พรีวิวผลประกอบการ AMAT: ความเชื่อมั่นในภาคธุรกิจ AI ส่งสัญญาณบวกต่อโอกาสของกลุ่มเครื่องผลิตเซมิคอนดักเตอร์

$Applied Materials (AMAT.US)$ คาดว่าจะประกาศผลประกอบการนอกเวลาทำการในวันที่ 13 สิงหาคมนี้ ล่าสุดยักษ์ใหญ่ด้านคลาวด์แบบดั้งเดิมและ AI CapEx ของ Neoclouds เริ่มเห็นผลตอบแทนจากการลงทุนที่ดีกว่าคาด การที่ผู้ให้บริการคลาวด์มียอดสั่งซื้อเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง จะส่งผลทางอ้อมให้มีการปรับประมาณการแนวโน้มการจัดซื้อเครื่องมือสำหรับโรงงานผลิตเวเฟอร์ (Wafer Fab Equipment) เพิ่มขึ้น

I. มุมมองหลัก

ตลาดคาดการณ์ว่าผลประกอบการของ AMAT ในไตรมาส 3 ปีงบประมาณ 2026 (สิ้นสุดเดือนกรกฎาคม 2026) จะมีรายได้อยู่ที่ 9.004 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นการเติบโต +23.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) ซึ่งถือว่าเร่งตัวขึ้นอย่างมากจากไตรมาสก่อนหน้าที่โต 11.4% YoY ส่วน EPS คาดว่าจะอยู่ที่ 3.3944 ดอลลาร์ (เทียบกับ EPS จริงในไตรมาส 3 ปีงบประมาณ 2025 ที่ 2.22 ดอลลาร์ หรือคิดเป็นการเติบโตประมาณ 52.9% YoY)

ปัจจัยสำคัญที่กำหนดทิศทางความคาดหวัง:

ความต้องการชิป AI ที่ล้นทะลักไปยังกลุ่มผู้ผลิตเครื่องจักร $Taiwan Semiconductor (TSM.US)$ รายได้เดือนกรกฎาคมเติบโต 44.7% YoY โดยความต้องการชิป AI ยังคงแข็งแกร่ง

ฐานรายได้ในไตรมาส 3 ปีงบประมาณ 2025 ค่อนข้างอยู่ในระดับปานกลาง ในขณะที่ฐานของไตรมาส 4 ปีงบประมาณ 2025 ยิ่งต่ำลงไปอีก ผลกระทบจากฐานที่ต่ำนี้ส่งผลดีต่อการเติบโตแบบ YoY ที่สูงในไตรมาส 3 และไตรมาสต่อๆ ไป

II. จุดสำคัญที่ต้องจับตามอง

1. รายได้และความยั่งยืนของการเติบโตในกลุ่ม Semiconductor Systems

กลุ่มธุรกิจนี้ทำรายได้คิดเป็นประมาณ 75% ของรายได้รวมบริษัท และเป็นตัวเลขที่สำคัญที่สุดในรายงาน ผลประกอบการ รอบนี้ โดยในไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2026 รายได้ส่วนนี้อยู่ที่ 5.965 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น +13.5% YoY และ +16.0% QoQ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงอัตราเร่งทั้งคู่ การที่ตลาดคาดหวังว่ารายได้รวมในไตรมาส 3 จะโตถึง 23.3% นั้น ขึ้นอยู่กับว่า Semiconductor Systems จะสามารถรักษาหรือทำได้เหนือกว่าทิศทางการเติบโตนี้หรือไม่ ควรจับตาดูจังหวะการใช้ capex ของลูกค้ากลุ่ม logic/foundry ขั้นสูงที่เกี่ยวข้องกับ AI และกลุ่มหน่วยความจำ (ที่เกี่ยวข้องกับ HBM) อย่างใกล้ชิด

2. เสถียรภาพการเติบโตของ Applied Global Services

กลุ่มธุรกิจนี้ทำรายได้ 1.665 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2026 เพิ่มขึ้น +6.3% YoY และ +6.8% QoQ ซึ่งเป็นการเติบโตที่มั่นคงแต่ช้ากว่า Semiconductor Systems ในฐานะแหล่งรายได้ต่อเนื่อง (recurring revenue) ความนิ่งของธุรกิจ AGS จึงสำคัญต่อคุณภาพรายได้โดยรวม หากการเติบโตของ AGS เร่งตัวขึ้น จะช่วยให้เห็นภาพรวมรายได้ชัดเจนขึ้น แต่ถ้าเติบโตช้าลง ก็อาจไปหักล้างผลงานที่แข็งแกร่งของ Semiconductor Systems ได้บางส่วน

3. อัตรากำไรขั้นต้น จะสามารถแตะระดับ 50% ได้หรือไม่

อัตรากำไรขั้นต้น ในไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2026 แตะระดับ 49.9% แล้ว ซึ่งเข้าใกล้ระดับแนวจิตวิทยาที่สำคัญที่ 50% หาก อัตรากำไรขั้นต้น ในไตรมาส 3 สามารถทะลุ 50% ได้ จะช่วยเสริมความเชื่อมั่นของตลาดต่อการขยายตัวของกำไรอย่างต่อเนื่อง ในทางกลับกัน หากร่วงลงไปต่ำกว่า 49% อาจเกิดความกังวลเรื่องเพดานของกำไรได้ ควรให้ความสำคัญกับแรงหนุนจากการปรับเปลี่ยนสัดส่วนผลิตภัณฑ์ (advanced packaging, แพลตฟอร์ม EPIC และผลิตภัณฑ์มูลค่าเพิ่มสูงอื่นๆ) ที่มีต่อ อัตรากำไรขั้นต้น

