馬來西亞2024年預算：誰是受益者？

2023年10月13日，馬來西亞政府公佈了2024年聯邦預算案。這是團結政府發佈的第二份財政預算，對馬來西亞民衆和經濟界人士均具有重要意義。該預算堪稱馬來西亞經濟發展的風向標。 本預算的總撥款爲3938億馬來西亞令吉，彰顯了政府對財政改革的堅定承諾。 根據自2016年以來的預算走勢，預算公佈後，對FBM KLCI股市指數的整體影響總體呈負面。

擬議預算有哪些值得關注的亮點？它將對市場產生怎樣的影響？

來源：彭博社，馬來西亞財政部

2024年預算：資金分配與投放情況

1. 如何實現這一代表經濟增長的分配規模擴大過程？
擬議預算將2024年經濟增長目標設定在4.0%至5.0%之間，與彭博社的4.5%這一市場預期中值相符。 預測顯示，明年經濟將實現溫和增長，主要得益於服務業的擴張，同時建築業、製造業和農業有望保持增長，採礦業也將逐步復甦。預計通脹將維持在可控區間，失業率則有望小幅下降。此外， 財政部已將2023年經濟增長預期從4.5%下調至4.0%。

2. 政府收入將如何通過預算分配進行劃分？

2024年擬議財政支出預算爲3938億馬來西亞令吉，創下馬來西亞歷史之最，較2023年預算增長1.5%。 運營支出增長1.2%，達到3038億馬來西亞令吉，主要源於工資、債務償付、養老金、物資及服務等項目的撥款增加。發展支出則下降7.2%，爲900億馬來西亞令吉，其中452億馬來西亞令吉用於推動和支撐經濟增長，尤其是在交通運輸領域。

來源：馬來西亞財政部

3. 債務究竟是向未來借債，還是量入爲出？

到2024年底，聯邦政府債務總額預計將達國內生產總值的約64.0%，仍處於相對可控的區間內。 2024年赤字佔GDP比重的目標爲4.3%，較2023年此前預計的5.0%有所下調。 根據滾動編制的三年期中期財政框架，2024年至2026年期間預算赤字佔GDP的平均比重預計爲3.5%。這意味着，預算赤字佔GDP的比重將由2024年的4.3%進一步降至2025年至2026年的平均3.1%。

4. 稅收如何決定財富再分配，又將如何影響我們？

財政部已實施旨在實現財政收入可持續增長的適度擴張性財政政策。 預計稅制改革將推動政府稅收增長6.4%，達到2436億馬來西亞令吉，成爲收入增長的主要動力。 稅制改革的主要要點如下：1）將服務業稅率由6.0%上調至8.0%，並將徵稅範圍擴大至物流、經濟及承保等行業（食品、飲料和通信服務除外）。2）對私營企業實施資本利得稅（CGT）。3）對高價值或奢侈品徵收5%至10%的特別稅。4）擬對年收入不低於7.5億歐元的企業實施全球最低稅率（GMT）。5）針對年收入超過1億馬來西亞令吉的納稅人，推行電子發票制度，以強化稅收遵從。

預算有哪些重點內容？哪些行業將受益？

2024財年預算案與馬來西亞政府近期公佈的中長期經濟、產業及政策框架、總體規劃和路線圖相一致，其中包括第12個馬來西亞計劃中期評估（12MP MTR）、新工業總體規劃（NIMP 2030）、MADANI經濟以及國家能源轉型路線圖（NETR）。 相關政策與框架將對那些主要受益於預算撥款和激勵措施的領域與行業產生影響。 預算的重點內容及將從中受益的行業如下：

1. 在消費行業中，農業值得關注。

1) 服務稅率已由6.0%上調至8.0%。，其稅基已擴大至涵蓋物流、經濟、承保及其他行業（不包括食品、飲料和電信業）。

2) 對高價值商品或奢侈品徵收5%至10%的特別稅。

3) 雞肉和雞蛋的補貼將被取消，價格管制也將解除。

4) 拉赫瑪的現金援助金額由80億馬來西亞令吉增至100億馬來西亞令吉，惠及900萬人。

短期內，政府取消家禽產品補貼的決定將提升養殖業的盈利水平。長期來看，市場將發揮主導作用。政府的現金補貼雖可減輕居民的經濟負擔，但由於服務稅率上調，生活成本預計仍將維持現有水平。因此，消費行業預計難以出現顯著提振。

2. 物流業獲得更多鼓勵。

1) 將撥款1,000萬馬來西亞令吉，用於拓展特許經營貿易，以促進出口增長。

2) 將提供一筆5,000萬馬來西亞令吉的配套撥款，以支持巴生港管理局維持巴生港的運營。

3) 將提供一筆2,000萬馬來西亞令吉的配套撥款，用於與港口管理局合作升級馬來西亞單一窗口系統（MMSW）。

4) 政府將爲全球業務服務（GBS）中心推出稅收優惠政策，適用5%至10%的優惠所得稅稅率。

5) 將撥款4700萬馬來西亞令吉，用於改善梳邦機場的基礎設施。這些舉措旨在提升港口運營效率、吸引更多貿易活動與出口，並增強港口基礎設施能力，從而爲物流業創造更多商業機遇和經濟增長前景。

