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2.3萬人 學過2024/03/25

市場洞察:探索半導體行業

「超級 7」—— 蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、特斯拉、梅塔和英維亞 — 部分有助於提高了以科技為中心的納斯達克指數今年上漲超過 30%。他們所有的表現都優於更廣泛的市場,表現優秀的 Nvidia 將其股價提高了兩倍以上。

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這些科技巨頭都是最新人工智能(AI)革命的一部分,主要是由 ChatGPT 和其他生成人工智能應用程序今年早些時候的興起所驅動的。蘋果的智能耳機 Vision Pro 是如何應用這項技術的一個例子。微軟已投資 OpenAI,這是這波技術創新中的著名參與者。Nvidia 製造提供培訓 AI 模型所需的處理能力的芯片,其首席執行官黃金森公開聲稱,「人工智能的 iPhone 時刻」已經到來。

十多年前,第一代 iPhone 發布,標誌著移動互聯網的重要時刻。我們是否見證人工智能的類似轉折點?最近在 AI 相關行業的股票上漲似乎表明一些投資者正在購買這個想法。

快速查看 ChatGPT 在 moomoo 上的產業鏈,顯示了這種蓬勃發展的業務涉及廣泛的企業,其中許多都是上市公司。其中包括半導體公司,它們在提供培訓大型 AI 模型和支持其應用所需的計算能力方面發揮關鍵作用。

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在本文中,我們將從以下角度檢視半導體行業:

  1. 整體景觀

  2. 產業鏈

  3. 特點

  4. 投資考量

1.整體景觀

沃倫·巴菲特說:「生活就像雪球,你需要的就是濕雪和一個非常長的山丘。」這是投資的一個適當的比喻,找到一個不斷成長的可持續產業是關鍵。那麼半導體行業的市場規模和增長率呢?

半導體行業擁有龐大的市場。我們的技術世界很依賴於芯片,因為它們對從智能手機到汽車的生產所有產品至關重要。

根據半導體工業協會(SIA)的一份報告,2022 年全球半導體市場的價值為 574 億美元,在過去的 21 年中增加了四倍,以 7% 的複合年增長率(CAGR)增長。

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麥金西一家顧問公司估計,到 2030 年,該行業的總年增長可能會平均每年 7%,從而導致在十年年底時產生 1 萬億美元的行業。

二.產業鏈

為了縮小我們在廣大而複雜的半導體行業中的重點,找到具有更高增長潛力的部門,並了解每個部門的運作方式非常重要。

晶片可分為八種類型,包括邏輯芯片,例如中央處理單元(CPU)和圖形處理單元(GPU),用於計算機和手機中數據存儲的記憶體芯片,以及通信中常用的 5G 芯片等類比芯片。其中,邏輯芯片創造了最大的收入來源,佔 2022 年行業總銷售額的 30% 以上。

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在邏輯晶片類別中,CPU 擅長執行複雜的序列計算,而最初為圖形處理開發的 GPU 非常適合處理簡單的並行計算。隨著 AI 持續發展,對 GPU 可以提供的簡單而強大的運算功能的需求越來越多,使它們成為行業中重要的元件。根據驗證的市場研究 (VMR),GPU 將來可能會經歷超過 30% 的增長率。

晶片通常在應用前經過三個階段:設計,製造以及包裝和測試。除了具有集成芯片生產的英特爾和三星外,大多數芯片製造商都專注於該過程的一部分。

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讓我們首先看看芯片設計。就像建造房屋之前必須先有藍圖一樣,芯片設計公司也是半導體產業供應鏈的初步。他們具有重大影響力,並直接與客戶合作。

在 GPU 設計領域,根據喬恩·佩迪研究(JPR)的數據,英維達在 2022 年第四季度擁有超過 80% 個人電腦(PC)GPU 市場份額佔據市場佔有率。AMD 和英特爾緊跟隨後,他們的大部分收入來自 CPU。

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然後,讓我們繼續進行芯片製造,這可能被認為是世界上最先進和最複雜的行業之一。

據 Counterpoint 稱,台積電和三星是芯片製造的主要參與者,台積公司在 2022 年第四季持有近 60% 的市場份額。

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最後,晶片包裝和測試比其他階段不那麼複雜,在美國和香港的上市公司只有很少參與這個領域。

除了晶片製造的三個主要階段外,整個半導體產業供應鏈中還存在許多輔助方面。這些方面引發了許多上市公司。

例如,Cadence(CDNS)和 Synopsys(SNPS)是芯片設計公司的主要軟件供應商。

晶片製造公司還需要購買特定的設備和原材料,才能開始生產芯片。製造過程涉及多個階段,涉及許多上市公司,例如荷蘭公司 ASML,目前擁有數億美元的市值,該公司專注於製造晶片生產至關重要的平版印刷機器。

