้น แต่ขออธิบายบริบทเพิ่มเติมนะครับ เรามีโอกาสมหาศาลรออยู่ข้างหน้าในการเป็นบริษัทแพลตฟอร์มอินเทอร์เน็ตชั้นนำ ในขณะที่คนทั้งโลกกำลังเปลี่ยนผ่านจากเทคโนโลยีและระบบเดิมๆ ไปสู่บริการทางการเงินบนอินเทอร์เน็ตรูปแบบใหม่ที่สร้างขึ้นบนเทคโนโลยีบล็อกเชน และอย่างที่เราพูดเสมอว่า เราต้องการมี งบดุล ที่แข็งแกร่งเพื่อให้มั่นใจว่าเราจะสามารถลงทุนในโอกาสนั้นได้อย่างต่อเนื่องตลอดทุกรอบวัฏจักรตลาด ไม่ว่าจะเกิดอะไรขึ้นก็ตาม และเพื่อให้เราสามารถคว้าโอกาสดีๆ ไว้ได้ทันทีเมื่อมันเกิดขึ้นครับ

ด้วยเหตุนี้ เราจึงเชื่อมั่นในการรักษางบดุลให้แข็งแกร่ง และเราเชื่อว่าผลตอบแทนที่ผู้ถือหุ้นจะได้รับจากการลงทุนในแพลตฟอร์มนั้นสูงกว่าการจ่ายเงินปันผลรายไตรมาสมาก โดยพื้นฐานแล้ว เราเป็นหุ้นเติบโตที่มีอนาคตไกลในตลาด เมื่อเทียบกับหุ้นที่เน้นคืนเงินทุนให้ผู้ถือหุ้นในปัจจุบัน

สก็อตต์

ขอบคุณครับ Jeremy เอาล่ะ คำถามสุดท้ายจาก Say ในไตรมาสนี้มาจากคุณ Shirdar ซึ่งเป็นคำถามเกี่ยวกับโรดแมปของผลิตภัณฑ์ เขาอยากทราบว่าโรดแมปสำหรับรายได้ของแพลตฟอร์มนอกเหนือจากรายได้จากเงินสำรอง (Passive Reserve Income) คืออะไร และเราควรคาดหวังอะไรในปี 2026 และหลังจากนั้น?

Jeremy Lair

ได้เลยครับ ผมยินดีตอบคำถามนี้ ในช่วงปีที่ผ่านมาเราได้พูดถึงการสร้างเสาหลัก 3 ต้นของแพลตฟอร์มเรา เสาแรกคือสินทรัพย์ดิจิทัลที่มี USDC เป็นหัวใจหลัก แต่เรากำลังขยายไปยังสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ ด้วย เสาที่สองคือด้านการชำระเงินผ่าน CPN ซึ่งอย่างที่ผมเพิ่งแชร์ไปว่ายังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่งมาก และเสาสุดท้ายคือโครงสร้างพื้นฐานสำหรับนักพัฒนาและระบบปฏิบัติการผ่าน ARK

อย่างที่ได้หารือกันไป เราเริ่มเห็นการเติบโตของรายได้ส่วนอื่นๆ ที่มีนัยสำคัญแล้ว อันที่จริง ตั้งแต่ต้นปี 2025 จนถึงปัจจุบัน เราเห็นรายได้ส่วนนี้เติบโตจากเกือบ 0 จนตอนนี้คาดการณ์ว่าจะอยู่ที่ประมาณ 300 ล้านดอลลาร์ในปี 2026 ซึ่งเห็นได้ชัดว่ากำลังเติบโต โดยมีปัจจัยหลายอย่างประกอบกัน ทั้งการเป็นพันธมิตรที่เราสร้างขึ้นรอบด้านโครงสร้างพื้นฐานเพื่อสนับสนุนการขยายตัวของเครือข่าย Stablecoin ของเรา

นอกจากนี้ยังมีค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับการใช้แพลตฟอร์มของเรา ตัว ARC เองก็เป็นแหล่งรายได้ใหม่ที่หลากหลาย แน่นอนว่าวันนี้เรากำลังพูดถึง ARC Token และการเปิดขาย ARC Token รอบ Pre-sale แต่ตัว ARC เองยังมีรายได้จากการ Staking และรายได้จากธุรกรรมที่รันบนเครือข่าย ซึ่งเป็นรายได้ที่ Circle จะสามารถจัดเก็บได้ รวมถึง Stakeholders และ Validators รายอื่นๆ บนเครือข่ายก็สามารถจัดเก็บได้เช่นกัน

และยังมีรายได้ที่เกี่ยวข้องกับการเป็นพันธมิตรและโครงการจูงใจที่เราสร้างร่วมกับพาร์ทเนอร์ที่พัฒนาบน ARC ดังนั้น ARC จะกลายเป็นแหล่งรายได้ที่หลากหลาย ซึ่งเริ่มเห็นผลแล้วในปี 2026 และเราคาดว่าจะต่อเนื่องไปในปี 2027 ส่วน CPN อย่างที่เราได้คุยกันไป เราตื่นเต้นกับมันมาก ทั้งในแง่ของแรงส่งและการเติบโต เราชัดเจนมากตั้งแต่ตอนเปิดตัวผลิตภัณฑ์ว่าเป้าหมายหลักของเราคือการทำให้แพลตฟอร์มนี้ขยายสเกลให้ได้

และเราเริ่มเห็นผลแล้ว จากผลิตภัณฑ์ใหม่เอี่ยมที่สร้างขึ้นภายในบริษัทเอง จนถึงวันที่ 31 กรกฎาคม มีปริมาณการชำระเงิน (TPV) สูงถึง 2.3 หมื่นล้านดอลลาร์ต่อปี ตอนนี้ถึงเวลาแล้วที่เราจะเริ่มสร้างรายได้จากส่วนนั้น ซึ่งจะเริ่มอย่างจริงจังในครึ่งหลังของปีนี้ แต่เรามีเป้าหมายการเติบโตที่ทะเยอทะยานมากสำหรับเครือข่ายนั้น และในระยะยาวเราก็มีเป้าหมายที่สูงมากสำหรับรายได้ที่จะเกิดขึ้นจากตรงนั้น