4. กระแสเงินสดจากการดำเนินงานและจังหวะการใช้ capex

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 26 อยู่ที่เพียง 845 ล้านดอลลาร์ โดยมีกระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ 210 ล้านดอลลาร์ ซึ่งถือว่าค่อนข้างต่ำเมื่อเทียบกับฐานรายได้ที่ 7.91 พันล้านดอลลาร์ หากกระแสเงินสดในไตรมาส 3 ยังไม่ปรับตัวดีขึ้น อาจทำให้ตลาดกังวลเรื่องคุณภาพของผลประกอบการ โดยเฉพาะในสภาวะที่รายได้เติบโตสูง

III. การประเมินมูลค่าและความคาดหวัง

ราคาหุ้นปัจจุบันอยู่ที่ 548.15 ดอลลาร์ คิดเป็น PE (TTM) ที่ 51.57 เท่า และ Forward PE ที่ 35.49 เท่า เมื่อพิจารณาจาก EPS คาดการณ์ของไตรมาส 3 ปีงบประมาณ 26 ที่ 3.3944 ดอลลาร์ (แบบปรับเป็นรายปี) จะเห็นได้ว่าความคาดหวังต่อผลประกอบการที่สะท้อนอยู่ใน Forward PE นั้นค่อนข้างตึงตัวแล้ว

IV. โอกาสเติบโตและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น

ปัจจัยที่อาจส่งผลให้ผลงานดีเกินคาด

การส่งผ่านดีมานด์อุปกรณ์ AI ที่รวดเร็วขึ้น รายได้เดือนกรกฎาคมของ TSMC เติบโตถึง +44.7% YoY และความต้องการชิป AI ที่แข็งแกร่งกำลังส่งผ่านห่วงโซ่อุปทานไปยังผู้ผลิตอุปกรณ์ต้นน้ำ ซึ่ง AMAT ในฐานะผู้นำด้านกระบวนการ Deposition, Etch, Ion Implantation และกระบวนการสำคัญอื่นๆ ถือเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักจากการขยายกำลังการผลิตชิป AI หากทัศนวิสัยของคำสั่งซื้อในไตรมาส 3 ดีขึ้นอีก รายได้ก็อาจจะออกมาดีกว่าที่คาด

การสนับสนุนจาก Advanced Packaging และแพลตฟอร์ม EPIC การที่ UC Berkeley เข้าร่วมศูนย์ EPIC ของ AMAT ช่วยเสริมความแข็งแกร่งด้านตำแหน่งเทคโนโลยีในส่วน Advanced Packaging และ Heterogeneous Integration ความต้องการอุปกรณ์ Advanced Packaging กำลังเติบโตอย่างรวดเร็วตามความซับซ้อนของชิป AI ซึ่งอาจกลายเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตใหม่ที่นอกเหนือไปจากรอบวัฏจักรอุปกรณ์กึ่งตัวนำแบบเดิม

ปัจจัยที่อาจทำให้ผิดหวังหรือกดดันผลประกอบการ

ความกังวลเรื่องคุณภาพของกระแสเงินสด ในไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 26 กระแสเงินสดอิสระอยู่ที่เพียง 210 ล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่ากำไรสุทธิที่ 2.806 พันล้านดอลลาร์อย่างมาก หากกระแสเงินสดในไตรมาส 3 ยังไม่มีการปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญ ตลาดอาจตั้งคำถามถึงคุณภาพของผลประกอบการ โดยเฉพาะภายใต้ความคาดหวังการเติบโตที่สูงเช่นนี้

ความเสี่ยงเรื่อง "ราคาที่สะท้อนปัจจัยบวกไปหมดแล้ว" (Perfect Pricing) ในระดับ Valuation ที่สูง Forward PE ปัจจุบันที่ 35.49 เท่า ได้สะท้อนความคาดหวังการเติบโตที่ค่อนข้างสูงไปแล้ว ต่อให้ผลประกอบการจะเป็นไปตามคาด แต่ถ้าไม่มีการปรับประมาณการ (Guidance) เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ราคาหุ้นก็อาจเผชิญแรงกดดันจากแรงขายแบบ "Buy the rumor, sell the news" ได้

$Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$ $PHLX Semiconductor Index (.SOX.US)$ $Direxion Daily Semiconductor Bull 3x Shares ETF (SOXL.US)$ $iShares Semiconductor ETF (SOXX.US)$ $Lam Research (LRCX.US)$ $KLA Corp (KLAC.US)$ $ASML Holding (ASML.US)$ $VanEck Semiconductor ETF (SMH.US)$ $CoreWeave (CRWV.US)$ $NEBIUS (NBIS.US)$ $Taiwan Semiconductor (TSM.US)$ $Micron Technology (MU.US)$

ยอดชม 859K ครั้ง