ทุกสายตาจับจ้องไปที่ผลประกอบการของ Nvidia ในขณะที่กระแสการเทรด AI กำลังมองหาแรงส่งใหม่ๆ

The Odd Lot

เข้าร่วมการพูดคุย ·

3 เลเยอร์ 12 สินทรัพย์ 1 พอร์ตโฟลิโอ AI ที่แข็งแกร่ง——07

"โอเค แล้วสรุปผมต้องทำยังไงกับเงินตัวเองจริงๆ กันแน่?"

วันนี้ผมจะมาแชร์โครงสร้างพอร์ตส่วนตัวของผม ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงินนะครับ แต่เป็นตัวอย่างจริงที่แสดงให้เห็นว่าการเปลี่ยนกรอบความคิดแบบ Macro มาเป็นสถานะพอร์ตจริงๆ นั้นทำอย่างไร

——วางโครงสร้างพอร์ตของคุณให้ได้รับประโยชน์จากยุคทอง (Golden Age) ในขณะที่ยังอยู่รอดได้ในช่วงจุดเปลี่ยน (Turning Point)

Layer 1 (60%) — ความแน่นอนของโครงสร้างพื้นฐาน

——ใครก็ตามที่สร้างรางรถไฟ ย่อมเป็นคนเก็บค่าผ่านทาง ไม่ว่าแอปไหนจะชนะก็ตาม

NVDA — ด่านเก็บค่าผ่านทางแห่งโลกปัญญาประดิษฐ์

สิ่งที่คนส่วนใหญ่มองข้ามคือ: $NVIDIA (NVDA.US)$พอร์ตหุ้นมูลค่า 6.32 หมื่นล้านดอลลาร์ของบริษัท เผยให้เห็นโรดแมปเชิงกลยุทธ์ โดยรายงาน 13F ประจำไตรมาส 2 ปี 2026 แสดงให้เห็นว่า:

$Intel (INTC.US)$ (47.4%)

การรักษาความปลอดภัยในการรวม CPU x86 และขีดความสามารถในการผลิตขั้นสูงในสหรัฐฯ

$SpaceX (SPCX.US)$ (33.2%)
การเข้าซื้อครั้งแรก และกลายเป็นหุ้นที่ถือครองมากที่สุดเป็นอันดับสองในทันที $SpaceX (SPCX.US)$ กำลังขยายโครงสร้างพื้นฐานด้านการคำนวณอย่างรวดเร็ว ซึ่งจะสร้างความต้องการมหาศาลให้กับ GPU และระบบเครือข่ายของ NVIDIA ในอนาคต

$CoreWeave (CRWV.US)$ (7.3%)

การเดิมพันโดยตรงใน Neocloud ด้วยการนำสถาปัตยกรรม Rubin รุ่นถัดไปมาใช้งาน

$Coherent (COHR.US)$ (4.7%)

การเชื่อมต่อโครงข่ายผ่านแสง (optical interconnects) เพราะเมื่อขยายขนาดขึ้น คอขวดจะเปลี่ยนจากพลังการประมวลผลไปอยู่ที่แบนด์วิดท์แทน

$Nokia Oyj (NOK.US)$ (3.5%)

การขยายโครงสร้างพื้นฐาน AI เข้าสู่ภาคโทรคมนาคมผ่าน AI-RAN บนพื้นฐาน CUDA สำหรับ 5G/6G

นี่ไม่ใช่แค่พอร์ตหุ้น แต่มันคือ แผนผังโครงสร้างพื้นฐานของ AI ทั้งระบบการที่ NVIDIA วางหมากกระจายไปทั้งเรื่องพลังงาน, การเชื่อมต่อ, คลาวด์ และ Edge ด้วยตัวเองแบบนี้ มันบอกทุกอย่างแล้วว่าช่วงเวลาแห่งการนำมาใช้งานจริง (Deployment Period) กำลังมุ่งหน้าไปทางไหน

ทำไมผมถึงมั่นใจในตัวนี้ที่สุด: Jensen Huang เคยอธิบายการขยายตัวในปัจจุบันที่งาน Davos 2026 ไว้ว่า "เป็นการสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์มนุษยชาติ ซึ่งต้องใช้เงินลงทุนมหาศาลหลายล้านล้านดอลลาร์ ทั้งในด้านพลังงาน, ชิป, คลาวด์, โมเดล และแอปพลิเคชันต่างๆ" เรายังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการก่อสร้างเท่านั้น และ NVIDIA ก็คือคนขายจอบเสียนั่นเอง

