金吾财讯 | 招商证券发研报指，途虎(09690)作为国内最大的线上线下一体化的汽车独立售后渠道，线上拥有国内规模最大的汽车服务平台，线下拥有全国店数最多、覆盖最广的连锁汽车服务门店网络。公司基于先发及规模优势积累了丰富的供应链资源构建壁垒，并凭借精细化的管理体系和强大的品牌效应领先市场。
长期来看，汽车后市场在乘用车保有量及车龄增长、平替产品需求提升以及新能源车发展的驱动下渗透空间广阔，途虎加盟商盈利保障强，未来有望保持1000+/年的拓店速度驱动收入稳健增长，利润端自有及专供品牌占比持续提升有望不断提升盈利，看好公司壁垒及长期增长空间。
该行预计2024-2026年Non-gaap净利润分别为8.1/13.3/18.3亿元，长期看公司壁垒稳固、收入及利润增长空间广阔，此外公司近期纳入港股通有望迎来流动性改善，首次覆盖给予强烈推荐评级。
金吾財訊 | 招商證券發研報指，途虎(09690)作爲國內最大的線上線下一體化的汽車獨立售後渠道，線上擁有國內規模最大的汽車服務平台，線下擁有全國店數最多、覆蓋最廣的連鎖汽車服務門店網絡。公司基於先發及規模優勢積累了豐富的供應鏈資源構建壁壘，並憑藉精細化的管理體系和強大的品牌效應領先市場。
長期來看，汽車後市場在乘用車保有量及車齡增長、平替產品需求提升以及新能源車發展的驅動下滲透空間廣闊，途虎加盟商盈利保障強，未來有望保持1000+/年的拓店速度驅動收入穩健增長，利潤端自有及專供品牌佔比持續提升有望不斷提升盈利，看好公司壁壘及長期增長空間。
該行預計2024-2026年Non-gaap淨利潤分別爲8.1/13.3/18.3億元，長期看公司壁壘穩固、收入及利潤增長空間廣闊，此外公司近期納入港股通有望迎來流動性改善，首次覆蓋給予強烈推薦評級。
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