สุดท้ายที่ผมอยากจะบอกคือ ความเร็วในการพัฒนาผลิตภัณฑ์ที่ Circle ในตอนนี้มันน่าทึ่งมาก ผมได้พูดถึงประสิทธิภาพการทำงานที่เราได้รับจากโครงสร้างพื้นฐานแบบ Agentic ในการพัฒนาซอฟต์แวร์ ความเร็วนี้ช่วยให้เราครอบคลุมพื้นที่การบริการได้กว้างขึ้น ดังนั้นคุณจะเห็น Circle ขยายขอบเขตผลิตภัณฑ์อย่างต่อเนื่อง และพร้อมกับการขยายตัวนั้น คุณจะได้เห็นโอกาสใหม่ๆ ในการสร้างรายได้เกิดขึ้นตามมาด้วย ยังมีอะไรอีกมากที่จะตามมาในขณะที่เราเดินหน้าสร้างสรรค์และพัฒนานวัตกรรมบนแพลตฟอร์มของเราต่อไป

เจเรมี ฟอกซ์ คีน

และ Jeremy ผมขอเสริมอีกนิดนะครับ ผมอยากจะพูดถึงประเด็นที่เป็นส่วนหนึ่งของสมมติฐานในคำถาม ซึ่งก็คือแนวคิดเรื่องรายได้จากทุนสำรองแบบพาสซีฟ (passive reserve income) ผมยังอยากเตือนให้ทุกคนจำไว้ว่า ด้วยมูลค่าประมาณ 7 หมื่นกว่าล้านดอลลาร์ เรามองว่าผลิตภัณฑ์ USDC และกระแสรายได้จากทุนสำรองยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นเท่านั้น ตลาดที่รองรับได้ (addressable market) สำหรับเงินมีมูลค่าประมาณ 120 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งประมาณครึ่งหนึ่งหรือ 60 ล้านล้านดอลลาร์เป็นเงินที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ย

ดังนั้นเรากำลังสร้างบริษัทแพลตฟอร์มอินเทอร์เน็ตอย่างที่เราทั้งคู่ได้กล่าวไว้ในช่วงต้น และบริษัทแพลตฟอร์มอินเทอร์เน็ตสามารถขยายตัวได้อย่างรวดเร็วอย่างเหลือเชื่อเข้าสู่ตลาดขนาดใหญ่ในขณะที่พวกมันเข้ามาดิสรัปต์ (disrupt) การขยายตัวนั้นไม่ได้ขึ้นอยู่กับทุกสิ่งที่เรากำลังสร้างเพียงอย่างเดียว แต่ยังรวมถึงการทำงานของเหล่านักสร้าง นักพัฒนา และบริษัทต่างๆ ที่กำลังสร้างผลิตภัณฑ์และบริการโดยใช้ USDC เพื่อนำเสนอผลิตภัณฑ์และบริการที่ดีกว่าให้แก่ลูกค้าของพวกเขาด้วย

ดังนั้นจึงมีกิจกรรมเกิดขึ้นมากมาย ไม่ใช่แค่จากเราเท่านั้น แต่มาจากทั้งระบบนิเวศที่กำลังสร้างธุรกิจ USDC ของเราในส่วนของรายได้จากทุนสำรอง และนั่นคือตลาดที่ใหญ่มหาศาล เราจึงคิดว่าเราเพิ่งจะเริ่มต้นเท่านั้นเอง

สก็อตต์

Scott ยอดเยี่ยมมากครับ ขอบคุณทุกคนครับ ก่อนที่ผมจะส่งต่อให้ผู้ดำเนินการรายการ ผมขอขอบคุณ Norman, Sean, Shreddar และคนอื่นๆ ทุกคนที่เข้าร่วมตอบแบบสอบถาม SAY ของเราในไตรมาสนี้ ขอบคุณทุกคนครับ จากนี้ผมจะส่งต่อให้ Jenice เพื่อเริ่มการถาม-ตอบ (Q&A) แบบสดครับ

พนักงานรับสาย

ขอบคุณค่ะ Scott คำถามแรกของเราในวันนี้มาจาก Pete Christensen จาก Citi ค่ะ

พีท คริสเตนเซน

ขอบคุณครับ อรุณสวัสดิ์ Jeremy ก่อนหน้านี้ผมอยากจะเจาะลึกเพิ่มเติมอีกหน่อยเกี่ยวกับตำแหน่งทางการแข่งขัน โดยเฉพาะเรื่องความได้เปรียบในการกระจายตัว (distribution moat) ของ USDC เมื่อพิจารณาจากการประกาศเรื่อง OUSD เมื่อเดือนที่แล้ว ดูเหมือนตลาดจะมองว่าเรื่องนี้อาจเป็นประเด็นแบบแพ้-ชนะ (binary issue) โดยโมเดลมาตรฐานแบบเปิดที่แบ่งปันรายได้จากทุนสำรองอย่างเท่าเทียมกับพันธมิตรผู้กระจายสินค้าทุกรายรวมถึง Visa อาจเป็นข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้างที่ Circle ไม่สามารถเลียนแบบได้ เนื่องจากข้อตกลงทางเศรษฐกิจที่มีอยู่เดิมกับ Coinbase

