智通財経アプリによると、浙商証券は、財務安全性、土储の品質、ブランド力を総合的に考慮して、緑景中国地産(00095)に対して「保有」格付けを与えました。2023年にはまだ赤字予想で、当期純利益は-7.13億元、BPSは4.72元/株となり、プレミアムを享受するべきと考えます。企業の経営状況が継続的に改善するにつれ、企業評価を抑制しているリスク要因は徐々に解消され、現在の評価は業種平均よりもはるかに低いと考えられます。

浙商証券の主な見解は以下のとおりです：

都市のアップグレードに焦点を当て、旧改業界のリーダーを作り出す。

1995年に設立され、深セン市で知られる総合的な不動産開発および不動産運営会社です。会社の主要な事業方向は不動産開発であり、20年以上の開発経験を持ち、大湾区の都市更新プロジェクトに継続的に注力し、主なビジネスは深セン、香港、珠海などの都市に展開しています。2022年の契約売上高は約40億元で、前年比5.4％減少し、2023年上半期の売上高は29.5億元で、前年同期比16％増加し、しかもクリ銘2023年上半期の不動産企業売上高ランキングで第118位にランクインしました。

有利な土地備蓄によると、バイシジョウプロジェクトは全社的な経営を促進する。

2023年6月末現在、同社は約704.8万平方メートルの土地備蓄を有しており、そのうち約79％が深セン、香港、珠海などの中心都市に位置しています。同行は、現在の土地市場は分化傾向を示しており、同社が深耕している大湾区の土地市場は競争が激化していますが、同社は豊富な土地備蓄資源を持ち、保有するバイシジョウプロジェクトは立地条件が優れており、規模も大きく、土地備蓄面では優位に立っています。同社は2019年以降、バイシジョウプロジェクトの開発を継続しており、同プロジェクトの総建築面積は約500万平方メートル、総価値は約2000億元で、同プロジェクトは9月16日に開設され、初日には63％の販売率を達成しました。同行は、バイシジョウプロジェクトを順調に推進することが、同社に豊富な売上高をもたらし、同社の長期的な競争力を支援し、同社の現金フローおよび財務状況が持続的に改善することができると予想しています。

特色のある旧改し、コアシティポリシーの調整と中心市区の実施に恩恵を受ける。

2023年には、中央政府が中心市区改造を積極的に推進し、翌4月と7月に政治局会議が中心市区の改造を積極的に推進することを強調しました。また、深セン市は多様な政策ツールを活用し、都市更新を順調に進めています。同社は、20年以上の旧改経験を持ち、大湾区および深セン市場に焦点を合わせ、豊富な旧改経験を有しています。同行は、中心市区改造モデルの重要性が徐々に高まっており、同社は中心市区改造政策の実施に恩恵を受ける可能性があり、手持ちの旧改プロジェクトは予想以上に進展するでしょう。その上、8月以降、深圳市は家を認識しない代わりに借りる、住宅ローン金利の引き下げなどの多数の需要側調整政策を実施しています。同行は、規制緩和の効果が徐々に現れ、販売のスムーズさを支援し、同社の総体的な成長潜在力が期待できると考えています。

財務危機は徐々に解消し、債務構造は継続的に最適化されます。

2023年上半期、同社の調達額は100億元を超え、4.7億ドルの債務を支払いました。2023年6月末現在、同社には米ドル建債務はありません。債務構造を見ると、1年以内に債務が満期になる割合は33.3％であり、銀行およびその他の借入については92.3％を占めています。同行は、同社の債務構造が明確であり、バイシジョウプロジェクト、ホンシューセイウァン1号2期などの旧改プロジェクトが2023年下半期に次々と収穫期に向かい、同グループの持続的な売上高を生んでくれると予想しています。同社の信用リスクは徐々に解消され、同社の負債構造および債務コストが改善される可能性があります。

リスク要因：政策の不確定性があります。業界の低迷は粗利率に影響します。プロジェクトが予想を下回る可能性があります。