BIT Weekly Market Watch: ราคาลงมาครึ่งหนึ่งจาก ATH แต่ความกลัวพุ่งเป็นสองเท่า $60K คือแนวรับเดียวที่สำคัญที่สุดในตอนนี้

ปัจจัยลบ 6 อย่างเกิดขึ้นพร้อมกัน และทุกอย่างล้วนส่งผลกระทบถึงกันหมด BTC ร่วงจาก $73,396 ลงมาอยู่ที่ $63,083 ในเช้าวันจันทร์นี้ โดยลงไปแตะจุดต่ำสุดระหว่างวันที่ $61,351 เมื่อวันพฤหัสบดี ซึ่งเป็นระดับที่ต่ำที่สุดตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ และต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาล (ATH) ที่ $126,210.50 เมื่อเดือนตุลาคม 2025 อยู่ประมาณ 50% ทางด้าน ETH เป็นผู้นำในการร่วงลง โดยดิ่งลงไปแถวๆ $1,683 หรือ -16% ในสัปดาห์นี้ หลังจากราคา Spot เข้าใกล้ $60,000 ซึ่งเป็นแนวต้านสำคัญของฝั่ง Put (Put wall) ที่ใหญ่ที่สุดในกระดานออปชัน ทั้งคู่ก็ได้พยายามรีบาวด์กลับมาในช่วง 24 ชั่วโมง (BTC ฟิวเจอร์ส +2.75%, ETH +5.71%) แม้ว่าความตื่นตระหนกจะยังไม่ผ่านพ้นไป แต่มันก็เริ่มสะท้อนเข้าไปในราคาแล้ว

$60,000 ไม่ได้เป็นเพียงแค่ตัวเลขกลมๆ แต่มันคือจุดเปลี่ยนสำคัญที่จะกำหนดทิศทางของทุกอย่างหลังจากนี้

📝 สรุป 6 ปัจจัยที่ทำให้ตลาดถล่ม

ชนวนเหตุสำคัญคือการขาย BTC ครั้งแรกของ Strategy นับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2022 บริษัทได้ขาย BTC ออกไป 32 เหรียญ (มูลค่ารวมประมาณ $2.5 ล้าน ที่ราคาเฉลี่ย $77,135) เพื่อนำเงินไปจ่ายปันผลหุ้นบุริมสิทธิ ซึ่งคิดเป็นเพียง 0.004% ของจำนวน 843,706 BTC ที่ถือครองอยู่ และเป็นการขายทำกำไรเหนือต้นทุนด้วยซ้ำ แรงขายจริงๆ นั้นน้อยมาก แต่สิ่งที่ส่งผลกระทบอย่างหนักคือในเชิงสัญลักษณ์ เพราะ Michael Saylor ยืนหยัดมาตลอดว่า BTC มีไว้สะสมเท่านั้น ไม่เคยมีไว้ขาย เมื่อความเชื่อมั่นนี้ถูกทำลายลง มันจึงกลายเป็นความกลัวที่แพร่กระจายไปทั่วว่า 'แม้แต่ผู้ถือครองสถาบันที่มั่นคงที่สุดก็เริ่มลดพอร์ตแล้ว' ตามมาด้วยแรงขายจากวาฬ (ประมาณ 25,000 BTC ในสัปดาห์ที่ผ่านมา) และการตื่นตระหนกของนักลงทุนรายย่อยที่ยิ่งซ้ำเติมสถานการณ์ ปัจจุบันพอร์ตของ Strategy ตกอยู่ในสถานะขาดทุนที่ยังไม่รับรู้ (unrealized loss) โดยที่ราคา $63,083 นั้นต่ำกว่าราคาต้นทุนเฉลี่ยที่ $75,699 อยู่มากกว่า $10,000

