在過去幾年，Meta一直是美國股市上最具波動性的科技巨頭之一。從2021年的最高點$384跌至2022年的最低點$88，股價下跌了高達77％的幅度。然而，在2024年，股價曾一度反彈至$540，從最低點上漲了5倍。由於Meta的股票表現如此起伏，無疑讓投資者倍感焦慮。

在2024年，Meta的股價曾反彈至$540，從最低點上漲了5倍。由於如此互動，Meta的股票表現無疑讓投資者倍感焦慮。

Meta近期股價反彈的原因可能有多種，包括業務表現取得的一些突破。2021年底，Facebook宣布更名為Meta並在元宇宙上做出了重大投資。然而，公司業績連續幾個季度表現平平，這在同期間的股價暴跌中得到了一定的反映。

Meta股價高度彈性也將其財報帶到了聚光燈下。每次財報發布都可能預示著潛在的投資機會，但在投資前，投資者需要了解如何解讀它們的財務報表。

我們應該如何解讀Meta的盈利報告？其逆轉業績是可持續的嗎？為了回答這些問題，我們可以從Meta最近的財報中關注幾個重要指標，包括用戶流量、廣告收入以及Metaverse業務的損失。

1. 用戶流量

用戶流量是Meta等社交生態系的基石，這一領域的增長推動了收入增長。Meta擁有Facebook、Instagram和WhatsApp等社交媒體平台，其中Facebook是基石。為了正確衡量用戶流量的變化，我們可以檢查用戶規模、用戶參與度以及類似產品的競爭情況。

就用戶規模而言，Meta的表現令人印象深刻。在2023年第四季度，所有平台的月活躍用戶（MAU）達到39.8億，較上一季度增加了2000萬。每日活躍用戶（DAU）也達到了創記錄的31.9億，較上一季度增加了5000萬。

在2024年第一季度，Meta的日活躍用戶達到32.4億，較上一季度增加5000萬。這種大規模的持續增長可能發送積極的信號。然而，公司在這一季度沒有披露MAU數據。

在衡量用戶參與度時，我們主要考慮每月活躍用戶中每日活躍用戶的比例。這個比例一直相對較高且穩定，在80％左右。

在競爭方面，過去幾年最有影響力的社交媒體進入者之一可能是短視頻大國TikTok，在美國市場上獲得了相當大的用戶數和用戶時間。然而，隨著TikTok面臨監管壓力，Meta的類似短視頻產品Instagram Reels和Facebook的受歡迎程度不斷上升，並促進了Meta整體用戶增長。

總體而言，Meta的用戶流量基礎似乎相對穩定。在即將到來的財報中，我們可以繼續關注Meta是否能夠加強其用戶基礎。

2. 廣告收入

由於其龐大的用戶流量，廣告已成為Meta的主要收入來源，佔其總收入的98％以上。從這個角度來看，Meta或許是科技巨頭中最廣告中心化的公司。儘管其決定性地通過更名進入了元宇宙業務，但市場對其廣告業務仍然最感興趣。

Meta的表現在過去幾季度中一直很波動，從下降到增長再到逆轉。就收入而言，其廣告業務一直是逆轉的主要驅動力。

考慮Meta廣告業務增長的兩個關鍵因素。

首先是經濟周期。雖然Meta是一家科技公司，但其廣告業務具有很強的周期特徵，與經濟密切相關。從2022年中期，隨著美聯儲加息，廣告商降低了對經濟增長和市場需求的預期，導致廣告支出減少，對Meta的增長施加壓力。因此，自2022年第3季度以來，Meta的收入同比下降（YoY）。

然而，自2023年以來，廣告商可能已經發現實際經濟情況比他們的預估要好。自2023年以來，廣告商發現經濟狀況比以前的悲觀預期要好得多，從而增加了廣告支出。這有助於Meta回歸增長。

在2024年第一季度，Meta的廣告收入同比增長了26.8％，標誌著幾個季度的加速增長。眼下，市場對美國GDP增長的預期仍然強勁，這意味著Meta可能繼續經歷有利條件期。

