中泰證券股份有限公司杜衝近期對春秋航空進行研究併發布了研究報告《業績行業領先，盈利值得期待》，本報告對春秋航空給出買入評級，當前股價爲56.79元。
春秋航空(601021)
投資要點
n春秋航空於2024年4月29日發佈2023年年報及2024年一季報：
？2023年，實現營業收入179億元，同比2022年上升114%，實現歸母淨利潤22.57億元，實現扣非歸母淨利潤22.31億元，較2022年成功扭虧爲盈。
？2023年Q4，實現營業收入38.35億元，同比2022年Q4上升117%，環比2023年Q3降37%，實現歸母淨利潤-4.20億元，實現扣非歸母淨利潤-3.44億元。
？2024年Q1，實現營業收入51.68億元，同比2023年Q1上升34%，環比2023年Q4上升35%，實現歸母淨利潤8.1億元，同比2023年Q1上升128%；實現扣非歸母淨利潤8.1億元，同比2023年Q1上升138%。
n2023年公司經營基本恢復至疫情前水平：
？公司機隊規模持續增加，供需恢復超2019年水平。截至2023年底，公司機隊規模121架，較2022年度淨增5架飛機，較2019年末淨增28架飛機。公司ASK、RPK同比2022年分別上升56%、87%，爲2019年的109%、107%；公司客座率89.39%，同比2022年上升14.74pct，同比2019年下降-1.42pct。
？2023年公司國內客公里收入同比上升，國際及地區同比下降。從客公里收入看，2023年全年公司國內、國際、地區的客公里收入分別爲0.398元、0.513元、0.475元，同比2022年分別上漲15.59%、-83.73%、-48.95%。國際及地區客公里收入下降主要是由於國際航線持續恢復，票價水平向疫情前回歸。
？2023年公司單位成本同比下降。2023年，公司ASK扣油成本0.2081元，同比2022年下降17.4%，較2019年上漲1.6%。2023年油價仍處於高位，公司燃油成本56.42億元，同比2022年上升43%，單位ASK燃油成本0.12元，同比2022年下降9%，仍高於2019年25%。2023年公司匯兌收益2484萬元。
n2024年Q1公司經營持續保持較高水平：
？淨增3架飛機。截至2024年Q1，公司機隊規模124架，較2023年末淨增3架飛機。
？公司需求恢復快於供給恢復，客座率水平較高。2024年Q1，公司ASK、RPK同比2023年Q1分別上升31%、38%，公司客座率91.18%，同比上升4.29pct。
？2024年Q1營業成本有所上升，但費用合計有所下降。2024年Q1，隨着公司經營恢復，公司營業成本42.58億元，同比2023年Q1上升26%；銷售、管理、研發、財務費用合計2.14億元，同比2023年Q1下降5%。
n盈利預測與投資評級：公司成本管控優勢明顯且盈利能力行業領先，隨着“五一”及暑運旺季來臨，我們預計公司業績有望持續上行。我們維持公司2024-2025年歸母淨利潤預測爲34億元、43億元，新增2026年歸母淨利潤45億元，對應P/E分別爲16.3X/12.9X/12.1X，維持“買入”評級。
n風險提示事件：宏觀經濟下行風險、油價上漲風險、匯率波動風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，華創證券吳晨玥研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲79.63%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利35.38億，根據現價換算的預測PE爲15.69。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級9家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價爲74.9。
以上內容由證券之星根據公開信息整理，由算法生成（網信算備310104345710301240019號），與本站立場無關，如數據存在問題請聯繫我們。本文爲數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。