ภาพรวมเม็ดเงินไหลเข้าออก (Flow) ของ ETF ยิ่งทำให้สถานการณ์แย่ลง Spot BTC ETF มีเงินไหลออกสุทธิติดต่อกันถึง 13 วัน ตั้งแต่วันที่ 15 พฤษภาคม ถึง 3 มิถุนายน ซึ่งถือเป็นช่วงที่เงินไหลออกยาวนานที่สุดนับตั้งแต่เริ่มเปิดตัวผลิตภัณฑ์ในเดือนมกราคม 2024 โดยมียอดไหลออกสะสมรวมประมาณ 4.4 พันล้านดอลลาร์ ส่งผลให้สินทรัพย์รวมของ ETF ลดลงจาก 1.04 แสนล้านดอลลาร์ เหลือ 8.2 หมื่นล้านดอลลาร์ภายในเวลาเพียงสามสัปดาห์ โดย IBIT ของ BlackRock มียอดไหลออกประมาณ 3.3 พันล้านดอลลาร์ (คิดเป็น 75%) ตามด้วย FBTC ของ Fidelity ประมาณ 456 ล้านดอลลาร์ และ GBTC ของ Grayscale ประมาณ 303 ล้านดอลลาร์ แม้ว่าแนวโน้มนี้จะสิ้นสุดลงในวันที่ 4 มิถุนายน ด้วยเงินไหลเข้าสุทธิประมาณ 3.05 ล้านดอลลาร์ แต่นี่เป็นเพียงการหยุดชะงักชั่วคราวเท่านั้น ไม่ใช่การกลับตัวของแนวโน้ม Eric Balchunas จาก Bloomberg ตั้งข้อสังเกตว่าการไหลออกครั้งนี้ทำให้ยอดไหลออกสะสม YTD ของปี 2026 กลับมาติดลบอีกครั้ง แม้ว่ายอดไหลเข้าสะสมทั้งหมดตั้งแต่เริ่มจัดตั้งยังคงเป็นบวกอยู่ที่ประมาณ 5.5 หมื่นล้านดอลลาร์

นอกจากนี้ยังมีแรงกดดันอีก 4 ประการที่ถาโถมเข้ามาซ้ำเติม การโอนย้ายเหรียญจากวอลเล็ตของ Mt.Gox กระตุ้นให้เกิดความกลัวเรื่องแรงเทขายรอบใหม่ ขณะที่สภาวะเศรษฐกิจมหภาคยังคงไม่เป็นใจ โดยเงินเฟ้อที่ลดลงยาก (Sticky Inflation) ได้กดดันความคาดหวังเรื่องการลดดอกเบี้ย (ข้อมูลจาก Polymarket คาดการณ์ว่า 'จะไม่มีการลดดอกเบี้ยเลยในปี 2026' อยู่ที่ประมาณ 66%) ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตร (Yield) พุ่งสูงขึ้น และเม็ดเงินยังคงไหลเข้าสู่กลุ่ม AI และเทคโนโลยีอย่างต่อเนื่อง โดยหุ้นสหรัฐฯ พุ่งแตะระดับสูงสุดใหม่ในสัปดาห์นี้ ซึ่งสวนทางกับคริปโตอย่างชัดเจน และเมื่อวันที่ 5 มิถุนายน กลุ่ม Hezbollah ได้ปฏิเสธข้อตกลงหยุดยิงของอิสราเอล ทำให้ความไม่แน่นอนในตะวันออกกลางกลับมาอีกครั้ง ซ้ำเติมสถานการณ์ระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านที่ยังไม่คลี่คลาย ปัจจัยเหล่านี้หากเกิดขึ้นเดี่ยวๆ คงไม่กระทบตลาดมากนัก แต่เมื่อเกิดขึ้นพร้อมกันในช่วงที่ขาดปัจจัยหนุนขาขึ้น จึงส่งผลกระทบอย่างที่เห็น

