本文来源：时代财经 作者：李馨婷
旗下“天价”听花酒在今年3·15被曝虚假宣传的青海春天（600381.SH）业绩不容乐观。
4月29日晚间，青海春天发布2023年年报。2023年，青海春天营收2.14亿元，同比增长33.52%；归属于上市公司股东净利润为-2.68亿元，同比减亏1968.37万元。
这已经是青海春天归母净利润第4年出现亏损。同日，青海春天发布公告，称因公司最近连续3个会计年度扣除非经常性损益前后净利润均为负值，且大信会计师事务所对公司2023年度财务报告出具了带与持续经营相关的重大不确定性强调事项段的无保留意见类型的《审计报告》，公司股票将被实施其他风险警示。公司股票将于4月30日停牌一天，5月6日复牌起实施其他风险警示，股票简称变更为“ST春天”。
在年报披露前的4月27日，青海春天全资子公司成都听花盛世贸易有限公司（下称“听花盛世”）收到了成都市武侯区市场监督管理局的《行政处罚告知书》，即听花酒违法宣传的罚单。
《行政处罚告知书》称，经查实，听花盛世在经营场所销售听花酒过程中，存在将听花酒功效中科学上未定论的观点和未经核实的用户评价用于听花酒的商品宣传，作引人误解的宣传行为，且情节严重，上述行为违反《反不正当竞争法》相关规定。武侯区市监局责令其立即停止违法宣传行为，并拟处罚款180万元。
违法宣传被罚款叠加公司被“戴帽”，青海春天的经营面临不小的挑战。
图源：图虫创意
销售费用为研发的14倍
青海春天主要经营酒水快消品与大健康两大板块业务。其中，白酒业务以白酒的风味口感与健康化研究、成果转化和“听花”、“读花”系列高端白酒的销售为主；大健康业务则主要从事冬虫夏草原草的销售和中成药产品利肺片的销售。
尽管在白酒业务上高举高打，但2023年青海春天的营收增长极却是大健康板块。2023年，因市场需求上升等原因，青海春天大健康业务实现营收1.24亿元，同比增长101.68%，大健康板块营收占主营业务收入比重接近60%，毛利率为52.02%。
同一时期，青海春天白酒业务营收为8294.76万元，同比下降11.42%，毛利率为75.19%。年报显示，2023年，听花研究团队完成了酒体的升级定型工作，开展了传播推广工作并拓宽了产品销售渠道。然而，因产品定型时间晚于预期，对整个市场规划造成了一定影响，公司白酒业务营收同比下滑。对于听花酒的推广带来了高昂的营销费用，也影响了青海春天的盈利能力。
2023年，根据市场拓展需要，青海春天在两大业务板块均继续加大了产品推广支出和市场投入，销售费用为1.71亿元，同比增长38.78%，该增幅甚至高于营收增幅。其中，与听花酒品牌推广相关的销售费用同比增加4779.10万元，使得报告期内公司增长的收入不足以覆盖成本费用及上述损失。
与高额的销售费用形成鲜明对比的是研发投入。2023年，青海春天研发费用为1163.95万元，仅为销售费用的约1/14，公司研发人员共17人，其中14名研发人员学历为本科及以下。
今年一季度，青海春天的营收8450万元，同比增长49.96%；归母净利润则继续亏损，为-2690.51万元。
听花酒在电商平台仍被下架中
就2024年工作规划，青海春天表示，将继续做好大健康板块产品的销售工作，进一步提升业绩。同时，公司将继续将酒水板块业务作为重点经营的业务板块，力争在营收业绩方面取得突破性飞跃、产生盈利。
同时，青海春天表示，将充分吸取3·15有关报道的经验教训，加强对公司员工和经销商员工合规经营的教育、培训、管理和监督，保障营销工作合法合规开展。
不过，青海春天的白酒业务前景或许并不乐观。
3·15晚会曝光后，青海春天旗下听花酒、读花酒在各大电商平台均被下架，至今尚未恢复销售。随着品牌声誉受损，目前售价高达5860~58600元/瓶的听花酒与读花酒，在需求收缩、马太效应加剧的白酒行业，销量或将碰壁。
图源：青海春天官网
此外，青海春天酒水业务收入的真实性也受到关注。
青海春天酒水客户集中度较高。2022年，公司酒水收入酒水收入9364.32万元，其中，前十大客户贡献了约57%的收入。此前，在《关于青海春天药用资源科技股份有限公司2022年年度报告的信息披露监管问询函》中，上交所指出，青海春天酒水业务的部分经销商存在注册资本较小，成立时间较短，部分经销商曾经与青海春天实际控制人存在业务往来的情况。
其中，青海春天第二大经销商苏州听花酒业有限公司成立于2021年7月，注册资本仅为100万元，实缴资本为0，青海春天2022年对其的销售金额为1000.5万元。第三大经销商金华市读花酒业有限公司成立于2022年3月，注册资金仅10万元，青海春天2022年对其销售金额877.1万元；第四大经销商北京清凉山酒业有限公司销售金额364.5万元，其实际控制人与青海春天实际控制人肖融曾存在股权交易。
不少客户与青海春天并非简单的经销关系。青海春天在回复上述问询函时曾透露，2022年，与青海春天发生100万元以上交易的18个酒水客户中，有4个客户公司的实控人通过二级市场直接持有青海春天股票；另有5个客户公司的实控人或高管所关联的其它公司的高管，曾在青海春天担任董事等职位。
违法宣传受罚、公司被ST，等待青海春天的是一段并不容易的“脱帽”之旅。