แต่สิ่งที่ดึงดูดความสนใจของเราในไตรมาสนี้คือ การประกาศความร่วมมือ hyper liquid ที่คุณพูดถึงก่อนหน้านี้ ซึ่ง Circle และ Coinbase ร่วมมือกันในข้อตกลงแบ่งปันรายได้ สำหรับเรา สิ่งนี้บ่งชี้ว่า Circle มีกลไกในการปรับใช้ศักยภาพการกระจายตัวในรูปแบบที่ส่งเสริมกันไปพร้อมกับ Coinbase แทนที่จะถูกจำกัดโดยความสัมพันธ์นั้น ผมอยากให้คุณช่วยอธิบายแนวคิดของคุณเกี่ยวกับกรอบการทำงานนี้ในอนาคตให้กว้างขึ้น และ Circle วางแผนที่จะแข่งขันเพื่อการกระจายตัวอย่างไรในโลกที่การแบ่งปันรายได้จากทุนสำรองกำลังกลายเป็นข้อกำหนดพื้นฐาน (table stakes) ขอบคุณครับ

Jeremy Lair

Jeremy Lair ขอบคุณครับ Pete เป็นคำถามที่ดีมาก ผมมีข้อคิดเห็นสองสามอย่างที่อยากจะฝากไว้ตรงนี้ด้วย และผมก็ได้แตะเรื่องนี้ไปบ้างแล้วในความเห็นก่อนหน้า ผมคิดว่าสิ่งสำคัญคือเรามีช่องทางการกระจายตัว แรงจูงใจในการกระจายตัว และพันธมิตรที่สร้างบนเครือข่ายของเราจำนวนมหาศาลอยู่แล้ว ในความเป็นจริงมีบริษัทหลายพันแห่งที่เป็นส่วนหนึ่งของเครือข่ายเรา และเรามีข้อตกลงพันธมิตรด้านการกระจายตัวกับบริษัทมากกว่า 150 แห่งที่ให้แรงจูงใจทางเศรษฐกิจเพื่อสร้างการเติบโตให้กับ USDC สร้างบน USDC และกระจาย USDC ครับ

นี่คือสิ่งที่เราทำมานานมากแล้ว และอันที่จริงเรามักจะทำร่วมกับ Coinbase อยู่บ่อยครั้ง ดังนั้นผมคิดว่าหากพูดถึงอีกส่วนของคำถาม ความสามารถของเราในการสร้างช่องทางการจัดจำหน่ายที่ยอดเยี่ยม และข้อตกลงการจัดจำหน่ายแบบ win-win กับบริษัทใหญ่ๆ นั้นมีอยู่แน่นอน ผมคิดว่าคุณได้ยกตัวอย่างไปหนึ่งอย่างแล้ว แต่มันยังมีตัวอย่างอื่นๆ อีกแน่นอนครับ

สิ่งที่ผมอยากจะบอกมีอยู่สองสามเรื่องครับ อย่างแรกคือ ผมคิดว่าเราได้ยินเรื่องนี้จาก Brian ในการแถลง ผลประกอบการ ของเขาเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่ง Brian ชัดเจนมากว่าเป้าหมายของเขาคือการทำให้มั่นใจว่า USDC จะเป็น Stablecoin อันดับหนึ่งของโลก มันเป็นอันดับหนึ่งในหลายๆ ด้านอยู่แล้ว และเราต้องการทำให้มันเป็นที่หนึ่งในภาพรวม ซึ่งผมคิดว่าเรามีเป้าหมายเดียวกัน ดังนั้นเรื่องนี้ชัดเจนมากครับ

เรื่องที่สองที่ผมอยากจะบอกคือ พาร์ทเนอร์รายอื่นๆ บางรายที่ประกาศตัวว่าจะเข้ามามีส่วนร่วมกับ Consortium Coin ก็ได้ระบุชัดเจนในการแถลง ผลประกอบการ ของพวกเขาเช่นกันว่า พวกเขาใช้แนวทางแบบ Agnostic คือรองรับได้หลายเหรียญ หลายเชน เป็นต้น และในความเป็นจริง เรายังคงขยายความสัมพันธ์กับบริษัทชั้นนำเหล่านี้อย่างต่อเนื่อง อย่างวันนี้เราเพิ่งประกาศขยายความร่วมมือกับ Visa และ MasterCard ซึ่งกำลังเข้ามาเป็นพาร์ทเนอร์ด้านโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญใน ARC ซึ่งใช้ USDC เป็นพื้นฐานในแง่ของโครงสร้างการทำธุรกรรมและการชำระดุล

และเราพบว่าจริงๆ แล้วประมาณ 70% ของบริษัทที่ร่วมในความพยายามแบบ Consortium เหล่านี้ ได้สร้างผลงานร่วมกับเราอยู่แล้ว ความเห็นสุดท้ายที่ผมอยากจะฝากไว้ ซึ่งน่าจะเป็นหัวใจสำคัญของคำถามคุณก็คือ เราเห็นความสนใจอย่างล้นหลามจากบริษัทใหญ่ๆ ที่อยากเข้ามาเป็นส่วนหนึ่งของเครือข่าย USDC และเราเห็นสิ่งนี้จากทั่วทุกมุมโลกที่เราไป เราและ Coinbase มีโอกาสอย่างแน่นอนที่จะสร้างความร่วมมือในจุดที่เหมาะสม และในจุดที่เราเชื่อว่าบริษัทนั้นๆ จะสามารถช่วยขับเคลื่อนการเติบโตและการยอมรับ USDC ได้อย่างเป็นรูปธรรมครับ

ดังนั้นผมคิดว่าเราค่อนข้างมั่นใจในสถานะผู้นำที่เรามีอยู่ และในขณะเดียวกัน ผมเชื่อว่าเรามีเครื่องมือที่จำเป็นในการสร้างพันธมิตรกับบริษัทที่ดีที่สุดในโลกเพื่อเติบโตไปด้วยกัน