📝 สิ่งที่ตลาดอนุพันธ์กำลังบอกเรา -- และสัญญาณที่สำคัญที่สุด

ความผันผวนที่คาดการณ์ (IV) พุ่งสูงขึ้นอีกครั้งจากการทดสอบจุดต่ำสุดครั้งที่สอง แต่พัฒนาการที่สำคัญที่สุดคือสัญญาณจุดสูงสุด (Topping signals) ที่ปรากฏขึ้นที่ระดับพีก BTC ATMF เดือนใกล้ (26 มิ.ย.) เพิ่มขึ้นเป็น 47.47% (+4.14pp) ส่วน ETH เดือนใกล้พุ่งกระฉูดเป็น 64.38% (+10.68pp หรือประมาณ 2.6 เท่าของ BTC โดย ETH ยังคงนำตลาดในแง่ความผันผวน) ขณะที่สัญญาอายุสั้น (9 มิ.ย.) พุ่งแตะ 65.82% (BTC) และ 83.50% (ETH) อย่างไรก็ตาม BTC DVOL พุ่งขึ้นระหว่างวันไปถึงประมาณ 55 ก่อนจะปิดที่ 48.06 ลดลง 2.65% ในวันนั้น ส่วน ETH DVOL ก็ปิดที่ 66.31 ลดลง 1.34% ระหว่างวัน การที่ดัชนี DVOL ทั้งคู่ปรับตัวลดลงในขณะที่ยังอยู่ในระดับสูงถือเป็นสัญญาณ IV-topping แบบคลาสสิก ซึ่งหมายถึงตลาดแห่กันไล่ซื้อประกันความเสี่ยงระยะสั้นที่จุดต่ำสุดแล้วเริ่มคลายตัวออกบางส่วน

โครงสร้าง Skew (ความต่างของราคาออปชันฝั่ง Call และ Put) คือตัวชี้วัดที่ชัดเจนที่สุดในข้อมูลสัปดาห์นี้ สัญญาออปชันระยะสั้นกำลังสะท้อนความกลัวการเทขายอย่างรุนแรง (Extreme Crash Fear) โดยค่า Skew ของ BTC ระยะสั้น (9 มิ.ย.) อยู่ที่ -17.96 และ ETH อยู่ที่ -19.58 โดยที่ 10-delta skew ยิ่งดิ่งลึกลงไปอีก (อยู่ที่ -33.35 และ -40.61 ตามลำดับ) แสดงให้เห็นว่าตลาดกำลังยอมจ่าย พรีเมียม ในราคาสูงเพื่อป้องกันความเสี่ยงขาลงระยะสั้นมากเมื่อราคา Spot เข้าใกล้ 60,000 ดอลลาร์ แต่ในระยะยาวกลับฟื้นตัวขึ้นอย่างเห็นได้ชัด โดย Skew ของ BTC ระยะยาว (25 ก.ย. / 25 ธ.ค. / 26 มี.ค.) กลับมาเป็นบวกที่ +0.77 ถึง +1.83pp ส่วน ETH ตั้งแต่ 28 ส.ค. เป็นต้นไปก็กลับมาเป็นบวกเช่นกัน เส้นกราฟเปลี่ยนจากเดิมที่ติดลบลึกในสัปดาห์ก่อน กลายเป็นแบบ 'หน้าลึก-หลังฟื้น' (Deep front / Repaired long) ซึ่งเป็นสัญญาณความขัดแย้งในช่วงกลางของการปรับฐานตามตำรา คือความตื่นตระหนกระยะสั้นครอบงำตลาดส่วนหน้า ในขณะที่ตลาดระยะยาวเริ่มสะท้อนภาพการกลับมาทรงตัว สำหรับ หุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง ผลกระทบเชิงปฏิบัติคือ ต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงขาลงในระยะยาวลดลง ช่วยให้โครงสร้างแบบ Collar และ Seagull ที่มีขาป้องกันความเสี่ยงระยะยาวมีความคุ้มค่ามากขึ้น

