國信證券小幅調整阿里巴巴-SW(09988)FY2024-FY2026收入預測至9390/10141/10933億元。
智通財經APP獲悉，國信證券發佈研究報告稱，維持阿里巴巴-SW(09988)“買入”評級，小幅調整FY2024-FY2026收入預測至9390/10141/10933億元，調整幅度爲-0.4%/-0.4%/-0.4%，主要反映淘天自營、大文娛等非核心業務持續收縮；調整FY2024-FY2026經調淨利預測至1584/1631/1866億元，調整幅度爲-0.8%/-0.2%/-0.2%，主要反映淘天等核心業務持續投入，目標價95-103港元。阿里改組後持續投入核心業務，非核心業務降本增效。
該行表示，1）料阿里4QFY24收入同比+6%，經調整EBITA利潤率11%：收入看，該行預計本季度阿里巴巴實現營收2,603億元，同比+6%，2年CAGR約爲4%。該行預計本季度收入增速同比基本持平，預計淘天/國際數字商業/本地生活/菜鳥/雲智能收入增速分別爲2%/35%/13%/21%/4%。利潤看，料4QFY24經調整EBITA利潤率11%，同比下降0.9pct，Non-GAAP歸母淨利率12%，同比下降1.6pct。該行預計集團經調整EBITA利潤率下降主要原因是淘天、國際數字商業、高德業務加大投入，利潤率同比下降，以及菜鳥暫停上市後給予員工的一次性獎金支出共約10億人民幣，全部計入3月季度。