พนักงานรับสาย

เยี่ยมครับ คำถามถัดไปมาจากคุณ Ken Zahosky จาก Autonomous

เคน ซาฮอสกี

ยังไม่ได้ยินคำถามเลยครับ... ฮัลโหล ทุกคนได้ยินไหมครับ? โอเค ได้ยินแล้วครับ อรุณสวัสดิ์ครับ Jeremy ขอบคุณที่รับคำถามนะครับ อยากให้ช่วยลงรายละเอียดเกี่ยวกับการ Pre-sale ของ ARC ว่ามีอะไรที่รวมอยู่ในแนวทาง (Guidance) บ้าง และถ้าได้รายละเอียดเกี่ยวกับ Hyperliquid เพิ่มเติมด้วยจะดีมากครับ ดูเหมือนว่าเราจะใช้สิ่งนี้เป็นโอกาสในการทำ Yield แบบครั้งเดียว (One-off) ในตลาดนั้นได้ไหม? แล้วก็ขอรายละเอียดเฉพาะเจาะจงเกี่ยวกับดีลนี้อีกสักนิดครับ เรื่องส่วนแบ่งผลประโยชน์ 10% ของ Hyperliquid นั้นจัดอยู่ในหมวดไหน ขอบคุณครับ

Jeremy Lair

ได้เลยครับ ไม่มีปัญหา เดี๋ยวผมขอตอบส่วนแรกก่อน แล้วอาจจะให้ Jeremy Fox-Keen ช่วยตอบส่วนที่สอง ผมคิดว่าในส่วนแรกเนี่ย สิ่งที่น่าทึ่งคือแพลตฟอร์มที่เติบโตสูงอย่าง Hyperliquid ซึ่งก่อนหน้านี้เคยพิจารณาที่จะสนับสนุนโปรเจกต์ Stablecoin อื่นๆ มาก่อน แต่สุดท้ายผมคิดว่าพวกเขาตระหนักได้ว่า สภาพคล่อง, Network Effects, ความเชื่อมั่นจากสถาบัน และการที่ USDC มีความพร้อมในด้านกฎระเบียบทั่วโลก ทำให้มันเป็น Stablecoin ที่พวกเขาจำเป็นต้องเลือกสนับสนุน

ผมมองว่าอย่างแรกเลยคือมันตอกย้ำว่าเรากำลังชนะในตลาดด้วย Network Effects ที่ทรงพลังมากที่เราสร้างขึ้นมา ซึ่งนี่คือหัวใจสำคัญเลย อย่างที่สองซึ่งสำคัญมากเช่นกัน คือเมื่อคุณดูแพลตฟอร์มการกระจายสินทรัพย์บางประเภท ไม่ว่าจะเป็นตลาดแลกเปลี่ยนระดับโลกที่ใหญ่ที่สุด หรืออย่าง Hyper Liquid เอง พวกนี้มีบทบาทสำคัญในฐานะที่ผมเรียกว่า 'Liquidity Supernovas' หมายความว่าสภาพคล่องที่กระจุกตัวอยู่ในแพลตฟอร์มเหล่านี้จะหมุนเวียนและส่งผลต่อการกระจายตัวรวมถึงการเปิดจองซื้อในที่อื่นๆ อีกมากมาย

ดังนั้นเมื่อเราพิจารณาถึงพันธมิตรการกระจายสินทรัพย์หลักๆ เราจะมองว่า Network Effects เป็นอย่างไร? สิ่งนี้จะช่วยกระตุ้นความต้องการและการนำไปใช้ใน คำขอ หรือแอปพลิเคชันอื่นๆ ได้มากแค่ไหน ในฐานะที่เป็นโครงสร้างพื้นฐานสำคัญบน On-chain มันจึงจำเป็นมากที่ต้องเป็นแบบนั้น ผมคิดว่าด้วยเหตุนี้เอง Circle และ Coinbase จึงร่วมมือกันสร้างข้อตกลงนี้ เพื่อให้แพลตฟอร์มที่สำคัญและเติบโตสูงนี้ ซึ่งอย่างที่ผมได้กล่าวไปในตอนรายงาน ผลประกอบการ ว่าเกือบ 75% ของวอลุ่มการเทรดในตอนนี้คือสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงที่ถูกแปลงเป็นโทเคน (Tokenized RWAs) ไปแล้ว

ดังนั้นนี่คือการบรรจบกันระหว่างตลาดการเงินดั้งเดิมและตลาด On-chain ซึ่งถือเป็นส่วนที่สำคัญมากสำหรับเรา และนั่นคือเหตุผลเชิงกลยุทธ์เบื้องหลังการทำงานครั้งนี้ ส่วนคำถามเฉพาะเจาะจงเรื่องตัวเลขทางการเงิน ผมจะให้ Jeremy เป็นคนให้ข้อมูลครับ

เจเรมี ฟอกซ์ คีน

ขอบคุณอีกครั้งครับ Jeremy สำหรับเรื่องข้อตกลงกับ Hyper Liquid ที่ทั้ง Coinbase, Circle และ Hyper Liquid มีส่วนร่วมด้วยกันนั้น คุณสามารถตรวจสอบบน On-chain ได้เลยว่าเงินในแพลตฟอร์มของ Hyper Liquid ถูกเก็บไว้ที่ไหนเมื่อเทียบกับในแพลตฟอร์มของ Circle หรือ Coinbase โดย ณ สิ้นไตรมาส ประมาณ 90% ของ USDC ทั้งหมดของ Hyper Liquid ถูกเก็บไว้ในแพลตฟอร์มของ Coinbase และอีกประมาณ 10% อยู่ในแพลตฟอร์มของ Circle ส่วนรายละเอียดเรื่องการแบ่งรายได้นั้น เรายังไม่ขอให้ความเห็นเพิ่มเติมเกี่ยวกับสัดส่วนที่ชัดเจนระหว่าง Circle และ Coinbase ในขณะนี้ครับ

พนักงานรับสาย

คำถามถัดไปมาจากคุณ James Yarrow จาก Goldman Sachs

เจมส์ ยาร์โรว์

อรุณสวัสดิ์ครับ ขอบคุณที่รับคำถาม Jeremy คุณพูดถึงการปรับ สถานะพอร์ต เพื่อให้ความสำคัญกับ ARC มากกว่าบล็อกเชนอื่น ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อรายได้ส่วนอื่น ผมอยากให้คุณช่วยขยายความเกี่ยวกับการตัดสินใจนี้หน่อยครับว่าในอนาคตจะเป็นอย่างไร และมันจะเปลี่ยนภาพรวมบริการในส่วนรายได้อื่นๆ ต่อไปอย่างไรบ้าง?

