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研报掘金丨长江证券：招商银行净息差降幅收窄，，维持“买入”评级

研報掘金丨長江證券：招商銀行淨息差降幅收窄，，維持“買入”評級

格隆匯 ·  05/13 03:26

長江證券研報指出，招商銀行(600036.SH)一季度營收下滑4.7%，利息淨收入下滑6.2%，反映淨息差下降&生息資產增速下降影響；非利息收入下滑2.3%，其中中收下滑19.4%，拖累明顯。受營收拖累，歸母淨利潤下滑2.0%。一季度利潤下滑反映當前宏觀環境下經營壓力，淨息差降幅收窄是業績亮點，短期經營壓力不影響中長期投資邏輯。預計2024全年營收增速-1.2%，歸母淨利潤0.4%。目前A股估值0.86x2024PB，2023年分紅比例35%，對應A股股息率5.7%，認爲招商銀行高ROE+中低擴錶速度+低資本消耗商業模式是保障分紅水平的原因，預計中期維度依然有能力保持分紅穩定，目前股息率具備吸引力，維持“買入”評級。

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