中金は特步2024/25年のEPS予測を0.45/0.52元に据えています。
智通財経アプリによると、中金は調査報告書を発表し、特歩国際(01368)の「業種を上回る」評価を維持し、2024/25年のEPS予測が0.45 / 0.52元に変わらないことを発表しました。業種の評価中枢が上昇したことを考慮し、目標株価は16％上昇し、5.47香港ドルになりました。会社は第1四半期の運営状況を公表し、特步主要ブランドの小売り売上高は、前年同期比で高い数値を示し、小売り割引率は7〜7.5割引となり、チャネルの在庫回転率は4〜4.5ヵ月となっています。
報告の主な見解は以下の通りです：
電子商取引チャネルによって特步主要ブランドは高いベースでよい成長を実現しています。
1Q24特步主要ブランドの小売売上高は、1Q22/1Q23の高いベースを下回る中で前年同期比で高い数値を示しています（1Q22/1Q23はそれぞれ30-35％、約20％の増加）。チャネルによると、オンラインチャネルは、リーズナブルな価格の製品の配置を強化し、売上高が25％以上増加し、オフラインチャネルでより低い増加率を示しています。特步主要ブランドは、プロ用ランニング製品を育成し、新しいハイコストパフォーマンスの大衆用カーボンランニングシューズ360Xシリーズは予想を上回る販売がありました。
同社は引き続きスポーツ・キッズウェア・ビジネスを展開し、1Q24特步キッズウェアビジネス売上高は、高い基準に基づいて前年同期比で約10％増加しました。割引率については、1Q24には春節などの伝統的な販促シーズンがありましたが、特歩主要ブランドの小売り割引率は7%〜7.5割引で、前四半期の7割引から改善しました。3月末までの在庫回転率は4〜4.5ヵ月で、健康水準を維持しています。
ソーコニは引き続き素晴らしい成績を収めています。
プロスポーツ部門のソーコニ、メイレク、ファッションスポーツ部門のカルビワイド、パラディン1Q24中国本土売上高は前年同期比で50％を超える成長を実現しました。特歩主要ブランドとのランニング分野での協調、オージー、通勤用などの製品シリーズの拡大を推し進め、売上高の増加および利益の改善の両方が会社の予想を上回りました。
4月以降、成長率が加速しました。
4月以降、同社の売上高は引き続き改善し、特歩主要ブランドの小売り売上高は4月から双位数で前年同期比で増加し、チャネルの在庫回転率は4か月以上に改善し、小売り割引率は約7.5割引に改善しました。管理陣は、2Q24、2024年の売上高が双位数の前年同期比増加に達する見通しです。4月から新しいブランドの場合、中国本土のソーコニの小売り売上高は前年同期比で50％を超え、他のブランドも急速な成長を続けています。管理陣は、すべてのブランドの成長が次第にベースに戻るにつれて改善し、2H24の収入増加率は1H24よりも早くなると予測しています。
リスク：業界の競争が激化し、小売環境が予想よりも悪化したり、原材料価格が変動したりする可能性があります。