斑馬消費 陳碧婷

20年以上、ダイエットに励み、碧生源は自分を「非常にやせた」に変えることに成功しました。

先週金曜日、同社は2023年の業績を発表し、1年間の売上高が32.2%減少し、親会社の純利益はさらに3.0億元の赤字に拡大したことを明らかにしました。これは、同社が連続して3年間赤字を計上するのは3年目であることになります。

ビジネスが上手くいかなければ、カウンターを整えましょう。同社が過去に買収した資産を3年ぶりに損失を出していない状態で全て売却します。同時に、大幅な人員調整を行い、年初の従業員数913人から年末の179人に減らしました。それを削減するとは言わず、同社は従業員を「新しいビジネスパートナー」に変えました。

かつて碧生源は「ダイエット茶の第一株」と評されていましたが、今では時価総額が4億香港ドルにすぎません。市場で数十万香港ドルの取引高があった日も、ただの「悲劇」と表現されます。

3連続の赤字

碧生源を心配する人はもう少なくなりましたが、同社は上場企業として、毎年公共性を認識して自社の業績を報告する必要があります。

予期したとおり、碧生源（00926.HK）の業績は2023年も好転しませんでした。1年間、同社の売上高は5.43億元に減少し、前年同期比で32.2%下落しており、親会社の当期純損失は3.0億元で、前年同期は-0.99億元でした。2021年以降、当社は3年間連続して赤字を計上しており、累計で赤字は5.45億元に達しています。

碧生源を知る投資家にとっては、すでにおなじみの光景です。同社は2010年に香港株式市場に上場して以来、業績は絶えずジェットコースターのように上下しています。全体的に、採算面では上げ下げがあります。

売上高の急激な減少は、同社が2023年に損失を拡大した最大の原因です。

現在、碧生源には茶製品、ダイエットおよびその他の医薬品2つの事業セクターがあります。中でも、伝統的なダイエット茶は、同社の事業の中核であり、最も重要な収入源です。

2010年の全盛期には、碧生源の常潤茶と常清茶の2つの製品は、年間の収入がそれぞれ5.66億元と3.04億元に達することができました。現在でも、これら2つの製品は同社の主力商品ですが、2023年の収入はそれぞれ1.03億元と1.09億元に減少しています。

ダイエット茶の売り上げが急激に減少する中、碧生源は外部の企業買収を通じて、ダイエット薬などの医薬品事業に進出しました。2020年には、同社のダイエット薬製品の収入は一時期60.7億元を超え、同社のほぼ半分の収入源を支えました。しかし、この好調な市場環境は続くことができず、2023年にはダイエット薬の収入は1.62億元に減少しました。

主力ビジネスが不振だった一方、同社は期間内に一部のビジネスを調整または分離し、1.4億円の事業停止損失を計上し、全年度の損失を深めました。

カウンター全体を整えます。

碧生源の創業者である趙一弘氏は、以前は消費財業界で営業活動に従事していました。多くの女性が体形に悩んでいることに気づき、これが大きなビジネスチャンスになることに直ちに気付きました。

2000年、彼は退職して自分自身の健康食品会社を設立しました。当初、1台の車、2部屋、3人のスタッフに頼り、便秘を改善する常潤茶や、ダイエットを主眼としたダイエット茶などを相次いで発売しました。

営業出身の趙一弘氏は、マーケティングの手法を深く理解しています。硬派なブランディングをしていた時期に、碧生源は様々なメディアプラットフォームに絶えず広告を投入し、自社を「健康茶のトップブランド」にしてしまいました。

ある報道機関が計算したところによると、碧生源のダイエット茶の1袋の平均価格はたった4分で、一方で小売店にて販売されていた平均価格は2元でした。巨大な利益空間により、碧生源は巨額の広告投資を継続することができました。

郭冬並、牛莉、徐静蕾などの有名人が、碧生源のブランド大使として様々な広告媒体に出演しています。「あなたの腸を洗おうか」という有名な広告により、一層認知度が上がりました。2011年には、たった常潤茶一種だけで、年間の売り上げが1.37億袋に達しました。

しかし、このような良い日々は持続できませんでした。国家レベルでの保健品の規制が厳しくなり、碧生源の手や足を縛ってしまいました。同時に、様々なダイエット茶製品が次々と現れ、碧生源の市場を食い荒らしています。

生き残るために、碧生源はM&Aの手を伸ばし、業務範囲を拡大して危機を脱しようとしました。

2017年、同社は減量薬の市場潜在力に注目しました。1億3800万元を投じ、中山万汉と中山万遠の各51％の株式を取得しました。中山万汉の主な製品であるオラタジンは、当時、肥満症の治療に唯一使用されるOTC薬でした。

オラタジンの市場が徐々に飽和してくると、碧生源の優位性は失われてしまいました。

2021年、同社は数千万元を投資して河南セイヨウサクラまたは桜花製薬の100％の株式を取得し、他の医薬品分野に進出しました。

2023年、碧生源は戦略的に焦点を絞り直しました。そのため、中山万汉、中山万遠、雪樱花制药などの会社の株式を、損失を被らないように売却することにしました。

人員配置変更

業務調整と同時に、碧生源は従業員に対して大幅な最適化を行いました。

2023年初めには、従業員数合計が913人に達しましたが、年末には179人にまで減少しました。これにより発生した一時的な退職給付金等の費用は、その年の会社の収入を減少させると同時に、行政費用は32.3％増加し、特に雇用福利費は前年比で倍増しました。

一般的な企業のような単純な解雇ではなく、碧生源はより優れた方法を採用しました。 彼らは従業員を自分たちのサプライヤーにしました。言わずと知れた、「絶対的な」手法です。

2023年10月以降、大量の従業員が碧生源を離れ、新しい会社を設立するために投資しました。 彼らは従業員から新しい会社の株主および碧生源のパートナーに転身し、同社の製品を販売、代理店、または関連するビジネスサービスを提供します。

碧生源にとって、この新しいビジネスモデルとオペレーティングシステムは、個人の自律性、革新的な意識、迅速な対応能力を最大限に引き出すことができます。これらの新しい事業パートナーは、同社の製品やビジネスに精通しており、あらゆる種類の顧客リソースを迅速に引き受けることができ、さらに同社のビジネス基盤を強化できます。本当に一石二鳥といえます。

この「革新的な」手法の効果は、碧生源の2024年の業績によって判断できるでしょう。

碧生源の現在の財務状況は、業績が引き続き低迷する余地がないことを示しています。

数年前の苦戦のとき、会社は資産を売却して現金を回収し、本社建物である碧生源ビルを売却することさえ惜しまなかった。2018年から2021年までの累計キャッシュ回収額は10億元を超えました。

最近の3年間の巨額赤字の後、碧生源の現金残高（銀行預金、現金（現金および同等物）、預金、制限された預金を合算したもの）は、2023年末時点で2.89億元であり、前年同期比で約2億元減少しています。