金吾財訊 | 交銀国際のリサーチレポートによると、ニューオリエンタルエデュケーションアンドテクノロジー(09901)は4月24日に2024年第3四半期の業績を発表する予定です。収益は10.88億ドルで、前年同期比+44%(77.8億元人民元、前年同期比+50%)と予想されています。調整後の運営利益は1.3億ドル、当期純利益は1.2億ドルで、前回の予想に比べて粗利益と運営利益を1200万ドル、運営利益率/当期純利益率を1ポイント下げて12%/11%の見通しとなっています。これは、新東方在線の拡大、サプライチェーンの構築、ブランドデー活動などの要因による利益率の減少傾向が主な影響要因です。
同行によると、K9関連の素養および学習機器事業は持続的に高速成長を続け、収益貢献は22%に上昇し、前年比で5ポイント増加しました。新東方教育の利益率最適化を相殺する東方甄选の収益が加速して増加していますが、利益率は前年同期比で4ポイント低下し、16%になっています。
同行は、2024/25年の収益予測を1%引き上げ、運営利益をそれぞれ4%/9%引き上げ、2024年から2026年までの収益/運営利益の複合成長率を22%/26%と予想しています。利益率最適化の余地は東方甄选の短期的影響を受ける可能性がありますが、教育事業の主要な成長は健全で、業界の評価上昇を考慮して、教育事業の市盈率を2024年25倍に引き上げ、東方甄选の評価を2024年20倍に維持し、部門合算法(SOTP)で目標株価を94香港ドル/120米ドルに引き上げ、買い評価を維持します。