由于5月美国消费者价格指数（CPI）数据低于预期，投资者预计美联储可能很快启动降息。

利率至关重要，因为它会影响股票、债券和大宗商品等多种资产的价格。

如果美联储开始降息，投资者应如何应对？本文将梳理美联储可能采取的举措，并指出哪些资产有望从降息中受益。

美联储何时会降息？

自2022年3月以来，美联储持续加息以遏制通胀。经过11次加息后，美国基准利率已升至5.25%至5.50%。

来源：贸易经济

正如预期，美国通胀已有所回落。2024年5月的最新CPI数据显示，当月CPI为3.3%，低于市场此前预计的3.4%。这一水平较2023年初的6%显著下降，正逐步向美联储设定的2%通胀目标靠拢。

来源：贸易经济

那么，美联储何时会降息呢？我们可以从两个方面来看：美联储的点阵图以及芝商所的FedWatch工具。

1. 美联储的视角美联储的信号依然偏鹰派。最新发布的6月点阵图显示，官员们目前预计2024年仅会降息一次。更具体地说，今年降息次数的中位数预期已从3月时的三次下调至仅一次；更有4位官员甚至预计今年不会降息，这一人数较上一期点阵图中的2人有所增加。

来源：美国联邦储备委员会

2. 市场视角市场对降息持更为乐观的态度。根据芝商所FedWatch工具，到2024年底，美联储有31.3%的概率降息一次，43.6%的概率降息两次，17.7%的概率降息三次（每次25个基点）。这表明市场倾向于预期2024年将累计降息两次，且首次降息可能在9月或11月落地。

来源：芝商所美联储观察工具。数据截至2024年6月18日。

在降息情境下如何进行资产配置

美联储的降息举措有望对美股、美债和黄金产生积极影响。以下是对三者的具体分析：

利率与美国股市

降息有望对美股的整体估值产生积极影响。由于华尔街通常采用现金流折现（DCF）模型进行估值，股票估值对利率变化较为敏感。该模型的核心是根据企业的未来现金流及其折现率来评估其价值。

如果未来现金流保持不变，较低的贴现率（由美联储无风险利率推导得出）将提高这些现金流的现值，从而提升股票的估值。

尽管降息通常有利于股市，但其影响程度在不同行业间存在差异。据……忠诚度, 小盘股 和 周期性股票可能受益最大。小盘股高度依赖短期债务，因此利率下降能够减轻其财务负担。周期性股票，例如那些在……的股票科技、可选消费、房地产和金融，对利率较为敏感，盈利能力或有望提升。

利率与债券市场

降息直接利好债券，因为债券价格与市场利率呈反向变动关系，这意味着……如果债券收益率下降，债券价格将上涨。

然而，美联储降息对美国债券收益率的影响并非线性。

据晨星分析师称，美联储的降息周期可能于2024年启动，预计届时联邦基金利率将从2024年的4.85%降至1.72%。

相应地，他们预计美国10年期国债收益率将从2024年的3.6%降至2027年的2.75%，这表明国债收益率的下行幅度可能不及利率下调的幅度。

利率与黄金市场

黄金是另一种受利率影响的资产。

美国持续加息推高了无风险利率，吸引资本流入美国，带动美元指数走强。反之，若美国开始降息，无风险利率下行，可能引发资本外流，导致美元指数走弱。

由于黄金以美元计价，美元走弱可能会推高金价。.

然而，这仅仅是一个影响因素；金价还受到其金融属性、商品属性以及避险属性的共同作用。因此，与债券相比，黄金未来的走势可能更难预测。

如何投资这些资产？

直接投资于美国股票、债券和黄金，对普通投资者而言可能并不十分便利。

对于投资经验或时间有限的投资者而言，ETF 或许是一种追踪这些资产的简便途径。

通过moomoo的ETF专区，投资者可以轻松找到追踪各类资产的ETF。例如，科技、非必需消费品、房地产和金融等板块或有望受益于降息。

投资者可以使用moomoo的ETF热度图功能以寻找追踪这些行业的ETF。

例如，在科技板块，路径为：市场 > 交易所交易基金 > 热力图 > 板块 > 科技。

按资产规模计，追踪科技板块的最大ETF是纳斯达克100ETF（QQQ），该基金主要跟踪纳斯达克100指数，涵盖苹果（AAPL）、微软（MSFT）和英伟达（NVDA）等公司。

对于债券和黄金，投资者也可通过moomoo的ETF专区找到相关ETF。

在moomoo上查找美国国债，您可以依次点击“市场”>“ETF”>“主题ETF”>“美国国债ETF”。

按资产规模计，追踪美国国债的最大ETF是20年以上期美国国债ETF（TLT），该基金主要持有到期期限超过20年的美国国债。因此，TLT的价格与20年期美国国债收益率呈反向相关关系。

潜在风险

总体而言，尽管美联储降息可能对美股、债券和黄金产生积极影响，但这并不意味着这些资产在降息后一定会表现良好。潜在风险包括：

• 利率只是影响资产价格的因素之一。其他因素，例如股票的未来现金流，同样至关重要。经济下行可能导致未来现金流下降，从而削弱企业的价值。

• 市场已对美联储明年降息抱有高度乐观预期。若美联储的降息幅度不及预期，资产价格或将走低。

• 市场对降息的乐观预期可能已反映在资产价格中。若美联储的降息幅度符合但未超出市场预期，资产价格仍有可能下跌。

投资者应全面评估自身的财务状况与风险承受能力，以制定适宜的投资策略。

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