國信證券發研報指，美團(03690)首季實現營業收入586億元，同比增長27%，核心本地進入復甦週期。實現調整後淨利潤55億元，調整後淨利潤率9.4%，同比提升17.1pct。核心本地商業實現收入429億元，同比增長25%。該行測算，首季餐飲外賣/閃購業務/到店酒旅業務收入同比分別增長22%/69%/24%。
根據業績會，2023Q1到店酒旅GTV同比超過52%，3月同比增長100%。該行預計在低基數下，2023Q2總GTV將實現100%增長。公司通過特價團購和直播等方式提升用戶種草心智以應對抖音競爭，各項營銷策略會在23Q2大範圍落地。在此影響下，該行預計二季度到店酒旅業務經營利潤率將下降至30-35%。預計酒店業務利潤影響更顯著，因客流恢復、議價權向房源方傾斜、平臺競爭更加激烈，但未來有望隨着房源供需緩和而好轉。
該行至，預計二季度在低基數下，公司核心本地業務都將延續強勁增長，其中到店酒旅GTV預計同比增長100%。公司積極抓住復甦的窗口，主動採取措施應對抖音的競爭，到店酒旅業務利潤率將迎來短期陣痛。但到店酒旅業務規模的快速反彈，以及外賣等業務UE優化將部分抵消此影響。該行上調盈利預測，預計2023-2025年實現調整後淨利潤171/315/516億元（調整幅度+20%/+10%/+8%）。維持目標價166-181港幣，繼續維持“買入”評級。