สัญญาณที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบนี้คือการวางสถานะ Block Trade ของสถาบัน -- และตอนนี้มันได้พลิกกลับด้านแล้ว สัปดาห์ที่แล้วสถาบันต่างอยู่ในโหมดตั้งรับเต็มตัว: มีการซื้อ Put สูงถึง 33.3% แต่สัปดาห์นี้ภาพกลับด้านกันเลยครับ: การขาย Block Puts พุ่งขึ้นเป็น 42.0% (+14.1pp), การซื้อ Call เพิ่มขึ้นเป็น 33.0% (+24.0pp) ในขณะที่การซื้อ Put ลดลงครึ่งหนึ่งเหลือ 17.3% และการขาย Call ลดลงเหลือ 7.6% ด้านรายย่อยก็ไปในทิศทางเดียวกัน โดยมีการขาย Puts ปกติเป็นสัดส่วนหลักที่ 30.1% สถาบันเปลี่ยนจากการซื้อประกันความเสี่ยงมาเป็นการขายประกันและช้อนซื้อที่จุดต่ำสุด (bottom-fishing) โดยเฉพาะการขาย Put และซื้อ Call ใกล้กับแนวรับ Put wall ที่ $60K นอกจากนี้กลยุทธ์แบบ Combo ก็ช่วยยืนยันเรื่องนี้: BTC institutional combos ส่วนใหญ่เป็น Put spreads (44.2%) ซึ่งเป็นการใช้หุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝงในรูปแบบการขาย Put ที่ราคาใกล้ และซื้อ Put ที่ราคาลึกกว่า (deeper-OTM) เพื่อจำกัดความเสี่ยง เป็นการเก็บค่าพรีเมียมแถว $60K โดยมีการจำกัดผลขาดทุนไว้แล้ว ส่วนค่า Perpetual funding ทั้ง BTC (-0.000%) และ ETH (-0.006%) ยังคงอยู่ในระดับใกล้เคียงทรงตัวตลอด แสดงให้เห็นว่าเป็นการลดเลเวอเรจอย่างเป็นระบบ ไม่ได้เกิดการถูกบังคับขาย (forced-liquidation) อย่างรุนแรง ซึ่งถือเป็นข้อแตกต่างที่สำคัญมากครับ

📈 ขาขึ้น vs. ขาลง -- และมุมมองของเรา

มุมมองฝั่งขาขึ้น (Bull Case): ความตื่นตระหนกเริ่มเห็นโครงสร้างที่ชัดเจนขึ้น แนวรับ Put wall ที่ $60K (ประมาณ 19,000 สัญญา ซึ่งใหญ่ที่สุดใน Chain) กำลังดึงดูดความสนใจจากสถาบันอย่างมาก: การขาย Put และซื้อ Call ใกล้ระดับนี้คือวิธีที่สถาบันใช้มองจุดต่ำสุดในรูปแบบของออปชัน โดยเก็บค่าพรีเมียมเพื่อแลกกับภาระผูกพันที่จะซื้อที่ $60K พร้อมกับซื้อโอกาสทำกำไรขาขึ้นในกรณีที่เกิดการรีบาวด์จริง ดัชนี Fear & Greed อยู่ที่จุดต่ำสุดของรอบ ซึ่งตามสถิติแล้วเป็นเงื่อนไขก่อนการฟื้นตัว (ไม่ใช่สาเหตุ แต่เป็นบริบทที่มีประโยชน์) ซัพพลายของผู้ถือระยะยาวยังไม่ได้คลายตัวออกมาอย่างมีนัยสำคัญในช่วงที่เทขายนี้ การขายส่วนใหญ่มาจากวาฬที่ลดพอร์ตระยะสั้นและการถอนตัวของ ETF ไม่ใช่การยอมแพ้ (capitulation) ของผู้ถือระยะยาว ปริมาณสำรองใน Exchange ยังคงต่ำ การไหลออกของ ETF ที่ต่อเนื่อง 13 วันได้หยุดลงแล้ว และที่สำคัญ: Strategy ประกาศสำรองเงินสด 1 พันล้านดอลลาร์เพื่อจ่ายปันผลหุ้นบุริมสิทธิ ซึ่งเป็นการตัดความเชื่อมโยงโดยตรงระหว่างการจ่ายปันผล STRC กับการขาย BTC ดังนั้นการขาย 32 BTC ที่ผ่านมาจึงเป็นแค่รอยร้าวชั่วคราว ไม่ใช่จุดเริ่มต้นของรูปแบบการขายต่อเนื่อง การฟื้นตัวของ Long-end Skew บ่งชี้ว่าตลาดอนุพันธ์เริ่มมองเห็นเสถียรภาพในช่วง 3-6 เดือนข้างหน้า หากราคาสปอตยืนเหนือ $60K ได้ และตัวเลข CPI เดือนพฤษภาคม (10 มิ.ย.) ไม่เซอร์ไพรส์ในทางลบ เงื่อนไขสำหรับการทรงตัวทางเทคนิคก็น่าจะพร้อมครับ

