金吾財訊 | 招商證券發研報指，中煙香港(06055)是我國菸草行業負責資本運作以及國際業務拓展的指定境外平台，在中國菸草“高質量發展”戰略中扮演重要角色。該行認爲公司內生+外延增長均有看點，①內生：國內捲菸消費升級帶動進口菸葉需求增長，東南亞市場需求仍有望拉動菸葉出口收入提升，捲菸出口隨着出境遊恢復及業務拓展至獨家經營區域外迎來邊際改善，新型菸草出海空間廣闊貢獻最強增長彈性；②外延：21年收購中煙巴西邁出國際併購的第一步，打響實體化轉型的信號槍，也爲公司帶來重要營收來源，未來圍繞產業鏈上下游多元化資本運作可期，致力於打造具有全球競爭力的一體化菸草產業平台。
該行指，中煙香港定位爲中煙旗下負責資本運作和國際業務拓展的指定平台，是中國菸草“高質量發展”的重要載體，目前共有五塊主營業務，疫情及併購帶來的業績波動性有望減弱，未來有望進入穩健增長區間，預計公司2024年~2026年營業收入分別爲133.17/146.93/160.23億港元，同比+13%/10%/9%，歸母淨利潤分別爲6.91/7.88/8.78億港元，同比+15%/14%/11%，對應24年PE爲10.1x，首次覆蓋給予“強烈推薦”投資評級。