金吾财讯 | 中泰国际发研报指，信义能源(03868)2023年股东净利润同比上升2.2%至9.9亿元(港元，下同)，较该行及市场预测的11.3亿及11.7亿元，分别低12.2%及15.3%。电费补贴收款金额同比下跌74.1%至4.9亿元人民币。公司财务情况略逊预计，净负债率由2022年的26.9%上升至2023年的42.3%。去年公司因需要为项目并购而保留现金以，因此放弃高派息政策。分红比率(每股股息/每股盈利)由2022年的113.5%下跌60.3个百分点至2023年的47.8%。
2023年公司新增637MW装机容量，但仍略低于700-1,000MW的目标。截止2023年底累计装机容量为3,651MW，同比增长21.1%。公司目标2024年新增700-1,000MW装机容量，到年底累计装机容量达到4,350MW以上，同比增长最少19.2%。由于光伏组件价格持续下滑，2月底市场现货价同比下跌47.1%，该行认为上述容量目标仍是可行。但考虑到2022年公司也达不到新增容量目标，该行保守假设今年公司仅新增500MW容量。
因应业绩表现及装机容量预期，该行分别下调2024-25年股东净利润预测14.8%及13.5%至12.3亿及14.7亿元。将目标价由2.29港元下调低至1.19港元，对应8.0倍2024年市盈率及5.9%2024年股息率。由于上行空间仅达8.2%。该行维持“中性”评级。