มุมมองฝั่งขาลง (Bear Case): การทดสอบจุดต่ำสุดรอบที่สองยังไม่ยืนยันว่าจบลงแล้ว ราคาสปอตที่ $63,083 อยู่ห่างจากแนวรับ Put wall ที่ $60K เพียง -4.9% และหากหลุดระดับนี้ แรงดึงดูดของ Put-wall และกลไกของ Gamma จะเร่งให้ราคาร่วงเร็วขึ้น โดยแนวรับ Put wall ถัดไปที่สำคัญจะอยู่ที่ $55,000 (~10,800 สัญญา) และ $50,000 (~12,500 สัญญา) แรงกดดันระยะสั้นของ ETH ได้แซงหน้า BTC ไปแล้ว: สัญญาฟิวเจอร์สระยะใกล้ของ ETH พลิกจากพรีเมียม +6.52% ในสัปดาห์ก่อน มาเป็นส่วนลดลึกถึง -9.49%, ค่า perpetual funding ติดลบเล็กน้อย, อัตราส่วน IV เดือนใกล้ของ ETH/BTC อยู่ที่ 1.356 ซึ่งสูงสุดในรอบนี้ กลไกการปันผลรายครึ่งเดือนของ STRC ที่อนุมัติในวันนี้สร้างแรงกดดันจากการขาย BTC เล็กน้อยอย่างต่อเนื่องซึ่งไม่เคยมีมาก่อน ตัวเลข CPI เดือนพฤษภาคม (10 มิ.ย.) และการประชุม FOMC ครั้งแรกของ Warsh พร้อม Dot plot (16-17 มิ.ย.) คือตัวแปรสำคัญทางมหภาค การรีบสะสมของเร็วเกินไปหรือมากเกินไปก่อนที่ $60K จะยืนได้จริง อาจเผชิญกับความเสี่ยงขาลงต่อได้

มุมมองของเรา: ความตื่นตระหนกมาถึงระดับที่ระบุโครงสร้างได้แล้ว Put wall ที่ $60K คือระดับราคาที่สำคัญที่สุดในตลาดตอนนี้ ไม่ใช่เพราะมันเป็นตัวเลขวิเศษ แต่เพราะมันเป็นจุดรวมของออปชัน OI ที่ใหญ่ที่สุด, กิจกรรมการช้อนซื้อของสถาบัน และจุดเปลี่ยนของตลาด: ถ้าเอาอยู่ การทรงตัวก็เป็นไปได้ แต่ถ้าหลุด กลุ่ม Gamma ถัดไปจะอยู่ที่ $55K การที่สถาบันพลิกจากตั้งรับมาเป็นช้อนซื้อคือสัญญาณที่สำคัญที่สุดในข้อมูลชุดนี้ แต่สัดส่วน Block share ลดลงเหลือ 16.3% จาก 46.3% แสดงว่าทิศทางเริ่มถูกแต่ยังไม่มั่นใจเต็มร้อย แนะนำให้แบ่งไม้สะสมครับ $60K จะรับอยู่หรือไม่ ทุกอย่างจะชัดเจนจากตรงนั้น

