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破譯大公司收益

3.1萬人 學過2024/05/29

[4.2024] 一覽 Meta 的收入:元宇宙中的週期性廣告收入和損失變化

過去幾年來,Meta 一直是美國股市最波動的科技巨頭之一。從 2021 年的高峰 384 美元到 2022 年的低點 88 美元,股價暴跌多達 77%。但是,

2024 年第二季初,股價曾經反彈至 530 美元,從最低點觸及 5 倍的高點。隨著這樣的過山車之旅,Meta 的股票表現毫無疑問使投資者保持走勢。

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Meta 最近的股價反彈可能是由於各種因素歸因,包括其盈利表現的一些突破。2021 年底,臉書宣布更改名稱為 Meta,並在元宇宙中進行了重大投資。然而,該公司連續幾個季度表現不佳,這部分反映在同期內股價暴跌。

Meta 的高度彈性的股票價格也使其財務報告成為焦點。我們應該如何解釋該公司的收益報告?反向性能是否可持續?為了幫助回答這些問題,我們可能會專注於 Meta 最近的收入報告中的幾個關鍵指標,包括用戶流量,廣告收入和 Meta 的元宇宙業務中的損失。

1.使用者流量

用戶流量是 Meta 這樣的社交生態系統的骨幹,此領域的增長推動收入增長。梅塔擁有 Facebook、Instagram 和 WhatsApp 等社交媒體平台,Facebook 是基石。為了正確評估用戶流量的變化,我們可能會檢查用戶規模、用戶參與度和類似產品的競爭。

在用戶規模方面,Meta 度過了令人印象深刻的一年。2023 年第四季,所有平台的每月活躍用戶(MAU)達到 3.98 億,較上一季增長 20 億。每日活躍用戶(DAU)也創下了 3.19 億美元的歷史新高,較上一季增長 50 億。

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在衡量用戶參與度時,我們主要檢查每日活躍用戶與每月活躍用戶的比例。這個比率保持相對高,穩定在近 80%。

在競爭方面,過去幾年來社交媒體最著名的參賽者之一可能是短視頻強大的 TikTok,該公司在美國市場獲得了很大的用戶群和用戶時間。然而,隨著 TikTok 面臨監管壓力,Meta 類似的短視頻產品 Instagram 和 Facebook 上的 Reels 受歡迎程度上升,並促進 Meta 的整體用戶增長。

總體而言,Meta 的用戶流量基礎似乎相對穩定。在即將到來的財務報告中,我們可以繼續監控 Meta 是否可以加強其用戶群。

二.廣告收入

由於其龐大的用戶流量,廣告已成為 Meta 的主要收入來源,佔其總收入的 98% 以上。從這個角度來看,Meta 或許是科技巨頭中最為廣告中心的。儘管它通過更改名稱進入元宇宙業務的決定措施,但市場仍然對其廣告業務最感興趣。

Meta 最近的季度表現波動,從下跌轉為增長。在收入方面,其廣告業務一直是這種逆轉背後的主要驅動力。

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評估 Meta 廣告業務的增長可能需要考慮兩個關鍵因素。

首先,經濟週期。雖然 Meta 是一家科技公司,但其廣告業務具有強大的週期性屬性,並且與經濟密切關係。從 2022 年中開始,隨著美國聯邦儲備部提高利率,廣告商降低了他們對經濟增長和市場需求的期望。這導致了減少廣告支出,並對 Meta 的增長施加壓力。因此,從 2022 年第三季開始,美塔的收入按年同比下降。

然而,自 2023 年以來,廣告商可能發現實際經濟狀況比他們的估計好。2023 年第四季度,Meta 的廣告收入同比增長 23.8%,標誌著數季度的增長加速。這可能導致廣告支出增加,並推動 Meta 的收入增長。

其次,我們必須檢查人工智能(AI)對廣告的影響。在收益呼叫期間,Meta 管理層強調,人工智能驅動的內容建議在 Facebook 訂閱中增長最快。此外,該公司推出了自動廣告產品 Meta Advantage,幾乎所有的 Meta 廣告商都使用至少一個 AI 驅動的產品。

AI 可以優化內容推廣的效率,提高廣告的轉換率。但是,這些影響都不會立即明顯。因此,在考慮 AI 對 Meta 的廣告業務的影響時,我們應該採取長遠的視野。

三.元宇宙業務損失

為了減少對廣告的依賴,谷歌開發了其雲業務,而 Meta 在元宇宙上投注了高風險。但是,與谷歌的雲業務不同,通往元宇宙的道路對於 Meta 來說很困難。

這主要是因為元宇宙仍處於其新興階段,內容和商業生態系統尚未建立。大多數願意為它付費的用戶都是早期採用者,大規模採用可能還很遠。因此,作為元宇宙業務的測試場地的 Meta's Reality Labs,創造了低收入,初始資本支出和營運損失很高。這會拖曳 Meta 的利潤和現金流。

仔細查看損失,Reality Labs 的收入通常只為每季度數百萬美元,相對不穩定。然而,營運虧損為數十億美元,在 2022 年第四季達到 4.28 億美元。到 2023 年第四季,Reality Labs 的季度收入首次超過 10 億美元,但損失也上升至 4.65 億美元。

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從自由現金流的角度來看,Reality Labs 的高研發支出和資本支出對 Meta 的現金流產生了重大負面影響。正如我們從 moomoo 的數據中所見,Meta 的季度自由現金流從超過 10 億美元下降到不到 500 億美元,部分是由於這些因素。

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在最近的電話會議中,該公司透露,它正在削減虛擬現實的投資預算,這表明其重點有所改變。此外,最近的季度,Reality Labs 的營運損失顯示出收縮的跡象。儘管 2023 年第四季度虧損反彈,但廣告業務的強勁增長導致自由現金流的整體顯著復甦。

但是,儘管從元管理的角度來看,元宇宙業務在長遠來看可能有前途,但仍然存在很大的不確定性,市場可能不願為遠端願景付出支付。相反,市場可能更關心這項業務產生的損失。因此,在未來的季度,我們應該密切關注元宇宙業務造成的損失。避免損失擴大並再次影響公司的整體利潤率和現金流的情況很重要。

總而言之,評估 Meta 的績效時需要考慮幾個關鍵因素。

首先,用戶流量是 Meta 業務的基礎。我們應該監控其用戶群、用戶參與度和競爭環境。

其次,廣告是 Meta 的主要收入來源。因此,我們應該考慮注意經濟週期的變化以及 AI 對促進 Meta 的廣告業務的影響。

最後,元宇宙業務可能是 Meta 在遙遠的未來的新增長點,但它目前的經營大幅損失。因此,我們應該對增加損失的可能性保持警覺。

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此內容不是研究報告,並不旨在作為任何投資決定的基礎。本文所載的資料並非聲稱為本資料所提及的證券、市場或發展的完整描述。資料是從被認為可靠的來源取得,但我們不保證上述資料是準確或完整的。此外,我們也不保證本文提供的任何聲明、估計、價格目標、意見或預測均可證明是正確的。

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