Jeremy Lair

เดี๋ยวผมขอตอบส่วนหนึ่ง แล้วให้ Jeremy Foxgene ช่วยเสริมอีกส่วนนะครับ คือผมมองว่าอย่างแรกเลยมันคือการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ เพราะ ARC เป็นหนึ่งในโอกาสที่ยิ่งใหญ่ที่สุดเท่าที่บริษัทเราเคยเห็นมา ผมน่าจะเคยพูดไปในการรายงาน ผลประกอบการ ครั้งก่อนแล้วว่า เรามองว่า ARC มีศักยภาพที่จะเป็นโอกาสที่ใหญ่พอๆ กับ หรืออาจจะใหญ่กว่า USDC เสียด้วยซ้ำ

และนี่คือจุดเริ่มต้นของเลเยอร์ระบบปฏิบัติการใหม่สำหรับกิจกรรมทางเศรษฐกิจของโลก เราเชื่อว่ากิจกรรมทางการเงินและเศรษฐกิจจำนวนมหาศาลจะย้ายมาอยู่บนระบบปฏิบัติการเหล่านี้ และเราเชื่อว่าในช่วง 3 ถึง 5 ปีข้างหน้า มันมีโอกาสที่จะกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่บนอินเทอร์เน็ตได้เลย

ดังนั้นสำหรับเรา ทั้งในฐานะผู้ถือหุ้น 25% ในเครือข่ายนั้น รวมถึงเป็นผู้ดูแลโครงสร้างพื้นฐานหลัก และผลลัพธ์ที่ได้จากการเติบโตของเครือข่าย ไม่ว่าจะเป็นการใช้สินทรัพย์ในโลกจริง (RWA), การใช้ Stablecoin, ค่าธรรมเนียมธุรกรรม และการชำระเงินด้วย Stablecoin ของเราเอง ทุกส่วนเหล่านี้ทำให้มันเป็นสิ่งที่น่าลงทุนอย่างยิ่งครับ

ในมุมมองของเรา มันเป็นแหล่งรายได้อื่นที่น่าดึงดูดมากในอนาคต ทั้งในแง่ของมาร์จิ้น และการกระจายประเภทผลิตภัณฑ์ที่สามารถเชื่อมโยงเข้าไปได้ ผมคิดว่านี่คือรายได้ประเภทที่เราต้องการสร้าง และเป็นโครงสร้างพื้นฐานเชิงกลยุทธ์ที่ช่วยเพิ่มมูลค่าให้กับ Circle ในอีกหลายๆ ทาง ส่วนผลกระทบต่อรายได้อื่นหลังจากปี 2026 ผมจะให้ Jeremy พูดสรุปในภาพรวมครับ แม้ผมจะไม่แน่ใจว่าเรามีข้อมูลจะแชร์ได้มากน้อยแค่ไหนในตอนนี้

เจเรมี ฟอกซ์ คีน

ครับ ขอบคุณครับ Jeremy คือรายได้จากส่วนบริการและค่าธรรมเนียมสมาชิก (Subscription and services revenue) ที่คุณถามถึง อย่างที่เราเคยบอกไว้ มันมาจากการที่เราสร้างพันธมิตรกับบล็อกเชนอื่นๆ เพื่อนำ USDC และโครงสร้างพื้นฐานที่เหลือของ Circle ไปใช้ในบล็อกเชนเหล่านั้น ซึ่งสัญญาพวกนี้จะมีทั้งส่วนที่เป็นค่าธรรมเนียมแรกเข้าและรายได้ที่เข้ามาต่อเนื่องครับ และอย่างที่เราแจ้งไป เราได้รุกเดินหน้าดีลต่างๆ ในกลุ่มนี้อย่างเต็มที่ในช่วงไม่กี่ไตรมาสแรกของปีนี้รวมถึงช่วงปลายปีที่แล้วด้วย

ผมคิดว่าเราพูดเรื่องนี้มาตลอดและกำลังทยอยจัดการอยู่ ซึ่งมันจะมีความไม่สม่ำเสมอของรายได้ (lumpiness) อยู่บ้างจากพวกค่าธรรมเนียมแรกเข้า แต่เรายังคงให้ความสำคัญกับเรื่องนี้ในรูปแบบการบริการ (as a service) ครับ สิ่งสำคัญมากสำหรับเราคือ USDC ต้องพร้อม เปิดจองซื้อ และใช้งานได้บนบล็อกเชนที่มีกิจกรรมการทำธุรกรรมเกิดขึ้น และเราให้ความสำคัญกับพันธมิตรเหล่านี้มากในแง่ของแผนงานช่วงที่เหลือของปี คุณสามารถดูได้จากแนวทางรายได้ส่วนอื่นๆ ของเรา แล้วจะเห็นผลกระทบของส่วนนี้ที่มีต่อช่วงครึ่งหลังของปีครับ

พนักงานรับสาย

คำถามถัดไปมาจาก Owen Lau จาก Clear St.

