大师投资课
反向投资者约翰·邓普顿
关键要点
●邓普顿是邓普顿集团的创始人，被誉为世界上最聪明和最受尊敬的投资大师
邓普顿坚持反向投资，认为市场总是在绝望中诞生
●邓普顿给世界留下了投资成功的十六条法则，强调投资必须保持积极的态度，敢于在熊市中买入
约翰·邓普顿爵士是世界上最受尊敬的投资者之一，他著名地指出，
“市场总是在绝望中诞生，在怀疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中消亡.最悲观的时候是买入的最佳时机，最乐观的时候是卖出的最佳时机.”
这句话至今仍在投资界流传。
作为邓普顿成长基金的创始人，邓普顿是一位明智且备受尊敬的投资者。1987年，女王伊丽莎白二世封他为爵士。
1999年，《Money》杂志将他评为“可以说是本世纪最伟大的全球选股人”。[1]
投资理念和投资风格
邓普顿爵士是一位逆向投资者。他从来不支持频繁交易。相反，他耐心地寻找被低估的股票，等待机会。
他相信，逆向投资的心态可以帮助他释放巨大的机遇。
因此，他在大萧条期间增持了许多股票，而在本世纪头十年，当其他所有人都大举买入科技股时，他变成了卖家。
他也是寻找最好的便宜货的猎手，也就是说，在世界各地寻找廉价但有前途的公司。
投资成功的16条法则[2]
邓普顿爵士将他的成功故事总结如下：
第一，投资以获得最大的总实际回报。
邓普顿认为，认识到税收和通胀可能如何侵蚀投资者的投资回报是至关重要的。因此，将太多资金投入固定收益证券是不明智的。
第二，投资--不要交易或投机。
指数基金之父杰克·博格尔表示：“走出赌场，买入股票，然后永远持有。”邓普顿对此表示同意。他澄清，频繁的交易和投机会消耗潜在利润，并导致持续亏损。
第三，在投资类型上保持灵活和开放的心态。
“没有一种投资永远是最好的，”邓普顿说。有时候，股票、债券或期货会产生高于平均水平的回报。但他指出，标普500指数多数时候表现优于其他投资。
第四，低价买入。
人们经常这样说，但不是这样做的。许多投资者在股票价格较高时买入。邓普顿认为，低位买入的机会出现在大多数人悲观的时候。因此，投资者如果想要跑赢大盘，就必须逆势而动。
买入股票时，在优质股票中寻找便宜货。
标的公司的质量很重要。优质公司通常是技术领导者，拥有强大的管理团队和经过验证的记录，或者拥有知名的、值得信赖的品牌。
第六，购买价值，而不是市场趋势或经济前景。
邓普顿强调，股市实际上是一个股票市场。个别股票可能会暂时被强劲的牛市拉动，但一只股票的表现最终取决于其内在价值。毕竟，有一些股票在熊市中上涨。
第七，多元化。与其他许多领域一样，在股票和债券领域，数量越多，就越安全。
没有人可以预测或控制未来。飓风、地震或竞争对手出人意料的技术进步都会影响你的投资。因此，邓普顿坚持认为，投资者应该通过在全球范围内寻找更好的便宜货来分散投资组合。
做好你的功课，或者聘请明智的专家来帮助你。
邓普顿同意“先调查再投资”的想法。在股票交易中，投资者“要么购买收益，要么购买资产。”邓普顿解释说：“如果你预期一家公司会成长和繁荣，你就是在买入未来的收益。如果你预计它会以高于市场价格的溢价被收购或解散，你可能就是在买入资产。”
第九，积极监控你的投资。
股市是充满活力的。邓普顿说：“没有什么股票可以买了就忘了。”投资者需要密切关注他们的投资。
不要惊慌。
“卖出的时间是在崩盘前，而不是崩盘之后.如果你找不到更具吸引力的股票，那就继续持有你所拥有的.”不要因为其他投资者恐慌而恐慌。
从错误中吸取教训。
错误可以变成一种学习的经历。根据邓普顿的说法，成功者和失败者之间的最大区别是失败者不会从错误中吸取教训。“这次不同”会让投资者付出高昂的代价，因为他们只是重复自己的错误。
从祈祷开始。
邓普顿认为，祈祷可以帮助投资者更清晰地思考，减少错误。
跑赢大盘是一项艰巨的任务。
邓普顿表示，任何持续跑赢大盘的投资公司的表现都比你想象的要好，因为它并没有100%投入(例如管理费和佣金)。
一个知道所有答案的投资者甚至不理解所有的问题。
没有人什么都知道。邓普顿坚称，明智的投资者明白，他们需要寻求新问题的答案。
天下没有免费的午餐。
邓普顿辩称：“永远不要靠情绪投资，也不要只靠小费投资。”给你提供第一份工作或为你制造第一辆车的公司不一定是盈利的。而且，小费也可能会妨碍你的判断。因此，快速获利的可能性不大。
不要太频繁地感到害怕或消极。
邓普顿看重的是积极的态度。他对全球化和股市有很强的信心。
引文[3]
牛市因悲观而生，因怀疑而成长，因乐观而成熟，因乐观而消亡。最悲观的时候是买入的最佳时机，最乐观的时候是卖出的最佳时机。
对于那些做好充分准备的人来说，熊市不仅是一场灾难，也是一次机遇。
要超越大多数投资者，就需要做他们没有做的事情。在别人绝望的时候买进，在他们充满希望的时候卖出，需要坚韧。
只有当你找到一只比你持有的那只股票便宜50%的新股票时，才卖出一只股票。
英语中最昂贵的四个单词是，这一次不同。
关注价值，因为大多数投资者关注的是前景和趋势。
如果你想有比观众更好的表现，你就必须做与观众不同的事情。
永远不要忘记：为自己创造财富的秘诀就是为他人创造财富。
生活中发生的事情并不那么重要；真正的问题可能是我们是否利用这些经历来成长。
当我们没有目标，或者当我们对目标的愿景变得模糊时，我们可能会失去使命感。即使我们已经做好了充分的准备，并且具备了从事某项特定活动的能力，但方向不佳的努力可能会夺走我们的活力。
底线
邓普顿爵士的投资哲学影响了全球无数投资者。
《华尔街日报》将他的讣告命名为《极致乐观主义者》，以纪念这位伟大的乐观投资者。
如果你认为他的话有道理，你可以考虑在牛市中保持理性，在黯淡的悲观情绪面前保持希望。
[1]Https://money.cnn.com/magazines/moneymag/moneymag_archive/1999/01/01/253723/index.htm
[2]Https://www.franklintempleton.com/tools-and-resources/literature/info/TL-R16