摘要
回顧上週，面對美國就業增長放緩和消費者信心下降的雙重壓力，聯儲局官員再度展現鷹派立場，強調高利率將持續更長時間，與去年底釋放降息預期時的態度形成鮮明對比，不斷引發市場波動。歐洲則展現出不同景象，隨企業收益的改善歐股創歷史新高，市場展現出對歐元區經濟前景的樂觀態勢。展望本週，數據方面，美國和歐洲多項關鍵經濟數據將公佈，包括PPI、CPI、零售銷售，勢必成爲外匯市場後續波動的關鍵指引；事件方面，鮑威爾在內的多位央行重要官員的公開講話也值得關注。
1. 全球外匯焦點回顧與基本面摘要
美元周初強勢後承壓周線收漲 本週CPI表現成市場焦點
美元上週初受到聯儲局鷹派言論提振，延續漲勢至週三。但隨着週四公佈的美國初請失業金人數上升，表明勞動力市場可能開始放緩，令市場對聯儲局降息預期再度升溫，美元也因此在週四承壓下跌，最終周線收穫小幅收漲的長上影線。在此情形下，本週即將公佈的美國4月CPI預計市場將比較關注。如果CPI數據繼續顯示通脹降溫，市場的降息預期也將繼續走高。
日本家庭支出降日元回落 政策鷹派立場現矛盾升息預期存
在日本當局發出干預匯市警告後的強勢反彈後，上週公佈的家庭支出連續第13個月下降的數據拖累日元再度回落，日元下跌勢頭或捲土重來。不過日本央行4月會議紀要中政策制定者較爲明顯的鷹派立場，對日元短期起到一定支撐作用。然而實際工資的下降，表現出經濟數據側能推動央行繼續加息的基礎缺失，這也增添了央行政策未來走向的不確定性。
英央行按兵不動英鎊小幅上漲 降息預期升溫看工資就業數據
英國央行上週公佈的利率會議紀要如預期按兵不動，貨幣政策委員會成員表示，需看到進一步證據證明通脹能堅持在2.0%的目標，才可能會投票支持降息。紀要公佈後英鎊受到小幅提振，於週四和週五反彈收復周內部分跌幅。不過本次有兩名委員會成員投票降息，較上次多一人。英國央行長期一直表示依賴數據，或意味着本週二公佈的工資和就業數據將更重要。
2. 外匯期貨與期權走勢分析
2.1、重要外匯期貨合約走勢（圖）
2.2、期貨市場頭寸分析
據美國商品期貨委員會公佈的2024-05-07期貨市場頭寸持倉報告顯示，上週各貨幣的報告總持倉情況如下：歐元淨空頭變化475手，澳元淨空頭變化387手，英鎊淨空頭變化3487手，日元淨空頭變化164手，加元淨空頭變化4768手，紐元淨多頭變化545手，上週沒有總持倉多空轉換的貨幣。除此之外，單向總持倉變動超過20%的貨幣有：紐元。
2.3、重點貨幣展望
歐元/美元
各大央行即將進入降息週期大背景下，聯儲局和歐洲央行進入降息通道的節奏被越來越關注，建議投資者重點關注經濟數據的未來變化。歐洲央行暗示過若數據表現符合預期，可能在6月就開始降息。歐洲央行副行長金多斯表示，在6月份計劃中的降息之後，不會承諾未來的進一步行動。歐洲央行內部圍繞6月首次降息之後政策放鬆速度的爭論正在升溫。可以確定的是，歐洲央行先於聯儲局降息逐步成爲市場共識，歐元兌美元短期內恐難有明顯起色。
英鎊/美元
上週保持利率決議不變後，有數據顯示，淨多頭和淨空頭交易者比例1.55:1，淨多頭交易者數量有所上升。週五公佈的英國國內生產總值數據高於預期，英鎊受到提振。然而，英國央行（BoE）首席經濟學家休·皮爾（Huw Pill）發表鴿派言論後，英鎊面臨挑戰。皮爾呼應了英國央行貨幣政策委員會（MPC）大多數成員的觀點，他們週四選擇將利率維持在5.25%。當前，暫未看到英國央行任何出人意料轉鷹舉動，英鎊在均線壓制也仍在下中期下行趨勢中。
澳元/美元
澳洲央行長期維持較高利率的立場，中國顯示4月進口增長超過預期的貿易數據，都給澳元走升援以助力。短期利好澳元的因素有所增多，日線圖上澳元/美元更是維持在布林帶通道上軌運行，技術指標MACD信號線保持上揚，澳元向上走勢積極而強勁。
美元/日元
政府的干預措施趕走了短期交易者，但上週的表現似乎展現出更廣泛市場仍在堅持日元空頭。鑑於美國和日本利率之間的巨大差距，東京的任何干預措施或都只能爲日元提供暫時的喘息機會。除非美國經濟前景發生重大變化，否則我們認爲外匯市場套戥交易的格局不會發生重大變化。
2.4、期權套期保值案例
（在此部分中，我們將展示一系列案例，作爲防範匯率波動的風險管理的操作方法）
企業使用人民幣外匯期權產品進行套期保值：一家企業預計一個月後需支付100萬美元的進口貨款。爲避免美元升值導致的額外成本，企業購買了一個月期限、執行匯率爲7.2人民幣兌換1美元的人民幣對美元看漲期權。
企業支付期權費，獲得期權合約，該合約賦予其在到期時以固定匯率購買100萬美元的權利。如果到期時即期匯率低於7.2，企業選擇按市場匯率購匯，因爲這樣成本更低。如果即期匯率高於7.2，企業行使期權，以較低的執行匯率購匯，避免匯率上升帶來的額外支出。通過付出少量的期權購買費，企業將匯率變動的風險控制在期權費以內，並同時保留了匯率變動有利時的市場購買權利。
3.後市重要觀察指標
表1：數據公佈
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