金吾财讯 | 国盛证券发研报指，据Canalys、IDC估算，2024Q1小米智能手机出货量分别为 4080/4070万台，yoy+33.8%%/33%，市场份额提升至 14%、yoy+3pct，位列全球第三。2024Q1，出货量方面，该行预计小米集团(01810)2024Q1手机出货量有望达到4080万台，同比提升34%。由于BOM成本有所提升，该行预计Q1小米手机业务毛利率环比有所下滑、但同比仍保持较高水平。展望全年，该行预计2024年小米手机业务将实现较好复苏，预计出货量有望达到1.66亿台、yoy+14%，ASP也或将在高端化的推动下实现提升。
该行指，小米汽车销售亮眼，毛利超预期。该行预计Q1AIoT业务收入同比增速有望转正，主要受平板、大家电、可穿戴等核心品类推动。此外，该行预计海外市场有所恢复。毛利率方面，预计Q1小米AIoT毛利率有望维持同比提升趋势，驱动力来自产品结构改善。
该行预计2024-2026年小米集团收入为3308/3866/4318亿元，yoy+22%/+17%/+12%，non-GAAP核心业务净利润为 270/293/318亿元，yoy+1%/+9%/+9%。基于小米核心业务(剔除造车等创新业务费用)15x2024eP/E、汽车2x2024eP/S、结合投资价值，上调小米集团目标价至23港元，重申“买入”评级。