📌 มุมมอง BIT

กลยุทธ์ Collar คือการเทรดที่เร่งด่วนที่สุดในสัปดาห์นี้ ไม่ใช่เพื่อเอาผลตอบแทน แต่เพื่อความอยู่รอด การฟื้นตัวของ Long-end Skew ในช่วงนี้ทำให้ต้นทุนการซื้อประกันขาลงสำหรับโครงสร้าง Collar ระยะยาวถูกลง สำหรับผู้ถือที่ยังไม่ได้ป้องกันความเสี่ยง (hedge) การผสมผสานระหว่างต้นทุน Put ระยะยาวที่ถูกลงและ IV ระยะสั้นที่พุ่งสูงขึ้น (ซึ่งช่วยให้ฝั่งการขาย Call คุ้มค่าขึ้น) ทำให้จังหวะนี้เป็นโอกาสเข้าทำ Collar ที่น่าสนใจที่สุดในรอบหลายสัปดาห์ ตลาดอาจจะยังทดสอบ $60K หรือทะลุลงไปได้ การใช้กลยุทธ์ Collar ที่ไม่มี margin call ก่อนประกาศ CPI (10 มิ.ย.) หรือ FOMC (16-17 มิ.ย.) จะช่วยล็อคการป้องกันขาลงไว้ก่อนที่ปัจจัยเหล่านี้จะเปลี่ยนราคากระดานอีกครั้ง อย่ามัวรอความชัดเจนครับ เพราะมูลค่าของ Collar คือการที่คุณไม่จำเป็นต้องทายทิศทางให้ถูกเสมอไป

สำหรับสายสะสม ความคุ้มค่าในการเข้าซื้อตอนนี้สูงที่สุดตั้งแต่เริ่มรอบนี้มา แต่การมีวินัยในการแบ่งไม้เทรด (tranche discipline) คือสิ่งที่ขาดไม่ได้เลยครับ ราคาสปอตที่ $63,083 พร้อมกับ IV ที่พุ่งสูงทำให้คูปองจากการขาย Put สูงเป็นประวัติการณ์ในช่วงที่ผ่านมา ถือเป็นระดับที่น่าสนใจในเชิงโครงสร้างสำหรับ... เอฟซีเอ็น (Fixed Coupon Notes), DCP Buy-Low (ผลิตภัณฑ์สกุลเงินคู่แบบเลือกซื้อราคาต่ำ) และ Discount-Buy Accumulator (สัญญาซื้อหุ้นแบบสะสมในราคาลดพิเศษ). โดย Bullish Seagullก็เหมาะมากสำหรับสถานการณ์นี้: ลงทุนด้วย USDT โดยตั้งราคาใช้สิทธิ (Conversion Price) ไว้ที่หรือต่ำกว่า 60,000 ดอลลาร์ เพื่อเก็บของในระดับที่ลึกกว่าหากราคา Spot ลงไปทดสอบแนวรับ Put (Put wall) ในขณะที่โครงสร้างราคาอ้างอิงและราคาผลตอบแทนสูงจะช่วยจ่ายผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นเมื่อราคามีการฟื้นตัว เนื่องจากสถาบันต่างๆ เริ่มขาย Put แถวๆ 60,000 ดอลลาร์เพื่อเป็นจุดอ้างอิงในการช้อนซื้อ (Bottom-fishing) โครงสร้างผลตอบแทนที่เป็นชั้นๆ ของ Bullish Seagull ซึ่งช่วยให้เราได้รับเงินค่าพรีเมียมระหว่างรอพร้อมกำหนดจุดเข้าซื้อที่ถูกลงในตัว จึงสอดคล้องโดยตรงกับกลยุทธ์ที่ Smart Money กำลังทำอยู่ ควรควบคุมขนาดไม้ในการเทรดอย่างเคร่งครัด เผื่อเงินไว้กรณีราคาย่อตัวลงอีก และค่อยเพิ่มขนาดพอร์ตเมื่อราคา Spot ยืนเหนือ 60,000 ดอลลาร์ได้อย่างมั่นคงแล้วเท่านั้น

