出所：中国基金報

中国基金報記者李樹超

10月13日、2022年の第1弾基金第3期報が発表され、現在開示されている多くは債権基、貨物基などの固収類製品であり、今年の株式市場の巨大地震、権益類基金の損を背景に、穏健な収益の特徴を備えた固定類基金の規模は大幅に増加した。

中国証券投資基金業協会のデータによると、2022年8月末現在、全市場の2412頭の固定収入類基金管理規模は16.28兆元で、昨年末より2.72兆元増加し、20%増加した。このうち、債務ベースの規模は4.1兆から5.07兆に増加し、1兆近く増加し、貨物ベースの規模は9.47兆から11.21兆に増加し、1.74兆元増加した。

最新に開示された第3期報によると、多くの債権型基金は中短期金利債と高等級信用債を重点的に配置し、積極的に帯域投資機会に参加し、そして穏健な投資リターンを獲得した；多くの貨物ベースは同業預金証書と短融資産を配置し、相対的に短い期間を維持し、金利変動中の取引性機会を把握した。初めて第3期報のみを開示した能動権益類基金は、権益倉庫位を下げ、業界の均衡配置などの操作を通じて、大盤表現を超えた超過収益を獲得した。

積極的に帯域機会に参加する

中短期金利債と高等級信用債を重点的に配置する

10月13日、中銀基金傘下の複数の債権基と貨物基の第3期報が発表され、今年最も資金的に支持されている製品タイプの最新投資戦略や後市の見方も浮上した。

Windのデータによると、10月12日まで、中銀豊実定期開放の今年の上昇幅は2.88%で、同タイプの基金の業績ランキングは40%前後でランクインした。

同基金は第3期報の中で、国外の経済面では、第3四半期の世界先進国は高インフレと金融条件の引き締めを背景に経済の下振れ圧力が増大していると分析している。総合的に見ると、世界経済の第4四半期の下振れ圧力はさらに大きくなる見込みで、主要経済体の中央銀行の通貨政策は依然として引き続き引き締め状態にある。

国内経済の面では、国内経済データは全体的に修復状態を呈し、疫病後の生産修復は需要より明らかに速く、経済構造的分化は持続し、基礎建設の増加率は再び最高を更新し、輸出増加率は下り始め、消費増加率の回復は比較的に遅く、不動産はマイナス成長を維持し、経済は全体的に弱い回復状態にあり、PPIインフレは回復したがCPIインフレは動揺した。

債券市場では、第3四半期の債権市の各銘柄が小幅に上昇した。その中で、第3四半期の中債総価格指数は0.86%、中債銀行間国債の全価格指数は1.04%上昇し、中債企業債総価格指数は0.33%上昇した。収益率曲線では、第3四半期の収益率曲線の動きが小幅に急峻化している。

中銀豊実定期開放基金マネージャーの陳飛氏は、策略上、著者らは適切な長期期間とレバレッジ比率を維持し、積極的に帯域投資機会に参与し、配置構造を最適化し、中短期限金利債と高等級信用債を重点的に配置し、類属資産の割合を合理的に分配する。

この基金の上位5大債券配置から、政策的銀行債と高レベル信用債資産が上位にランクインした。

中銀豊実を除いて、中銀享はもう一つの第3期報を開示し、業績が相対的に上位を示した債権型基金である。現在、この基金の今年の収益率は2.85%で、同類製品の業績は上位45%にランクインしている。

同基金の第3期報でも、金融債券も製品の中で95%を超えており、その中で政策的金融債が32%を占め、同基金の上位5大持ち株も金融債を主としていることが示されている。

