中原證券股份有限公司張洋近期對國金證券進行研究併發布了研究報告《2023年年報點評：多項業務表現優異，投資收益貢獻彈性》，本報告對國金證券給出增持評級，當前股價爲8.77元。
國金證券(600109)
2023年年報概況:國金證券2023年實現營業收入67.30億元，同比+17.39%；實現歸母淨利潤17.18億元，同比+43.41%；基本每股收益0.462元，同比+34.69%；加權平均淨資產收益率5.39%，同比+1.22個百分點。2023年擬10派1.40元（含稅）。
點評：1.2023年公司投資收益（含公允價值變動）、其他收入佔比出現提高，經紀、投行、資管業務手續費淨收入及利息淨收入佔比出現下降。2.經紀業務核心指標保持全面增長，合併口徑經紀業務手續費淨收入同比-0.06%，顯著優於行業。3.IPO拖累股權融資規模出現下滑，各類債券主承銷金額增幅明顯，合併口徑投行業務手續費淨收入同比-21.33%。4.集合資管規模下降的幅度較大，公募基金業務增勢喜人，合併口徑資管業務手續費淨收入同比-32.37%。5.權益自營提升投資效率，固收自營把握交易機會，另類投資明顯回暖，合併口徑投資收益（含公允價值變動）同比+498.58%。6.兩融規模再創新高、市場份額明顯提升，股票質押規模小幅增長，合併口徑利息淨收入同比-13.49%。
投資建議:報告期內公司财富管理客戶總數及資產、代理股基交易額及市場份額均保持增長，合併口徑經紀業務手續費淨收入顯著優於行業整體表現；公募基金業務盈利能力大幅提升，兩融規模及市場份額快速增長，投資收益大幅回暖驅動公司業績實現顯著改善。公司投行業務整體實力領跑中小券商並排名行業前列，股權融資業務階段性收緊對公司經營業績的影響偏大。預計公司2024、2025年EPS分別爲0.37元、0.44元，BVPS分別爲8.94元、9.32元，按4月25日收盤價8.21元計算，對應P/B分別爲0.92倍、0.88倍，維持“增持”的投資評級。
風險提示：1.權益及固收市場環境轉弱導致公司業績出現下滑；2.市場波動風險；3.資本市場改革的政策效果不及預期
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，開源證券盧崑研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲69.1%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利18.18億，根據現價換算的預測PE爲17.9。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級1家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價爲11.06。
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