保障通話如何幫助您潛在對沖您的長倉？台大公司案例研究

保障買賣權是一種看漲策略，涉及同時購買 100 股相關股票或 ETF，並出售買賣期權。如果您預計長期持有的股票不會在不久的將來大幅上漲，則可能會考慮這種策略。您出售的呼籲有助於對沖您的長倉，而且賺取的保費可能會增強您的潛在收入。

今天，我們將以假設股票 TUTU 作為例，並看看這種策略如何在實際交易中使用。

策略介紹

買入股票 + 賣出購買期權
您以股份換股的方式購買股票並出售購買期權。

讓我們分解這兩部分的策略。
一方面，購買股票。這筆交易表明投資者對股票看漲。
另一方面，賣出買賣期權。單獨這筆交易表明投資者並不相信股票將上漲。

因此，當一位投資者認為股票長期將上漲，但不認為在短期內將大幅上漲時，可以考慮覆蓋的呼叫策略。

（注意：這種策略通常更適合想要長期持有股票的投資者，而不是那些希望利用短期波動的投資者。）

讓我們來看看一個假設的案例研究，以幫助說明這個策略如何運作。

假設有一個理論性股票 TUTU 在納斯達克交易所上市。Bob 對其良好的商業模式樂觀，相信其股價從長遠來看會上漲。然而，隨著近期銀行崩潰的市場情緒減弱，Bob 相信 TUTU 的股價在不久的將來將不會顯著上漲，因此他決定採用「涵蓋呼叫」策略。

① 購買相關股票

鮑勃以每股 50 美元購買 100 股 TUTU 股份。
它的費用為鮑勃 50 美元 * 100 美元 = 5,000 美元。

② 出售通話

同時，他以 5 美元的價格出售一個通話，實行價為 55 美元，到期於 2023 年 4 月 22 日。乘數為 100。
每份合約收到的保費總額 = 5*100 美元 = 500 美元

承保撥款的總成本 = 購買相關股票的成本-收到的保費 = 5,000 美元 -500 美元 = 4,500 美元

二.策略分析

這是策略的 P/L 圖。
我們可以從圖表中看到，理論上最大利潤為 1,000 美元，最大虧損為 -4,500 美元。

（注意：以下所有利潤和虧損基於您選擇在到期時使用期權的假設計算，不包括佣金和其他費用。在實際交易中，您可以在到期前行使您的期權或關閉頭寸，實際利潤和虧損將有所不同。）

三.場景

讓我們在兩個不同的條件下討論四種可能的 P/L 場景。

平衡點 = 股票購買價格-已收取保費
最大損失 =（股票購買價格-收取保費）* 乘數 * 合同大小
最大收益 =（呼叫行使價-股票購買價格 + 收到保費）* 乘數 * 合同大小

在保障通話中，主要頭寸為長股票頭寸，而短倉是次要頭寸。儘管如此，整體收益和虧損主要由股票價格變化決定。

（注意：涵蓋的呼叫策略基本上犧牲了基礎上的一些上升潛力，以換取更少潛在損失。因此，覆蓋呼籲被認為是一種相對保守的策略。理論上，此策略的損失是有限的，如果相關股票價格跌至 0 美元，則可以實現最大損失。此策略的潛在利潤也有限，如果相關股票價格上漲於行使價，則可以實現最大收益。）

六.要考慮的因素

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