MSFT — กลไกหลักในการขับเคลื่อน AI สู่ภาคธุรกิจ

$Microsoft (MSFT.US)$ ก็คือเรื่อง สะพานเชื่อมระหว่างโครงสร้างพื้นฐาน AI กับการนำไปใช้ในระดับองค์กรทั้ง 3 ส่วนงาน ได้แก่ Productivity & Business Processes, Intelligent Cloud และ More Personal Computing ต่างกำลังมุ่งไปสู่แนวคิดเดียวกันนั่นคือ การใช้ AI เข้ามาเสริมในทุกๆ อย่าง

รายได้ย้อนหลัง 12 เดือน (TTM): 3.318 แสนล้านดอลลาร์

อัตรากำไรสุทธิ: 40.31%

ROE: 34.04%

EPS: $17.95-$17.97

ทำไม MSFT ถึงเข้าข่าย Layer 1: ตามกรอบแนวคิดของ Perez ช่วง Deployment Period จะเป็นช่วงที่ให้ผลตอบแทนแก่บริษัทที่สามารถทำให้ เทคโนโลยีใหม่กลายเป็นระบบหลักที่ใช้งานกันอย่างแพร่หลาย ได้สำเร็จ Microsoft 365 Copilot, Azure AI และชุดเครื่องมือเชื่อมต่อสำหรับองค์กรของพวกเขา คือตัวอย่างที่ชัดเจนว่า AI เปลี่ยนจากการทดลองไปสู่ขั้นตอนการดำเนินงานมาตรฐานได้อย่างไร พวกเขาไม่จำเป็นต้องชนะการแข่งขันทดสอบโมเดล แต่ต้องชนะในแง่ของ การจัดสรร การนำไปใช้งานจริง และด้วยจำนวนผู้ใช้ Office กว่า 400 ล้านคน พวกเขาก็ทำสำเร็จไปแล้ว

AMZN — เดิมพันใน Cloud + โครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพ

Amazon ดำเนินธุรกิจตรงจุดตัดระหว่าง โครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล (AWS) และ โครงสร้างพื้นฐานด้านโลจิสติกส์ทางกายภาพ. AWS คือแพลตฟอร์มคลาวด์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก และงานด้าน AI ก็เป็นส่วนที่เติบโตเร็วที่สุดด้วย

ในช่วงเวลาของการนำเทคโนโลยีมาใช้ (Deployment Period) ทุกองค์กรจำเป็นต้องใช้การประมวลผล ซึ่ง Amazon มีให้บริการในระดับสเกลที่ใหญ่มาก แถมยังมีเครือข่ายการขนส่งสินค้าจริงที่ AI-commerce จะต้องพึ่งพา นี่คือการเดิมพันในโครงสร้างพื้นฐานแบบควบคู่ที่น้อยบริษัทนักจะเลียนแบบได้

Bitcoin — โครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล / เลเยอร์การเก็บรักษามูลค่า

$Bitcoin (BTC.CC)$ ใน Layer 1 อาจทำให้คุณแปลกใจ และนี่คือตรรกะเบื้องหลังครับ:

Bitcoin คือ โครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลสำหรับการโอนถ่ายมูลค่า — ซึ่งเป็นเลเยอร์การชำระเงินที่ทรงตัวและไม่ต้องขออนุญาตใคร ในกรอบแนวคิดของ Perez ทุกการปฏิวัติทางเทคโนโลยีจำเป็นต้องมีสถาปัตยกรรมทางการเงินใหม่เสมอ ยุคโทรเลขนำมาซึ่งการธนาคารสมัยใหม่ ยุคอินเทอร์เน็ตนำมาซึ่งการชำระเงินดิจิทัล และยุค AI ก็อาจนำมาซึ่งเงินที่เขียนโปรแกรมได้ (Programmable money)

