智通財経アプリが報じたところによると、東吳証券は研究レポートを発表し、保険資金を代表とする長期資金が市場に投資し、株式市場が長期のバルグとなることは共栄共生であり、前提条件であり、関係者らは、満期利回り、リターンの投資目標、負債と資産の匹配された財務目標の間でバランスを取る必要があることが指摘された。2024年になっても、保険資金は、長期資金の投資に関する規制に応えるための力を持ち続けます。しかし、賛否両論は、満期利回り、収益性および利益効果の問題です。保険株式市場の投資機会は、徐々に左から右に移行しています。現在、寿険株の評価に影響を与える利差損失がまだ浮いており、2H24に定められた利率を下げる可能性に注目すると、財産保険株の避険利点は引き続き続くでしょう。活発な資本市場政策は、市場乱用を取り締まられ、長期的な資金流入を保証する制度基盤を提供し、保険株式への投資収益の展望を改善することができます。中国太保(601601.SH)、中国人民財産保険(02328)、底部反転した新華保険(601336.SH)などを推薦します。

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7.24の政治局会議後、証券監督委員会は、保険資金などの長期的な資金が積極的に市場に投入されるよう呼びかけました。近年、期待が高まっているインクリメンタル資金として、険資が株式をさらに配分し続けることが投資家にとって注目の話題となっています。

▍東吴証券主要な観点は以下の通りです：

持続的な低金利環境に加え、既存の非規格高収益資産が集中的に期限切れになると、险資はリターンを再配分することが圧迫されます。

10年国債を代表する長期金利の中枢レベル全体が下落し、予防前の3.0%中枢から現在の2.3%前後に下落しました。IFRS9に基づくと、AFS項目が削除されます。FVOCIの株式ツールは、短期的な株式の公正な価値変動が収益計算書に与える影響を抑制することができますが、標的資産の持続的な上昇に伴う資本利得を兑現することができません。このため、企業は、利益成長と安定性のバランスを取らなければなりません。

低コストで資産を負担できる大手保険会社にとっては、高配当資産の相対的利点が徐々に現れています。ただし、高コストの中小規模保険会社にとっては、高配当を制限する因子は、配当の戦略または絶対収益率評価と「非取引」実務判断要件により制約される可能性があります。

保険会社は負債をドライブする必要があり、満期利回りは中心的指標となり、宏観経済サイクルを越えた安定した投資収益を創出し、負債ニーズを満たすために、戦略的資産配分を厳密に実施し、現在の良質資産不足環境に対処するために、資産を蓄積する必要があります。

長期資金が株式市場に配置される原因を財務目標から分析すると、株式は、リターンを増やすための重要な金融資産の1つであり、利息などの安定的な分配がより重要であることが示唆される。

险資が増える現状下、险資がA株の絶対収益を得ることはまだ非常に困難であるとされる。近年、市場重要なインクリメンタル資金として注目されている長期資金を除くと、险資が所持する流通株式の主要な産業は銀行、不動産、公益事業、食品飲料、通信などである。新しい規則下で、契約サービス辺际損失の吸収水準が上がるため、保険会社の資産負債のマッチングにとって有利である。

保険資金の新規資金流入のシミュレーション。

中道的な仮定では、2024年から2026年まで、险資の株式基数バランスの比率は、それぞれ12.5%、13.0%、13.5%となり、2030年には約15.0%に増加し、最後期の株式基数バランスはそれぞれ3.74、4.18、 4.64兆元であり、株式投資残高はそれぞれ2.24、2.51、2.78兆元です。また、中道的な仮定に基づき、2024年から2026年まで、行業OCIの増加に合わせて、資金配分はそれぞれ817、882、929億元となるでしょう。

险資が株式市場に参入するためのいくつかの提言。

1）偿付能力基準におけるリスク要因を最適化し、一定の支払い能力比率や一定の股息率を超える株式資産に優遇措置を講じることができます。2）既存の中国銀行監督管理委員会による「保険会社の機関投資家による資産配分監督の最適化に関する通知」の各段階の水準について、それぞれ25％または50％引き下げることができます。3）公開基金のFVOCI評価基準に柔軟に対応し、市場主導型のFOF/MOM委託機構を通じて高成長の債権ポートフォリオに多角的に配置されるよう促すことができます。

リスク警告：

多重制約下で株式配置の動力が阻まれ、株式市場の収益効果は予想より低く、実際の計算結果も予想より低い。