金吾财讯 | 民生证券发研报指，2024年5月21日，携程集团(09961)发布2024年Q1未经审计业绩，24Q1净收入119亿元，yoy+29%(超彭博一致预期116亿元)；归母净利润 43亿元，净利率36.2%；上年同期为34亿元(利润率36.7%)；Non-GAAP净利润41亿元(超彭博一致预期为28亿元)，利润率34.1%；上年同期为 21亿元(Non-GAAP利润率22.5%)。公司住宿、交通稳健增长，度假业务显著恢复；Q1销售费用投放较少，利润表现超预期；Q1国内基本盘稳定，出境业务显著恢复，海外Trip.com维持80%高增；免签带动入境游同比增长4倍。
该行认为，1)尽管近期国内机酒价格有所下降，但携程品牌优势深厚，预定量增长有望带动国内游业务基本盘稳固；2)国人出境2024年显著恢复，携程表现优于行业，Q2有望实现出境业务的完全恢复；3)入境游政策持续优化&Trip.com高速增长有望拉动国际业务扩张。该行对公司2024年发展保持乐观，预计公司 2024-2026年Non-GAAP净利润分别为145.74亿元、172.10亿元、197.42亿元，Non-GAAPEPS分别为21.32元、25.18元、28.88元，对应 5月21日收盘价经调整PE分别为19倍、16倍、14倍，维持“推荐”评级。