แต่ในทางปฏิบัติมากกว่านั้น: Bitcoin ทำหน้าที่เป็น แหล่งเก็บรักษามูลค่าที่ไม่ขึ้นตรงกับรัฐบาลใดๆ ในช่วงเปลี่ยนผ่านของระบบ เมื่อจุดเปลี่ยนมาถึงและความเชื่อมั่นในสถาบันการเงินเริ่มเสื่อมถอย สินทรัพย์ที่อยู่นอกระบบการเงินแบบดั้งเดิมจะมีมูลค่าสูงขึ้น

การคุมขนาดสถานะพอร์ตในกลุ่ม Layer 1: อยู่ในระดับปานกลาง ผมมอง Bitcoin เป็นความเชื่อมั่นในโครงสร้างพื้นฐาน ไม่ใช่การเก็งกำไร

Copper ETF — วัตถุดิบที่ขาดไม่ได้สำหรับโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพ

AI ไม่ได้รันบนซอฟต์แวร์เพียงอย่างเดียว ทั้งศูนย์ข้อมูล การขยายโครงข่ายไฟฟ้า และเครือข่ายชาร์จ EV ล้วนต้องใช้ทองแดง การเปลี่ยนทุกอย่างให้เป็นระบบไฟฟ้า + การสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI = ความต้องการทองแดงที่ยั่งยืนไปอีกทศวรรษ นี่คือสถานะพอร์ตที่ดูน่าเบื่อแต่ทำกำไรได้ ไม่ว่าบริษัท AI ไหนจะชนะก็ตาม เพราะใครก็ตามที่สร้าง Data Center ยังไงก็ต้องใช้สายไฟทองแดง

Layer 2 (25%) — ออปชันในยุคทอง

——เมื่อโครงสร้างพื้นฐานถูกสร้างเสร็จ มูลค่าที่แท้จริงจะตกอยู่กับอุตสาหกรรมที่ถูกเปลี่ยนแปลงโดยสิ่งนั้น

Healthcare — ISRG (Intuitive Surgical)

การผ่าตัดด้วยหุ่นยนต์คือคำขอใช้งาน AI ที่จับต้องได้มากที่สุดในวงการแพทย์ ระบบ Da Vinci มีการใช้งานไปทั่วโลกแล้ว แต่ระลอกถัดไป ทั้งการวางแผนผ่าตัดด้วย AI, การนำทางแบบเรียลไทม์ และขั้นตอนย่อยแบบอัตโนมัติ จะเปลี่ยนให้ $Intuitive Surgical (ISRG.US)$ จากบริษัทหุ่นยนต์กลายเป็น แพลตฟอร์ม AI เพื่อสุขภาพ.

มุมมองของ Perez สามารถนำมาปรับใช้ได้โดยตรงที่ว่า: "มันไม่ใช่แค่เรื่องของตัวเทคโนโลยี แต่มันคือวิธีการทำสิ่งต่างๆ ในรูปแบบใหม่ทั้งหมด" ในการผ่าตัด "วิธีการทำสิ่งต่างๆ" แบบใหม่นี้ ไม่ใช่แค่หุ่นยนต์ถือมีดผ่าตัด แต่เป็นระบบ AI ที่เรียนรู้จากขั้นตอนการรักษามาแล้วหลายล้านครั้ง

อุตสาหกรรม — ROK (Rockwell Automation)

ภาคการผลิตกำลังเข้าสู่ช่วงการเปลี่ยนผ่านด้วย AI เป็นกลุ่มสุดท้าย ซึ่งนั่นหมายความว่าโอกาสนั้นใหญ่ที่สุด $Rockwell Automation (ROK.US)$ เป็นตัวกลางในการเชื่อมต่อระหว่างฮาร์ดแวร์ในโรงงานและการเพิ่มประสิทธิภาพด้วย AI อุตสาหกรรมดั้งเดิมอย่างการผลิตกำลังถูกเปลี่ยนโฉมโดย AI แต่การเปลี่ยนผ่านนี้ยังตามหลังภาคดิจิทัลอยู่ประมาณ 3-5 ปี ซึ่งช่วงเวลาที่ตามหลังอยู่นี่แหละคือโอกาส

