观点ネット Yida China は清算危機を乗り越えました。

2022年3月に、Yida China は、Anye Finance Print Companyが香港高等裁判所に提出した清算請求を受け取り、未払い残高総額が88.93万香港ドルの支払い延滞となっていました。

4月24日の公告で、双方は「合意に達した」と宣言し、Yida China は申し立てを撤回し、公聴会をキャンセルするための命令を求めることになりました。

100万香港ドル未満の債務は、Yida China を押し倒す最後の一藁になりかねなかった。

下落傾向にある Yida China は、2019年以降、流動資産の圧力に直面し、2020年に債務不履行を起こし、それ以降も債務不履行のニュースが相次いでいます。近年の販売資金調達は困難であることが示唆されており、Yida China は在庫資産と債務を管理して、自己救済を進めています。

今回の出来事も従来通りです。

すべての当事者が満足する取引

申し立てに関する最新の公告を発表する前日、Yida China は2つの子会社の100％の株式を売却することを発表しました。

4月22日の夜、Yida China は発表しました。売り手（同社の完全子会社であるDalian Science and Technology City Development Co.）、買い手（Dalian Junda Education Enterprise Management Co.）、目標企業1（Dalian Science and Technology City Xinrui Development Co.）、目標企業2（Dalian Science and Technology City Taorui Development Co.）は、株式譲渡契約書に署名しました。

その結果、売り手は条件付きで販売することに同意し、買い手は販売権益（保有株主貸付を含む）を条件付きで取得し、総額約1.126億人民元の対価を支払うことになりました。

公告情報によると、Dalian Science and Technology City Xinrui Development Co.の2023年12月31日現在の総資産価値と純資産価値はそれぞれ4560万元人民元と870万元人民元程度である。同社はLiao（2017）Dalian市内四地区不動産権第00900140号を取得し、土地利用目的は科学技術であり、建物面積は約3.3万平方メートルです。

同期に、Dalian Science and Technology City Taorui Development Co.の総資産価値と純資産価値はそれぞれ3530万元人民元と890万元人民元程度である。同社はLiao（2017）Dalian市内四地区不動産権第00900141号を取得し、土地利用目的は科学技術であり、建物面積は約2.76万平方メートルです。

2つの企業の純資産を合わせた場合、この取引には一定のプレミアム余地があります。また、1.126億人民元の対価は、Yida China がクリアランス請求人との交渉で使用することができる賭けになるため、88.93万香港ドルの延滞支払い総額をカバーすることができます。

ただし、これらの費用は一括支払いではありません。状況が把握できたところによると、売却物件には2回の取引があり、これはYida China とAnye Finance Print Companyの「合意」に間接的に影響する可能性があります。

上記の2つの目標企業が保有する土地は、両社とも、大連銀行株式有限公司に抵当に入れられています。このため、株式譲渡の先決条件となっている抵当解除の手続きが必要です。

公告には、次の先決条件が含まれています。株式譲渡契約書に署名済み、関連する土地の開発計画（土地利用変更、建物面積指標、開始日等）が関連政府機関から承認された、抵当権者が解除1に関する同意書を買い手に発行した、第2段階の先決条件には第1段階が完了し、抵当権者が解除2に関する同意書を発行したなどが含まれています。

つまり、Yida China は「注投」する必要があり、最終的に売却事項を達成する必要があります。また、このプロセスは短期間ではないということです。

注意すべきは、Yida Chinaが以前に開示した2023年中期報告書によると、同社はDalian Software Park、Dalian Science and Technology City、Dalian Tiandi、Yida Information Software Parkの4つのビジネスパークを完全所有し、武漢ソフトウェア新城の50％の所有権を保持しています。

これら5つのビジネスパークを合わせた物件は、総建物面積約183.1万平方メートルあり、約126万平方メートルを賃貸物件として提供しています。2023年上半期には、約2.51億人民元の賃料収入があり、2022年と同水準でした。