โอเวน เหลา

สวัสดีครับ อรุณสวัสดิ์ครับ ขอบคุณที่รับคำถามของผม กรุณาช่วยให้ข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับ Road map ของผลิตภัณฑ์กลุ่ม Agentic ในช่วงครึ่งหลังของปีนี้หน่อยได้ไหมครับ? โอ๊ะ ได้ยินผมไหมครับ... ได้ยินชัดไหมครับ? ขอโทษทีครับ โอเค ต่อเลยนะครับ อรุณสวัสดิ์ครับ รบกวนช่วยขยายความ Road map ของผลิตภัณฑ์กลุ่ม Agentic ในช่วงครึ่งหลังของปีนี้หน่อยครับ แล้วเราจะเริ่มเห็นรายได้ที่มาจาก Agentic Commerce ชัดเจนขึ้นเมื่อไหร่? ผมรู้ว่าตอนนี้มันยังเล็กอยู่แต่ก็กำลังโต แต่อยากเข้าใจว่าเมื่อไหร่ที่มันจะเริ่มส่งผลต่อตัวเลขของ Circle อย่างมีนัยสำคัญในระยะยาวครับ ขอบคุณมากครับ

Jeremy Lair

ขอบคุณครับ Owen เป็นคำถามที่ดีมากครับ ผมได้พูดถึง Road map ช่วงครึ่งหลังของปีไปบ้างแล้วในการ Call และอย่างที่บอกไป เรากำลังจะเผยแพร่รายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับเรื่องนี้ในอีกไม่กี่วันข้างหน้าครับ รอติดตามกันได้เลย สิ่งที่ผมจะเจาะจงเป็นพิเศษคือ ผลิตภัณฑ์ชุดแรกที่เราเปิดตัวไปนั้นเน้นไปที่การทำให้ Agent (ระบบอัตโนมัติ) มีกระเป๋าเงิน (Wallet) ได้ มีการกำหนดนโยบายและขอบเขตการทำงาน (Guardrails) รอบกระเป๋าเงินเหล่านั้น และทำให้พวกมันสามารถรับจ่ายเงินได้โดยใช้โปรโตคอล Identic ที่เป็น มาตรฐาน เปิด

และควบคู่ไปกับสิ่งนั้น เราได้เปิดตัวตลาดกลางสำหรับ Agent ที่คัดสรรมาแล้ว ซึ่งตอนนี้มีบริการอยู่ถึง 900 รายการ สิ่งที่น่าตื่นเต้นคือเราเห็นการนำระบบชำระเงินแบบ Agentic ไปใช้เองตามธรรมชาติ (Organic adoption) รวมถึงการที่ผู้ให้บริการข้อมูลและตลาด Agent อื่นๆ เริ่มนำเสนอบริการมากขึ้นเรื่อยๆ เรียกได้ว่าเราเห็นการเติบโตนี้ในทุกวันทุกสัปดาห์เลยครับ

จริงๆ แล้วเมื่อวานนี้เอง Cloudflare เพิ่งประกาศครั้งใหญ่ว่าพวกเขากำลังทำ Agentic Wallet ที่รองรับ X402 และ USDC ให้เป็นส่วนประกอบหลักของบริการเขาเลย ซึ่งพวกเขาเข้าถึงสัดส่วนผู้ใช้งานอินเทอร์เน็ตมหาศาลมาก นั่นเป็นเรื่องที่น่าตื่นเต้นสุดๆ เราเห็นสิ่งนี้เกิดขึ้นเองตามธรรมชาติ ส่วนเรื่องความมีนัยสำคัญต่อรายได้ในช่วงครึ่งปีหลังนั้น มีปัจจัยสำคัญหลายอย่างครับ

วิสัยทัศน์ของเราคือการให้ Agent เริ่มเข้ามาทำงานที่ต้องใช้การคิดวิเคราะห์มากขึ้น รวมถึงการดำเนินการและส่งมอบบริการหรือแรงงาน ซึ่งการจะทำแบบนั้นได้ Agent ในรูปแบบการบริการเหล่านี้จำเป็นต้องมีกลไกยืนยันตัวตน มีกลไกการค้นหาอัตโนมัติ เพื่อให้ Agent สามารถค้นหา Agent ตัวอื่นและความสามารถของกันและกันได้อย่างราบรื่น นอกจากนี้ยังต้องมีระบบชื่อเสียง (Reputation systems) เหมือนที่เราเห็นในตลาดออนไลน์หรือแพลตฟอร์มต่างๆ ที่ชื่อเสียงวัดจากประวัติการทำงานที่ผ่านมา เหมือนอย่าง PageRank ของ Google เป็นต้นครับ

และสุดท้าย คุณต้องมีวิธีที่ง่ายมากๆ สำหรับคนที่สร้าง Agent ขึ้นมา เพื่อให้ Agent ของเขาสามารถสร้างรายได้และเปลี่ยนผลงานให้เป็นเงินได้ ดังนั้นเรากำลังทำและพัฒนาสิ่งเหล่านั้นทั้งหมดอยู่ และผมคิดว่าเราจะสรุปรายละเอียดให้ฟังว่ามันจะมีหน้าตาเป็นอย่างไร แต่เราต้องการให้ระบบเศรษฐกิจแบบ Agentic นี้ขับเคลื่อนไปได้ เราต้องการให้ Agent สามารถเป็นผู้ให้บริการแก่ Agent ตัวอื่นๆ และบริษัทต่างๆ ทั่วโลก และความสามารถแต่ละอย่างเหล่านั้นล้วนเป็นแนวทางที่ทำผ่าน มาตรฐาน แบบเปิดครับ

ดังนั้นนี่ไม่ใช่เรื่องเฉพาะตัวของ Circle เท่านั้น เราต้องการให้ทั้งหมดนี้อยู่บน มาตรฐาน แบบเปิด และแน่นอนว่าต้องร่วมมือกับระบบนิเวศที่ยอดเยี่ยมที่เรามีอยู่ในปัจจุบัน ในแง่ของผลกระทบโดยตรงต่อรายได้ ผมหมายความว่าเราเชื่ออย่างชัดเจนว่า เมื่อเวลาผ่านไป ปริมาณเงินในรูปแบบ Stablecoin ที่ถูกถือครองและใช้งานในแอปพลิเคชันสาย Agentic จะเติบโตขึ้น และความเร็วในการหมุนเวียนของธุรกรรมก็จะเพิ่มขึ้นด้วยครับ