Ethereum — โครงสร้างพื้นฐาน Smart Contract

ถ้า Smart Contract กลายเป็นชั้นการประสานงาน (Coordination Layer) สำหรับเหล่า AI Agent, องค์กรอัตโนมัติ และระบบการเงินที่ตั้งโปรแกรมได้ Ethereum ก็คือตัวเต็งอันดับหนึ่งสำหรับชั้นการชำระเงิน (Settlement Layer) นั้น นี่คือการเดิมพันแบบมีเงื่อนไขว่า: IF (สัญญาดัชนีฟิวเจอร์ส) ช่วงเวลาการปรับใช้ (Deployment Period) จะรวมถึงการที่ AI Agent ทำธุรกรรมได้ด้วยตัวเอง จากนั้น พวกมันจำเป็นต้องมีโครงสร้างพื้นฐานที่ตั้งโปรแกรมได้และไม่ต้องอาศัยความไว้วางใจ (Trustless) ซึ่ง Ethereum คือจุดรวมพล (Schelling point) สำหรับเรื่องนั้น

ความเสี่ยงสูงกว่า Bitcoin. จัดสรร สถานะพอร์ต ใน Layer 2 ตามนั้น

ยูเรเนียม / พลังงานนิวเคลียร์

Data center ของ AI กินพลังงานมหาศาลมาก การเทรนโมเดลขนาดใหญ่แค่ครั้งเดียวอาจใช้ไฟฟ้ามากพอๆ กับเมืองเล็กๆ ทั้งเมือง ความต้องการพลังงานของโครงสร้างพื้นฐาน AI ถือเป็นโครงสร้างพื้นฐานชั้นที่สองที่สำคัญมาก แต่ทว่านักลงทุนส่วนใหญ่กลับมองข้ามไป

นิวเคลียร์เป็นแหล่งพลังงานหลัก (baseload) เพียงอย่างเดียวที่ขยายขนาดได้และไม่ปล่อยคาร์บอน ในขณะที่การประมวลผลของ AI จะขยายตัว 10-100 เท่าในทศวรรษหน้า พลังงานจะกลายเป็นข้อจำกัดที่สำคัญที่สุด และยูเรเนียมคือสินค้าโภคภัณฑ์ที่ได้รับประโยชน์เต็มๆ

นี่คือการวาง สถานะพอร์ต แบบ "คิดสองชั้น" (second-order thinking): นักลงทุนส่วนใหญ่แห่กันไปซื้อหุ้นผู้ผลิต GPU แต่มีน้อยคนนักที่จะนึกถึงว่าใครเป็นคนจ่ายไฟให้ GPU เหล่านั้นทำงานได้ตลอด 24 ชั่วโมง

Layer 3 (15%) — สถานะพอร์ต แบบต้านทานวิกฤต (Anti-Fragile)

——จุดเปลี่ยนไม่ใช่ทางเลือก แต่มันเลี่ยงไม่ได้ ถ้าคุณรอดจากมันไปได้ คุณก็จะสร้างผลตอบแทนทบต้นผ่านยุคทองไปได้

ทองคำ / GLD — ตัวป้องกันความเสี่ยงในช่วงจุดเปลี่ยน

ทองคำทำผลงานได้ดีในทุกวิกฤตการเงินครั้งใหญ่ตั้งแต่ปี 1971 เมื่อความบ้าคลั่งขยายตัวเกินไปและเกิดการปรับฐานขึ้น มูลค่าของทองคำจะเพิ่มขึ้นเนื่องจาก:

ความเชื่อมั่นในสถาบันการเงินถูกทำลายลง

ธนาคารกลางตอบโต้ด้วยการอัดฉีดสภาพคล่อง

เหล่านักลงทุนหนีไปหาทรัพย์สินที่มีมูลค่าจับต้องได้

ทองคำและพันธบัตรสหรัฐฯ ระยะยาวทำหน้าที่เป็น สถานะพอร์ต ที่ต้านทานความเปราะบาง (Anti-fragile) ในช่วงรอยต่อของการเปลี่ยนผ่านระบบเศรษฐกิจ ผมไม่ได้ถือทองเพราะมองตลาดเป็น ขาลง แต่ผมถือเพราะ ผมต้องการจะยังอยู่ในเกม เมื่อตลาดที่ทรุดหนักสิ้นสุดลง และช่วงเวลาแห่งการลงทุน (Deployment Period) ที่แท้จริงเริ่มต้นขึ้น

เงินสด — กระสุนยามตลาดพัง

การถือเงินสดไม่ใช่การ "อยู่เฉยๆ" แต่มันคือ คอลออปชัน ท่ามกลางความโกลาหลในอนาคต.

