サマーズ氏：私たちはバブルの麓にいる

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Bloomberg 03/10 23:18 · 1.2万回コメント

ローレンス・H・サマーズ元米財務長官（Wall Street Week寄稿者）が、規制の緩い金融政策がバブルの初期兆候を生み出している可能性について解説している。

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00:00 金曜日には求人数の数字が出ました。
00:02 それらは、予想を上回る人がいたので少し低かったです。
00:04 特に先月の改定を見ると、この求人数についてどう思いますか？
00:09 この求人数が何か人々の経済に関する基本的な見方を変えたとは思えません。
00:13 弊社の経済は比較的強い状態です。
00:15 インフレ率は下がっています。
00:18 私たちは強力な経済を持っています。
00:20 インフレ率はまだ米国連邦準備制度理事会のターゲットに達していません。
00:22 インフレ率はまだフェッドに達していない。
00:25 FEDにはまだ達していません。
00:26 2%
00:28 ターゲットは、
00:30 しかし、
00:31 さらに遅いペースであっても、雇用の増加は人口増加のよりも遥かに速いペースであり続けています。
00:33 より遅いペースであっても、雇用の増加率は人口増加率よりも遙かに速いペースを保っています。
00:35 人口増加率よりも、雇用の増加率はかなり速いペースを維持しています。
00:39 人口増加率よりも雇用の増加率がかなり速い速度であり続けているため、
00:41 それにもかかわらず、人口増加率よりも雇用の増加率はかなり高いペースを維持しています。
00:42 私たちは比較的強い経済を持っています。
00:45 それは資金政策にとってどういう意味を持つのでしょうか？
00:48 つまり、米国連邦準備制度理事会の人々に質問する時に、なぜ今利下げについて話しているのかを尋ねることがあります。なぜなら、経済はとても良い状態にあるように見えるからです。
00:55 この5.5%の利率はどうなっていますか？
00:58 非常に基本的なことが起こったと思います
01:01 私はフェデが完全に実現していないことがあると思っています。
01:04 私は
01:06 中立的な利率
01:08 は
01:09 2.5%以上です
01:11 フェデが話す2.5%よりも
01:13 多くのことを
01:15 話します。
01:17 過去数年の経験を考慮すると、市場は正常なインフレーションをかなり超えたものと捉えていると思います。
01:20 少なくともACPIベースでは、正常なインフレーションは2％を上回っていると思われます。
01:24 そして、巨大な赤字、
01:27 今後の支出増加、
01:30 再生可能エネルギーへの大規模な投資
01:32 かなりの投資をすると思います。
01:35 巨額の赤字
01:37 今後も支出増加の見込みあり
01:39 再生可能エネルギーへの相当な投資
01:42 相当な投資
01:44 レジリエンス、
01:46 多種多様な実質的な資本コストを伴う
01:50 人工知能に関連する
01:53 高齢化人口
01:55 つまり、より多くの不利な状況が生じ、
01:57 中立的
01:58 より少ない
02:00 海外からの
02:01 資本流入が少ないため、
02:04 私はそれらすべてがより高い中立的実質利子率を意味すると考えています。
02:05 ですから、FRBが5%と2 1/2%の中立的な利子率を比較するとき、FRBが見ているのは
02:09 私は
02:11 FRBが比較するとき、
02:12 5%と
02:14 2 1/2%の中立的な利子率があるとされることで、
02:18 そして、金融政策がかなり制限的であると人々が言うのは
02:23 それは間違っています。
02:24 中立利子率はそれよりもはるかに高いためです。
02:26 ですから、金融政策はより緩和的です。
02:30 それは一般的に考えられているよりも明らかにそうです。
02:32 そして、それの明確な証拠は
02:35 これがあります
02:37 非常に制限的な金融政策がありますが、
02:39 それでもかなり堅調な経済があります。
02:42 だから私は、連邦準備制度理事会が非常に注意深くなる必要があると思います。
02:43 彼らの判断について
02:45 非常に注意深く
02:47 その中で
02:49 何が時代を越えた変革になるかについて
02:50 判断を下す必要があります。
02:53 過去数年間にわたって持っていた現行体制から
02:57 緩和的な金融政策の体制に
02:59 移行するためには、
03:01 彼らは大幅に動いています。
03:03 12月以来、市場は大幅に動いています。
03:07 市場は2024年までに6回の利下げを期待していました。
03:09 6カット
03:11 中
03:12 2024年に
03:13 今、市場は期待しています
03:15 3つの削減
03:17 そして、フェッドはそれを巧みに遂行しました。
03:20 ほとんどありませんでした。
03:21 混乱や混乱がありませんでした。
03:23 その変化が起こったとしても、あまり混乱や混乱はありませんでした。
