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如何使用13F尋找投資點子

1398人 學過2023/11/01

09 塞思·克拉曼與寶波斯集團

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塞斯·克拉曼出生於紐約市,在巴爾的摩長大。

他的母親從英語教師開始了她的職業生涯,然後成為一名精神科醫生,而他的父親是健康經濟學家,在約翰斯霍普金斯和紐約大學教授。

據報導,塞斯克拉曼對業務的興趣從四歲時開始,當時他通過在他的財物上將價格標籤重新裝飾了房間,以匹配零售商店。十歲時,他購買了他的第一股,約翰遜 & Johnson。

他選擇醫療保健巨頭的原因非常簡單:他小時候使用了很多膠帶。儘管選擇更基於本能而不是分析,但股票價值很快增加了三倍。

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塞思·克拉曼在康奈爾大學學習經濟學。當他在互惠股基金的實習生時,他受到麥克斯·海恩和邁克爾·普萊斯的指導,他們都是本傑明·格雷厄姆的門徒。

三年後,他離開公司並在哈佛商學院繼續學習。畢業後,他與教授和其他三名投資者共同創立 Baupost 集團。

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克拉曼跟隨格雷厄姆的腳步,堅持價值投資的原則。

他專注於長期表現,而不是快速回報。他說:「價值投資是以當前的基礎價值大幅折扣購買證券,並持有證券,直到實現更多價值為止。」

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Seth Klarman 整體策略的核心有三個支柱:在回報之前專注於風險,絕對優於相對性能,以及從下而上投資而不是由上下投資。

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Seth Clarman 在他的書《安全保證金》中概述了投資者降低風險的三種關鍵方法:充分分散、適當時對沖,並以安全保障投資。

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在克拉曼的看法,多元化不是指投資組合中的股票數量,而是您承擔的風險類型。他解釋說:「多元化不是你擁有多少不同的東西,而是你擁有的東西在它們帶來的風險上有多不同。」例如,多元化的垃圾債券投資組合仍然存在非常高的風險。

克拉曼還強調,投資者應始終擁有「安全邊界」,因為它可以「允許在複雜、不可預測和快速變化的世界中發生人為錯誤,或極端波動。」

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根據克拉曼的說法,只有三種方式來評估股票:持續性價值、清盤價值和股票的市值。

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持續產生現金的企業最適合進行業務價值。該類別可以進一步分為折扣現金流和私人市場價值。但是,存在一個不可解決的歧義:要執行當前值分析,您必須做出預測,這可能是錯誤的。

清算價值更保守,因為它只考慮企業的有形資產。然而,如果資產按其清盤價值定價,就會成為有吸引力的投資。

市值方法也有效,因為相同類型的證券通常以相似的價格交易。因此,投資者可以使用多項或財務指標來比較同一行業內的公司。

声明:本內容僅用作提供資訊及教育之目的,不構成對任何特定投資或投資策略的推薦或認可。

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