เมื่อจุดเปลี่ยน (Turning Point) มาถึง ซึ่งตามกรอบแนวคิดของ Perez มันจะเกิดขึ้นหลังช่วงบ้าคลั่ง (Frenzy) เสมอ ราคาของสินทรัพย์จะพังทลายลงอย่างไม่เลือกหน้า นักลงทุนที่มีเงินสดพร้อมจะสามารถซื้อสินทรัพย์ระดับ Layer 1 ได้ในราคาที่ลดกระหน่ำถึง 40-60%

ช่วงฟองสบู่ดอทคอมแตกในปี 2000 หุ้น Amazon ร่วงลงถึง 90% ทั้งที่ตัวบริษัทไม่ได้พังเลย มีแค่ราคาหุ้นเท่านั้นที่พัง คนที่ถือเงินสดในปี 2001 แล้วเข้าซื้อ Amazon กลายเป็นเศรษฐีที่ส่งต่อความมั่งคั่งได้ชั่วลูกชั่วหลาน

การถือสถานะพอร์ตแบบ Anti-fragile ไว้ 15% หมายความว่าผมสามารถ ลุยอัดฉีดเงินลงทุนได้อย่างเต็มที่ ในช่วงที่ตลาดเกิดความผันผวนผิดปกติครั้งถัดไป

พันธบัตรสหรัฐฯ ระยะยาว — ประกันความเสี่ยงยามเกิดวิกฤตเงินฝืด

หากจุดเปลี่ยนในครั้งนี้มาในรูปแบบของ ภาวะเงินฝืดเฉียบพลัน (Deflationary Shock) — ทั้งการผิดนัดชำระหนี้, อุปสงค์พังทลาย, หรือภาวะสินเชื่อตึงตัว — พันธบัตรระยะยาวจะพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงเมื่ออัตราดอกเบี้ยดิ่งลงสู่ระดับใกล้ศูนย์

นี่คือการทำประกัน ไม่ใช่การถือสถานะพอร์ตเพื่อเน้นผลตอบแทน ในปี 2008 พันธบัตรระยะยาวให้ผลตอบแทนกว่า 25% ในขณะที่หุ้นร่วงลงถึง 50% ความไม่สมมาตร (Asymmetry) แบบนี้นี่แหละคือความหมายของคำว่า Anti-fragile

ภาพรวมโครงสร้างการลงทุน

ทำไมโครงสร้างพอร์ตแบบนี้ถึงได้ผล

——ทุกการปฏิวัติทางเทคโนโลยีมักเป็นไปตามวงจร: ช่วงเริ่มต้น (Installation) → จุดเปลี่ยน (Turning Point) → ช่วงขยายตัว (Deployment)

เราไม่รู้ว่า ในกรณีที่ จุดเปลี่ยนจะมาถึงเมื่อไหร่ เราไม่รู้ว่า มันจะรุนแรงแค่ไหน แต่เรารู้ว่าในเชิงโครงสร้างแล้วมันเป็นสิ่งที่เลี่ยงไม่ได้

กดติดตามผมไว้จะได้ไม่พลาดครับ ถ้าสุดท้ายแล้วรู้สึกว่าไม่ได้ประโยชน์อะไรเลย จะกดเลิกติดตาม (unfollow) เมื่อไหร่ก็ได้

——"ไม่ใช่แค่ตัวเทคโนโลยีเองหรอก แต่เป็นวิธีการทำสิ่งต่างๆ แบบใหม่ทั้งหมด หรือที่เรียกว่ากระบวนทัศน์ทางเศรษฐกิจและเทคโนโลยีต่างหาก ที่จะนำไปสู่ยุคทองในที่สุด"

——ยุคทองกำลังจะมาถึง คำถามคือคุณจะยังยืนหยัดอยู่ได้ไหม — และจะยังมีของอยู่ในพอร์ตหรือเปล่า — เมื่อเวลานั้นมาถึง

ยอดชม 403K ครั้ง