03:26 しかし、私はそれが今もあり続けると思います。
03:29 私たちと一緒に
03:31 次の
03:34 一段落するまで。
03:35 そして、私自身の推測はおそらくそれです
03:38 もう少し調整が必要で、フェッドは
03:40 市場が期待しているほど多くカットすることを決定しないかもしれません。
03:42 しかし、私は私たちがそれを必要としていると考えています
03:46 今はゲスよりも中立度が高いと判断する必要があると思います。
03:48 しかし、私たちは自分たちをアイデアにする必要があると思います
03:50 中立率は次のようになることがあるという考え
03:53 それは
03:55 中立に近づいていることが確実
03:57 二桁のA2を持つことよりも4桁の中性が近くにあることがCERTAINです。
04:02 ラリー、あなたはもちろんジェイ・パウエル議長がデータに依存しているように、データに依存していますが、さらにデータが必要であることに合致しています。
04:09 トーレステン・スラック氏は、あなたが示唆した理由のいくつかのため、今年は利下げがないと思わないと発言しました。
04:15 何が起こるかについては約束を求めているわけではありませんが、それはあなたにとっても現実的に思えますか？
04:20 はい、私はショーで言ったと思います
04:23 約1か月前
04:25 それは
04:26 数週間前
04:29 15％の可能性がある
04:31 今年は
04:32 何が起こるかを問うているわけではありませんが、
04:34 その15％は少し上昇した可能性があると思います
04:37 そして、市場は
04:39 それと整合しています
04:40 オプション
04:42 市場を見れば
04:44 最も可能性が高いのは次の動きが下になることです。
04:46 オプション市場を見てもそう思います。
04:49 だから私は、次の動きが下に向かうことです。
04:55 しかしながら、私は人々がそれを見なすことは実際には誤りだと思います。
04:59 どんな種類のものであっても。
05:00 確信はないと思います。
05:02 そして、私は連邦準備制度理事会が非常に注意深くなければならないと思います。
05:03 ここで、私たちは少なくともバブルの麓にいると確信しています。
05:05 比喩を混ぜるために。
05:08 私は今、金融市場が有名な時代と同様のバブル的な特徴を持っているとは思いません。
05:10 しかし、私たちは100マイル離れているわけではありません。
05:13 その他、バブルの麓にいると確信しています。
05:17 比喩的に言って。
05:18 a
05:18 しかしながら、私は今のところ、金融市場が非常にバブル的な特徴を持っているとは思わない。
05:20 金融市場が有名な時代と同様のバブル的特徴を持っているとは思いません。
05:25 ただし、100万マイル離れているわけではありません。
05:30 ただし、過去にはバブルが発生しています。
05:31 100万マイル離れているわけではありません。
05:36 ただし、私たちはバブルの麓にいると確信しています。
05:38 その他、100万マイル離れているわけではありません。
05:39 そして、私はそれがもたらすものだと思うので、それは政策決定プロセスにも影響を与える必要があると考えています。
05:44 その
05:44 政策決定プロセス。
05:46 雇用統計の前夜に、私たちは実際にバイデン大統領から彼の国家連合演説で聞きました。
05:51 あなたが彼が言った経済的部分で何を考えたか聞きたいです。
05:56 あなたが知っているように、私はうれしかったです。
05:59 その
06:00 大統領が
06:02 力強く、活発に
06:04 いうようにしていました。
06:06 確かに、大統領は計画を持った人のように見えました。
06:10 実際に、計画やアイデア、エネルギッシュなアジェンダを持った男でした。
06:13 たくさん
06:15 計画やアイデア、エネルギッシュな
06:18 アジェンダ
06:19 これから進んでいく.
06:21 これから進んでいく.
06:23 私が聞いたのはたくさんでした。建設と投資に関しては私が好きだった部分がたくさんありました。
06:25 私が聞いたのはたくさんでした。
06:27 建設と投資の面においては、私が好きだった部分がたくさんありました。
06:30 国の将来の経済力に基づいて
06:34 中流階級のために。
06:36 私たちの国で非常に注意が必要だと思います。
06:41 〜について
06:43 一種のポピュリスト
06:45 伝統
06:46 経済学で、大赤字に傾く
06:48 反取引に向かう
06:50 国際経済政策への傾斜
06:52 ビジネスの投資能力を低下させる可能性がある消費者の短期的利益に」
06:55 焦点
06:59 経済的
07:01 ナショナリズム
07:03 そこには
07:04 懸念
07:05 消費者に短絡的な利益をもたらすことで、
07:07 最終的に、ビジネスの投資能力を低下させることがある。
07:09 貿易は
07:11 新規売の取引に注力することである。
07:15 （訳注：ここは日本語に翻訳していただけませんでした）
07:18 将来。
07:18 だから、私はそれが私たち全員が注意する必要があることだと思います。
07:23 について。