大師課
買最好的股票，賣掉虧損的股票，避免最糟糕的股票
霍華德·馬克斯出生於 1940 年代，是美國著名的投資者和作家。他是 Oaktree 資本管理公司的聯合創始人兼聯席主席，該公司是全球最大的危險證券投資者。
一位著名的反對者，他對市場機會和風險的洞察力評估在投資世界中廣為人知。以下是他經過時間考驗的基本哲學的幾個提示。
1.有建設性地查看市場走勢
投資者傾向於通過爆破和跌週期的鏡頭來感知市場活動，並根據過去的模式預測未來的變動。「一般來說，週期，」馬克斯解釋說，「是周圍中央趨勢線周圍的一系列上下振盪。」
但是描述這些市場走勢的傳統術語 —— 爆發和暴跌、上下 — 具有影響投資者觀點並產生扭曲效果的含義。所以馬克斯避開他們。
他說：「我傾向於更有效率地將它們視為過度和更正。」
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二.如果你沒有耐心，你就不能成功。
要耐心等待。低估並不意味著「明天上漲」。價格過高並不意味著「明天下跌」。市場可能會價格過高或低估，並持續保持這種情況（或變得更加）多年。
有時有很多機會獲得不尋常回報，風險低；2008 年的全球金融危機帶來了很多機會。其他時候，它們更少。耐心等待前者很重要。
即使您在確定普及意見與最終現實的差異時正確，價格可能需要很長時間才能與價值融合，並且可能需要作為催化劑的東西。您應該有情緒力量，才能堅持採取一種方法或決定，直到它被證明，這可能需要很長時間。
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三.心理學比市場預測更重要。
你沒有水晶球來預測未來您無法預測明天市場將如何表現。您只能在心理上為市場上可能的情況做好準備。要在股市中賺錢，您需要深入了解公司，資產類別和行業。
您不能讓自己的情緒發揮投資策略。最重要的是你的心理學。您必須具有攻擊性或防禦性的方式。無論您是投資股票還是債券。
您是否將資金投入國內市場還是國際市場並不重要。無論您投資於發達經濟還是新興市場，您的回報都不受影響。
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4.要不同，但要正確
跟隨市場並不會導致表現超越。
為了產生更好的投資回報，您必須將自己與群體分開。而且你必須是對的。
Marks 說：「如果您的思維和行為與其他人不同，而且您比他們更正確，這是必要的成分-那麼您可以擁有卓越的表現。」
這種方法聽起來很簡單。但在實踐中，這更困難得多。拒絕共識是一個容易反應，但在投資方面，這種共識（即市場）通常是正確的。
他說：「瘋狂的反對主義肯定不是一個成功的策略。」
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五.堅持安全邊界
在尋找低估證券的價值投資者中，安全保證金是關鍵概念。Marks 說：「對於您考慮進行的任何給定投資，您會根據基礎基礎來評估投資。」
為了定義特定投資的安全保障範圍，Marks 建議投資者考慮公司、行業的穩定性以及兩者的基礎可預測性以及價格的低度。
馬克斯說：「專家根據證據的堅實度來校準他的意見表達。」「投資者應該根據有多少安全保證金來校準他對投資的信心。」
資料來源：CFA 研究所，摩寧之星，貿易大腦