2022-01-17中国银河证券股份有限公司王婷对东方雨虹进行研究并发布了研究报告《行业领军地位稳固，逆势成长凸显公司竞争优势》，本报告对东方雨虹给出买入评级，当前股价为48.28元。
东方雨虹(002271)事件 东方雨虹发布 2021 年年度业绩快报， 2021 年实现营业收入318.92 亿元，同比增长 46.76%； 归母净利润 41.85 亿元，同比增长 23.50%；扣非后归母净利润 38.85 亿元，同比增长 25.68%。
四季度营收、净利维持高增长 2021 年四季度公司实现营业收入92.1 亿元，同比增长 36.38%；实现归母净利 15.1 亿元，同比增长19.7%；实现扣非后归母净利 14.2 亿元，同比增长 33.95%。四季度营收和净利维持高增长实属不易，显示公司在市场环境较差的情况下，仍能依靠公司强大品牌影响力、多层次市场营销渠道布局实现产品销量增长。同时公司非防水业务、民建业务发展态势良好，进一步带动公司营收快速增长。
市占率进一步提升，行业龙头地位稳固 2021 年公司营收保持46.76%的增速，远高于行业增速。 根据建筑防水协会统计， 2021年上半年防水行业规模以上企业共实现营业收入 569.91 亿元，同比增长 26.2%，实现净利润 28.93 亿元，同比减少 12.7%。 公司市占率进一步提升，行业龙头地位稳固。同时，公司加强了全国性布局， 在北京、广东、海南、吉林、江苏、河北、湖南、重庆、等地新建或扩建生产基地，其中包含了高分子防水卷材建设项目以及改性沥青防水卷材、沥青涂料自动化生产线改造升级项目。 在行业标准提升以及新型防水材料逐步推广的情况下， 预计公司在行业内领跑地位将继续维持。
多业务发展有效推进 公司业务已实现多元化发展，除建筑防水业务以外，还涉及建筑涂料、保温材料、特种砂浆、建筑修缮、非织造布等领域。受益于公司防水业务板块建立的品牌优势及渠道销售优势，公司其他业务领域迅速进入市场并得到客户认可。目前除了防水业务获地产商首选率第一以外，建筑涂料、建筑修缮、砂浆、保温材料等均获地产商首选率前三的认可。业务板块的扩大为公司的发展提供强有力的支撑。
投资建议 作为防水行业的龙头企业， 公司在产品、技术、品牌、营销渠道等方面均具有明显优势。 随着行业标准的提升以及行业集中度的提升，公司市占率仍有较大提升空间。 预计公司 22-23 年归母净利润为 54.86/69.66 亿元，22-23 年每股收益为 2.18/2.76 元，同比增长 31%/27%， 对应市盈率为 22 倍/17 倍。 基于公司良好的发展预期，维持“推荐”评级。
风险提示 下游应用领域需求不及预期风险；原材料成本维持高位的风险。
该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级21家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为64.67；证券之星估值分析工具显示，东方雨虹（002271）好公司评级为4星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)