智通財経アプリによると、海通国際証券は、企業の業績に基づいて、新奥エネルギー（02688）の評価を維持し、「市場より優れている」と評価する調査報告書を発表し、FY24-26企業の主な収益はそれぞれ1,224.75億元/1,323.86億元/1,438.59億元で、それぞれ当期純利益は81.34億元/86.33億元/93.57億元で、目標価格は21％引き下げて73香港ドルとなります。2024年を展望すると、同行は、マクロおよび業界環境の影響を受け、新規接続量の減少が将来の収益にネガティブな影響を与え続ける可能性があるが、企業の全体的な運営は比較的安定していると考えています。

海通国際の主な見解は以下の通りです。

2023年の売上高率が小幅に上昇し、その期間の費用率が若干低下します。

会社は2023年に1138.6億元の売上高を実現し、前年同期比で3.5％増加し、粗利益率は12.6％に達し、前年同期比で1.7ポイント低下し、営業利益率は9.4％に達し、前年同期比で0.4ポイント増加し、純利益率は6.0％に達し、前年同期比で0.7ポイント低下し、コア利益は75.86億元に達し、前年同期比で4.8％減少しました。これは、海外LNG販売に関連する事業の36％の減少の影響を主に受けたものです。コスト面では、会社の期間費用率は年々減少しており、2023年の期間費用率は5.36％に達しています。天然ガス小売りおよびパンエネルギー事業は、マクロ経済および気候変動の影響により成長が鈍化しました。天然ガスの販売数量は前年同期比で2.8％増加し、336.21億立方メートルに達しました。そのうち、小売販売は前年同期比で3.1％減少し、251.44億平方メートルに達しました。負債能力面では、会社は比較的低い平均資金調達コスト3.53％を維持し、企業の持続的な発展を保証することができます。

企業の各業界セクターは多様化しており、パンエネルギーおよびスマートホームが主要な成長ドライバーです。

天然ガス小売業務の収益は前年同期比0.8％増の605.7億元に達し、パンエネルギー事業の収益は前年同期比32.5％増の145.1億元に達し、スマートホーム事業の収益は前年同期比21.9％増の37.6億元に達しました。

新規ユーザー数が減少し、エンジニアリングインストールセクターは明らかに圧力を受けています。

会社は2023年に工事業務収益が前年同期比10.3％急減して53.4億元に達しました。新しい家庭ユーザーとビジネスユーザーの双方が前期比11.1％/ 15.0％下落し、それぞれ185.38万戸/ 1.87万戸に達し、2021年および2022年水準を大幅に下回りました。会社は2024年に新しい居住者ユーザーが140-160万戸水準に達し、小売販売量が5％以上増加する見込みです。マクロ環境の影響などから、同行は、2024年に新規開拓ユーザー数が継続的に減少し、企業の利益がコストに対する感度が上昇する可能性があると考えています。

現金フローは継続的に改善しており、配当比率は引き続き高まっています。

会社は2023年にオペレーティングキャッシュフローが9612億元に達し、うちフリーキャッシュフローが2132億元でした。同時に、売掛金の期間は引き続き12日に最適化されています。長期的に安定したキャッシュフローは、株主に一定の保証を提供し、会社の配当比率は前年同期比37％増の40％に達しました。1株当たりの配当金は2.95香港ドルです。米国総合株式指数が主要なビジネスの成長を促進しているため、配当の増加幅は年間3％から4％に維持される見込みです。

国の「二重炭素」戦略に応えて、新しい質の生産力が新たな需要を生み出しています。

修理伝送源グリッド」一体化拡張多品目ビジネスを提供することができ、会社の内部利益率は12.6％に達しています。環境面では、企業が二酸化炭素排出強度を2019年比で28.5％減らしました。社会面では、会社は業務のスマート化を継続して推進し、安全生産のリアルタイムモニタリング警告および評価を実現し、百万時間の労働災害率が0.4に低下しました。ESGデジタル化構築は、ESGデータ管理の完全なクローズドループを実現するようになりました。MSCIのESG格付けは、BBBからAに引き上げられ、2年連続で格付けが上昇し、A股の燃料カテゴリーで最高の格付けとなっています。

リスク：マクロ経済政策のリスク；天然ガス価格の変動リスク；ターミナル需要が期待に満たないリスク。