马来西亚2024年预算案：哪些群体将受益？

2023年10月13日，马来西亚政府公布了2024年联邦预算案。这是团结政府推出的第二份财政预算，对马来西亚民众和经济界人士均具有重要意义。该预算堪称马来西亚经济发展的风向标。 本预算的总拨款为3938亿马来西亚令吉，彰显了政府对财政改革的坚定承诺。 根据自2016年以来的预算走势，预算公布后，对FBM KLCI股市指数的整体影响总体呈负面。

拟议预算有哪些值得关注的亮点？它将对市场产生怎样的影响？

来源：彭博社，马来西亚财政部

2024年预算：资金分配与投放情况

1. 如何实现这一代表经济增长的分配规模扩大过程？
拟议预算将2024年经济增长目标设定在4.0%至5.0%之间，与彭博社的 median 预期一致，即4.5%。 预测显示，明年经济将实现温和增长，主要得益于服务业的扩张，同时建筑业、制造业和农业有望保持增长，采矿业也将逐步复苏。预计通胀水平将维持在可控区间，失业率则有望小幅下降。此外， 财政部已将2023年经济增长预期从4.5%下调至4.0%。

2. 政府收入将如何通过预算分配进行划分？

2024年拟议财政支出预算为3938亿马来西亚令吉，创下马来西亚历史最高纪录，较2023年预算增长1.5%。 运营支出增长1.2%，达到3038亿马来西亚令吉，主要源于工资、债务偿付、养老金、物资及服务等方面的拨款增加。发展支出则下降7.2%，为900亿马来西亚令吉，其中452亿马来西亚令吉用于推动和支撑经济增长，尤其是在交通运输领域。

来源：马来西亚财政部

3. 债务究竟是向未来借债，还是量入为出？

预计到2024年底，联邦政府债务总额将达到国内生产总值的约64.0%，仍处于相对可控的区间内。 2024年赤字占GDP比重的目标为4.3%，较2023年此前预计的5.0%有所下调。 根据滚动编制的三年期中期财政框架，预计2024年至2026年期间预算赤字占GDP的平均比率为3.5%。这意味着，预算赤字占GDP的比率将由2024年的4.3%进一步降至2025年至2026年的平均3.1%。

4. 税收如何决定财富再分配，又将如何影响我们？

财政部已实施适度扩张性的财政政策，旨在实现财政收入的可持续增长。 预计税制改革将推动政府税收增长6.4%，达到2436亿马来西亚令吉，成为收入增长的主要动力。 税制改革的主要要点如下：1）将服务业税率由6.0%上调至8.0%，并将征税范围扩大至物流、经济及承保等行业（食品、饮料和通信服务除外）；2）对私营企业实施资本利得税（CGT）；3）对高价值或奢侈品征收5%至10%的特别税；4）拟对年收入不低于7.5亿欧元的企业实施全球最低税率（GMT）；5）针对年收入超过1亿马来西亚令吉的纳税人，推行电子发票制度，以强化税收遵从。

预算有哪些重点内容？哪些行业将受益？

2024财年预算与马来西亚政府近期公布的中长期经济、产业及政策框架、总体规划和路线图相一致，其中包括第十二个马来西亚计划中期审查（12MP MTR）、新工业总体规划（NIMP 2030）、MADANI经济以及国家能源转型路线图（NETR）。 相关政策与框架将对那些主要受益于预算拨款和激励措施的领域与行业产生影响。 预算重点及将从中受益的行业如下：

1. 在消费行业中，农业值得关注。

1) 服务税率已由6.0%上调至8.0%。，其税基已扩大至涵盖物流、经济、承保及其他行业（不包括食品、饮料和电信业）。

2) 对高价值/奢侈品征收5%至10%的特别税。

3) 鸡肉和鸡蛋的补贴将被取消，价格管制也将解除。

4) 拉赫玛的现金援助金额由80亿马来西亚令吉增至100亿马来西亚令吉，惠及900万人。

短期内，政府取消家禽产品补贴的决定将提升养殖业的盈利水平。长期来看，市场将发挥主导作用。政府的现金补贴虽可减轻居民的经济负担，但由于服务税率上调，生活成本预计仍将维持当前水平。因此，消费行业预计难以出现显著提振。

2. 物流业获得更多鼓励。

1) 将拨款1,000万马来西亚令吉，用于拓展特许经营贸易，以促进出口增长。

2) 将提供一笔5,000万马来西亚令吉的配套拨款，以支持巴生港管理局维护巴生港。

3) 将提供一笔2,000万马来西亚令吉的配套拨款，与港口管理局合作升级马来西亚单一窗口系统（MMSW）。

4) 政府将为全球业务服务（GBS）中心推出税收优惠政策，适用5%至10%的优惠所得税税率。

5) 将拨款4700万马来西亚令吉，用于改善梳邦机场的基础设施。这些举措旨在提升港口运营效率，吸引更多贸易活动与出口，并增强港口基础设施能力，从而为物流业创造更多商业机遇和经济增长前景。

