金吾財訊 | 交銀國際發研報指,新華保險(01336)1季度盈利同比下降28.6%,盈利降幅高於同業,主要因爲去年同期基數較高,投資收益同比下降,以及利息支出同比增長。保費結構顯著優化,十年期以上期交佔比大幅提升;業務品質優化。1季度新業務價值同比增長51%,增速領先同業。年化總投資收益率4.6%,同比下降0.6個百分點。
該行指,公司交易性金融資產佔投資資產的比重爲31%,佔比高於同業,盈利具有更高波動性。由於公司去年下半年爲淨虧損,該行預計公司盈利有望在後續季度的低基數上呈現回升趨勢,基於新會計準則,預計公司2024年歸母淨利潤約爲人民幣100億元,同比增長15.2%。該行維持目標價20.5港元(對應2024年市淨率0.53倍),考慮到公司當前估值偏低,股息率超6%,同時隨着房地產市場邊際企穩,10年期國債收益率在低位上有望回升,緩解市場對行業利差損的擔憂,該行將公司評級從中性上調至買入。