其次，我們可以檢查人工智能（AI）對廣告的影響。在業績會中，Meta管理層強調，由AI驅動的內容推薦在Facebook訂閱中增長最快。此外，該公司推出了自動化廣告產品Meta Advantage，近乎所有Meta廣告商都使用了至少一種AI驅動產品。

人工智能或能優化內容推廣效率和提高廣告轉換率。然而，這些效果都未必能夠立即顯現。因此，在考慮人工智能對Metaverse業務的影響時，我們應該採取長期視角。

3. 元宇宙業務的損失

為了減少對廣告業務的依賴，谷歌發展了其雲端業務，而Meta則在元宇宙上下了一個大注。然而，與谷歌的雲端業務不同的是，對於Meta而言，元宇宙之路顯得困難重重。

這主要是因為元宇宙仍處於起步階段，內容和商業生態系統尚未建立。願意為此付費的大多數用戶都是早期採用者，大規模的採用可能仍有很長的路要走。因此，Meta的Reality Labs，作為其元宇宙業務的測試場，雖然存在高的初始投資和經營損失，但其營收卻很低。這對Meta的利潤和現金流造成了影響。

更仔細地看，Reality Labs的營收通常每季只有幾億美元，而且相對不穩定。然而，經營損失高達幾十億美元，2023年第四季度達到465億美元。

2024年第一季度，Reality Labs的營收下降至4,400萬美元，但其損失也有所縮小。

從自由現金流的角度來看，Reality Labs高研發費用和投資支出對Meta的現金流產生了顯著的負面影響。正如我們從moomoo的數據中可以看到的，Meta的季度自由現金流從100多億美元下降到不到5,000萬美元，部分原因就在於這些因素。

在近期的電話會議中，公司透露正在削減虛擬現實方面的投資預算，這表明了其重心正在轉移。此外，近幾個季度Reality Labs的經營損失有收縮的跡象。儘管2023年第四季度損失出現明顯反彈，但廣告業務快速增長導致了自由現金流大幅恢復。

然而，從Meta管理的角度來看，元宇宙業務在長期內可能具有良好的前景，但仍存在著很大的不確定性，市場也可能不愿為一個遙遠的願景付款。相反，市場可能更關注這一業務所帶來的損失。因此，在未來幾個季度，我們應該密切關注元宇宙業務所造成的損失。重要的是要避免損失擴大，再次影響公司的整體利潤率和現金流。

經過閱讀到此，您現在可能對如何解讀Meta的財報有了更深入的了解。值得注意的是，知名公司的財報公佈可能為不同類型的投資者提供獨特的交易機會。

例如，如果投資者在分析過去的報告並考慮了最近的發展後，認為公司的最新收益將發送積極信號並推高短期股價，他們可能會考慮建立多倉。這可能涉及購買基礎股票或購買看漲期權。

相反，如果投資者認為收益將不利並可能對股價造成壓力，他們可能會考慮建立空倉，無論是通過賣空還是購買看跌期權。

如果報告結果不明確但預計存在波動性，他們可能會使用跨式策略，同時購買看漲和看跌期權。

然而，在考慮進行像賣空或期權這樣的高風險交易之前，投資者應仔細評估其風險容忍度。

摘要

評估Meta的表現時需要考慮幾個關鍵因素。

首先，用戶流量是Meta業務的基礎。我們應該監視其用戶基礎、用戶參與度和競爭環境。

其次，廣告是Meta的主要收入來源。因此，我們應該考慮關注經濟周期的變化，以及人工智能對提高Meta的廣告業務的影響。

最後，元宇宙業務可能是Meta未來的新的增長點，但目前仍存在巨大的損失。因此，我們應該警惕擴大的可能性。

每份收益報告都可能提供新的投資機會，因此投資者應將其策略與風險能力相匹配。

此內容不是研究報告，也不意味著作為任何投資決策的基礎。本文所包含的信息並不是對所述證券、市場或發展的完整描述。雖然本文所引用的資料被認為是可靠的，但我們不保證前述材料的準確性或完整性。此外，我們也無法保證在本文中提供的任何說明、估計、價格目標、意見或預測將被證明是正確的。