豚肉価格の変動は国民の感情に影響を与え、豚肉株と関連ファンドの変動も投資家の心に影響を与えます。
関連する上場企業が最近発表したデータによると、豚の価格は4か月連続で上昇しています。5月8日、豚肉株も再び上昇しました。終値までに、興湖科技と*STアオノンは上昇して止まり、小明株は9.5％上昇し、農業・畜産のスーパースター株は6％以上上昇し、温家宝と新武豊株は4％以上上昇し、ムーユアン株は3.81％上昇しました。畜産・飼育ETF（516670）は8日、日中の取引量が 1.9% 増加し、7回連続で上昇しました。
豚肉価格、豚肉株、および関連ファンドの継続的な上昇に刺激されて、市場は豚のサイクルが変曲点に達したかどうかに再び注目しています。中国の証券会社の記者がファンド会社の多くの研究者にインタビューし、ファンドの四半期報告書を詳しく調べたところ、一部のファンドマネージャーと研究者は、豚肉価格が引き続き回復できるかどうかについて意見が分かれていることがわかりました。現在、市場の農業会社はゲームをしていて、投資家もゲームをしています。
豚の価格は4か月連続で上昇しています
最近、農業農村省は、通常の繁殖雌豚の国家目標を4,100万頭から3,900万頭に調整するために、「豚生産能力の規制と管理に関する実施計画（2024年改訂）」を発表しました。国家統計局のデータによると、3月末までに、全国の繁殖雌ブタの数は3,992万頭、第1四半期の国の豚肉生産量は1,583万トンで、前年比0.4％減少しました。最近、市場における需要と供給の関係は加速して改善しています。豚の価格は5週間連続で回復し、繁殖量の減少も減少しました。農業農村省のモニタリングによると、4月第2週の豚の全国平均価格は1キログラムあたり15.4元で、前年比5.3％上昇しました。
最近、ムーユアン株式会社、ニューホープ、ウェンズ株式会社、STティアンバン、ジェンホンテクノロジー、ダベイノン、シェノングループ、ドンルイ株式会社を含む8つの上場豚飼育会社が、4月の豚販売レポートを相次いで公開しました。証券会社中国の記者は、昨年12月に底を打って以来、関連する上場企業の豚の販売価格が4か月連続で上昇していることに気づきました。Wen's Co., Ltd. を例にとってみましょう。2023年12月、ウェンの株を保有する豚の価格は13.7元/キロでした。今年の4月、ウェンの株を保有する豚の価格は15.18元/kgでした。
具体的には、株式会社ムーユアン、ウェンズ、ニューホープの3社が開示したデータから判断すると、4月の市販豚の価格は14.8元/kgで、3月から 3.93% 上昇しました。4月の国産豚の価格は15.18元/kgで、3月から3.05％上昇しました。4月のニューホープの商業用豚の価格は15.18元/kgでした。13元/キログラム、3月から 5.51% 上昇しました。
証券会社中国の記者とのインタビューで、キャセイパシフィック財団の関係者は、現在の豚の価格はオフシーズン中も依然として堅調であると述べました。過去の経験によると、生産能力の削減率は低下しますが、3月の生産能力の低下は加速しており、農家の財政的圧力が高まっていることを示しています。豚の価格はまだ業界の平均コストラインを下回っており、受動的生産能力の削減傾向は深刻かもしれません。繁殖雌豚の数のデータによると、今年の4月から12月に飼育されていた繁殖雌豚の数は、10か月前の繁殖雌豚の減少に対応して月ごとに減少したため、豚の供給も月ごとに減少し、供給緩和状況は改善すると予想されます。さらに、南部の多くの地域で集中豪雨がよく見られるため、農業がより困難になり、流行が発生する可能性が高まっています。これは、生産能力の低下に役立つ可能性があります。
畜産ETFは上昇を続け、ファンドは主要株をヘビーポジションで購入しました
豚肉の価格が上昇し続ける中、豚肉株は最近全体的に反発しています。8日の取引終了までに、シンフーテクノロジーと*STアオノンは上昇して止まりました。小明株は9.5％上昇し、農業と畜産のスーパースターは6％以上上昇し、温家宝と新武豊株は4％以上上昇し、茂原株は3.81％上昇しました。6日連続でわずかに上昇した後、畜産ETFの日中の出来高は8日に 1.9% 上昇し、7回連続で増加しました。キャセイパシフィック中国証券畜産ETFは 2.05% 上昇しました。
記者は、多くのファンドが畜産と繁殖用の株で大きなポジションを占めていることに気づきました。Liu Zhongjieが管理する畜産繁殖ETFを例にとってみましょう。ファンドのポジションは第1四半期も約99.6％のままでした。上位10銘柄には、ムーユアン株、ハイダグループ、ウェンシシェアーズ、ニューホープ、メイフアバイオテック、ダベイノン、シェンノンディベロップメント、バイオテック、スーパースターファーミングと天康バイオテックがあり、これらは基本的にベンチマークの追跡を完了しています。
2023年半ばにXinghu Technologyを買収して以来、今年の第1四半期に、キャセイパシフィックファンドの梁興が管理するキャセイパシフィック中国証券の畜産および繁殖ETFは、引き続き持ち株を増やしてきました。Xinghu Technologyの買収は、110億12100万株を保有し、市場価値は4,800万元で、重保有株のトップ10になりました。一方、梁興さんはムーユアンの株式を131733万株に増やしました。このファンドは、ハイダグループ、ウェンズ株式、メイフアバイオテック、ニューホープ、ダベイノンの主要株式も保有しています。
