金吾财讯 | 瑞银发研报指，中国中免(01880)首季业绩税前溢利按年跌8%，基本符合市场预期；但净利润基本持平，或由于期内有效税率有所下降。
该行续指，中免首季海南线下免税销售额同比跌25%，主要由于顾客人均消费力下降以及对代购行为的打击。而受益于国际旅客数量和人均消费的增加，上海和北京机场免税销售额分别料达18亿和6亿元人民币。首季核心毛利率按年增加近4个百分点至32.7%，这归功于线上和海南线下业务的折扣减少。该行预计，市场对中免核心毛利率的改善将作出正面反应。随着机场销售恢复，销售和市场营销费用比例按年增加了3-4个百分点。
该行予公司“买入”评级，目标价102.4港元。