สำหรับฝั่งคนขาย Volatility (Vol sellers) โอกาสเริ่มมาแล้ว แต่จังหวะยังไม่เปิดเต็มที่สัญญาณ IV ทำจุดสูงสุดเริ่มชัดเจน: DVOL ย่อตัวลงระหว่างวัน, Front-end Skew อยู่ในระดับสุดโต่งซึ่งตามสถิติแล้วจะกลับเข้าสู่ค่าเฉลี่ยอย่างรวดเร็ว และสถาบันเริ่มขาย Put กันแล้ว สภาพแวดล้อมการขาย Vol เพื่อกินคูปอง (โดยเฉพาะ ETH) ถือว่าให้ผลตอบแทนดีที่สุดในรอบวัฏจักรนี้ แต่สัญญาณการทำจุดสูงสุดยังไม่ใช่การยืนยันว่าถึงจุดสูงสุดแล้ว Realized Vol ยังมีโอกาสพุ่งขึ้นได้อีกก่อนจะนิ่ง การเปิดสถานะ Short-vol แบบ Naked โดยไม่มีอะไรคลุมในช่วงที่ราคากำลังทดสอบ 60,000 ดอลลาร์ บวกกับตัวเลข CPI ที่จะประกาศ และการประชุม FOMC ครั้งแรกของ Warsh ไม่ใช่การเทรด แต่มันคือการพนัน ให้ทำตามโมเดลของสถาบัน: ขาย Put ผ่านโครงสร้างแบบ Spread (ขาย Put ที่แนวรับ แล้วซื้อ Put ที่ลึกกว่าหรือ Out-of-the-money เพื่อจำกัดความเสี่ยงจาก Gamma), คุมขนาดไม้ให้เล็ก และจะเพิ่มไม้ก็ต่อเมื่อราคา Spot ยืนเหนือ 60,000 ดอลลาร์ได้และ DVOL ยังคงลดลงต่อเนื่อง

สำหรับคนที่ถืออยู่แล้วอยากลดพอร์ต: ระดับราคานี้ยังไม่ใช่จุดที่ควรขายการย่อตัวลงมาลึกขนาดนี้ได้ทำให้ระดับราคาขายสุทธิลดต่ำลงอย่างมากสำหรับDQ (BTC Decumulator), Short FCN (Short Fixed Coupon Notes) และ DCP Sell-High (หุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝงประเภท Dual Currency Product แบบขายราคาสูง). การไล่ลดสัดส่วนที่ราคา 63,000 ดอลลาร์ มีแต่จะทำให้รับรู้ผลขาดทุนเพิ่มขึ้นแทนที่จะเป็นการหาจุดขายที่ดีที่สุด หากราคา Spot ฟื้นตัวกลับไปที่แนวรับเดิมที่ 72,000 ดอลลาร์ (ซึ่งตอนนี้กลายเป็นแนวต้าน) หรือขยับขึ้นไปแถวแนวต้าน Call wall ที่ 80,000 ดอลลาร์ ค่อยเริ่มทยอยวางโครงสร้างเพื่อลดสัดส่วนเป็นงวดๆ ณ จุดนั้น ระหว่างนี้ให้ถือไว้และทำการป้องกันความเสี่ยง (Hedge) ไปก่อน

💡 สรุปประเด็นสำคัญ

ปัจจัยกดดันทั้ง 6 ด้านถาโถมเข้ามาพร้อมกัน ตลาดรับแรงกระแทกเหล่านั้นไว้และเจอแนวรับที่แข็งแกร่งจริงๆ ตรงระดับ 60,000 ดอลลาร์

ทำกลยุทธ์ Collar ก่อน แล้วค่อยทยอยสะสมเป็นงวดๆ แถวราคา 60,000 ดอลลาร์ ส่วนการขาย Volatility ให้ทำหลังจากที่ยืนยันฐานราคาได้แล้วเท่านั้น

ยอดชม 51K ครั้ง