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結合案例深入掌握期權策略

1580人 學過2024/03/28

保障通話如何幫助您潛在對沖您的長倉?台大公司案例研究

保障買賣權是一種看漲策略,涉及同時購買 100 股相關股票或 ETF,並出售買賣期權。如果您預計長期持有的股票不會在不久的將來大幅上漲,則可能會考慮這種策略。您出售的呼籲有助於對沖您的長倉,而且賺取的保費可能會增強您的潛在收入。

今天,我們將以假設股票 TUTU 作為例,並看看這種策略如何在實際交易中使用。

策略介紹

1.策略的構建

買入股票 + 賣出購買期權
您以股份換股的方式購買股票並出售購買期權。

二.實際案例

讓我們分解這兩部分的策略。
一方面,購買股票。這筆交易表明投資者對股票看漲。
另一方面,賣出買賣期權。單獨這筆交易表明投資者並不相信股票將上漲。

因此,當一位投資者認為股票長期將上漲,但不認為在短期內將大幅上漲時,可以考慮覆蓋的呼叫策略。

(注意:這種策略通常更適合想要長期持有股票的投資者,而不是那些希望利用短期波動的投資者。)

案例研究

讓我們來看看一個假設的案例研究,以幫助說明這個策略如何運作。

假設有一個理論性股票 TUTU 在納斯達克交易所上市。Bob 對其良好的商業模式樂觀,相信其股價從長遠來看會上漲。然而,隨著近期銀行崩潰的市場情緒減弱,Bob 相信 TUTU 的股價在不久的將來將不會顯著上漲,因此他決定採用「涵蓋呼叫」策略。

1.公開職位

① 購買相關股票

鮑勃以每股 50 美元購買 100 股 TUTU 股份。
它的費用為鮑勃 50 美元 * 100 美元 = 5,000 美元。

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② 出售通話

同時,他以 5 美元的價格出售一個通話,實行價為 55 美元,到期於 2023 年 4 月 22 日。乘數為 100。
每份合約收到的保費總額 = 5*100 美元 = 500 美元

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承保撥款的總成本 = 購買相關股票的成本-收到的保費 = 5,000 美元 -500 美元 = 4,500 美元

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二.策略分析

這是策略的 P/L 圖。
我們可以從圖表中看到,理論上最大利潤為 1,000 美元,最大虧損為 -4,500 美元。

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(注意:以下所有利潤和虧損基於您選擇在到期時使用期權的假設計算,不包括佣金和其他費用。在實際交易中,您可以在到期前行使您的期權或關閉頭寸,實際利潤和虧損將有所不同。)

三.場景

讓我們在兩個不同的條件下討論四種可能的 P/L 場景。

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4.收益與虧損

平衡點 = 股票購買價格-已收取保費
最大損失 =(股票購買價格-收取保費)* 乘數 * 合同大小
最大收益 =(呼叫行使價-股票購買價格 + 收到保費)* 乘數 * 合同大小

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5.策略的特點

在保障通話中,主要頭寸為長股票頭寸,而短倉是次要頭寸。儘管如此,整體收益和虧損主要由股票價格變化決定。

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(注意:涵蓋的呼叫策略基本上犧牲了基礎上的一些上升潛力,以換取更少潛在損失。因此,覆蓋呼籲被認為是一種相對保守的策略。理論上,此策略的損失是有限的,如果相關股票價格跌至 0 美元,則可以實現最大損失。此策略的潛在利潤也有限,如果相關股票價格上漲於行使價,則可以實現最大收益。)

六.要考慮的因素

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免責聲明:本內容僅供信息和教育目的,並不構成對任何特定投資或投資策略的推薦或認可。期權交易存在重大風險,不適合所有投資者。某些複雜的期權策略具有額外的風險。投資者在進行任何期權交易策略之前,有必要閱讀《標準化期權的特點和風險》

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