三.特點

了解行業的獨特特性非常重要,因為它們可以為我們的投資策略提供信息。在可能發生獨權的互聯網行業中,考慮投資時專注於領導者是明智的。對於週期性產業來說,考慮週期性繁榮將持續多長時間很重要,而隨著不斷發展的產業,採取長期方法是謹慎的。

在芯片行業方面,它具有不斷成長和循環性行業的特徵。雖然整體產業的平均增長率為 7%,但 GPU 部門的擴張速度正如 VMR 的預測,令人印象深刻的增長率超過 30%。這種增長主要由雲計算、區塊鏈、自動駕駛和 AI 等新興行業推動,這些領域都需要 GPU。

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半導體行業的週期性通常是由供給和需求之間的不匹配引起的。隨著 Nvidia 或 Intel 這樣的芯片設計公司接收客戶的訂單,因此他們向台積公司或三星等合同芯片製造商下訂單,以大規模生產芯片。但是,當需求上升時,合約芯片製造商可能缺乏生產所需數量的產品的能力。因此,他們建造更多工廠並獲得更多設備,這可能需要兩到三年才能完成。

一旦產能上線,供應可能會超過需求,導致庫存積累和價格下降。這可能導致行業衰退。

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4.投資考量

考慮半導體行業的投資策略時,考慮其增長潛力和週期性質非常重要。

首先,投資者可以考慮以計時為基礎的策略,這些策略專注於行業的上下降,以應對其週期性。

通過將營運費用除以平均庫存來計算的庫存周轉率可能是了解半導體行業狀況的有價值指標。當發生下跌時,供給超過需求,從而導致庫存積累並降低庫存周轉率。這個領先指標比收入和淨利潤更敏感,使其成為預測市場趨勢的有用工具。

經過一段穩定增長期後,半導體行業主要參與者的庫存周轉率可能會以較慢的速度增長,甚至轉為負值。這種趨勢可能表明即將發生週期性衰退,投資者可能會對潛在風險做出謹慎。

另一方面,如果這些公司的庫存周轉率下降緩,甚至反轉,這可能是即將到來的行業上升或蓬勃發展的信號。

讓我們仔細看看 Nvidia 的庫存周轉率及其股價走勢。

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在 2018 年 7 月至 2019 年 10 月之間,公司的庫存周轉率開始下降,並且該期間其股票仍然停滯。然而,從 2020 年 1 月到 2021 年 10 月,疫情引發了對遠程工作和雲計算的需求增加,導致芯片需求激增。因此,Nvidia 的庫存周轉率顯著增加,其股價在此期間也顯著上漲。

值得注意的是,歷史並不一定會重複,週期可能會因不可預期的事件中斷。例如,雖然統計數據表明芯片行業應該達到低點,但人工智能的興起導致對邏輯芯片的需求激增。因此,過去幾個月,芯片製造商的股價一直在上漲,市場似乎預期潛在的底部。

在考慮基於半導體行業的增長潛力的投資策略時,一些投資者傾向於採取長期觀點,並仔細評估其價值隨著時間的推移。由於很少有人能準確定時市場,因此許多投資者選擇長期的方法。但是,重要的是要注意的是,投資在周期最高的行業可能會導致長期持續的損失。

對於那些不擅長選擇個別股票的人,他們可以查看半導體 ETF。這些基金可能會影響整個行業的平均表現,可能比大多數個人投資者所取得的回報更高。

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總而言之,半導體行業可能是一個龐大且大部分未開發的市場,並具有高增長率。在八種類型的芯片中,邏輯芯片(包括 GPU 和 CPU)目前是最大的收入來源,GPU VMR 預計將經歷加速增長。

設計、製造、包裝和測試是晶片生產的三個主要階段。整個過程很複雜,涉及許多上市公司。

半導體行業具有不斷發展和循環性產業的特徵。它的週期性主要是由需求和供給的動態引起的。

為了解行業的週期性質,投資者應評估週期的當前階段。庫存周轉率是一個有用的指標,可以幫助進行此分析。此外,一些投資者可能會考慮採取長期的方法來發揮半導體行業的增長潛力。

重要資訊:在投資 ETF 之前,您應該閱讀其摘要說明書和完整的招股章程,其中提供有關 ETF 的投資目標、主要投資策略、風險、成本和歷史表現(如有)的詳細資訊。您可以在贊助特定 ETF 的金融公司的網站上以及通過您的經紀人找到宣傳單。關於風險的一句話:投資回報將會波動並受市場波動,因此投資者的股票在贖回或出售時,價值可能比原本成本大多或低。ETF 受市場波動和其相關證券的風險影響,其中可能包括投資於小型公司、國際證券、商品、固定收益等相關的風險。ETF 可以以保費或以其淨資產價值(NAV)進行交易。

声明:本內容僅用作提供資訊及教育之目的,不構成對任何特定投資或投資策略的推薦或認可。

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