智通財經APP獲悉，浙商證券發佈研究報告稱，暑運、國慶假期旺季航空出行量價齊升，預計三季度為大週期業績兌現起點。基於國際航線持續恢復拉動飛機利用率持續恢復，2024年航司業績有望實現同比正增長。基於預期彈性空間、業績兌現確定度，推薦春秋航空(601021.SH)/南方航空(600029.SH)/中國東航(600115.SH)/中國國航(601111.SH)/吉祥航空(603885.SH)。
浙商證券主要觀點如下：
民航業：9月旅客量同比19年-2%
旅客量：根據航班管家數據，9月民航旅客運輸量5367萬人次，同比19年同期 -2.0%。
ASK：8月行業ASK同比19年+5%
RPK：8月行業RPK同比19年-1%
客座率：8月正班客座率約82%，同比19年-5pct
航司：暑運旺季量價齊升，航司Q3業績有望創新高
23Q3同比19Q3總結：
ASK：吉祥+24% >春秋+19% >國航+0.2% >東航-1% >南航-3%
RPK：吉祥+23% >春秋+19% >南航-6.7% >東航-7.5% >國航-8.2%
客座率：春秋-0.1pct >吉祥-0.7pct >南航-3pct >東航-6pct >國航-7pct
9月淨增客機量(架)：國航-2、南航+2、東航+0、春秋+1、吉祥+0
9月供給端ASK同比19年：
1)整體：吉祥+16% > 春秋+6% > 東航-2% > 國航-4.1% > 南航-4.2%
2)國內線：春秋+43% > 吉祥+24% > 東航+19% > 國航+16% > 南航+13%
3)國際及地區線：吉祥-14% > 東航-39% > 國航-40% >南航-42% > 春秋-61%
9月需求端RPK同比19年：
1)整體：吉祥+13% > 春秋+6% > 南航-8% > 東航-10% > 國航-12%
2)國內線：春秋+43% > 吉祥+21% > 東航+8% > 南航+7% > 國航+6%
3)國際及地區線：吉祥-23% >南航-41% >東航-42% >國航-46% >春秋-65%
9月客座率同比19年：缺口環比8月收窄
1)整體：春秋-0.2pct、吉祥-2pct、南航-3pct、東航-6pct、國航-7pct。
2)國內線：春秋-0.1pct、吉祥-2pct、南航-4pct、國航-7pct、東航-8pct
3)國際及地區線：南航+1pct、東航-4pct、吉祥-7pct、國航-8pct、春秋-9pct
油價：根據Wind，2023年10月我國航空煤油進口到岸完稅價8055元/噸，環比+8%，同比22年-0.1%，同比19年+59%。
匯率：根據Wind，10月16日，美元兌人民幣中間價為7.1798，較22年末+3.1%，較23Q3末持平。
機場：國內旅客量恢復至19年，國際恢復趨勢明確
1)整體：9月上海兩場、廣州白雲、北京首都、深圳寶安機場旅客量分別為870、526、482、428萬人次，分別恢復至19年的87%、87%、59%、99%。其中，北京首都機場旅客量恢復率相對較低，主要因為23年北京大興機場分流。
2)國內航線：9月上海兩場、廣州白雲、北京首都、深圳寶安機場旅客量分別恢復至19年的102%、98%、67%、105%。
3)國際及地區航線：9月上海兩場、廣州白雲、北京首都、深圳寶安機場旅客量分別恢復至19年的59%、55%、38%、51%。
風險提示：出行需求不及預期，油價大幅波動，匯率大幅波動，免稅銷售不及預期。