四半期報告書によると、合計74のファンド会社がMuyuanの株式を保有しています。具体的には、中国欧州基金には茂原の株式を保有する20のファンドがあり、合計で799.94万株を保有しています。中国・ヨーロッパ時代のパイオニア、中国・ヨーロッパ・ニュー・ブルーチップ、中国・ヨーロッパ・ニュー・トレンドなど、周偉文が管理する5つの商品は、Muyuanの株式を高いポジションで保有しています。ウェルズ・ファーゴ・ファンドは16商品の株式を保有しており、合計9,81984万株です。具体的には、富国消費テーマ、富国価値創造、富国クオリティオブライフを含む王元園の6つの製品がこの株で大きな位置を占めています。
バリュエーションは依然として歴史的に低い水準にあり、指数は回復すると予想されます
一部のファンドマネージャーや研究者は、豚肉価格が引き続き回復できるかどうかについて意見が分かれていますが、このセクターは過去のバリュエーションの最下位にあり、ファンダメンタルズが改善するにつれて修復されるだろうという意見には同意しています。
「新しいサイクルにはいくつかの特徴が見込まれます。1つ目は、負けるものは多く、勝つことは少なくなることです。横ばいになったら、それは損失に違いありません。2つ目は、価格が予測できないことです。農業会社はゲームをしていて、個人投資家はゲームをしていて、誰もが他の人の期待を期待しているので、価格の変動を予測するのは難しいです。したがって、このラウンドは周期的に上昇すると予想されますが、どのくらい、どのくらいの期間上昇するかを見積もることは困難です。」Debon財団の上級研究員であるLiu Minは、記者とのインタビューで言いました。
Liu Minは、現在の業績から判断すると、この価格サイクルが到来したと言えると言いました。2つの数字が代表的です。繁殖できる雌豚の生産能力は、高いレベルから10％近く減少しています。貯蔵庫に保管されている豚の数は、飼料データで前年比ですでに20％以上減少しています。したがって、市場が4月から今年末にかけて上昇する確実性は非常に高いです。もちろん、ペースは緩やかな上昇傾向ではないかもしれません。8月から9月にかけてパフォーマンスが急上昇したかどうかを追跡することに焦点を当てる必要があります。
「現在、市場はその後の豚の価格動向でまだ分かれています。第1四半期の終わりには、まだ3992万頭の雌ブタを駆除する余地があります。農業省が目標としている3,900万頭と比較すると、まだ削減の余地があり、生産能力の変化に引き続き注意を払う必要があります。しかし、中国証券畜産指数はPB評価額の2.75倍で、依然として史上最低です。現在、農業には評価額を回復する機会があるかもしれません。」キャセイパシフィック財団の研究者は言いました。
キャセイパシフィック航空のファンドマネージャーである梁興は、四半期報告書の中で、農業業界における彼の2つの長い論理を説明しました。1つは肉価格の長期的な上昇であり、もう1つは、豚コレラの予防と管理の要件、インテリジェント農業などの傾向により、市場シェアは大手企業に集中しているということです。
「2024年の豚肉価格に対する予想を下げました。20元/kgのポジションに短時間触れて、あまり長く留まらないようにするかもしれません。理由は次のとおりです。2023年初頭の疫病の発生と比較すると、2024年には需要のわずかな拡大が鈍化しています。供給側から見ると、自営業の農家は減少し続けていますが、全体的な減少は予想を超えませんでした。同時に、養豚の効率は2023年にはある程度向上し、大規模農場での養豚のコストは下がり、供給面は比較的十分になりました。2023年のペスト以外の疫病対策の全体的な予防と管理は順調に進み、私たちが懸念しているような部分的なコントロールの喪失はありませんでした。したがって、2024年には、非ペスト菌も容易に制御不能になり、生産能力の大規模な喪失につながると予想されます。近年、二次肥育と充填の急速な速度により、ビッグサイクルの小さなサイクルでの豚肉価格の上昇と下降の速度が強まっていることもわかりました。」梁興さんは言いました。
ファンドマネージャーのLiu Zhongjieは、畜産部門では、家畜と家禽の供給構造はさまざまな程度で改善しており、撲滅プロセスが深まるにつれて需要と供給の不均衡のパターンは緩和されると予想しています。指数加重株の典型的な養豚会社を見ると、標準的な財務評価指標や、業界内の平均市場価値などの独自の評価指標から判断すると、それらはすべて歴史の最下位にあります。撤去プロセスがさらに進み、市場センチメントが改善するにつれて、畜産繁殖指数はそれに対応する反発の到来を告げると予想されます。
Harvest FundマネージャーのWu YueとZhu Zijunは、現在、豚の飼育部門は低い位置にあり、サイクルの逆転の確実性が高く、反循環的な属性があると言いました。低コストで高い業績成長を遂げている企業にとって、周期的成長という二重の特性の組み合わせはリスク・リターン率が高いため、引き続き養豚部門を中核配分部門として使用します。「歴史的に、ポストサイクル部門の株価は豚の価格と同時に良い影響を及ぼしてきました。豚の価格が徐々に農家が損失を利益に変えるレベルに達するにつれて、ポストサイクルセクター（健康保険、飼料）も徐々に始まると予想されます。現在、評価額は過去の分位数の最下位にあり、配分価値も良好です。」
「下半期はまだ上昇傾向にあると予想されますが、この段階での機会はより貴重です。特に5月には、飼料の増加と相まって、豚部門に回復の波が押し寄せる可能性があります。今年の下半期の機会は、豚の価格予想の予測不可能性によって制約されているため、その時点で包括的に分析する必要があります。」柳敏さんは言いました。