Applied Materials ผลประกอบการดีกว่าคาดพร้อมปรับเป้าเพิ่ม แต่หุ้นกลับร่วง: หรือว่าราคาจะสะท้อนการเติบ

เข้าร่วมการพูดคุย ·

CIMB บอกว่ากระแส AI ยังไม่จบ — กำไร ATE โตเฉลี่ย (CAGR) ถึง +60%?! หุ้นกลุ่ม Picks & Shovels ในธีม AI ของมาเลเซียกำลังเข้าสู่รอบ 2 หรือเปล่า?

CIMB Research ยังคงแนะนำให้ เพิ่มน้ำหนักการลงทุน (OVERWEIGHT) ในภาคธุรกิจเทคโนโลยีของมาเลเซีย และตัวเลขต่างๆ ก็น่าสนใจมากขึ้นเรื่อยๆ

CAGR ของกำไรสุทธิหลักกลุ่ม ATE: +60%

กลุ่ม EMS: +40%

กลุ่ม OSAT: +20%

CAGR ของกำไรสุทธิหลักในภาคธุรกิจเทคโนโลยีโดยรวม: +30%

CAGR ของรายได้: +10%

2025–2028.

ถ้าการคาดการณ์เหล่านี้เป็นจริง เราอาจกำลังมองหาสิ่งที่ใหญ่กว่าแค่การฟื้นตัวของกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์

เรากำลังพูดถึง วงจรผลประกอบการที่ขับเคลื่อนด้วย AI

และนี่คือจุดที่มุมมองแบบ “ต้นน้ำ” หรือธุรกิจที่ขายอุปกรณ์สนับสนุนเริ่มน่าสนใจ

กระแสการเติบโตของโครงสร้างพื้นฐาน AI ไม่ได้มีแค่เรื่องของ GPU เท่านั้น

Data center ของ AI จำเป็นต้องมี:

ในส่วนของเซมิคอนดักเตอร์ (Semiconductors)

HBM

เทคโนโลยีการแพ็กเกจจิ้งขั้นสูง

การทดสอบ

กลุ่ม Networking

กลุ่ม Optics

ระบบจัดการพลังงาน (Power management)

ระบบระบายความร้อน

การผลิต (Manufacturing)

เงินลงทุน (Capex) ทุกๆ ดอลลาร์ที่เพิ่มขึ้นในโครงสร้างพื้นฐาน AI จะไปสร้างดีมานด์ให้กับส่วนต่างๆ ในห่วงโซ่อุปทานนั้น

ดังนั้นคำถามสำคัญจึงไม่ใช่:

“บริษัทนี้มีส่วนเกี่ยวข้องกับ AI หรือไม่?”

เพราะทุกวันนี้ แทบทุกบริษัทในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ต่างก็หาช่องทางใส่คำว่า “AI” ลงในพรีเซนต์ของตัวเองกันทั้งนั้น

แต่คำถามที่แท้จริงคือ:

แล้วมันจะเปลี่ยนดีมานด์ AI ให้กลายเป็น คำสั่งซื้อ → รายได้ → กำไรขั้นต้น → EPS ได้จริงไหม?

นั่นแหละคือตัวตัดสิน

CIMB มองว่า ATE จะเป็นผู้นำในการฟื้นตัวของผลประกอบการ โดยคาดการณ์ CAGR ของกำไรสุทธิหลักที่ 60% ยาวไปจนถึงปี 2028

ตามมาด้วย EMS ที่ 40%.

และ OSAT ที่ 20%.