本文來源：時代財經 作者：李馨婷
旗下“天價”聽花酒在今年3·15被曝虛假宣傳的青海春天（600381.SH）業績不容樂觀。
4月29日晚間，青海春天發佈2023年年報。2023年，青海春天營收2.14億元，同比增長33.52%；歸屬於上市公司股東淨利潤爲-2.68億元，同比減虧1968.37萬元。
這已經是青海春天歸母淨利潤第4年出現虧損。同日，青海春天發佈公告，稱因公司最近連續3個會計年度扣除非經常性損益前後淨利潤均爲負值，且大信會計師事務所對公司2023年度財務報告出具了帶與持續經營相關的重大不確定性強調事項段的無保留意見類型的《審計報告》，公司股票將被實施其他風險警示。公司股票將於4月30日停牌一天，5月6日復牌起實施其他風險警示，股票簡稱變更爲“ST春天”。
在年報披露前的4月27日，青海春天全資子公司成都聽花盛世貿易有限公司（下稱“聽花盛世”）收到了成都市武侯區市場監督管理局的《行政處罰告知書》，即聽花酒違法宣傳的罰單。
《行政處罰告知書》稱，經查實，聽花盛世在經營場所銷售聽花酒過程中，存在將聽花酒功效中科學上未定論的觀點和未經覈實的用戶評價用於聽花酒的商品宣傳，作引人誤解的宣傳行爲，且情節嚴重，上述行爲違反《反不正當競爭法》相關規定。武侯區市監局責令其立即停止違法宣傳行爲，並擬處罰款180萬元。
違法宣傳被罰款疊加公司被“戴帽”，青海春天的經營面臨不小的挑戰。
圖源：圖蟲創意
銷售費用爲研發的14倍
青海春天主要經營酒水快消品與大健康兩大板塊業務。其中，白酒業務以白酒的風味口感與健康化研究、成果轉化和“聽花”、“讀花”系列高端白酒的銷售爲主；大健康業務則主要從事冬蟲夏草原草的銷售和中成藥產品利肺片的銷售。
儘管在白酒業務上高舉高打，但2023年青海春天的營收增長極卻是大健康板塊。2023年，因市場需求上升等原因，青海春天大健康業務實現營收1.24億元，同比增長101.68%，大健康板塊營收佔主營業務收入比重接近60%，毛利率爲52.02%。
同一時期，青海春天白酒業務營收爲8294.76萬元，同比下降11.42%，毛利率爲75.19%。年報顯示，2023年，聽花研究團隊完成了酒體的升級定型工作，開展了傳播推廣工作並拓寬了產品銷售渠道。然而，因產品定型時間晚於預期，對整個市場規劃造成了一定影響，公司白酒業務營收同比下滑。對於聽花酒的推廣帶來了高昂的營銷費用，也影響了青海春天的盈利能力。
2023年，根據市場拓展需要，青海春天在兩大業務板塊均繼續加大了產品推廣支出和市場投入，銷售費用爲1.71億元，同比增長38.78%，該增幅甚至高於營收增幅。其中，與聽花酒品牌推廣相關的銷售費用同比增加4779.10萬元，使得報告期內公司增長的收入不足以覆蓋成本費用及上述損失。
與高額的銷售費用形成鮮明對比的是研發投入。2023年，青海春天研發費用爲1163.95萬元，僅爲銷售費用的約1/14，公司研發人員共17人，其中14名研發人員學歷爲本科及以下。
今年一季度，青海春天的營收8450萬元，同比增長49.96%；歸母淨利潤則繼續虧損，爲-2690.51萬元。
聽花酒在電商平台仍被下架中
就2024年工作規劃，青海春天表示，將繼續做好大健康板塊產品的銷售工作，進一步提升業績。同時，公司將繼續將酒水板塊業務作爲重點經營的業務板塊，力爭在營收業績方面取得突破性飛躍、產生盈利。
同時，青海春天表示，將充分吸取3·15有關報道的經驗教訓，加強對公司員工和經銷商員工合規經營的教育、培訓、管理和監督，保障營銷工作合法合規開展。
不過，青海春天的白酒業務前景或許並不樂觀。
3·15晚會曝光後，青海春天旗下聽花酒、讀花酒在各大電商平台均被下架，至今尚未恢復銷售。隨着品牌聲譽受損，目前售價高達5860~58600元/瓶的聽花酒與讀花酒，在需求收縮、馬太效應加劇的白酒行業，銷量或將碰壁。
圖源：青海春天官網
此外，青海春天酒水業務收入的真實性也受到關注。
青海春天酒水客戶集中度較高。2022年，公司酒水收入酒水收入9364.32萬元，其中，前十大客戶貢獻了約57%的收入。此前，在《關於青海春天藥用資源科技股份有限公司2022年年度報告的信息披露監管問詢函》中，上交所指出，青海春天酒水業務的部分經銷商存在註冊資本較小，成立時間較短，部分經銷商曾經與青海春天實際控制人存在業務往來的情況。
其中，青海春天第二大經銷商蘇州聽花酒業有限公司成立於2021年7月，註冊資本僅爲100萬元，實繳資本爲0，青海春天2022年對其的銷售金額爲1000.5萬元。第三大經銷商金華市讀花酒業有限公司成立於2022年3月，註冊資金僅10萬元，青海春天2022年對其銷售金額877.1萬元；第四大經銷商北京清涼山酒業有限公司銷售金額364.5萬元，其實際控制人與青海春天實際控制人肖融曾存在股權交易。
不少客戶與青海春天並非簡單的經銷關係。青海春天在回覆上述問詢函時曾透露，2022年，與青海春天發生100萬元以上交易的18個酒水客戶中，有4個客戶公司的實控人通過二級市場直接持有青海春天股票；另有5個客戶公司的實控人或高管所關聯的其它公司的高管，曾在青海春天擔任董事等職位。
違法宣傳受罰、公司被ST，等待青海春天的是一段並不容易的“脫帽”之旅。
