大型連休の前夜、A株市場は好調でした。4月26日にメインランド・ストック・コネクトが開設されて以来過去最高を記録した1日限りのノースバウンド資本流入を受けて、3つの主要A株指数は4月29日に日中市場で一斉に急上昇し、上海総合指数は再び3,100ポイントに達し、年間ラインに戻りました。
その中でも、2023年のレポートと2024年の四半期報告書を発表したばかりの大手医療機器会社のミンドレイヘルスケアも、日中6％以上の増加という素晴らしいレポートカードで急上昇しました。同日、純資本流入は4億2000万元に達し、ランドストックコネクトの純購入額は2億2700万元に達し、目覚ましい業績を示しました。
チャート1：ミンドレーヘルスケアの株価実績
データソース：WIND、Gelonghuiは2024年4月29日現在のデータをまとめました
収入と母への純利益の両方が増加しました
資本市場は足で投票します。基礎となるロジックは、ミンドレーヘルスケアのレポートカードです。特に、長期的に見ると、その会社は業界サイクルの変動を乗り越え、いつものように「安定」を維持することができます。
収益面では、Mindray Healthcareの営業利益は、外部の環境問題を背景に過去最高を記録しました。2023年通年で、同社は349.32億元の収益を達成しました。これは前年比15.04％増で、過去10年間で18.07％の複合成長率を達成しました。2024年の第1四半期に、同社は93.73億元の収益を達成し、前年比12.06％増加しました。
支出面では、Mindray Healthcareは革新と反復を行い、研究開発投資は増え続けています。2023年、同社は研究開発に37.79億元を投資しました。これは前年比18.43％増加し、収益の10.82％を占めました。2024年第1四半期の研究開発投資は10億300億元で、収益の 10.99% を占めました。
利益面では、Mindray Healthcareは引き続き20％以上の純利益成長率を維持し、その業績は質の高い発展を示しました。2023年、同社の母親への純利益は115.82億元で、前年同期比 20.56% 増加し、過去10年間の複合成長率は 26.87% に達しました。2024年第1四半期のマザーからの純利益は31.60億ドルで、前年同期比22.90％増加しました。純利益率に関しては、2023年の同社の純金利は22.85％で、前年比1.56パーセント上昇しました。2024年第1四半期の純金利は33.73％に上昇し、前年同期比2.98パーセント上昇しました。
図2：ミンドレーヘルスケアの営業利益（左）と母子への純利益（右）の業績
データソース：WIND、ゲロングイ社編集
事業セグメント別に見ると、体外診断の分野では、国内市場でのルーチン診断と治療は目覚ましい回復傾向を示しましたが、国際市場の顧客基盤も急速に拡大しており、大きなブレークスルーの勢いを示しています。
2023年、同社の体外診断収入は124.21億元に達し、前年比21.12％と大幅に増加しました。特筆すべきは、国際的な体外診断事業が2年連続で30％以上の複合成長を達成し、世界市場における同社の強力な競争力を示しているということです。
その中でも、BC-7500シリーズの製品は特に好調でした。設置された機械の数は2,000台を突破し、国内血球市場における同社の主導的地位をさらに確固たるものにしました。このシリーズの製品の優れた性能と市場での認知により、同社は10億元以上の収益貢献を果たし、上場3年目に売上高が10億元を超えることに成功した同社史上初の製品となりました。これは間違いなく、同社の研究開発の強みと市場レイアウトが高く評価されていることです。
生命情報およびサポート事業の分野では、同社の技術レベルは世界の最前線に躍り出ており、高級病院の普及率は海外市場シェアと同時に増加すると予想されています。
2023年、同社の生活情報およびサポート事業は目覚ましい成果を上げ、売上高は152.52億元で、前年比13.81％増でした。その中でも、低侵襲手術事業は特に顕著で、30％を超え、ハードミラーシステムの市場シェアも中国で3番目に大きくなりました。海外市場では、2023年の第2四半期に生産能力供給が再開されて以来、同社の業績は下半期に前年比20％以上増加し、力強い成長傾向を示しており、今後も長期にわたって安定的かつ急速な成長傾向を維持すると予想されます。
医用画像の分野では、同社のハイエンドのブレークスルーは新たな高みに達し、超ハイエンド製品を目指して努力を続けています。
2023年、同社は医療画像事業で70億3400万元の収益を達成し、前年比8.82％増加し、国内市場における主導的地位をさらに固めました。特筆すべきは、強力な製品競争力と高水準のコンプライアンスシステムにより、同社は現在の環境で市場シェアを拡大する機会をつかみ、市場で元のナンバーワンの輸入ブランドを初めて上回り、国内の超音波市場のリーダーになったことです。さらに、2023年の終わりに、同社は中国製の最初の超高級超音波プラットフォームであるResOna20をリリースしました。これは、同社の超音波技術が世界クラスのレベルに達したことを示しています。
海外市場では、同社はハイエンド市場への対象範囲も拡大し、海外のハイエンド超音波モデルの成長を25％以上牽引し、ハイエンド顧客のブレークスループロセスを大幅に加速させました。この一連の業績は、超音波事業が初めて世界で3番目に大きな地位を獲得するのに役立っただけでなく、世界の医用画像分野における同社の強力な強みと幅広い展望を浮き彫りにしました。
グラフ3：2023年のミンドレーヘルスケアの事業セグメントの収益実績
データ源：Gelonghuiが編集した会社の公式アカウント
さらに、ミンドレーヘルスケアまた、投資家の信頼を高めるために、以前の主要な配当計画を継続しています。