貨物基礎を増やして同業預金証書·短融を配置する

金利変動における取引性機会を把握する

債務ベースのほか、複数の貨幣型基金も2022年第3期報を開示した。

10月13日、中銀貨幣、中銀機関の現金管理、中銀活期宝、中銀瑞福浮動純値型貨物基など多くの貨物基が次々と第3期報を披露した。

中銀機構現金管理基金マネージャーの易芳菲、蔡静は第3期報の中で、第3四半期の銀行間資金面は比較的に緩やかで、7月のマクロ経済は再底調査の兆しがあり、買い戻し金利は低位運行を続けている。本基金の第3四半期の組合せ余剰期限は全体的に安定を維持し、同業預金証書と短期融資券の配置を大きくし、金利変動中の取引性機会を積極的に把握し、低リスク状況下での比較的な良いリターンを保証した。

中銀当座宝も組合せに債券，銀行預金，逆買い戻しが多く配置されており，残存期間90日の資産は60%近くであり，銀行間同業預金には大きな重みが配置されている.

中銀瑞福浮動純価値型貨物ベースは、平均残存期間が30日以内の資産割合が65%と高く、昨年末に比べて23ポイント増加した。また、銀行間同業預金もこの基金トップ10の重倉債券の中で、大きな比重を占めている。

初の自発的権益基金シーズン報：

成長株の下押し、価値株の穏健な存在スタイルの切り替えが可能

固定類基金以外に、全市場初の能動権益類基金--匯安宜創数量化精選混合もこのほど第3期報を披露した。10月12日まで、この基金の今年の下落幅は14.83%で、同期の上海深300指数を8.56ポイント上回り、この業績は同タイプの基金の中で業績が上位20%にランクインした。

匯安宜創数量化精選基金マネージャーの柳予才は第3期報の中で、2022年第3四半期、A株市場は国内外の各種要素の衝撃を受け、全体的な推定水準は下押しし、4月末からの迅速な反発は一段落し、市場は回復に入った。

国内では、中国西部区域の夏季に稀な高温少雨が発生し、局部区域の電気不足を引き起こし、一部の工業用電力は一定の制約を受け、あるいは経済に局部的な摂動をもたらす。海外では、FRBは国内インフレの高上昇を抑制するため、予想以上に過激な利上げを続け、米債収益率とドル指数は絶えず強くなり、全世界のオフショアドルの還流を促し、新興市場の流動性とリスク選好に一定の衝撃を与えた。

柳予才の観察によると、近年、A株市場は限界改善を簡単な線形外挿する現象が現れ、変動が拡大し、上昇と下落の幅と持続時間はすべて過剰反応が出現しやすく、成長と価値スタイルの分化と輪動も更に激しくなった。このような有効性に欠ける市場特徴は常態化の基盤を備えていないが，基金管理者にはより高い要求がなされている。

第4四半期を展望すると、柳予才は、8月末の上場会社の中報の開示完了に伴い、短期的な不確定性が低下したと述べた。全世界のリスク選好の低下と流動性の引き締めの抑圧により、過去数年間に推定値が大幅に拡張した成長株は利益中枢の下方移動と評価下押しの二重の挑戦に直面している；同時に、悲観的な感情はすでにはっきりした価値株の業績は穏健を維持し、安定器の作用を体現し、市場はスタイル転換の可能性がある。

中長期的に見ると、彼は以下のいくつかの方向は重点的に注目する価値があると考えている：まず、悲観的な期待は基本的にはっきりした大消費プレートである。次に，低評価と高配当の特徴を兼ね備えた石炭プレート。第三に、中国の産業構造の最適化を支えるハード科学技術プレートは、未来の高速成長配当金を把握する価値がある。

この基金の調倉動作から見ると、為替安宜創数量化は権益倉位を低下させ、持株は更に分散した。第3期報のデータによると、2022年9月末現在、この基金の持株倉庫位は中報の90%から60%に低下し、銀行預金は比30%近くを占めている。

構造的に見ると、この基金の上位10大重倉株環比は26%から14%に低下し、貴州茅台、寧徳時代などの重み株の基金純価値はすべて引き下げられた。市場の調整に向けて、この基金は持株ポジションを下げ、業界の均衡配置と分散持株を行うことで、市場の短期的な変動に対応している。

未来のより多くの三期報が続々と披露されることに伴い、基金君は最新の季報の投資操作と最新の変化に注目し続ける。