และเรากำลังทำให้มั่นใจว่า ARC ในฐานะโครงสร้างพื้นฐานนั้นเป็น ID ซึ่งเป็นระบบปฏิบัติการทางเศรษฐกิจที่ถูกออกแบบมาเพื่อทำงานร่วมกับระบบปฏิบัติการอัจฉริยะและระบบเอเจนต์ (agentic systems) ต่างๆ ดังนั้นการผลักดันปริมาณธุรกรรมการใช้งานและสินทรัพย์บน ARC จึงส่งผลโดยตรงต่อรายได้ของ Circle ด้วยเช่นกัน เรามองว่าระบบเอเจนต์เหล่านี้จะช่วยขับเคลื่อนรายได้บางส่วนให้กับตัวโปรโตคอลเอง แต่หลักๆ แล้วจะเป็นการผลักดันการใช้งาน Stablecoin ซึ่งจะสร้างรายได้ และผลักดันการใช้งานโครงสร้างพื้นฐาน ARC ซึ่งก็จะสร้างรายได้เช่นเดียวกัน

พนักงานรับสาย

คำถามถัดไปมาจากคุณ Ken Worthington จาก JP Morgan

เคน วอร์ธิงตัน

สวัสดีครับ อรุณสวัสดิ์และขอบคุณที่รับคำถามครับ คุณช่วยพูดถึงต้นทุนการกระจายและต้นทุนการทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับ USDC บนแพลตฟอร์ม Circle หน่อยได้ไหมครับ? ผมไม่แน่ใจนัก แต่ดูเหมือนว่าต้นทุนเฉพาะของ USDC บนแพลตฟอร์ม Circle จะลดลงอย่างมากจากไตรมาส 1 ไปไตรมาส 2 ผมเข้าใจถูกไหมครับ? และถ้าใช่ สัดส่วน (mix) ของ USDC บนแพลตฟอร์ม Circle เปลี่ยนไปอย่างไร? และการเปลี่ยนแปลงของสัดส่วน รวมถึง CPN ส่งผลกระทบต่อต้นทุนการกระจายสินค้าเพื่อให้ได้ USDC บนแพลตฟอร์ม Circle อย่างไรบ้างครับ?

เจเรมี ฟอกซ์ คีน

เดี๋ยวผมตอบคำถามนี้เองครับ และขอบคุณสำหรับคำถามนะ Ken คุณถามเจาะลึกมาก ซึ่งเราไม่ได้เปิดเผยข้อมูลในระดับอัตรากำไร (margin) และสัดส่วนภายในแพลตฟอร์มหรือภาพรวมทั้งหมดของ USDC แต่โดยทั่วไปแล้ว ผมคิดว่าสิ่งที่คุณเห็น และดูได้จากแนวทาง (guide) ของเราคืออัตรากำไรในภาพรวม คุณสามารถดูได้จาก guide และตัวเลขที่เราประกาศในครึ่งปีแรกว่าผลลัพธ์มันออกมาเป็นอย่างไร

และเราพูดเสมอว่าในสัดส่วนนั้นมีปัจจัยบวกและลบ (puts and takes) แฝงอยู่มากมาย เมื่อคุณพิจารณาถึงวิธีการใช้ USDC ในระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัลทั้งหมด และที่เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ในนอกระบบสินทรัพย์ดิจิทัล ทั้งในและนอกแพลตฟอร์ม มีกลุ่ม USDC ที่ได้รับแรงจูงใจสูงมาก และก็มีกลุ่ม USDC ขนาดใหญ่มากที่กระจายตัวอยู่ทั่วไปซึ่งแทบไม่มีแรงจูงใจเลย

ดังนั้นภายในไตรมาสใดก็ตามหรือในช่วงเวลาใดเวลาหนึ่ง ย่อมมีการเคลื่อนไหวในทุกๆ กลุ่มเหล่านั้น และผมเข้าใจว่านั่นทำให้การพยากรณ์กำไรแบบไตรมาสต่อไตรมาสนั้นทำได้ยากมาก และนั่นคือโลกที่เรากำลังเผชิญอยู่ตอนนี้ เรายังรู้สึกมั่นใจกับเป้าหมายสิ้นปีในภาพรวม เรามีทั้งปัจจัยบวกและลบตลอดครึ่งปีแรก และอย่างที่เราบอก หากหักรายได้ ARC ที่คาดว่าจะรับรู้จำนวน 180 ล้านดอลลาร์ออกไป ทิศทางของมันก็ยังถือว่าอยู่ตรงช่วงกลางของกรอบที่เราเคยคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ครับ

พนักงานรับสาย

และคำถามสุดท้ายของเช้านี้มาจาก John Todaro จาก Needham

จอห์น โทดาร์โอ

สวัสดีครับทุกคน อรุณสวัสดิ์และขอบคุณที่รับคำถามครับ ผมอยากจะขอใช้เวลาเพิ่มอีกนิดในเรื่อง X4 O2 ผมเข้าใจว่าตอนนี้ USDC ครองตลาดอยู่เกือบทั้งหมดที่ 99% กว่าๆ แต่ก็มีคู่แข่งรายอื่นที่กำลังมองหาช่องทางเปิดตัว Stablecoin และดำเนินงานในส่วนนั้น พวกคุณมี 'สิทธิในการชนะ' (right to win) โดยธรรมชาติในระบบ X4 O2 นี้ไหม หรือมีข้อได้เปรียบอะไรที่คุณจะได้รับจากการที่มีคนหันมาใช้ช่องทางการชำระเงินเหล่านี้มากขึ้นไหมครับ?