3. 旅遊業將獲得更多的支持。

1) 將撥款3.5億馬來西亞令吉，用於促進銷售與旅遊活動。

2) 將向各州政府撥款2,000萬馬來西亞令吉，用於維護和保護旅遊景點。

3) 將撥款8,000萬馬來西亞令吉，用於保護和修繕歷史建築與遺址。

4) 將撥款2,000萬馬來西亞令吉，用於提升並維護吉隆坡作爲創意與文化之都的價值。

5) 將實施簽證政策的優化與條件的放寬等措施。

6) 娛樂稅稅率將予下調。這些舉措旨在吸引更多遊客，對旅遊業而言是利好消息，同時也有助於鼓勵外國遊客到訪，爲本地消費市場注入活力。

4. 鼓勵科技產業開展基礎研究。

1) 將向科學、技術與創新部以及高等教育部分配5.1億馬來西亞令吉。

2) 將撥付7600萬馬來西亞令吉，用於強化科研、開發、商業化及創新生態系統。

3) 將向政府所屬的高科技部門撥款1,000萬馬來西亞令吉。

政府已爲科技與創新領域的研發工作撥付了大量資金。然而，尚未提及對科技產業相關供應鏈的直接投資。 預計在短期內，預算對科技行業的影響將較爲有限，因爲科研成果的轉化與商業化需要一定時間。

5. 進一步加大對農業和種植業的支持力度。

1) 政府撥款24億馬來西亞令吉，用於促進農業活動、改善小農的社會經濟狀況，並支持種植園及大宗商品產業的發展。

2）撥款1億馬來西亞令吉用於棕櫚樹 replanting 計劃，並提供7,000萬馬來西亞令吉的補助，以提升棕櫚油產業的可持續性。

3) 爲橡膠生產激勵計劃（IPG）撥款4億馬來西亞令吉。

4) 爲鼓勵種植業小農戶優化作物與畜禽生產流程，已向RISDA和FELCRA撥款9,000萬馬來西亞令吉。

這些措施旨在促進農業活動，提高種植業小農戶的收入與發展機遇。然而， 馬來西亞的油棕種植面積達550萬公頃，許多種植園正面臨油棕樹老化的問題。這些資金可能不足以解決上述問題。

6. 繼續支持清潔能源產業。

1) 20億馬來西亞令吉被撥付至國家能源轉型基金。

2) 金融機構正提供總額高達2000億馬來西亞令吉的融資支持，以推動能源行業向低碳經濟轉型。

3) 企業綠色能源計劃的適用期限延長，並探索第三方接入（TPA）模式。

4) 鼓勵在住宅建築中安裝太陽能光伏板，並降低相關成本。

5) 太陽能電池板已安裝在政府建築的屋頂上。

馬來西亞政府正加快推進國家能源轉型，大力扶持清潔能源產業，並鼓勵更多企業參與碳市場。符合條件的企業可享受最高達30萬馬來西亞林吉特的額外稅收減免。 這對光伏等清潔能源產業來說是個好消息。

7. 電動汽車（EV）補貼將繼續延長。

1) 電動汽車充電設施的稅收減免政策將再延長4年，最高減免額度爲2,500馬來西亞令吉。

2) 電動汽車租賃稅收優惠政策將再延長兩年。

3) 將推出一項新的電動摩托車補貼計劃，最高補貼金額可達2,400馬來西亞令吉。

4) 國家能源公司、GENTARI與特斯拉將投資逾1.7億馬來西亞令吉，在馬來西亞建設180座電動汽車充電站。

政策支持在電動汽車市場的發展中發揮着至關重要的作用。然而，目前馬來西亞的電動汽車與燃油車相比並不具備價格優勢，且充電站等基礎設施建設也落後於其他東南亞國家。短期內，這一政策對市場的拉動效應可能並不顯著。

該預算提案對股市有何影響？

預算案對股市的短期影響可能較爲有限，但其對各主要行業格局的影響卻十分深遠。因此，在本輪預算案出臺之際，投資者應密切關注其對特定板塊的持續性影響。
據Theedge報告稱“分析人士表示，建築業和消費類企業有望從2024年預算案中獲益。「，許多投資分析師已給出投資建議：」

馬來亞銀行投資銀行（Maybank IB）的研究與經濟團隊總體上對2024年預算案中的各項措施持積極態度，認爲「財政整頓的承諾得到重申，但國家預算仍具擴張性、有利於經濟增長」。該團隊認爲，受益最大的將是建築行業，得益於更高的開發撥款以及一系列新項目，包括總值47億令吉的巴生谷輕軌新增五座車站、耗資118億令吉的全國防洪計劃，以及檳城首條價值100億令吉的輕軌項目。 此外，Maybank IB還認爲，航空業將成爲2024年預算案的重要受益者，這主要源於爲推動旅遊業、在原定於2025年舉辦的「2026年馬來西亞旅遊年」之前促進相關活動而增加的預算投入。消費與軟件科技領域的部分龍頭企業亦有望從2024年預算案的相關舉措中獲益。 另一方面，Maybank IB認爲博彩業將是明顯的受損方，原因是博彩運營商將不得不承擔更高的服務稅率；不過，這一影響對其盈利的衝擊有限，並且已有相應的紓困措施。

肯娜加研究看好銀行板塊（因其財政可持續性）、建築承包商（公共項目推進）、電信與公用事業（盈利防禦性較強），以及消費必需品和經濟型汽車製造商及經銷商（受益於收入處於底層40%群體的穩健支出）。該機構指出，上述板塊已脫穎而出，成爲2024年預算案中的明顯贏家。

與此同時，CGS-CIMB研究部認爲，2024年預算案總體上利好消費板塊（必需品與可選消費品）。「公務員最高可達2000令吉的獎金（將於2月發放）是自2013年以來公佈的最高額度。此外，『Rahmah現金援助』的金額也上調了25%，增至100億令吉。在我們看來，這兩項措施都將爲消費板塊的整體收入與盈利帶來積極提振。」該機構在週五發佈的一份策略報告中指出。

來源：馬來西亞《The Edge》報、馬來西亞財政部