ถือเป็นการวางหมากที่ทรงพลังมาก ถ้าการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังคงส่งผลต่อดีมานด์ด้านอุปกรณ์ การผลิต และการทดสอบจริงๆ

และยังมีอีกมุมหนึ่งที่ผมมองว่าน่าสนใจ:

พลังของ AI

CIMB ชี้ให้เห็นว่าความร่วมมือระหว่าง Wolfspeed กับ LITEON เป็นการตอกย้ำถึงการนำ Silicon-carbide มาใช้ในโครงสร้างพื้นฐาน AI ระดับ Hyperscale

เพราะโรงงาน AI มีปัญหาหนึ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้เลยก็คือ:

พวกมันต้องใช้พลังงานมหาศาล

เมื่อความหนาแน่นของการประมวลผลเพิ่มขึ้น การแปลงพลังงานอย่างมีประสิทธิภาพจึงมีความสำคัญมากขึ้นเรื่อยๆ

ดังนั้นโอกาสในโครงสร้างพื้นฐาน AI จึงขยายตัวไปไกลกว่าแค่เรื่องของ GPU ที่เรารู้จักกันดี

และมาเลเซียก็มีบริษัทที่มีส่วนร่วมในหลายส่วนของระบบนิเวศนี้

นอกจากนี้เรายังมีปัจจัยหนุน (Catalyst) อื่นๆ ที่อาจเกิดขึ้นได้อีก:

FBM KLCI จาก 30 → 50 ตัว

หากการเสนอขยายจำนวนหุ้นในดัชนีเกิดขึ้นจริง การที่มีสัดส่วนหุ้นเทคโนโลยีมากขึ้นอาจกลายเป็นอีกหนึ่งแหล่งความต้องการซื้อที่เกี่ยวข้องกับดัชนีได้

แต่อย่าเพิ่งเข้าใจประเด็นหลักผิดไปนะครับ

มันไม่ใช่ว่า:

“AI = ซื้อทุกอย่าง”

จริงๆ แล้ว ผมมองว่า รอบที่ 2 นี้จะเล่นยากกว่าเดิมเยอะ

รอบที่ 1:

กระแส AI → การเพิ่มขึ้นของมูลค่าหุ้น (Valuation Expansion)

รอบที่ 2:

งบลงทุน AI → คำสั่งซื้อ → รายได้ → การปรับเพิ่มประมาณการผลประกอบการ

ผู้ชนะจะเป็นบริษัทที่สามารถพิสูจน์ให้เห็นได้ผ่านตัวเลขจริงๆ เท่านั้น

หุ้นแนะนำจาก CIMB ได้แก่ $MPI (3867.MY)$และ $VITROX (0097.MY)$ .

ทาง TA Research จะค่อนข้างระมัดระวังกับภาคธุรกิจนี้มากกว่า แต่ก็ได้เลือก $DNEX (4456.MY)$ ให้เป็นหุ้นเด่นในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ พร้อมแนะนำ Buy (ซื้อ) และให้ราคาเป้าหมายที่ 0.66 ริงกิต

ต่างนักวิเคราะห์

ต่างตัวหุ้น

แต่มีธีมหนึ่งที่เหมือนกันคือ:

ซูเปอร์ไซเคิลของโครงสร้างพื้นฐาน AI กำลังขยายตัวลึกเข้าไปในห่วงโซ่คุณค่าของกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์

ดังนั้นเช็คลิสต์ของผมยังคงเรียบง่ายเหมือนเดิม:

ตามดูงบลงทุน (CAPEX)

ตามดูยอดคำสั่งซื้อ

ตามดูอัตราการใช้กำลังการผลิต (Utilisation)

ตามดูราคาขายเฉลี่ย (ASP)

คอยดูเรื่องมาร์จิ้นไว้ให้ดี

และที่สำคัญที่สุด…

ต้องตามดู ผลประกอบการ

เพราะถ้าตัวเลขของ CIMB ใกล้เคียงกับความเป็นจริงล่ะก็

การเทรดหุ้นกลุ่มโครงสร้างพื้นฐาน AI (picks-and-shovels) ของมาเลเซียอาจจะยังไม่จบลงง่ายๆ

บางทีเราอาจจะเพิ่งก้าวเข้าสู่ รอบที่ 2

ยอดชม 28K ครั้ง