聡明な財務のAPPは、シュローディング投資グローバル・アンコントロールド・フィックスド・インカム・インベストメント・チームが、現在の金融市場では、冬季の景気後退の懸念が消えたものの、投資家は夏の潜在リスクに注意しなければならないと指摘したことを知りました。資産配分の面では、証券化クレジット、抵当債券、機関投資家抵当証券などの高品質の信用取引に引き続き注目しており、多くの企業の信用債に比べてこれらのエリアの評価は比較的魅力的です。

シュローディング投資は、過去1か月間、冬季の景気後退の可能性が持続的に低下していると述べています。しかし、米国経済が持続的に強力であり、金融市場の予想を上回ったことから、着陸しないリスクが増加しています。現在、経済のソフトランディングがチームの基本的な予測シナリオであり続けています。

チームは、世界中で様々な状況が発生する可能性のある各種シナリオを評価しましたが、2024年初頭には世界経済が回復する兆候が出ています。米国地域の銀行業界にまだリスクが存在するものの、強力な米国の経済成長が、チームがハードランディングの可能性を減らし、着陸しない可能性を引き上げる理由になりました。これは経済のソフトランディングに対するチームの基本的な予測シナリオを変えてはいませんが、チームはこのシナリオの発生確率を下げました。

経済成長は穏やかであり、低インフレと低金利はチームの主要な予測ですが、いくつかの複雑な要因が徐々に浮上しています。チームは、個々の月次データを過度に分析するのを避けていますが、2024年初期のデータで、季節性の調整が全体的な経済状況に影響を及ぼす可能性があることに留意しています。しかしながら、多くの兆候が、経済のソフトランディングの見通しに対する愈々増大する挑戦に直面していることを示しています。これらの挑戦は、最近の米国労働市場から主に生じており、関連する経済データが回復し、いくつかの業界が急速に成長して家庭消費を支援しています。経済成長が現状の速度を維持する場合、再び労働市場が緊迫する可能性が高くなるでしょう。

シュローディング投資は、過去数か月間、商品インフレの減速傾向がほぼ終わり、さらなるインフレ圧力の緩和がサービス産業に委ねられることを強調してきました。不動産業が支援する可能性があるものの、世界経済の回復の背景に、サービス業に関連するその他のインフレ緩和要因のリスクが制限される可能性があります。

最近数週間で、投資家は、目標水準にインフレを抑制することはゆっくりしたプロセスであることを受け入れつつ、世界中の中央銀行が彼らの期待に沿った経済の進展を確保するためにより十分な根拠を必要としていることを理解するようになりました。これは、投資家に対し、近年の金融緩和政策に過度に興奮しないようにする意味があります。

過去6か月間、金融環境の緩和が経済成長の見通しにさらに支援をもたらしています。ある程度では、これがグローバル製造業に好転をもたらし始めています。それにもかかわらず、不景気の可能性を完全に除外するわけではありません。ニューヨークコミュニティーバンコープと、アメリカの銀行業界全体が抱える問題は、最終利率が連邦準備制度理事会によって達成された後、収縮期間が予期せぬ結果をもたらす可能性があることを思い出させてくれます。しかし、現時点で、景気ハードランディングの発生可能性は持続的に低下しています。

シュローディング投資は、1か月以上前から持続期間を少し好むように見えます。現在、イールドカーブが急激に傾く(つまり、長期債券のパフォーマンスが短期債券よりも劣る)にもかかわらず、長期間の取引はより魅力的です。

資産の割り当てに関しては、証券化クレジット、抵当債券、機関投資家抵当証券などの高品質の信用取引に引き続き注目しており、多くの企業の信用債に比べてこれらのエリアの評価は比較的魅力的です。投資格付けクレジットについては、米国市場の評価が魅力に欠けるため、ヨーロッパの投資格付けクレジットを好む傾向があります。全体的には、高利回り債券を弱視しています。

為替に関しては、チームは今後もドルの前景に注目しています。まだ完全に実現していない世界的な製造業の回復は、最終的にはドルに打撃を与える可能性があります。ただし、現在の米国債利回りはドル相場に重要な影響を与えており、米国債利回りが上昇するとドルを利することがあります。