智通財經APP獲悉，禮來(LLY.US)和諾和諾德(NVO.US)股價近幾個月持續上漲，主要在於兩大巨頭各自生產的減肥或糖尿病藥物替扎帕肽(又名Zepbound)和司美格魯肽(又名Wegovy)的需求激增。
在過去1年中，禮來股價飆升了76%，而諾和諾德則躍升了58%。相比之下，截至5月17日收盤，標普500指數上漲了28%。
與此同時，大型製藥公司的其他股票也是喜憂參半。在過去1年中，葛蘭素史克(GSK.US)的表現最好，股價上漲了25%，艾伯維(ABBV.US)上漲了16%，默克(MRK.US)上漲了14%，諾華(NVS.US)和阿斯利康(AZN.US)的漲幅均爲個位數。
相反，施貴寶(BMY.US)股價同期暴跌34%，輝瑞(PFE.US)下跌22%，羅氏(RHHBY.US)下跌18%，賽諾菲(SNY.US)和強生(JNJ.US)的跌幅均爲個位數。
雅虎財經的數據顯示，由於股價上漲，禮來和諾和諾德目前分別以7,320億美元和5,880億美元的市值傲居大醫藥行業榜首，而強生則被拉開一段差距，以3,720億美元市值位居第三。
禮來和諾和諾德是否被高估?SeekingAlpha分析師斯蒂芬·艾爾斯(Stephen Ayers)、埃德蒙·英厄姆(Edmund Ingham)和特里·克里斯莫里斯(Terry Chrisomalis)針對這一問題，發表了相應看法：
斯蒂芬·艾爾斯認爲，股市在大多數時候都是有效的。他稱，不會說兩大巨頭本身“估值過高”。兩家公司都推出了意義重大、影響深遠的產品，如治療肥胖症、心臟病和糖尿病，改善了社會健康狀況。
但值得注意的是，禮來和諾和諾德目前在很大程度上都依賴於一兩種產品。因此，儘管高市值一定程度上帶來了安逸感，但仍應考慮到高於一般的風險。
埃德蒙·英厄姆稱，兩家公司市值分別超過7,000億美元和5,450億美元，根據大多數適用於“大製藥”公司估值的指標，如市銷率、市盈率、股息率、營收等，估值偏高的結論不可避免。
儘管如此，華爾街仍充滿自信地認爲，到本十年末，肥胖症市場將成爲一個年銷售額超1000億美元的產業，與此同時，事實似乎也對這點有所呼應，如42%的美國成年人皆患有肥胖症。
面對這一獨特而史無前例的最大機遇，對價值的邏輯和客觀評估往往會被拋到九霄雲外，因此，如果禮來成爲世界上第一家市值達萬億美元的製藥公司，將並不會令人太過震驚，諾和諾德也不會落後。
特里·克里斯莫里斯認爲，禮來和諾和諾德的價值並沒有被高估。肥胖症市場預計將在未來幾年迅速增長，根據高盛研究預測，抗肥胖藥物市場將增長16倍以上，達到1000億美元。截至5月17日收盤，禮來的市值約爲7000億美元，但其定位於肥胖症市場的增長前景仍然十分強勁。
在發佈2024年第一季度業績時，禮來將2024年全年的業績指引上調了20億美元，達424億至436億美元之間，主要系Mounjaro和Zepbound的預期需求仍將很大。預計這兩種藥物的增長前景在未來幾年都不會停止。
諾和諾德肥胖症藥物項目的銷售額也將大幅增長，該藥物的銷售額增長了41%丹麥克朗，到110億丹麥克朗。如果這兩家公司能在肥胖症市場領域繼續保持當前增速，那麼自然不可判定爲價值高估。