智通財經APP獲悉，平安證券發佈研究報告稱，氫能產業鏈主要包括制氫、儲運、加註、應用四個環節。儲運和加註是“承上啓下”的中間環節，屬於氫能產業鏈中的基礎設施。氫儲運技術路線多元，相關賽道包括專用容器、壓縮或液化設備、儲氫材料等。加氫站是爲氫燃料電池汽車充裝氫氣的設施，是燃料電池車推廣應用的重要配套;加氫站設備是加註環節的核心所在。當前氫能儲運、加註環節發展階段較早，建議關注技術儲備紮實、卡位相關賽道的企業。
平安證券主要觀點如下：
氫儲運、加註是連接制氫與用氫端的重要橋樑。
氫能產業鏈主要包括制氫、儲運、加註、應用四個環節。儲運和加註是“承上啓下”的中間環節，屬於氫能產業鏈中的基礎設施。氫氣在常溫常壓下密度極低，儲運時需要通過加壓、液化、吸附等方式提高其密度，以實現經濟性;氫儲運技術路線多元，相關賽道包括專用容器、壓縮或液化設備、儲氫材料等。加氫站是爲氫燃料電池汽車充裝氫氣的設施，是燃料電池車推廣應用的重要配套;加氫站設備是加註環節的核心所在。
儲運環節：高壓氣氫和低溫液氫有望率先產業化。
高壓氣氫技術最爲成熟，是現階段氫儲運的主流路線。儲氫瓶是高壓氣氫使用的容器，以高壓、輕質的Ⅲ、Ⅳ型儲氫瓶爲主流趨勢。目前Ⅲ、Ⅳ型瓶成本較高，僅用於車載市場。GGII預計，2025年我國車載儲氫瓶需求量約23萬支，市場規模34億元。我國車載儲氫瓶以35MPaⅢ型瓶爲主，隨着國標的完善，70MPaⅢ型瓶和Ⅳ型瓶驗證和上市有望加速，具備Ⅳ型瓶等先進技術的企業將迎來機遇。高壓氣氫可使用長管拖車或管道運輸，管道輸氫邊際成本低、可長距離運輸，是未來運氫的重要路線。管道輸氫目前處於技術攻關階段，相關企業發力專用管材，已小有進展。液氫儲運密度遠高於氣氫，在350km以上長距離運輸中經濟性明顯，且供氫純度高，是一種潛力巨大的儲運路線。液氫儲運涉及的主要設備包括氫液化設備和液氫儲運設備，大型液化設備技術門檻高、長期由國外壟斷，國內企業經過多年積累，逐步發力氫液化設備國產化。
加註環節：加註設備國產替代穩步推進。
設備是加氫站的關鍵組成部分，在加氫站建設投資成本中佔比超過60%。加氫站設備環節，主要參與者既包括核心設備壓縮機廠商，也包括成套設備供應商。加氫站壓縮機是加氫站中價值量最高的設備，成本佔比超過30%。海外壓縮機廠商在國內加氫站市場佔據優勢地位，國內壓縮機廠商憑藉技術積累和性價比優勢積極入局，推動國產替代。加氫設備集成環節發展階段較早，參與者不多，市場呈現高集中度，CR5超過80%。閥門是氫能產業鏈中的重要零部件，可用於包括加氫站在內的各個環節，技術門檻較高，國產化率低，有較大國產替代空間。
投資建議：氫能儲運、加註環節發展階段較早，建議關注技術儲備紮實、卡位相關賽道的企業。
儲運方面，建議關注掌握Ⅳ型儲氫瓶製造技術的中材科技(002080.SZ)、中集安瑞科(03899)，積極佈局氣氫管網的石化機械(000852.SZ);加註方面，建議關注壓縮機技術積累深厚的冰輪環境(000811.SZ)、具備加氫站成套設備國產能力的厚普股份(300471.SZ)。
風險提示：1)基礎設施佈局不及預期的風險。2)國內企業技術突破不及預期的風險。3)國際市場環境發生變化的風險。