今回の売却事項では、Dalian Science and Technology City XinruiおよびDalian Science and Technology City Taoruiの両社は、両社の100％子会社であり、後者はYida Chinaが完全所有する4つのビジネスパークの一つであるDalian Science and Technology Cityの開発主体です。

大連テクノロジーパークプロジェクトは現在14.7万平方メートルの竣工を継続しており、ショップ、駐車場、オフィスビルなどの賃貸面積が含まれます。 2023年6月までに、このプロジェクトの賃貸率は62％です。

一方、Yida China fully owns Dalian Software Park, Yida Information Software Park and Dalian Tiandi projects, with rentals of 85%, 94%, and 78%, respectively, while holding a 50% stake in Wuhan Software New City, which has a rental rate of 74%. From a rental performance perspective, Dalian Science and Technology City is at the bottom.

清盤危機

実際、Yida Chinaの危機は2023年初めから現れ始めました。

昨年3月末に公開された最後のノードで、Yida Chinaは2022年の業績を発表しました。最も突出したものは、当期純利益が黒字から赤字に転換し、前年の2.22億元の黒字から431.53％の減少を見た7.36億元の赤字になったことです。同時に、親会社の当期純利益も、前年の2934万元の利益から2641.38％減少した737万元の赤字に転換しました。

しかし、三尺の氷を凍らせるのは長いことかかりました。短期的な運営赤字は清算に至るまでに至りませんでした。損失を出す前に、Yida Chinaはすでに債務が圧倒的でした。

2022年末時点で、Yida Chinaの1年以内に到期する短期負債は約1205.1億元であり、前年比10.86％増加しました。期末現金及び同等物は1.28億元で、前年末比71.1％減少しました。

同時に、流動負債は流動資産をはるかに上回り、89.38億元に達し、返済されていない借入金の額は37.72億元で、未払いの利息は2824万元あります。

予定されていた2023年の業績報告書は、監査人の交代のために時間内に公表されず、Yida Chinaは4月2日以降停止しました。ただし、現在4月末ですが、この業績についてはまだ話がありません。

停止はYida Chinaにとって悪いことではないかもしれません。以前から、Yida Chinaの株価は下降基調にありました。

2014年に上場したYida Chinaは、株価のハイライトが上場初日ではなく、2022年11月24日に上昇しました。当時の開始価格0.68香港ドル/株から、最高値である7.01香港ドル/株に達し、終値は1.86香港ドル/株となり、272％の高騰を見せました。

株価上昇前の10月3日と11月4日に、Yida Chinaは相次いで声明を発表し、約定日に割合に従って345万ドルの優先手形を支払えないこと、および573.45万ドルの優先手形の利息を支払えないことを明らかにしました。

明らかに、株価の良好なパフォーマンスは、企業自体とはあまり関係がなく、不動産政策の公表によるものが大きいです。前日、中国人民銀行と中国銀行監督管理委員会は「金融16個指令」を発表し、不動産株は11月24日に一斉に上昇しました。

良いニュースはない時間のほとんど、Yida Chinaの株価パフォーマンスも印象的ではありませんでした。今年に入ってからは、最初の取引日の終値0.182香港ドル/株から、停止前の最後の取引日の終値0.097香港ドル/株まで下落しました。

2023年6月末時点で、Yida Chinaの総負債額は279.1億元であり、1年以内に到期する債務の額は約1185.5億元でした。所有している現金及び現金同等物の額はわずか1.12億元です。

同時期に、Yida Chinaは約32.81億元の借入金（本金、利息、契約料を含む）を約束された返済日に返済できず、約81.83億元の借入金に対して違約金が発生しました。貸し手が要求すれば、即座に返済する必要があります。

明らかに、これまでの安楽財政印刷会社の清算申請には疑いの余地がありません。4月24日に発表された「申請者との合意に達した」というYida Chinaの発表は、おそらく双方が受け入れられる返済方法と期限についての約束でした。

清算は最終目的ではありません。やや長く複雑なプロセスは、債権者にとっても最適な選択肢ではありません。