Jeremy Lair

ครับ คือเราคิดเรื่องนี้กันเยอะมาก และขอบคุณสำหรับคำถามครับ John คือเราเป็นพาร์ทเนอร์ร่วมออกแบบยุคแรกๆ ใน X4 O2 และเป็นหนึ่งในสมาชิกผู้ก่อตั้งหลักของมูลนิธิ X4O2 ตอนนี้มีบริษัทชั้นนำมากมายเข้ามามีส่วนร่วม และ X4 O2 ก็ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพให้กับการชำระเงินและการชำระดุลบนเชน (on-chain) ได้อย่างเห็นผลครับ

และผมคิดว่าในพื้นที่ของเอเจนต์เนี่ย พวกเอเจนต์ต้องการเงินจริงๆ พวกเขาต้องการดอลลาร์ดิจิทัลของจริง พวกเขาต้องการความมั่นใจว่าโครงสร้างพื้นฐานนั้นสามารถประมวลผลได้ในเสี้ยววินาทีโดยมีค่าธรรมเนียมเพียงเศษเสี้ยวของเซนต์ พวกเขาต้องการทำธุรกรรมที่บางครั้งมีมูลค่าต่ำเพียงไม่กี่เซนต์ ซึ่งเราเห็นสิ่งนี้ในตลาดเอเจนต์ของเราเอง และเห็นว่าผู้คนกำลังทำอะไรกับ X4 O2 บ้าง

ดังนั้นปัจจัยทั้งหมดนี้จึงส่งผลดีอย่างยิ่งต่อ USDC และโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนที่เราจัดหาให้ รวมถึงเครือข่ายพันธมิตรของเราอีกมากมาย ดังนั้นเรามีสิทธิที่จะชนะแน่นอน และตอนนี้เราก็กำลังชนะอย่างชัดเจน ผมคิดว่าเหมือนกับแง่มุมอื่นๆ ของตลาดที่คุณเห็น เช่น ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 70% ของปริมาณการชำระเงินด้วย Stablecoin ในโลกแห่งความเป็นจริงคือ USDC นั่นแสดงให้เห็นว่ามีเอฟเฟกต์เครือข่าย (network effects) ที่ทรงพลังอยู่ครับ

ดังนั้น คุณก็ทราบดีว่าแม้แต่ LLM เองในขณะที่ทำงานร่วมกับเอเจนต์ที่ติดตั้งอยู่บนระบบ และเริ่มเรียนรู้ว่า 'ฉันสามารถใช้อะไรได้บ้าง' 'มีอะไรที่เปิดจองซื้อหรือพร้อมใช้งานบ้าง' และ 'เอเจนต์ตัวอื่นกำลังใช้อะไรอยู่' สิ่งนี้แหละครับคือ Network Effect โดยที่เลเยอร์ของปัญญาประดิษฐ์ (Intelligence Layer) จะถูกขัดเกลาด้วยประโยชน์ใช้สอยและขนาดของระบบที่มีอยู่ ดังนั้นเราจึงรู้สึกมั่นใจมากกับสถานะที่แข็งแกร่งที่เราได้วางรากฐานไว้แล้ว

ในจุดนั้น และผมคิดว่าด้วยชุดผลิตภัณฑ์ที่กำลังออกมาจากบริษัทชั้นนำหลายแห่ง ซึ่งแน่นอนว่ารวมถึง Circle ที่กำลังรุกหนักในเรื่อง Agent Stack ของเรา เราคาดหวังว่าการเติบโตนี้จะดำเนินต่อไป ดังนั้นผมคิดว่าพวกเรามั่นใจมากในสิทธิ์ที่จะชนะในเรื่อง Network Effect และงานที่เรากำลังทำเพื่อผลักดันโครงสร้างพื้นฐานนี้เข้าไปสู่เลเยอร์ของปัญญาประดิษฐ์ เพื่อให้ USDC กลายเป็นรูปแบบเงินที่ได้รับความนิยมสูงสุดในระบบเศรษฐกิจแบบเอเจนต์ (Agentic Economy)

สก็อตต์

และผมคิดว่านั่นน่าจะเป็นคำถามสุดท้ายของเราครับ ผมขอขอบคุณทุกคนที่มาร่วมกับเราในวันนี้ในการแถลงผลประกอบการไตรมาส 2 เรามีความยินดีอย่างยิ่งที่ได้แบ่งปันผลลัพธ์เหล่านี้ ขอบคุณสำหรับคำถาม และขอให้เป็นวันที่ดีครับ

อ่านรายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่ เซอร์เคิล ไออาร์

เคล็ดลับ: บทสรุปนี้สร้างขึ้นโดยโมเดลภาษา AI โดยอิงจากข้อมูลที่เปิดเผยต่อสาธารณะ รวมถึงคำบรรยายที่สร้างขึ้นโดยอัตโนมัติและไฟล์เสียงที่เผยแพร่ต่อสาธารณะจากแหล่งข้อมูลภายนอก แม้ว่าจะมีความพยายามเพื่อให้มั่นใจในความถูกต้อง แต่เนื้อหาที่สร้างโดย AI อาจมีข้อผิดพลาดหรือข้อมูลที่ตกหล่น กรุณาอ้างอิงจากข้อมูลอย่างเป็นทางการที่เผยแพร่โดยบริษัทจดทะเบียนที่เกี่ยวข้องเพื่อให้ได้ข้อมูลที่ถูกต้องและเป็นปัจจุบันที่สุด เนื้อหานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อการให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน หรือคำแนะนำในการซื้อหรือขายผลิตภัณฑ์การลงทุนใดๆ มุมมองและบทสรุปที่นำเสนอไม่สะท้อนถึงจุดยืนอย่างเป็นทางการของ moomoo ทั้งนี้ moomoo ไม่รับประกัน ทั้งโดยชัดแจ้งหรือโดยนัย เกี่ยวกับความถูกต้อง ความรวดเร็ว หรือความสมบูรณ์ของเนื้อหานี้ และจะไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียใดๆ ที่เกิดจากการใช้งาน ลิขสิทธิ์ของเนื้อหาการประชุมทางโทรศัพท์ต้นฉบับยังคงเป็นของบริษัทจดทะเบียนที่เกี่ยวข้อง

ยอดชม 425K ครั้ง