3. 旅游业将获得更多的支持。

1) 将拨款3.5亿马来西亚令吉，用于促进销售与旅游活动。

2) 将向各州政府拨款2,000万马来西亚令吉，用于维护和保护旅游景点。

3) 将拨款8,000万马来西亚令吉，用于保护和修缮历史建筑与遗址。

4) 将拨款2,000万马来西亚令吉，用于提升并维护吉隆坡作为创意与文化之都的价值。

5) 将实施签证政策的优化与条件的放宽等措施。

6) 娱乐税税率将予下调。这些举措旨在吸引更多游客，对旅游业而言是利好消息，同时也有助于鼓励外国游客到访，为本地消费市场注入活力。

4. 鼓励科技产业开展基础研究。

1) 将向科学、技术与创新部以及高等教育部分配5.1亿马来西亚令吉。

2) 将拨付7600万马来西亚令吉，用于强化科研、开发、商业化及创新生态系统。

3) 将向政府所属的高科技部门拨款1,000万马来西亚令吉。

政府已为科技与创新领域的研发工作拨付了大量资金。然而，尚未提及对科技产业相关供应链的直接投资。 预计在短期内，预算对科技行业的影响将较为有限，因为科研成果的转化与商业化需要一定时间。

5. 进一步加大对农业和种植业的支持力度。

1) 政府拨款24亿马来西亚令吉，用于促进农业活动、改善小农户的社会经济状况，并支持种植园及大宗商品产业的发展。

2) 为棕榈树 replanting 计划拨款1亿马来西亚令吉，其中7,000万马来西亚令吉用于提升棕榈油产业的可持续性。

3) 为橡胶生产激励计划（IPG）拨款4亿马来西亚令吉。

4) 为鼓励种植业小农户优化作物与畜禽生产流程，已向RISDA和FELCRA拨款9,000万马来西亚令吉。

这些措施旨在促进农业活动，提高种植业小农户的收入与发展机会。然而， 马来西亚的油棕种植面积达550万公顷，许多种植园正面临油棕树老化的问题。而这些资金可能不足以解决上述问题。

6. 继续支持清洁能源产业。

1) 20亿马来西亚令吉被拨付至国家能源转型基金。

2) 金融机构正提供总额高达2000亿马来西亚令吉的融资支持，以推动能源行业向低碳经济转型。

3) 企业绿色能源计划的适用期限得以延长，并正在探索第三方接入（TPA）模式。

4) 鼓励在住宅建筑中安装太阳能光伏板，并降低相关成本。

5) 太阳能电池板已安装在政府建筑的屋顶上。

马来西亚政府正加快推进国家能源转型，大力扶持清洁能源产业，并鼓励更多企业参与碳市场。符合条件的企业可享受最高达30万马来西亚令吉的额外税收减免。 这对光伏等清洁能源产业来说是个好消息。

7. 电动汽车（EV）补贴将继续延长。

1) 电动汽车充电设施的税收减免政策将再延长4年，最高减免额度为2,500马来西亚令吉。

2) 电动汽车租赁税收优惠政策将再延长两年。

3) 将推出一项新的电动摩托车补贴计划，最高补贴金额可达2,400马来西亚令吉。

4) 国家能源公司、GENTARI与特斯拉将投资逾1.7亿马来西亚令吉，在马来西亚建设180座电动汽车充电站。

政策支持在电动汽车市场发展中发挥着至关重要的作用。然而，目前马来西亚的电动汽车与燃油车相比并不具备价格优势，且充电站等基础设施建设也落后于其他东南亚国家。短期内，这一政策对市场的提振效应可能并不显著。

该预算提案对股市有何影响？

预算案对股市的短期影响可能相对有限，但其对各主要行业格局的影响却十分深远。因此，在本轮预算案出台之际，投资者应密切关注其对特定板块的持续性影响。
据Theedge报告称“分析人士表示，建筑业和消费类企业有望从2024年预算案中获益。“，许多投资分析师已给出投资建议：”

马来亚银行投资银行（Maybank IB）的研究与经济团队对2024年预算案中的各项措施总体持乐观态度，认为“财政整顿的承诺得到重申，但国家预算仍具扩张性、有利于经济增长”。该团队认为，最大的受益者将是建筑行业，得益于更高的开发拨款以及一系列新项目，包括总值47亿令吉的巴生谷轻轨新增五座车站、耗资118亿令吉的全国防洪计划，以及总投资达100亿令吉的槟城首条轻轨项目。 此外，Maybank IB还认为，航空业也将成为2024年预算案的重要受益者，这主要源于为推动旅游业、并在原定于2025年举办的“2026年马来西亚旅游年”之前促进相关活动而增加的预算拨款。 Maybank IB指出，消费与软件科技领域的部分龙头企业亦有望从2024年预算案的相关举措中获益。 另一方面，Maybank IB认为博彩业将是明显的受损方，原因是博彩运营商将不得不承担更高的服务税率；不过，这一影响对其盈利的冲击有限，且已有相应的纾困措施。

肯娜加研究看好银行板块（因其财政可持续性）、建筑承包商（公共项目推进）、电信与公用事业板块（盈利防御性强），以及消费必需品和经济型汽车制造商及经销商（受益于收入处于底层40%群体的稳健支出）。该机构指出，上述板块已脱颖而出，成为2024年预算案中的明显赢家。

与此同时，CGS-CIMB研究部认为，2024年预算案总体上利好消费板块（必需品与可选消费）。该机构在周五发布的策略报告中指出：“公务员最高可达2000令吉的奖金（将于2月发放）为自2013年以来最高；而‘Rahmah现金援助’的金额则上调25%，增至100亿令吉。我们认为，上述两项措施将为消费板块的整体收入与盈利带来积极提振。”

来源：马来西亚《The Edge》报、马来西亚财政部