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中金:维持特步国际“跑赢行业”评级 目标价10.01港元

新浪港股 ·  2023/10/16 21:47

中金发布研究报告称,维持特步国际(01368)“跑赢行业”评级,2023/24年EPS预测0.44/0.56元不变,目标价10.01港元。公司发布三季度经营情况,3Q23特步主品牌零售流水同比增长10%-20%高段,零售折扣七折至七五折,渠道库存周转4.5至5个月。主品牌跑步、童装品类延续较快增长,库存逐步优化。

中金主要观点如下:

主品牌跑步、童装品类延续较快增长,库存逐步优化。

3Q23特步主品牌零售流水同比增长10-20%高段,其中7月受天气影响,零售流水在去年较高基数下同比增长10%;8月随基数回落,零售流水同比增长10-20%中高段;9月在中秋、国庆旺季带动下,零售流水同比增长25-30%。公司深耕跑步品类,160X系列等专业属性突出的跑步产品持续更新迭代,带动品牌力和产品力提升,期内跑步产品流水同比增长25%+。随着公司持续发力童装业务,季内童装业务流水同比增长30%+,好于公司整体表现。折扣方面,3Q23公司零售折扣为七折至七五折,环比略有加深(2Q23为约七五折)。9月末渠道库存周转4.5至5个月,环比略有好转(6月末为低于5个月)。

10月主品牌延续良好增长趋势,指引2024年零售流水恢复20%+的同比增长。

10月国庆黄金周特步主品牌零售流水同比增长30%+,延续此前的良好趋势。管理层计划4Q23在双十一等大促节点进一步加大库存清理力度(以电商及奥莱渠道为主),折扣环比将有所加深,并预计4Q23、2023年全年特步主品牌零售流水同比增长30%+、20-25%,2023年末库存周转回到4个月左右的健康水平。随着公司库存逐步清理到位,管理层指引2024年主品牌收入有望实现20%左右的同比增长。

新品牌3Q23表现亮眼。

专业运动板块索康尼、迈乐3Q23零售流水同比增长超100%,表现出色,其中索康尼的月店效已达30万元+的良好水平。管理层预计2023年末索康尼门店将增至100家左右,其中约20家为加盟模式。时尚运动板块盖世威和帕拉丁3Q23国内零售流水同比增长超100%,月店效达30万元+;海外业务同比基本持平,库存清理较为良好。

风险提示:行业竞争加剧,终端零售环境不及预期,原材料价格波动。

声明:本内容仅用作提供资讯及教育之目的,不构成对任何特定投资或投资策略的推荐或认可。 更多信息
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