ミンドレーヘルスケアが発行した2023年の配当計画によると、同社は10株ごとに15元の現金配当を分配する予定です。2023年の第3四半期にすでに支払われた現金配当に加えて、2023年の配当総額は7,032億元に達し、前年比28.89％増加しました。配当比率も 60.72% に上昇しました。これは、株主の利益に対する敬意とフィードバックを十分に表しています。
ハイエンドの顧客基盤の飛躍的進歩が加速し、発展途上国が新たな成長エンジンとなっています
注目すべきは、世界中で高品質の製品、サービス、迅速な配達能力を備えたMindray Healthcareが、2023年に国内外の市場で多数の注文を受け、多くの地元のトップ医療機関の中でハイエンドの顧客基盤の突破口を開いたことです。
その中でも、国内市場では同社は、部門から病院全体に至るまで、ミドルからハイエンドまでの統合、統合、デジタルインテリジェントソリューションを実現し、約11万の医療機関と上位3病院の99％以上をカバーし、複数の事業分野でトップ1にランクされています。国内生産の加速的な拡大効果は明らかです。
海外市場では同社は長い間、市場開拓とブランド構築に取り組んできました。2023年のモニター、麻酔機、人工呼吸器、除細動器、血液細胞、超音波の世界市場シェアは、市場で上位3位に入り、ハイエンドの顧客ベースの幅と深さを突破するという点では素晴らしい業績を上げています。
幅の面では、2020年から2022年にかけて、それぞれ700以上、700人以上、680人を超える新しいハイエンド顧客ベースに飛躍的な進歩を遂げた後、同社は2023年までに950近くの新しい海外ハイエンド顧客グループのギャップを埋める予定です。新しいハイエンドの顧客ベースが拡大し続けるにつれて、今後も新しいビジネス注文が会社にもたらされると予想されます。
それを詳しく見ると、2023年、当初のハイエンド顧客ベースに基づいて、同社はマルチプロダクトのビジネスラインを開発し、普及率は上昇し続けました。海外市場の730を超えるハイエンド顧客グループが水平的なブレークスルーを達成しました。これらの新興市場の多くは大規模なブレークスルーを達成し、業績成長の新たな原動力になりつつあります。
図4：2023年の海外での同社のハイエンド・ブレークスルー成果
データ源：Gelonghuiがまとめた会社の発表
海外に行って、より広い市場を攻めましょう
医療機器業界全体を見ると、回路がどのセグメントであっても、注意しなければならないことが1つあります。それは海外の状況です。これは、市場市場の需要が拡大するだけでなく、製品の十分な利益率も高まることを意味します。
中国の医療機器の国際化プロセスを振り返ると、その発展の軌跡は時代の顕著な特徴を示しています。主に医療消耗品に焦点を当てていた「中国製」の初期段階から、新しい医療インフラとデジタルインテリジェンスの波によってもたらされる新たな発展の機会により、中国の医療機器産業は「中国製」という新たなレベルに達しました。この変革は、ローエンドからミッドレンジ、ハイエンドへの製品の変革だけでなく、グローバル市場のニーズを正確に把握して適応させることでもあります。
医療機器業界の継続的な発展に伴い、医療機器サプライチェーンに対する世界的な要件はますます厳しくなっており、中国の医療機器の生産能力に対する要求も高まっています。したがって、世界的な市場競争とサプライチェーンの課題に直面して、中国の医療機器企業は、限られた生産能力などの起こりうる課題に対応し、世界の医療機器市場で主導的な地位を維持するために、技術革新能力、製品品質、生産能力規模を継続的に改善する必要があります。
Mindray Healthcareは、現地の医療機器の「中国製」を代表する優れた企業として、海外市場の将来を見据えたレイアウトについて並外れた洞察力を示し、市場の課題を率先して突破してきました。
2023年11月、ミンドレーヘルスケアはDiasys Diagnostic Systems GmbH（以下「Diasys」といいます）の75％を現金で買収する取引を完了し、Diasysは正式にミンドレーの持株子会社になりました。今後、DIASysは、ヨーロッパ、アジア太平洋、ラテンアメリカのサプライチェーンと研究開発プラットフォームにおける飛躍的進歩を支援し、海外の中規模および大規模サンプルサイズの顧客ベースにおけるブレークスルーを支援し、体外診断製品の開発を改善し、品質管理キャリブレーション製品の供給を支援し、会社の体外診断事業の国際展開を加速し、製品競争力を高め、顧客基盤の突破口を開くことが期待されています。
グラフ 5: 中国の医療機器輸出の動向
データ源：国金証券、古隆輝社編
まとめる
良い人から、良い人まで、ローエンド製品からハイエンド製品まで、骨の折れる研究です。
優れていて強いことから、誰も何も持っていないことまで、ハイエンド製品から新しい分野での開拓やゲームの打破まで。
この役割のシフトは、フォローから先導者、さらにはパイオニアになることまで、ミンドレーヘルスケアの現在の安定した堅調なビジネス状況をもたらすだけでなく、将来の業績成長の源泉にもなります。
海外で4,500億元を超えるアクセス可能な市場スペースに直面しているMindray Healthcareの現在の国際収益はわずか135億元で、それに対応する市場シェアはわずか1桁です。上向きの開発の上限は特に高く、想像の余地は非常に大きいです（2023年現在のデータ）。証券会社の格付けで述べられているように、「強者は浮き沈みを恐れず、発展の勢いは続いています」、そして将来は期待する価値があります。
グラフ 6: ミンドレーヘルスケアの過去1ヶ月の仲介格付け
データソース：WIND、ゲロングイ社編集