新加坡的對沖基金

什麼是對沖基金？

對沖基金是由專業資金管理人運作的投資基金。通常在股票和債券投資上比傳統基金管理人更爲激進，對沖基金被富裕個人和機構投資者用於在降低風險的同時提高其投資回報。

在大多數司法管轄區，對沖基金不向公衆開放，僅面向經認證的特定投資者群體。對沖基金須在美國證券交易委員會（SEC）和新加坡金融管理局等監管機構註冊，並受到嚴格的法規約束與監管。

對沖基金常被宣傳爲「絕對收益型」基金，與傳統單位信托基金以相對基準爲導向的做法不同，它們也曾錄得負回報，因此未必是最具表現的金融工具之一。不過，對沖基金確實爲高淨值投資者提供了諸多面向公衆不可及的投資品種，包括私募股權、困境資產、下行保護類工具等。

對沖基金與指數基金的區別

了解對沖基金與指數基金之間的差異，有助於投資者根據自身目標與風險承受能力作出明智的選擇。對沖基金與指數基金的主要區別體現在准入門檻、投資策略、標的工具類型、費用結構、流動性以及監管要求等方面。

對沖基金通常面向合格投資者開放，這些投資者可能是高淨值個人和機構。爲實現超額且絕對的回報，對沖基金採用各種策略未被傳統的多頭型共同基金所採用，例如股票多空策略、併購套利、可轉債套利、固定收益套利、事件驅動策略、市場中性策略、全球宏觀策略等。

具體採用的策略將取決於基金的投資目標，以及基金經理的專業特長與風險承受能力。對沖基金既收取管理費，也收取業績報酬，這意味着投資者不僅爲基金管理人的專業能力付費，還需分享投資收益。許多對沖基金採取一種“2和20"年度費用結構——管理費爲基金淨資產值的2%，業績報酬爲基金投資收益的20%。

與對沖基金不同，指數基金面向所有投資者開放。這類基金以單位信托或交易所交易基金（ETF）的形式運作，跟蹤特定的基準指數，如標普500指數、道瓊斯工業平均指數、海峽時報指數等。由於以這些指數爲基準，指數基金並不承諾絕對收益。通常而言，指數基金的風險較低、回報也較爲穩健，因爲它們採用僅做多的投資策略，其表現與市場走勢基本同步。此外，指數基金的管理費率普遍較低，甚至接近於零；投資收益不與基金經理分享，而是全部留存於基金中。

投資對沖基金的優缺點

從資產類別角度來看，對沖基金屬於另類投資，與股票、債券等主流投資類別之間不存在相關性。這種非相關性恰好契合了投資者在資產配置上追求充分分散化的訴求，從而使得某一資產類別的回撤能夠由另一資產類別的收益所抵補。

絕對收益與相對收益的承諾，使對沖基金有別於指數基金等傳統基金，以及那些以單位信托或交易所交易基金（ETF）形式運作的主流投資工具。所謂絕對收益，是指……超越歷史最高紀錄和門檻收益率在基金經理能夠分享收益之前。相對收益是指，即使基金與基準指數均出現虧損，只要基金的表現優於其基準指數，即被視爲跑贏了基準。

更高且絕對回報的潛力源於對沖基金與傳統基金所面臨的監管要求存在差異。傳統基金通常被賦予明確的投資限制，僅能投資於投資者投入的資金，並且只能進行多頭投資，同時須保持全倉運作。

另一方面，對沖基金的優勢在於能夠運用槓桿——即通過借貸進行投資，從而在投資者投入的資金之外進一步擴大投資規模，並同時佈局多頭與空頭頭寸，以在市場上漲和下跌時均獲取收益。同時，保持充足的現金或現金等價物頭寸，以支持其投資策略的實施。

儘管對沖基金相較於傳統基金具有一定優勢，但任何投資者都不可忽視「高風險伴隨高收益」這一衆所周知的法則。激進策略的回報往往具有兩面性，而更高的波動性也可能導致投資者在短期內蒙受巨額損失。著名的對沖基金爆倉事件包括伯尼·麥道夫醜聞、史蒂夫·科恩旗下的SAC資本、長期資本管理公司等。

流動性，即進出對沖基金的能力，也可能成爲問題。在金融危機期間，對沖基金曾一度暫時關閉申購與贖回通道，以防止投資者集中撤資。通過限制資金提取，對沖基金得以避免在市場環境極度低迷時被迫以極低價格拋售所持資產。

新加坡表現最佳的對沖基金

新加坡長期以來一直是全球金融活動的樞紐，大量對沖基金紛紛湧入，充分利用該國頗具吸引力的稅收制度、監管環境以及經濟穩定性。截至2022年12月，新加坡是亞洲第二大對沖基金中心，僅次於市場份額高達44%的香港。目前，新加坡已註冊的對沖基金超過300只，管理資產規模逾2100億美元。

那麼，新加坡表現最出色的對沖基金有哪些呢？需要注意的是，對沖基金在面向公衆的營銷方面受到諸多限制，因此很難找到最新、最全面的業績榜單。尤里卡對沖是爲數不多的追蹤對沖基金業績的公司之一。其最新發布的榜單爲2020年Eurekahedge亞洲對沖基金獎，其中列出了「最佳新加坡本土對沖基金」這一獎項，具體包括：

● AVM全球機遇基金 - A類

● 查佩爾蓋特信貸機會基金有限公司 - A類

● 鳳和亞洲基金

● 基金一

● 堅持力DXF價值基金有限合夥企業

● 普魯萊夫全球宏觀基金 - B類

● QQQ資本基金

● 昆騰邊緣全球基金

● R-平方基金 - B類日元

● RV資本亞洲機遇基金 - B類

● 萬達全球基金有限公司 - A類

其他關於新加坡表現最佳對沖基金的報告還包括：

1. 戴蒙亞洲資本- 該公司成立於2009年，專注於股票多空策略和事件驅動策略，自成立以來累計回報超過40%。

2. 獅全球投資者是東南亞規模最大的資產管理公司之一。公司成立於1998年，自成立以來年均收益率超過10%。該公司同時佈局傳統與另類投資策略，涵蓋事件驅動、宏觀以及全球股票等多類策略。

3. 洛克菲爾德全球投資專注於亞洲市場。自成立以來，該公司年均回報率超過20%。其投資領域涵蓋股票、固定收益及衍生品。

4. 八角資本管理該公司投資於亞洲及新興市場，採用多空股票策略與事件驅動策略，自成立以來年均回報率達19%。

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